Báo cáo mới nhất của HTX Ventures | Tuân thủ pháp lý tiền mã hóa mở ra kỷ nguyên "DeFi mới", RWAFi và thanh toán bằng stablecoin trở thành cơ hội mới
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo mới nhất của HTX Ventures | Tuân thủ pháp lý tiền mã hóa mở ra kỷ nguyên "DeFi mới", RWAFi và thanh toán bằng stablecoin trở thành cơ hội mới
Khám phá các cơ hội tiềm năng và định hướng phát triển trong làn sóng đổi mới tiếp theo của lĩnh vực giao dịch tiền mã hóa, nhằm cung cấp nguồn cảm hứng và tham khảo cho các bên tham gia ngành.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Từ DeFi Summer năm 2020, AMM (nhà tạo lập thị trường tự động), các giao thức cho vay, giao dịch phái sinh và stablecoin đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi trong lĩnh vực giao dịch tiền mã hóa. Trong bốn năm qua, nhiều doanh nhân không ngừng đổi mới và cải tiến trên những mảng này, thúc đẩy các dự án như Trader Joe và GMX đạt đến những tầm cao mới. Tuy nhiên, khi các sản phẩm này dần trưởng thành, tốc độ tăng trưởng của lĩnh vực giao dịch tiền mã hóa bắt đầu chạm trần, việc xuất hiện những dự án hàng đầu thế hệ mới ngày càng khó khăn.
Sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, quá trình hợp pháp hóa và tuân thủ quy định của ngành tiền mã hóa được kỳ vọng sẽ mở ra cơ hội phát triển hoàn toàn mới. Sự tích hợp giữa tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi đang diễn ra nhanh chóng: tín dụng tư nhân, trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản thực tế như hàng hóa (RWA) đã chuyển mình từ những chứng từ token đơn giản ban đầu thành các stablecoin sinh lời hiệu quả về mặt vốn, mang đến lựa chọn mới cho người dùng tiền mã hóa tìm kiếm lợi nhuận ổn định, đồng thời trở thành động lực tăng trưởng mới cho vay mượn và giao dịch DeFi. Đồng thời, vị thế chiến lược của stablecoin trong thương mại quốc tế ngày càng nổi bật, cơ sở hạ tầng dọc ngang của làn sóng thanh toán tiếp tục phát triển mạnh mẽ. Các gã khổng lồ tài chính truyền thống như gia đình Trump, Stripe, PayPal và BlackRock đang tăng tốc tham gia, mang lại thêm nhiều khả năng cho ngành.
Sau Uniswap, Curve, dYdX và Aave – những "DeFi cũ", một thế hệ unicorn mới trong lĩnh vực giao dịch tiền mã hóa đang hình thành. Họ sẽ thích nghi với sự thay đổi môi trường quy định, tận dụng sự hội nhập của tài chính truyền thống và đổi mới công nghệ để khai phá thị trường mới, thúc đẩy ngành bước vào kỷ nguyên “DeFi mới”. Với những người mới gia nhập, điều này có nghĩa là không cần phải mãi loay hoay với các cải tiến nhỏ trong DeFi truyền thống, mà nên tập trung xây dựng các sản phẩm đột phá phù hợp với môi trường và nhu cầu mới.
Bài viết này do HTX Ventures soạn thảo, đi sâu phân tích xu hướng này, khám phá các cơ hội tiềm năng và định hướng phát triển trong làn sóng biến đổi mới của thị trường giao dịch tiền mã hóa, nhằm cung cấp nguồn cảm hứng và tham khảo cho các bên tham gia ngành.
Sự thay đổi trong môi trường giao dịch của chu kỳ này
Stablecoin được hợp pháp hóa, tỷ lệ áp dụng trong thanh toán xuyên biên giới không ngừng tăng
Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ gồm bà Maxine Waters và Chủ tịch Patrick McHenry dự kiến sẽ sớm trình bày một dự luật về stablecoin, đánh dấu sự đồng thuận hiếm thấy giữa hai đảng tại Mỹ về lập pháp stablecoin. Cả hai bên đều nhận định rằng stablecoin không chỉ giúp củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ như một đồng tiền dự trữ toàn cầu, mà còn trở thành nhà đầu tư lớn vào trái phiếu kho bạc Mỹ, mang theo tiềm năng kinh tế to lớn. Ví dụ, Tether đã tạo ra lợi nhuận 6,3 tỷ USD trong năm ngoái với chỉ 125 nhân viên, minh chứng rõ ràng cho khả năng sinh lời mạnh mẽ của họ.
Dự luật này có thể trở thành đạo luật tiền mã hóa toàn diện đầu tiên của Mỹ được thông qua Quốc hội, thúc đẩy ngân hàng truyền thống, doanh nghiệp và cá nhân tiếp cận rộng rãi ví tiền mã hóa, stablecoin và các kênh thanh toán dựa trên blockchain. Trong vài năm tới, thanh toán bằng stablecoin có thể trở nên phổ biến, tiếp nối ETF Bitcoin như một "bước nhảy vọt" khác trên thị trường tiền mã hóa.
Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức tuân thủ quy định không thể hưởng lợi trực tiếp từ việc tăng giá trị của stablecoin, họ có thể thu lợi bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng liên quan đến stablecoin. Ví dụ, các blockchain chủ lực hỗ trợ lượng lớn stablecoin (như Ethereum, Solana...) và các ứng dụng DeFi tương tác với stablecoin đều sẽ hưởng lợi từ sự tăng trưởng của stablecoin. Hiện tại, tỷ lệ giao dịch blockchain sử dụng stablecoin đã tăng từ 3% năm 2020 lên hơn 50%. Giá trị cốt lõi của chúng nằm ở khả năng thanh toán xuyên biên giới liền mạch, chức năng này đang phát triển đặc biệt nhanh ở các thị trường mới nổi. Ví dụ, giao dịch stablecoin chiếm 3,7% GDP Thổ Nhĩ Kỳ; tại Argentina, mức chênh lệch giá (premium) của stablecoin lên tới 30,5%. Các nền tảng thanh toán sáng tạo như Zarpay và MentoLabs sử dụng đại lý địa phương và hệ thống thanh toán để thu hút người dùng vào hệ sinh thái blockchain theo chiến lược thị trường cơ bản, thúc đẩy thêm sự phổ biến của stablecoin.
