Grayscale: Ảnh hưởng tiềm tàng của cuộc bầu cử Hoa Kỳ đến tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Grayscale: Ảnh hưởng tiềm tàng của cuộc bầu cử Hoa Kỳ đến tiền mã hóa
Dù đảng nào cầm quyền, việc thông qua luật toàn diện với sự ủng hộ song phương có thể là giải pháp tốt nhất lâu dài cho ngành tiền mã hóa của Mỹ.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Zach Pandl, Will OgdenMoore; Grayscale Research
Biên dịch: Shaofaye123, Foresight News
TL;DR
-
Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến ngành tiền mã hóa. Tổng thống tiếp theo và Quốc hội có thể thông qua luật riêng biệt dành cho tiền mã hóa, đồng thời điều chỉnh các chính sách thuế và chi tiêu ảnh hưởng rộng hơn tới thị trường tài chính.
-
Dữ liệu thăm dò dư luận và tỷ lệ ngụ ý từ các thị trường dự báo như Polymarket đều cho thấy cuộc đua đang rất sát nút. Tính đến ngày 15 tháng 10, dữ liệu này cho thấy khả năng cao Đảng Cộng hòa sẽ kiểm soát Thượng viện. Việc kiểm soát Thượng viện đặc biệt quan trọng đối với tiền mã hóa vì vai trò của cơ quan này trong việc xác nhận bổ nhiệm lãnh đạo các cơ quan quản lý then chốt do tổng thống đề cử, ví dụ như Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). [1]
-
Ở cấp độ cử tri, dữ liệu cho thấy tiền mã hóa là vấn đề được cả hai đảng quan tâm, với tỷ lệ người dân chủ sở hữu Bitcoin cao hơn một chút so với đảng viên Cộng hòa. Ngoài ra, ứng cử viên của cả hai đảng đều bày tỏ sự ủng hộ đổi mới trong lĩnh vực tiền mã hóa.
-
Bất kể đảng nào nắm quyền, một đạo luật toàn diện mang tính lưỡng đảng có thể là giải pháp tốt nhất lâu dài cho ngành tiền mã hóa tại Mỹ.
Mặc dù cuộc bầu cử Mỹ năm 2024 xoay quanh nhiều vấn đề, ngành tiền mã hóa đã thành công trong việc thu hút sự chú ý và thời gian tranh luận của các ứng cử viên. Điều này phần lớn bắt nguồn từ sự thay đổi trong sở thích của cử tri: trong khảo sát toàn quốc do Harris Poll thực hiện thay mặt Grayscale, chúng tôi phát hiện khoảng một nửa số cử tri Mỹ có xu hướng bỏ phiếu cho những ứng cử viên quan tâm nhiều hơn đến giáo dục/thông tin về tiền mã hóa. Mức độ quan tâm ngày càng tăng của cử tri đối với tiền mã hóa phản ánh thực tế rằng khi ngành phát triển và đổi mới, nhu cầu về một khung pháp lý toàn diện trở nên cấp bách hơn.
Dưới đây, chúng tôi sẽ xem xét các kịch bản tiềm năng tại Nhà Trắng và Quốc hội cùng tác động có thể xảy ra đối với thị trường tiền mã hóa. Với mỗi kết quả, chúng tôi cung cấp tỷ lệ ngụ ý từ Polymarket — một thị trường dự báo dựa trên blockchain, vốn chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về mức độ sử dụng trong năm nay.
Hầu hết các kết quả đều chứa đựng mức độ bất định cao: cả dữ liệu thăm dò và thị trường dự báo đều cho thấy cuộc đua đang diễn ra rất sít sao. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy khả năng cao quyền kiểm soát Thượng viện sẽ chuyển từ Đảng Dân chủ sang Đảng Cộng hòa, và do vai trò then chốt của Thượng viện trong việc xác nhận bổ nhiệm của tổng thống, đây có thể là một thay đổi trực tiếp và tích cực đối với ngành tiền mã hóa.
Nhà Trắng
Tỷ lệ Polymarket: Trump 57% / Harris 43% (tính đến ngày 15/10/2024)
Kết quả: Nếu Trump thắng cử, có thể dẫn đến các cơ quan quản lý thân thiện hơn với ngành, cũng như thâm hụt ngân sách mở rộng — cả hai yếu tố này đều có thể tạo lợi thế cho Bitcoin và tiền mã hóa. Tuy nhiên, các kế hoạch tài khóa của Trump cần được Quốc hội thông qua, và các biện pháp thuế quan có thể gây bất ổn cho thị trường.
