Lạm phát tăng cao, áp lực bán từ quỹ tư nhân, Berachain có thể ổn định được kỳ vọng thị trường hay không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lạm phát tăng cao, áp lực bán từ quỹ tư nhân, Berachain có thể ổn định được kỳ vọng thị trường hay không?
Chỉ cần nắm giữ $BERA không phải là một ý tưởng hay, nhưng tham gia PoL có thể rất đáng giá.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Ericonomic, tác giả của Three Sigma
Biên dịch: Ashley, BlockBeats
Chú thích biên tập: Berachain là một trong những lớp 1 được chú ý nhất gần đây, cơ chế PoL của nó đã thu hút đông đảo nhà phát triển và nhà đầu tư. Tuy nhiên, cùng với việc ra mắt mainnet Berachain, các vấn đề như lạm phát, phân bổ vòng riêng, thay đổi quy tắc đặt cược cũng gây ra tranh cãi. Tác giả kết hợp nghiên cứu cá nhân để phân tích sâu thực trạng Berachain, thảo luận về các rủi ro tiềm tàng và triển vọng phát triển.
Dưới đây là nội dung gốc (đã được chỉnh sửa để dễ đọc hiểu):
Một số suy nghĩ về tình hình hiện tại của Berachain
Nhiều người bạn đều biết, tôi luôn tích cực hoạt động trong hệ sinh thái Berachain, bỏ ra rất nhiều thời gian và công sức. Sau tất cả những trải nghiệm này, tôi cảm thấy cần chia sẻ với mọi người quan điểm chân thực của mình về việc ra mắt, tình hình hiện tại và triển vọng tương lai của Berachain.
Tôi sẽ bắt đầu bằng một vài điều chưa hài lòng:
Vấn đề lạm phát $BERA
Đây là vấn đề tôi quan tâm nhất, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất giá.
Tỷ lệ lạm phát hàng năm của BGT là 10% tổng nguồn cung (tổng nguồn cung = 500 triệu; lạm phát năm đầu tiên = 50 triệu).
Nguồn cung lưu hành năm đầu tiên khoảng 21,5% (110 triệu token) + 2% do Boyco phát hành trong 30–90 ngày. Trong trường hợp này, lượng lạm phát 50 triệu đồng nghĩa với tỷ lệ lạm phát gần 50% trong năm đầu tiên nếu toàn bộ BGT đều bị tiêu hủy (mặc dù thực tế sẽ không xảy ra). Đến cuối năm đầu tiên, lượng token lưu hành trên thị trường sẽ đạt khoảng 170 triệu.
Tình hình lạm phát năm thứ hai: BGT vẫn duy trì tỷ lệ lạm phát 10% (55 triệu), cộng thêm 196 triệu token được phát hành theo các phương thức phân bổ khác nhau (phần lớn đến từ các nhà đầu tư vòng riêng). Điều này có nghĩa là đến cuối năm thứ hai, nguồn cung lưu hành sẽ đạt 418 triệu, tỷ lệ lạm phát khoảng 150%.
Mặc dù hầu hết các L1 đều có mức lạm phát cao ở giai đoạn đầu, nhưng tỷ lệ lạm phát của Berachain cao hơn hẳn so với các dự án khác. Hơn nữa, phép so sánh này không có lợi cho Berachain, vì hiệu suất giá (PA) của nhiều dự án chính là bị ảnh hưởng nghiêm trọng do lạm phát cao. Do đó, điều này không thể trở thành lý do biện minh hợp lý cho mức lạm phát cao của Berachain.
Nhà đầu tư vòng riêng $BERA
Berachain đã bán hơn 35% nguồn cung token cho các nhà đầu tư vòng riêng (trước đây tôi nghĩ chỉ 20%).
-
Vòng hạt giống: FDV 50 triệu
-
Vòng thứ hai: FDV 420 triệu
-
Vòng cuối cùng: FDV 1,5 tỷ
Điều này có nghĩa là có một lượng lớn token trên thị trường đến từ tài trợ vòng riêng.
Hầu hết các dự án phân bổ khoảng 20% cho vòng riêng, và tôi đã cho rằng tỷ lệ này quá cao, bất lợi cho sự phát triển dự án. Tỷ lệ tài trợ vòng riêng của Berachain còn cao hơn, kết hợp với thời gian归属 dài, dẫn đến áp lực bán liên tục trên thị trường, thường khiến giá token có xu hướng giảm dài hạn, đặc biệt trong tình huống FDV cao mà nguồn cung lưu thông thấp (FDV cao, lưu thông thấp).