Hiện nay, quy mô thị trường thanh toán B2B xuyên biên giới qua các kênh thanh toán truyền thống lên tới khoảng 40 nghìn tỷ USD, trong khi thị trường kiều hối toàn cầu mang lại doanh thu hàng trăm tỷ USD mỗi năm. Stablecoin cung cấp một phương tiện mới để thực hiện các khoản thanh toán xuyên biên giới hiệu quả qua các kênh mã hóa, tỷ lệ áp dụng đang tăng nhanh chóng, có tiềm năng xâm nhập và làm đảo lộn phần lớn thị trường này, trở thành một lực lượng quan trọng trong bức tranh thanh toán toàn cầu.
https://mirror.xyz/sevenxventures.eth/_ovqj0x0R_fVAKAKCVtYSePtKYv8YNLrDzAEwjXVRoU
Ripple đã ra mắt stablecoin RLUSD được thiết kế riêng cho thanh toán doanh nghiệp, nhằm nâng cao hiệu quả, tính ổn định và minh bạch trong thanh toán xuyên biên giới, đáp ứng nhu cầu giao dịch định giá bằng đô la Mỹ. Đồng thời, Stripe đã mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ USD – đây là thương vụ mua bán sáp nhập lớn nhất trong lịch sử ngành tiền mã hóa. Bridge cung cấp khả năng chuyển đổi liền mạch giữa tiền pháp định và stablecoin cho doanh nghiệp, thúc đẩy thêm ứng dụng của stablecoin trong thanh toán toàn cầu. Nền tảng thanh toán xuyên biên giới của Bridge xử lý khối lượng giao dịch hơn 5 tỷ USD mỗi năm và đã cung cấp dịch vụ thanh toán toàn cầu cho các khách hàng cao cấp như SpaceX, minh chứng rõ ràng về sự tiện lợi và hiệu quả của stablecoin trong giao dịch quốc tế.
Ngoài ra, PEXX – một nền tảng thanh toán xuyên biên giới sáng tạo – hỗ trợ chuyển đổi USDT và USDC sang 16 loại tiền pháp định và có thể chuyển thẳng vào tài khoản ngân hàng. Với quy trình đăng ký đơn giản và chuyển đổi tức thì, PEXX giúp người dùng và doanh nghiệp thực hiện thanh toán xuyên biên giới một cách hiệu quả và tiết kiệm chi phí, phá vỡ rào cản giữa tài chính truyền thống và tiền mã hóa. Sáng kiến này không chỉ cung cấp giải pháp thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn, mà còn thúc đẩy dòng chảy vốn toàn cầu trở nên phi tập trung và kết nối liền mạch. Stablecoin đang dần trở thành một phần thiết yếu của hệ thống thanh toán toàn cầu, nâng cao hiệu quả và mức độ phổ cập của hệ thống thanh toán.
Quy định đối với giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có thể được nới lỏng
Do đặc tính đòn bẩy cao dễ gây thua lỗ cho khách hàng, các cơ quan quản lý trên toàn thế giới luôn đặt ra yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt đối với giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contracts). Ở nhiều khu vực pháp lý, bao gồm cả Hoa Kỳ, không chỉ các sàn giao dịch tập trung (CEX) bị cấm cung cấp dịch vụ hợp đồng vĩnh viễn, mà các sàn giao dịch phi tập trung (PerpDEX) cũng chịu chung số phận. Điều này trực tiếp thu hẹp không gian thị trường và quy mô người dùng của PerpDEX.
Tuy nhiên, với chiến thắng toàn diện của Trump trong cuộc bầu cử, quá trình hợp pháp hóa ngành tiền mã hóa được kỳ vọng sẽ tăng tốc, và PerpDEX rất có thể sẽ đón mùa xuân phát triển. Gần đây có hai sự kiện biểu tượng đáng chú ý: thứ nhất, David Sacks – cố vấn tiền mã hóa và AI được Trump bổ nhiệm – từng đầu tư vào dYdX, một đối thủ lâu đời trong lĩnh vực này; thứ hai, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) có khả năng sẽ thay thế Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) trở thành cơ quan quản lý chính của ngành tiền mã hóa. CFTC đã tích lũy kinh nghiệm phong phú từ việc ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin tại CME, và so với SEC, có thái độ thân thiện hơn đối với PerpDEX. Những tín hiệu tích cực này có thể mở ra cơ hội thị trường mới cho PerpDEX, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho sự phát triển trong khuôn khổ hợp pháp tương lai.
Giá trị sinh lời ổn định của RWA đang được người dùng tiền mã hóa phát hiện
Trước đây, trong môi trường thị trường tiền mã hóa rủi ro cao - lợi nhuận cao, lợi suất ổn định từ RWA (Tài sản Thế giới Thực tế) từng bị bỏ quên. Tuy nhiên, trong chu kỳ thị trường gấu vừa qua, thị trường RWA lại逆势 tăng trưởng, giá trị tài sản bị khóa (TVL) đã tăng từ dưới một triệu USD lên mức hàng trăm tỷ USD hiện nay. Khác với các tài sản tiền mã hóa khác, giá trị của RWA không dao động theo tâm lý thị trường tiền mã hóa. Đặc điểm này vô cùng quan trọng đối với việc xây dựng một hệ sinh thái DeFi vững chắc: RWA không chỉ giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư một cách hiệu quả, mà còn cung cấp nền tảng vững chắc cho các sản phẩm phái sinh tài chính, hỗ trợ nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro trong những biến động thị trường dữ dội.
Theo dữ liệu từ RWA.xyz,截至到12月14日，RWA已有67,187位持有者，资产发行方数量达到115家，总市值高达1,399亿美元。包括币安在内的Web3巨头预计，到2030年RWA市场规模有望扩张至16万亿美元。格局潜力巨大，以及其稳定收益带来的投资 hấp dẫn，正逐渐成为生态系统DeFi中不可或缺的重要组成部分。
https://app.rwa.xyz/
Sau sự sụp đổ của Three Arrows Capital, ngành tiền mã hóa bộc lộ một vấn đề then chốt: thiếu các kịch bản sinh lợi bền vững. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, thanh khoản toàn cầu bị siết chặt, và tiền mã hóa – được định nghĩa là tài sản rủi ro cao – bị ảnh hưởng rõ rệt. Trong khi đó, lợi suất từ tài sản thế giới thực (ví dụ trái phiếu kho bạc Mỹ) từ cuối năm 2021 đã tăng ổn định, thu hút sự chú ý của thị trường. Từ năm 2022 đến 2023, lợi suất trung vị trong DeFi giảm từ 6% xuống còn 2%, thấp hơn lợi suất phi rủi ro từ trái phiếu kho bạc Mỹ là 5%, khiến các nhà đầu tư cá nhân giàu có mất hứng thú với lợi nhuận trên chuỗi. Trước tình trạng cạn kiệt lợi nhuận trên chuỗi, ngành bắt đầu hướng đến RWA, hy vọng tái kích hoạt sức sống thị trường bằng cách đưa vào lợi nhuận ổn định từ ngoài chuỗi.