Tổng thống kế nhiệm sẽ định hình chương trình nghị sự về chính sách tiền mã hóa, đề cử lãnh đạo các cơ quan quản lý chính, và thúc đẩy các quyết định kinh tế rộng hơn liên quan đến thuế, chi tiêu và thuế quan. Cựu Tổng thống Trump từng thể hiện sự nhiệt tình lớn với ngành tài sản kỹ thuật số, tuyên bố muốn biến nước Mỹ thành "thủ đô thế giới của tiền mã hóa và Bitcoin" [2]. Ông cũng công bố kế hoạch ra mắt một nền tảng cho vay tiền mã hóa tên là World Liberty Financial, mặc dù chi tiết về dự án này vẫn chưa được tiết lộ [3].
Phó Tổng thống Harris gần đây đã đưa ra nhiều phát biểu tích cực hơn về tài sản kỹ thuật số, bà giải thích rằng chính quyền của bà sẽ "khuyến khích đổi mới trong các công nghệ như trí tuệ nhân tạo và tài sản kỹ thuật số, đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư" [4]. Theo báo cáo, chiến dịch tranh cử của bà cũng sẽ công bố kế hoạch bảo vệ tài sản mã hóa và xây dựng "kế hoạch quy định về tiền mã hóa và các tài sản kỹ thuật số khác" [5].
Tuy nhiên, chiến dịch của Harris cung cấp ít chi tiết cụ thể hơn. Đáng chú ý, như một số nhà tham gia thị trường và chuyên gia phân tích trong ngành tiền mã hóa nhận xét, chính quyền Biden/Harris hiện tại đã thể hiện thái độ đối đầu với ngành, chẳng hạn như khởi kiện hàng loạt vụ việc, hạn chế việc sử dụng dịch vụ ngân hàng truyền thống, và bác bỏ các dự luật lưỡng đảng [6]. Do đó, chính quyền Trump có khả năng cao hơn trong việc đề cử các nhà quản lý ủng hộ đổi mới trong ngành tiền mã hóa [7].
Tương lai của Bitcoin cũng có thể phụ thuộc vào lựa chọn chính sách vĩ mô của chính quyền kế nhiệm (xem thêm phần Bitcoin và chính sách vĩ mô dưới thời Biden và Trump). Phân tích của các nhà nghiên cứu cho thấy các đề xuất tài khóa của cả Trump và Harris đều sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách lớn hơn — dù thâm hụt liên bang hiện tại đã khá cao [8]. Trước khi đưa các kế hoạch tranh cử vào tính toán, Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự đoán thâm hụt liên bang trung bình sẽ chiếm 6,2% GDP trong 10 năm tới. Theo Mô hình Ngân sách Penn Wharton (PWBM), mặc dù Harris dự định nâng thuế doanh nghiệp lên 28%, nhưng các đề xuất mở rộng tín dụng thuế trẻ em và cải cách khác của bà sẽ khiến thâm hụt trung bình 10 năm tăng lên 6,5% GDP [9]. Trong khi đó, phân tích của PWBM cho thấy kế hoạch kéo dài việc giảm thuế năm 2017 và hạ các loại thuế khác của cựu Tổng thống Trump sẽ đẩy thâm hụt trung bình 10 năm lên 7,8% GDP (Biểu đồ 1) [10].
Theo đánh giá của Grayscale Research, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, thâm hụt ngân sách lớn trong trung hạn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đồng đô la Mỹ, nhưng lại tác động tích cực đến Bitcoin.
Biểu đồ 1: Cả hai ứng cử viên đều không có kế hoạch thu hẹp thâm hụt liên bang
Tuy nhiên, trong thực tế, tác động lên thị trường vẫn chưa chắc chắn. Thứ nhất, các thay đổi về chính sách tài khóa phải được Quốc hội phê chuẩn, và hiện chưa rõ những đề xuất tranh cử nào sẽ trở thành luật — đặc biệt là trong trường hợp chính phủ bị chia rẽ. Thứ hai, cựu Tổng thống Trump còn dự định tăng mạnh thuế quan. Việc tăng thuế quan thường làm tăng giá trị đồng đô la và có thể gây áp lực lên các tài sản rủi ro, nhất là khi các quốc gia khác trả đũa [11]. Mặc dù thuế quan không ảnh hưởng trực tiếp đến Bitcoin, nhưng định giá tài sản mã hóa gắn liền với các yếu tố thị trường rộng hơn, do đó việc tăng thuế quan có thể tạo rủi ro giảm giá.