Đặt cược $BERA (dành cho nhà đầu tư vòng riêng)
Mặc dù điều này không phải yếu tố cực kỳ tiêu cực (nhưng thật lòng tôi không thích), nhưng nó cần được giải thích rõ ràng hơn.
Các nhà đầu tư vòng riêng có thể đặt cược $BERA để kiếm phần thưởng thanh khoản, sau đó bán đi (nói cách khác, họ có thể đặt cược $BERA để nhận thêm $BERA).
15% lạm phát BGT hàng năm (7,5 triệu BGT) sẽ được phân bổ cho các trình xác thực, phần lớn sẽ chảy vào tay các bên đặt cược. Nếu toàn bộ 500 triệu nguồn cung đều được đặt cược, tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 1,6%, nhưng thực tế thì không thể đạt mức này.
Tỷ lệ đặt cược thực tế có thể vào khoảng 60%, do đó APY dao động khoảng 2,8% - 3,2%.
Nhiều người so sánh Berachain với Celestia, nhưng APY ban đầu của Celestia khoảng 20%, nên phép so sánh này không hợp lý. Đồng thời, mặc dù bất kỳ ai cũng có thể đặt cược $BERA để kiếm lợi nhuận, làm loãng APY của nhà đầu tư vòng riêng, nhưng cơ chế đặt cược này vẫn làm tăng áp lực bán.
Thay đổi đột xuất + Sách trắng tệ
Điều khiến tôi thất vọng nhất là cơ chế đặt cược $BERA chỉ được công bố vài tuần trước, ngay cả hiện tại nếu muốn tìm tài liệu liên quan, bạn cũng phải mất rất nhiều thời gian mới tìm được thông tin có ý nghĩa.
Cơ chế này cực kỳ quan trọng đối với tâm lý thị trường, đặc biệt trong bối cảnh thị trường hiện nay và tâm lý phản đối VC đang cao, lẽ ra nó cần được công bố sớm hơn, minh bạch hơn, và được viết chi tiết trong tài liệu chính thức từ ngày đầu tiên.
Chỉ đến khi Jack đăng một bài viết giải thích, cộng đồng mới biết được vấn đề này, dẫn đến FUD, khiến các OG thất vọng với Berachain, thậm chí không muốn nghe thêm bất cứ điều gì về Berachain.
Thật lòng, điều này khiến tôi rất tức giận, vì cảm giác như họ cố tình công bố cơ chế đặt cược này vào phút chót (nếu không thì tại sao không đưa vào tài liệu chính thức?). Tuy nhiên, sau khi tìm hiểu thì thấy APY chỉ có 3%, điều này nhiều khả năng là sai sót trong truyền thông chứ không phải giấu diếm ác ý.
Hiện tại vẫn chưa có PoL
Sản phẩm cốt lõi của Berachain là PoL, nếu PoL chưa ra mắt, thì Berachain chỉ là một bản sao PoS khác, và tình trạng hiện tại đúng là như vậy.
Tôi tin điều này sẽ không kéo dài lâu (hy vọng vậy), nhưng do BGT hiện chưa có mục đích sử dụng thực sự, nhiều người cảm thấy thất vọng, thậm chí có thể sẽ không bao giờ cố gắng hiểu thiết kế của Berachain nữa.
Theo tôi được biết, đây là bước đi cần thiết để đảm bảo Berachain vận hành ổn định trước khi triển khai hoàn toàn PoL, tôi cũng không biết có giải pháp tốt hơn nào không. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, họ phải nhanh chóng hoàn thành việc triển khai PoL, không thể trì hoãn quá lâu.
DevBear đang bán token
Đồng sáng lập Berachain, DevBear, đang bán token trên một địa chỉ xác thực danh tính. Anh ta nhận được khoảng 200.000 $BERA từ airdrop (bản thân điều này đã không hợp lý, vì quy tắc airdrop do chính họ đặt ra), sau đó anh ta đã đổi một phần token sang các tài sản như WBTC, ETH, BYUSD, v.v.
Ngay cả khi anh ta không bán, việc để thành viên đội cốt lõi nhận được quá nhiều token từ airdrop vốn dĩ đã không tốt.