https://www.theblockbeats.info/news/54086
Tháng 8 năm 2023, MakerDAO đã tăng lãi suất tiền gửi DAI (DSR - Tỷ lệ tiết kiệm DAI) trong giao thức vay mượn Spark Protocol lên 8%, đánh dấu sự phục hồi của thị trường DeFi vốn trầm lắng lâu nay. Chỉ trong một tuần, số tiền gửi DSR trong giao thức tăng gần 1 tỷ USD, lượng cung lưu hành của DAI cũng tăng 800 triệu USD, mức cao nhất trong ba tháng. Yếu tố then chốt thúc đẩy sự tăng trưởng này chính là RWA (tài sản thế giới thực). Dữ liệu cho thấy, hơn 80% doanh thu phí của MakerDAO trong năm 2023 đến từ RWA. Từ tháng 5 năm 2023, MakerDAO tăng cường đầu tư vào RWA, thông qua các thực thể như Monetalis, Clydesdale và BlockTower để mua trái phiếu kho bạc Mỹ với số lượng lớn, đồng thời triển khai vốn vào các giao thức cho vay RWA như Coinbase Prime và Centrifuge. Tính đến tháng 7 năm 2023, MakerDAO đã sở hữu danh mục đầu tư RWA trị giá gần 2,5 tỷ USD, trong đó hơn 1 tỷ USD đến từ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Sự thành công của MakerDAO đã khơi mào một làn sóng RWA mới. Dưới đà lợi suất cao từ các stablecoin hàng đầu, hệ sinh thái DeFi nhanh chóng phản ứng. Ví dụ, cộng đồng Aave đã đề xuất liệt kê sDAI làm tài sản thế chấp, mở rộng thêm ứng dụng của RWA trong DeFi. Tương tự, vào tháng 6 năm 2023, người sáng lập Compound ra mắt công ty mới Superstate, chuyên đưa các tài sản thế giới thực như trái phiếu lên blockchain, cung cấp lợi suất ổn định giống thế giới thực cho người dùng.
RWA đã trở thành cây cầu quan trọng nối liền tài sản thực tế và tài chính trên chuỗi. Khi ngày càng nhiều nhà đổi mới khai thác tiềm năng của RWA, hệ sinh thái DeFi từng bước tìm ra con đường mới hướng tới lợi suất ổn định và phát triển đa dạng.
Các tổ chức được cấp phép lên chuỗi mở rộng quy mô thị trường
Tháng 3 năm nay, BlackRock ra mắt quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa đầu tiên trên blockchain công cộng – BUIDL, thu hút sự chú ý của thị trường. Quỹ này cung cấp cơ hội kiếm lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, được triển khai đầu tiên trên Ethereum, sau đó mở rộng sang nhiều blockchain khác như Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon và Arbitrum. Hiện tại, $BUIDL như một chứng nhận lợi nhuận token chưa có tiện ích thực tế, nhưng sự ra mắt biểu tượng này là bước tiến quan trọng trong hành trình token hóa tài chính.
https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
Đồng thời, Thống đốc bang Wyoming Mark Gordon tuyên bố chính quyền bang dự kiến phát hành stablecoin neo theo đô la Mỹ vào năm 2025, được đảm bảo bởi trái phiếu kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại (repo). Dự kiến stablecoin này sẽ ra mắt trên các nền tảng giao dịch vào quý I/2025, đánh dấu thí nghiệm stablecoin ở cấp độ chính phủ sẽ trở thành điểm sáng mới trên thị trường.
Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, State Street – một trong những công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu – đang tích cực khám phá nhiều cách thức tích hợp vào hệ thống thanh toán và thanh toán blockchain. Ngoài việc cân nhắc phát hành stablecoin riêng, State Street còn có kế hoạch ra mắt token tiền gửi, đại diện cho tiền gửi của khách hàng trên blockchain. Là ngân hàng giám sát quỹ lớn thứ hai toàn cầu, quản lý hơn 4 nghìn tỷ USD tài sản, State Street tìm kiếm nâng cao hiệu quả dịch vụ thông qua công nghệ blockchain, đánh dấu tiến triển tích cực trong chuyển đổi số của các tổ chức tài chính.
JPMorgan cũng đang tăng tốc mở rộng hoạt động blockchain, dự kiến ra mắt chức năng ngoại hối trên chuỗi vào quý I/2025, cho phép thanh toán đa tiền tệ tự động 24/7. Kể từ khi ra mắt nền tảng thanh toán blockchain năm 2020, JPMorgan đã hoàn tất hơn 1,5 nghìn tỷ USD giao dịch, liên quan đến các lĩnh vực như mua lại trong ngày và thanh toán xuyên biên giới. Người dùng nền tảng bao gồm các doanh nghiệp lớn toàn cầu như Siemens, BlackRock, Ant International... JPMorgan dự định mở rộng nền tảng, trước tiên hỗ trợ thanh toán tự động bằng đô la Mỹ và euro, sau đó sẽ mở rộng sang nhiều loại tiền tệ khác.
JPM Coin của JPMorgan là thành phần quan trọng trong chiến lược blockchain của ngân hàng, là đồng đô la kỹ thuật số dành riêng cho khách hàng tổ chức, cung cấp thanh toán và thanh toán tức thì trên toàn cầu. Việc ra mắt JPM Coin đã đẩy nhanh tiến trình các tổ chức tài chính đưa tài sản kỹ thuật số lên chuỗi, giành lợi thế tiên phong trong thanh toán xuyên biên giới và dòng tiền.
Ngoài ra, nền tảng Hadron mới đây của Tether cũng thúc đẩy quá trình token hóa tài sản, nhằm đơn giản hóa việc chuyển đổi cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, quỹ và nhiều loại tài sản khác thành token kỹ thuật số. Nền tảng này cung cấp dịch vụ token hóa, phát hành, hủy bỏ cho các tổ chức, quỹ, chính phủ và công ty tư nhân, đồng thời hỗ trợ các chức năng như KYC tuân thủ, quản lý thị trường vốn và giám sát, thúc đẩy thêm chuyển đổi số trong ngành quản lý tài sản.
Công cụ hợp pháp phát hành token RWA đang xuất hiện
Securitize là một nền tảng đổi mới chuyên về phát hành và đầu tư quỹ trên blockchain. Hợp tác của họ với BlackRock bắt nguồn từ sự đầu tư sâu vào lĩnh vực RWA (tài sản thế giới thực), và cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp cho nhiều doanh nghiệp chứng khoán lớn, bao gồm phát hành, quản lý và giao dịch chứng khoán được token hóa. Thông qua Securitize, doanh nghiệp có thể trực tiếp phát hành trái phiếu, cổ phiếu và các loại chứng khoán khác trên blockchain, đồng thời tận dụng bộ công cụ tuân thủ toàn diện của nền tảng để đảm bảo các chứng khoán được token hóa tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu pháp lý và quy định tại các quốc gia khác nhau.
Từ khi được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cấp giấy phép đại lý chuyển nhượng vào năm 2019, Securitize nhanh chóng mở rộng quy mô hoạt động. Năm 2021, công ty huy động được 48 triệu USD từ Blockchain Capital và Morgan Stanley dẫn đầu. Tháng 9 năm 2022, Securitize giúp KKR – một trong những công ty quản lý đầu tư lớn nhất nước Mỹ – token hóa một phần quỹ đầu tư vốn tư nhân của mình, triển khai thành công trên blockchain Avalanche. Năm sau, cũng trên Avalanche, Securitize phát hành cổ phiếu cho công ty bất động sản Mancipi Partners của Tây Ban Nha, trở thành công ty đầu tiên phát hành và giao dịch chứng khoán được token hóa dưới chế độ thí điểm tài sản số mới của EU.
Gần đây, nhà phát hành stablecoin hàng đầu Ethena thông báo hợp tác với Securitize để ra mắt sản phẩm stablecoin mới USDtb. Dự trữ của stablecoin này được đầu tư vào Quỹ thanh khoản kỹ thuật số tổ chức đô la Mỹ của BlackRock (BUIDL), củng cố thêm vị thế của Securitize trong hệ sinh thái tài chính blockchain.
Tháng 5 năm 2023, Securitize tiếp tục huy động được 47 triệu USD vốn đầu tư chiến lược do BlackRock dẫn đầu, nhằm tăng tốc mở rộng quan hệ đối tác trong hệ sinh thái dịch vụ tài chính. Trong đợt gọi vốn này, ông Joseph Chalom – người đứng đầu hợp tác hệ sinh thái chiến lược toàn cầu của BlackRock – được bổ nhiệm làm thành viên hội đồng quản trị Securitize. Hợp tác này đánh dấu sự thâm nhập sâu hơn nữa của Securitize trong việc tích hợp tài chính truyền thống và công nghệ blockchain.
Cơ hội và thách thức
Tín dụng tư nhân RWA bước vào thời đại Payfi, vấn đề vỡ nợ sẽ giải quyết thế nào?
Tín dụng tư nhân hiện có tổng quy mô khoảng 13,5 tỷ USD, trong đó giá trị khoản vay đang hoạt động là 8,66 tỷ USD, lãi suất trung bình hàng năm hiện tại là 9,46%. Trên thị trường RWA, tín dụng tư nhân vẫn là hạng mục tài sản lớn thứ hai, với khoảng 66% thị phần do Figure Markets cung cấp.
Figure Markets là một nền tảng giao dịch được xây dựng trên blockchain Provenance, bao gồm nhiều loại tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản. Tháng 3 năm nay, nền tảng này huy động được hơn 60 triệu USD trong vòng Series A từ các tổ chức như Jump Crypto, Pantera Capital, hiện TVL (giá trị tài sản bị khóa) đạt 13 tỷ USD, trở thành nền tảng có TVL cao nhất trong thị trường RWA. Khác với tín dụng tư nhân RWA phi tiêu chuẩn truyền thống, Figure Markets tập trung chủ yếu vào thị trường vay mua nhà (HomeLoan) – một thị trường được chuẩn hóa, giúp nó có quy mô thị trường lớn và tiềm năng tăng trưởng cao, mở ra nhiều cơ hội hơn trong tương lai.
https://app.rwa.xyz/?ref=ournetwork.ghost.io
Ngoài ra, tín dụng tư nhân còn bao gồm các khoản vay doanh nghiệp và tổ chức, trong chu kỳ trước có các dự án nổi bật như Centrifuge, Maple Finance và Goldfinch.
TVL tăng trở lại trong năm nay
https://app.rwa.xyz/?ref=ournetwork.ghost.io
- Centrifuge là một giao thức tài trợ tài sản phi tập trung, thông qua giao thức Tinlake token hóa các tài sản thế giới thực (như bất động sản, hóa đơn, invoice...) thành NFT, làm tài sản thế chấp cho người đi vay. Người đi vay có thể dùng các NFT này để lấy thanh khoản từ các nhóm tài chính phi tập trung, trong khi nhà đầu tư cung cấp vốn cho các nhóm này và nhận lợi nhuận cố định. Sáng kiến cốt lõi của Centrifuge là kết hợp blockchain với thị trường tài chính truyền thống, giúp doanh nghiệp và startup tiếp cận vốn với chi phí thấp hơn, đồng thời giảm rủi ro tín dụng và chi phí trung gian nhờ tính minh bạch và phi tập trung mà blockchain mang lại.
Tuy nhiên, Centrifuge cũng đối mặt với rủi ro từ biến động thị trường. Mặc dù mô hình token hóa tài sản được ưa chuộng tại nhiều tổ chức tài chính truyền thống, nhưng trong điều kiện biến động lớn, người đi vay có thể không trả nợ đúng hạn, dẫn đến sự kiện vỡ nợ. Ví dụ, các tài sản có biến động lớn có thể không thực hiện được hợp đồng vay, đặc biệt trong giai đoạn thị trường gấu, khi thanh khoản cạn kiệt, khả năng trả nợ của người đi vay bị thử thách nghiêm trọng.
- Maple Finance chuyên cung cấp các khoản vay đảm bảo lãi suất cao cho doanh nghiệp và tổ chức đi vay. Các nhóm cho vay trên nền tảng thường được thế chấp quá mức bằng các tài sản mã hóa như BTC, ETH, SOL. Maple sử dụng cơ chế xếp hạng tín dụng trên chuỗi, cho phép tổ chức đi vay tạo và quản lý nhóm cho vay, cung cấp lợi nhuận ổn định cho người cho vay. Mô hình này đặc biệt phù hợp với các tổ chức trong ngành mã hóa, giảm rủi ro và tăng lợi nhuận vốn bằng cách cung cấp các khoản vay được thế chấp quá mức.