Anh ta có thể đang thử nghiệm sản phẩm hoặc cung cấp thanh khoản, nhưng dù sao, vấn đề này cũng cần được làm rõ ngay lập tức.
Berachain vẫn có điểm nổi bật
Cộng đồng Berachain mạnh mẽ
Cộng đồng Berachain là một trong những cộng đồng mạnh nhất toàn ngành. Tôi đã làm trong ngành này nhiều năm, có thể khẳng định điều này. Ngay cả khi dự án có vấn đề, cộng đồng và các nhà phát triển vẫn sẽ hết mình hỗ trợ sự phát triển của Berachain.
Hệ sinh thái Dapp đồ sộ
Hệ sinh thái nhà phát triển của Berachain rất sôi động, đã xây dựng, kiểm thử và triển khai một lượng lớn Dapp, và sẽ lần lượt ra mắt trong vài tuần tới.
Mỗi chuỗi công khai đều cần hệ sinh thái ứng dụng mạnh để thành công, và Berachain đã có sẵn các Dapp này từ giai đoạn đầu, đây là lý do chính khiến tôi vẫn giữ quan điểm tăng giá về triển vọng trung hạn.
Đặc biệt coi trọng an ninh
Trong quá trình phát triển cơ chế mới và chuỗi công khai mới, an ninh thường là mối quan tâm lớn. Với một dự án hoàn toàn mới như Berachain, tầm quan trọng của an ninh lại càng được khuếch đại. Một điều tôi đánh giá cao là Quỹ Berachain cực kỳ coi trọng vấn đề an ninh, họ chú ý từng chi tiết nhỏ, lựa chọn cách tiếp cận vững chắc và an toàn để thúc đẩy việc khởi chạy mạng lưới và phi tập trung hóa.
Mặc dù đa số người dùng không thích tiến độ chậm, nhưng tôi cho rằng đây là cách tiếp cận giúp kỳ vọng phát triển tích cực.
Cơ chế PoL
Tôi vẫn cho rằng PoL là một cơ chế rất thú vị, một khi được triển khai hoàn toàn và hiệu ứng flywheel khởi động, chúng ta sẽ thấy APY hấp dẫn đáng kể, điều này sẽ thu hút lượng lớn thợ đào thanh khoản đến với hệ sinh thái Berachain.
Kết luận
Tôi rất chắc chắn rằng, chỉ đơn thuần nắm giữ $BERA không phải là một ý tưởng hay, nguyên nhân đến từ những yếu tố tôi đã nêu trên. Tuy nhiên, đồng thời, tôi cũng tin chắc rằng tham gia vào cơ chế chứng minh thanh khoản PoL sẽ là một lựa chọn rất đáng giá.
Tôi thiên về việc xem Berachain như một chuỗi tạo lợi nhuận, chứ không phải một chuỗi khiến người dùng chỉ nắm giữ token vô năng. Bạn cần cung cấp thanh khoản, tái sử dụng, vay mượn, nghiên cứu chiến lược tối ưu để kiếm BGT, và thực hiện thẩm định kỹ lưỡng với từng trình xác thực để xem nên ủy quyền BGT của mình cho ai, hoặc có nên đốt BGT để tự động tái đầu tư lãi kép hay không. Trên Berachain, bạn phải chủ động tham gia, chứ không phải chỉ đơn thuần nắm giữ token.
Theo tôi, điều quan trọng nhất là đưa thanh khoản vào và khởi động hiệu ứng flywheel. Nếu bước này thành công, Berachain sẽ thành công.
Trước khi kết thúc suy nghĩ này, tôi muốn nói rằng, tôi luôn cho rằng Berachain là một luồng gió mới mang giá trị văn hóa và đạo đức trong một ngành tràn ngập lừa đảo. Vì vậy, việc chứng kiến nó trải qua lần khởi động "không lý tưởng" này cùng một số điều chỉnh "mập mờ" (ví dụ như thay đổi quy tắc đặt cược BERA) thực sự khiến tôi hơi thất vọng. Nhưng nói lại, nếu quỹ và các nhà phát triển có thể tiếp tục nỗ lực như những năm vừa qua, Berachain vẫn có cơ hội trở thành chuỗi có tỷ suất lợi nhuận cao nhất, vượt xa các dự án cùng loại khác.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@threesigmaxyz