Tuy nhiên, nền tảng Maple cũng đối mặt với thử thách nghiêm trọng trong thị trường gấu. Nhiều sự kiện vỡ nợ lớn liên tiếp xảy ra, đặc biệt khi thị trường mã hóa chung đi xuống. Ví dụ, Orthogonal Trading không thể trả khoản vay 36 triệu USD trên Maple Finance, gây áp lực vỡ nợ rõ rệt cho nền tảng.
- Goldfinch là một nền tảng chuyên về cho vay tín dụng trên chuỗi, nhằm cung cấp khoản vay cho các startup và doanh nghiệp nhỏ không thể tiếp cận vốn qua các kênh truyền thống. Khác với các nền tảng cho vay RWA khác, Goldfinch sử dụng mô hình cho vay không đảm bảo, dựa vào hồ sơ tín dụng người đi vay và các tổ chức đánh giá bên thứ ba để xác định khả năng trả nợ. Thông qua các nhóm tài chính, Goldfinch cho vay người có nhu cầu và cung cấp lợi nhuận cố định cho người cung cấp vốn.
Vấn đề chính của Goldfinch nằm ở việc lựa chọn đối tượng đi vay. Nhiều doanh nghiệp đi vay đối mặt với rủi ro vỡ nợ cao, đặc biệt là các startup và doanh nghiệp nhỏ từ các thị trường rủi ro cao. Ví dụ, tháng 4 năm 2022, Goldfinch gặp sự kiện vỡ nợ khoản vay 10 triệu USD, phần lớn tổn thất đến từ các doanh nghiệp nhỏ và startup rủi ro cao. Mặc dù Goldfinch được a16z đầu tư, các sự kiện vỡ nợ này vẫn bộc lộ điểm yếu trong kiểm soát rủi ro và nhu cầu thị trường.
https://dune.com/huma-finance/huma-overview
Khái niệm "Payfi" gần đây của Solana có một số điểm tương đồng logic kinh doanh với lĩnh vực tín dụng tư nhân, đồng thời mở rộng thêm các trường hợp sử dụng sang tài trợ xuyên biên giới, cho vay và hoán đổi thanh toán xuyên biên giới. Lấy ví dụ Huma Finance, nền tảng này chuyên cung cấp dịch vụ tài chính cho nhà đầu tư và người đi vay, nhà đầu tư cung cấp vốn để nhận lợi nhuận, người đi vay có thể vay và trả nợ. Đồng thời, công ty con Arf của Huma chuyên về dịch vụ tạm ứng thanh toán xuyên biên giới, tối ưu hóa đáng kể quy trình kiều hối truyền thống.
Ví dụ, khi chuyển tiền từ Singapore hoặc Hồng Kông sang Nam Phi, phương thức Swift truyền thống thường chậm và tốn kém. Mặc dù nhiều người chọn Western Union, các công ty này cần hợp tác với đối tác địa phương tại Nam Phi và phụ thuộc vào khoản tạm ứng lớn tại chỗ để hoàn tất thanh toán trong ngày. Mô hình này gây gánh nặng lớn cho các công ty chuyển tiền vì họ phải xử lý tạm ứng bằng nhiều loại tiền pháp định khác nhau tại nhiều quốc gia, hiệu quả khó đảm bảo. Arf sử dụng stablecoin để trừu tượng hóa dịch vụ tạm ứng, cung cấp hỗ trợ luân chuyển vốn nhanh chóng cho các công ty thanh toán.
Ví dụ, khi người dùng chuyển 1 triệu USD sang Nam Phi, Arf đảm bảo tiền vào tài khoản được giám sát và hoàn tất thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin. Huma sẽ thẩm định kỹ công ty thanh toán trước khi thanh toán để đảm bảo an toàn. Trong toàn bộ quy trình, Huma cho vay và thu hồi bằng stablecoin, không cần can thiệp vào các giao dịch nạp/rút tiền pháp định, từ đó đạt được luân chuyển vốn nhanh chóng, an toàn và hiệu quả.
Khách hàng chính của Huma đến từ các nước phát triển như Anh, Mỹ, Pháp và Singapore, nơi tỷ lệ nợ xấu cực thấp, thời gian thanh toán thường từ 1 đến 3 ngày, tính phí theo ngày, chuỗi vốn minh bạch và hiệu quả. Hiện tại, Huma đã đạt lưu lượng vốn 2 tỷ USD, tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức 0%. Thông qua hợp tác với Arf, Huma đạt được lợi nhuận hai con số ấn tượng, không phụ thuộc vào token.
Ngoài ra, Huma dự định tích hợp sâu hơn với các dự án DeFi như Pendle, khám phá cơ chế thưởng token và các trò chơi tài chính phi tập trung rộng hơn, nhằm nâng cao lợi nhuận người dùng và sức hấp dẫn thị trường. Mô hình Huma có thể trở thành một cách thức đổi mới để giải quyết vấn đề vỡ nợ trong tín dụng tư nhân.
Lãnh đạo thị trường stablecoin sinh lời sẽ thuộc về ai?
Chu kỳ này có khả năng xuất hiện stablecoin an toàn như USDT/USDC và có thể cung cấp lợi nhuận bền vững ít nhất 5%. Thị trường này rõ ràng chứa đựng tiềm năng khổng lồ. Hiện tại, Tether – nhà phát hành USDT – đã có lợi nhuận hàng năm gần 10 tỷ USD, trong khi đội ngũ chỉ khoảng 100 người. Nếu phần lợi nhuận này có thể hoàn trả cho người dùng, liệu có thể hiện thực hóa giấc mơ stablecoin sinh lời?
Chiến lược dựa trên trái phiếu chính phủ
Hiện nay, các stablecoin sử dụng trái phiếu chính phủ làm tài sản cơ sở đang trở thành xu hướng mới trên thị trường tiền mã hóa. Những stablecoin này đưa tài sản tài chính truyền thống lên blockchain bằng cách token hóa, vừa giữ được tính ổn định và rủi ro thấp của trái phiếu chính phủ, vừa mang lại tính thanh khoản cao và khả năng tổ hợp của DeFi. Chúng sử dụng nhiều chiến lược để tăng lợi nhuận rủi ro, bao gồm khuyến khích ngân sách cố định, phí người dùng, chênh lệch biến động và tận dụng các tài sản dự trữ như staking hoặc restaking.
USDY do Ondo Finance ra mắt là ví dụ điển hình cho xu hướng này. USDY là một chứng phiếu được token hóa, được đảm bảo bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng, kiến trúc thiết kế tuân thủ luật pháp Mỹ, có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi hoặc làm phương tiện thanh toán Web3. USDY có hai loại: loại tích lũy (USDY) và loại định giá lại (rUSDY). Loại đầu tiên phù hợp với người nắm giữ dài hạn, loại thứ hai tăng số lượng token để tạo lợi nhuận, thích hợp làm công cụ thanh toán. Đồng thời, Ondo Finance ra mắt token OUSG tập trung vào cơ hội đầu tư thanh khoản cao gắn với trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tài sản cơ sở được lưu trữ trong quỹ tổ chức đô la Mỹ của BlackRock và hỗ trợ đúc và chuộc lại tức thì.
Ngoài ra, OpenTrade cung cấp nhiều sản phẩm Vault dựa trên trái phiếu chính phủ, bao gồm Vault trái phiếu kho bạc Mỹ lợi suất cố định và Vault USDC lợi suất linh hoạt, nhằm đáp ứng nhu cầu quản lý tài sản khác nhau của người dùng. OpenTrade tích hợp sâu sản phẩm token hóa với DeFi, mang đến trải nghiệm gửi tiền và kiếm lợi nhuận liền mạch cho người nắm giữ.
So sánh phân phối lợi nhuận của nhà phát hành USDT và phân phối lợi nhuận usual
https://docs.usual.money/
Stablecoin USD0 do Usual Protocol ra mắt, thông qua việc token hóa tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc Mỹ, cung cấp hai phương thức đúc: người dùng có thể trực tiếp gửi tài sản RWA hoặc gián tiếp đúc USD0 bằng cách gửi USDC/USDT, đồng thời có thể nâng cấp USD0 thành USD0++ với lợi nhuận cao hơn, và thông qua hợp tác với các nền tảng DeFi như Pendle, cung cấp phần thưởng trung thành bổ sung cho người dùng.
sUSD – stablecoin do Solayer ra mắt trên blockchain Solana – sử dụng trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản đảm bảo, cung cấp lợi nhuận trên chuỗi 4,33% cho người nắm giữ, đồng thời hỗ trợ làm tài sản stake để tăng cường tính ổn định và an toàn cho mạng Solana. Thông qua các cơ chế này, cả hai không chỉ nâng cao lợi nhuận của stablecoin mà còn tăng cường tính ổn định và hiệu quả của hệ sinh thái DeFi, thể hiện tiềm năng to lớn từ sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain.
Chiến lược chênh lệch giá rủi ro thấp trên chuỗi
Bên cạnh thiết kế dựa trên trái phiếu chính phủ, một loại stablecoin sinh lời khác tận dụng biến động thị trường mã hóa, MEV... để kiếm lợi nhuận rủi ro thấp.
Ethena là dự án stablecoin không thế chấp bằng tiền pháp định phát triển nhanh nhất kể từ sau sự sụp đổ của Terra Luna, stablecoin gốc USDe vượt qua Dai với quy mô 5,5 tỷ USD, tạm đứng thứ ba trên thị trường. Thiết kế cốt lõi của Ethena dựa trên chiến lược Delta Hedging với tài sản thế chấp là Ethereum và Bitcoin, thông qua việc mở vị thế bán khống tương đương giá trị tài sản thế chấp trên CEX để trung hòa ảnh hưởng của biến động giá tài sản thế chấp đến giá trị USDe. Cơ chế trung hòa này phụ thuộc vào nhà cung cấp thanh toán OTC, tài sản giao thức được ủy thác cho nhiều thực thể bên ngoài, nhằm duy trì tính ổn định của USDe thông qua sự bổ sung lẫn nhau giữa tăng/giảm giá tài sản thế chấp và vị thế bán khống.
Thu nhập của dự án chủ yếu đến từ ba nguồn: lợi nhuận staking Ethereum từ người dùng gửi LST; lợi nhuận phí tài trợ hoặc chênh lệch từ giao dịch trung hòa; và phần thưởng cố định từ Liquid Stables – tức là lãi suất gửi tiền khi giữ USDC hoặc stablecoin khác tại Coinbase hoặc các sàn giao dịch khác. Về bản chất, USDe là một sản phẩm tài chính quản lý rủi ro định lượng CEX được đóng gói, có thể cung cấp lợi suất hàng năm dao động lên tới 27% trong điều kiện thị trường tốt và thanh khoản dồi dào.
Rủi ro chính của Ethena đến từ khả năng sụp đổ của CEX và bên ủy thác, cũng như nguy cơ mất neo giá và rủi ro hệ thống khi thanh lý hàng loạt do đối tác không đủ, rủi ro này tăng thêm trong thị trường gấu khi lãi suất tài trợ có thể liên tục ở mức thấp, từng khiến lợi suất giao thức âm -3,3% vào giữa năm nay, nhưng chưa gây ra rủi ro hệ thống.
Dù vậy, Ethena cung cấp một logic thiết kế đổi mới kết hợp chuỗi và CEX, bằng cách tận dụng lượng lớn tài sản LST từ việc hợp nhất mainnet để cung cấp thanh khoản bán khống khan hiếm cho sàn giao dịch, đồng thời mang lại doanh thu phí và sức sống thị trường. Trong tương lai, cùng với sự trỗi dậy của DEX sổ lệnh và sự trưởng thành của công nghệ trừu tượng hóa chuỗi, có thể có cơ hội xây dựng stablecoin hoàn toàn phi tập trung dựa trên ý tưởng này.
Đồng thời, các dự án khác cũng đang khám phá các chiến lược stablecoin sinh lời khác nhau, ví dụ CapLabs sử dụng lợi nhuận MEV và chênh lệch giá để tạo lợi nhuận, Reservoir áp dụng chiến lược giỏ tài sản lợi suất cao đa dạng để tối ưu cấu hình tài sản, gần đây DWF Labs cũng sắp ra mắt stablecoin tổng hợp sinh lời Falcon Finance, bao gồm hai phiên bản: USDf và USDwf.
Những đổi mới này mang lại sự lựa chọn đa dạng cho thị trường stablecoin và thúc đẩy thêm sự phát triển của DeFi.
Tài sản RWA và ứng dụng DeFi hỗ trợ lẫn nhau
Tài sản RWA nâng cao tính ổn định của ứng dụng DeFi
Stablecoin USDtb do Ethena phát hành gần đây có quỹ dự trữ đầu tư chủ yếu vào quỹ trái phiếu Mỹ được token hóa BUIDL của BlackRock, trong đó BUIDL chiếm 90% tổng dự trữ – tỷ lệ phân bổ BUIDL cao nhất trong tất cả các stablecoin. Thiết kế này giúp USDtb hỗ trợ hiệu quả tính ổn định của USDe trong điều kiện thị trường khó khăn, đặc biệt trong giai đoạn lãi suất tài trợ âm. Tuần trước, Ủy ban rủi ro của Ethena đã phê duyệt một đề xuất coi USDtb là tài sản hỗ trợ cho USDe, từ đó trong thời điểm bất ổn thị trường, Ethena có thể tắt vị thế trung hòa cơ sở của USDe và phân bổ lại tài sản hỗ trợ cho USDtb, giảm thêm rủi ro thị trường.
Bên cạnh đó, các stablecoin CDP (như khoản nợ thế chấp) cũng cải thiện cơ chế thế chấp và thanh lý bằng cách đưa vào tài sản RWA, nhằm nâng cao tính ổn định neo giá. Trước đây, stablecoin CDP chủ yếu dùng tiền mã hóa làm tài sản thế chấp, nhưng đối mặt với vấn đề về mở rộng và biến động. Đến năm 2024, các stablecoin CDP chấp nhận thêm nhiều tài sản thế chấp thanh khoản cao và ổn định hơn, ví dụ crvUSD của Curve gần đây đã thêm USDM (tài sản vật chất), tăng khả năng chống rủi ro. Một số cơ chế thanh lý cũng được cải thiện, đặc biệt là cơ chế thanh lý mềm của crvUSD, cung cấp đệm cho các khoản nợ xấu tiềm năng, hiệu quả giảm rủi ro.
Cơ chế DeFi nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản token RWA
Khu vực «RWA» mới của Pendle hiện có TVL liên quan đạt 150 triệu USD, bao gồm nhiều tài sản sinh lời như USDS, sUSDS, SyrupUSDC và USD0++.
Trong đó, USDS tương tự DAI, người dùng gửi vào giao thức SKY có thể nhận phần thưởng token SKY; sUSDS tương tự sDAI, một phần lợi nhuận đến từ đầu tư trái phiếu kho bạc của MakerDAO; SyrupUSDC là tài sản sinh lời được hỗ trợ bởi nền tảng cho vay tài sản kỹ thuật số Maple, tạo lợi nhuận bằng cách cung cấp khoản vay lãi suất cố định và thế chấp quá mức cho các bên đi vay tổ chức; lợi nhuận của USD0++ hoàn toàn đến từ trái phiếu kho bạc được hỗ trợ 1:1, đảm bảo tỷ lệ lợi nhuận ổn định.
Hiện tại, lợi suất hàng năm do Pendle cung cấp khá hấp dẫn: LP sUSDS lên tới 432,4%, LP SyrupUSDC là 98,88%, LP USD0++ là 43,25%, LP USDS là 22,96%, lợi suất cao thu hút người dùng tham gia mua stablecoin RWA.
Syrup – dự án do Maple ra mắt tháng 5 năm nay – cũng tăng trưởng nhanh nhờ các trò chơi DeFi, giúp Maple hồi sinh sau các sự kiện vỡ nợ khoản vay trong thị trường gấu.
https://dune.com/maple-finance/maple-finance
Ngoài ra, mua tài sản YT của USD0++ trên Pendle còn có thể nhận airdrop từ usual, mở rộng thêm tiềm năng lợi nhuận cho trái phiếu Mỹ trên chuỗi thông qua các trò chơi token.
Blockchain RWAFI có thể trao quyền cho tài chính tổ chức?
Plume là một hệ sinh thái Layer2 chuyên về RWA, cam kết kết nối tài chính truyền thống (TradFi) với tài chính phi tập trung (DeFi), xây dựng mạng lưới tài chính, bao gồm hơn 180 dự án, và thiết lập liên minh chiến lược với WisdomTree, Arbitrum, JPMorgan, a16z, Galaxy Digital và Centrifuge thông qua Liên minh Doanh nghiệp Ethereum (EEA) và Liên minh Tài sản Được Token hóa (TAC), thúc đẩy việc áp dụng tiêu chuẩn ngành và các giải pháp RWAfi cấp tổ chức.
Plume sử dụng kiến trúc tuân thủ mô-đun, không cần giấy phép, cho phép KYC và AML được cấu hình độc lập ở cấp ứng dụng, tích hợp sẵn giao thức chống rửa tiền (AML) và hợp tác với các nhà cung cấp phân tích blockchain để đảm bảo an toàn và tuân thủ toàn cầu, đồng thời hợp tác với các nhà môi giới/giao dịch và đại lý chuyển nhượng được giám sát để đảm bảo phát hành và giao dịch chứng khoán tuân thủ tại các thị trường như Mỹ. Nền tảng áp dụng công nghệ Chứng minh dự trữ bằng bằng chứng không kiến thức (ZK PoR) để xác minh dự trữ tài sản dưới tiền đề bảo vệ quyền riêng tư, hỗ trợ các tiêu chuẩn miễn trừ chứng khoán toàn cầu như Regulation A, D và S, phục vụ nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức ở nhiều khu vực pháp lý.
https://www.plumenetwork.xyz/
Về chức năng, Plume hỗ trợ người dùng:
● Sử dụng RWA được token hóa (như bất động sản, tín dụng tư nhân) làm tài sản thế chấp để vay stablecoin hoặc tài sản mã hóa, cung cấp tài sản thế chấp biến động thấp, đảm bảo an toàn;
● Giới thiệu staking thanh khoản, người dùng có thể stake tài sản để nhận token thanh khoản tham gia các giao thức DeFi khác, tăng lợi nhuận kép; nền tảng cung cấp tài sản lợi nhuận kép như tín dụng tư nhân và đầu tư cơ sở hạ tầng, tạo lợi nhuận ổn định và hỗ trợ tái đầu tư lợi nhuận;
● Hỗ trợ niêm yết giao dịch RWA trên DEX vĩnh viễn, người dùng có thể mua/bán khống tài sản như bất động sản hoặc hàng hóa, thực hiện sự kết hợp giao dịch giữa TradFi và DeFi;
● Ngoài ra, Plume cung cấp tài sản lợi nhuận ổn định 7-15%/năm, bao gồm tín dụng tư nhân, năng lượng mặt trời và khoáng sản, thu hút nhà đầu tư dài hạn; đối với tài sản đầu cơ, Cultured cung cấp cơ hội đầu cơ trên chuỗi dựa trên dữ liệu sự kiện thể thao và chỉ số kinh tế, đáp ứng nhu cầu giao dịch lợi nhuận cao ngắn hạn của người dùng.
Avalanche là blockchain L1 đầu tiên ôm trọn RWA, từ cuối năm 2022 bắt đầu khám phá ứng dụng doanh nghiệp với tần suất cao, tận dụng kiến trúc subnet độc đáo giúp các tổ chức triển khai blockchain tùy chỉnh được tối ưu cho các trường hợp sử dụng cụ thể, đồng thời đạt được khả năng tương tác liền mạch với mạng Avalanche, sở hữu khả năng mở rộng vô hạn. Từ cuối 2022 đến đầu 2023, các gã khổng lồ văn hóa giải trí Hàn Quốc, Nhật Bản và Ấn Độ lần lượt xây dựng subnet trên Avalanche. Avalanche cũng nhanh chóng nhận ra xu hướng token hóa tài sản tại Hồng Kông, tháng 4 năm 2023 ra mắt subnet Evergreen tại Hội nghị Web3.0 Hồng Kông, cung cấp công cụ và dịch vụ triển khai blockchain chuyên biệt cho các tổ chức tài chính, hỗ trợ thanh toán blockchain với đối tác giao dịch được cấp phép trên chuỗi riêng, đồng thời duy trì khả năng tương tác thông qua giao thức truyền thông nội bộ Avalanche (AWM), thu hút WisdomTree, Cumberland... tham gia mạng thử nghiệm Spruce.
https://www.avax.network/evergreen
Tháng 11 năm đó, Avalanche hợp tác với nền tảng Onyx của JPMorgan, sử dụng LayerZero kết nối Onyx và Evergreen, thúc đẩy WisdomTree Prime cung cấp đăng ký và chuộc lại tài sản được token hóa, hợp tác được đưa vào "Kế hoạch Guardian" của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS). Sau đó, Avalanche tiếp tục mở rộng hợp tác tổ chức, tháng 11 giúp công ty dịch vụ tài chính Republic ra mắt quỹ đầu tư được token hóa Republic Note, tháng 2/2024 thử nghiệm token hóa quỹ vốn tư nhân với Citibank, WisdomTree trên mạng thử nghiệm Spruce, tháng 3 hợp tác với ANZ và Chainlink thông qua CCIP kết nối thanh toán tài sản giữa Avalanche và Ethereum, tháng 4 hoàn tất tích hợp với gã khổng lồ thanh toán Stripe.
Ngoài ra, các quỹ nội bộ hệ sinh thái cũng tích cực thúc đẩy RWA, ra mắt chương trình Avalanche Vista, đầu tư 50 triệu USD mua tài sản được token hóa như trái phiếu, bất động sản, và thông qua Quỹ Blizzard đầu tư vào các dự án RWA như Balcony, Re. Ông John Wu – Giám đốc điều hành Ava Labs – cho biết sứ mệnh của Avalanche là «hiện diện hóa tài sản thế giới trên chuỗi», tận dụng lợi thế thanh toán tức thì của blockchain để đưa các thực thể mạnh có quy định từ tài chính truyền thống lên chuỗi, thúc đẩy sự trỗi dậy của RWA và trở thành lựa chọn hàng đầu cho tổ chức lên chuỗi.
Hướng đi đáng kỳ vọng mới
Ngoại hối trên chuỗi
Hệ thống ngoại hối truyền thống kém hiệu quả, đối mặt nhiều thách thức như rủi ro thanh toán đối tác (mặc dù CLS nâng cao an toàn nhưng quy trình vẫn rườm rà), chi phí điều phối hệ thống nhiều ngân hàng cao (ví dụ ngân hàng Úc mua yên Nhật cần điều phối sáu ngân hàng), sự khác biệt múi giờ thanh toán toàn cầu (thời gian trùng lặp hệ thống ngân hàng CAD và JPY mỗi ngày chưa đầy 5 giờ), và hạn chế truy cập thị trường ngoại hối (phí người dùng bán lẻ cao gấp 100 lần tổ chức lớn). Ngoại hối trên chuỗi (On-chain FX) sử dụng oracle thời gian thực (như Redstone và Chainlink) cung cấp báo giá tức thì, đồng thời tận dụng DEX để đạt hiệu quả chi phí và minh bạch, ví dụ CLMM của Uniswap giảm chi phí giao dịch xuống 0,15%-0,25%, thấp hơn khoảng 90% so với ngoại hối truyền thống. Thanh toán tức thì trên chuỗi (thay thế thanh toán T+2 truyền thống) cũng tạo thêm cơ hội cho các nhà arbitrage sửa lỗi định giá thị trường. Ngoài ra, ngoại hối trên chuỗi đơn giản hóa quản lý tài chính doanh nghiệp, cho phép họ truy cập nhiều sản phẩm mà không cần nhiều tài khoản ngân hàng chuyên dụng theo tiền tệ; người dùng bán lẻ có thể nhận tỷ giá tốt nhất qua ví tích hợp API DEX. Ngoài ra, ngoại hối trên chuỗi tách biệt tiền tệ khỏi khu vực pháp lý, thoát khỏi sự phụ thuộc vào ngân hàng nội địa, mặc dù phương pháp này có ưu nhược điểm nhưng tận dụng hiệu quả số hóa và duy trì chủ quyền tiền tệ.
Tuy nhiên, ngoại hối trên chuỗi vẫn đối mặt với thách thức như tài sản kỹ thuật số định giá bằng tiền không phải USD khan hiếm, an toàn oracle, hỗ trợ tiền tệ đuôi dài, vấn đề quy định và giao diện thống nhất vào/ra chuỗi. Dù vậy, tiềm năng của nó rất lớn, Citibank đang phát triển giải pháp ngoại hối dựa trên blockchain dưới sự hướng dẫn của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS). Thị trường ngoại hối giao dịch hơn 7,5 nghìn tỷ USD mỗi ngày, đặc biệt tại phương Nam toàn cầu, cá
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Ventures_HTX