Thượng viện
Tỷ lệ Polymarket: Đảng Cộng hòa kiểm soát 78% / Đảng Dân chủ kiểm soát 22%
Kết quả: Mặc dù các thành viên của cả hai đảng đều thể hiện sự ủng hộ nhất định đối với chính sách tiền mã hóa, nhưng do vai trò then chốt của Thượng viện trong việc xác nhận bổ nhiệm các cơ quan quản lý, việc Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện có thể mang lại tác động tích cực hơn cho ngành tiền mã hóa.
Thượng viện, cùng với Hạ viện, chịu trách nhiệm thông qua các thay đổi về chính sách tài khóa [12] và các đạo luật riêng biệt dành cho tiền mã hóa. Thượng viện cũng có quyền xác nhận các bổ nhiệm của tổng thống, bao gồm lãnh đạo các cơ quan quản lý chính như Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Vì trạng thái pháp lý của nhiều tài sản mã hóa vẫn chưa rõ ràng, việc giám sát bổ nhiệm cơ quan quản lý của Thượng viện là vô cùng quan trọng đối với ngành.
Các đạo luật về tiền mã hóa được xem xét trong Quốc hội hiện tại đều có sự tham gia từ cả hai đảng, bao gồm Đạo luật Hàng hóa Kỹ thuật số do Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đề xuất và luật về stablecoin do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đề xuất [13]. Tuy nhiên, các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa nói chung ủng hộ ngành mã hóa mạnh mẽ hơn. Ví dụ, tổ chức vận động hành lang Stand With Crypto [14] đã chấm điểm "A" cho 39 trong số 49 thượng nghị sĩ Cộng hòa về các vấn đề mã hóa, trong khi chỉ có 6 trên 51 thượng nghị sĩ Dân chủ đạt điểm "A" [15]. Ngoài ra, mô hình bỏ phiếu cũng cho thấy sự ủng hộ rõ rệt hơn từ phía Đảng Cộng hòa: trong cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện nhằm bãi bỏ Thông báo Kế toán Nhân viên SEC (SAB) 121 [16], có 48 thượng nghị sĩ Cộng hòa bỏ phiếu thuận, trong khi chỉ có 12 thượng nghị sĩ Dân chủ ủng hộ.
Hiện tại, Đảng Dân chủ đang kiểm soát Thượng viện, do đó nắm giữ chức chủ tịch các ủy ban, xác định ưu tiên lập pháp, và có lá phiếu quyết định trong một số bổ nhiệm tổng thống. Vì các nghị sĩ Cộng hòa thường ủng hộ đổi mới trong ngành mã hóa hơn, Grayscale Research cho rằng việc chuyển quyền kiểm soát Thượng viện có thể tác động tích cực đến thị trường tiền mã hóa — đồng thời, do vai trò then chốt trong việc giám sát cơ quan quản lý, đây có thể là kết quả bầu cử quan trọng nhất đối với ngành.
Hạ viện
Tỷ lệ Polymarket: Đảng Cộng hòa kiểm soát 44% / Đảng Dân chủ kiểm soát 56%
Kết quả: Quyền kiểm soát Hạ viện đóng vai trò then chốt trong việc xác định chính phủ là thống nhất hay chia rẽ, từ đó ảnh hưởng phần nào đến khả năng tổng thống kế nhiệm đạt được các mục tiêu tài khóa đã đề ra, và tạo tác động rộng hơn đến thị trường tài chính.
Cũng giống như Thượng viện, mọi thay đổi về chính sách tài khóa hoặc đạo luật riêng biệt về tiền mã hóa đều cần sự chấp thuận của Hạ viện. Các đạo luật được xem xét trong Quốc hội hiện tại nhận được sự đồng thuận từ cả hai đảng, nhưng sự ủng hộ từ phía Cộng hòa cao hơn. Ví dụ, trong Đạo luật FIT21 [17] do Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đề xuất, 208 nghị sĩ Cộng hòa bỏ phiếu thuận, trong khi chỉ có 71 nghị sĩ Dân chủ ủng hộ, bao gồm cả cựu Chủ tịch Pelosi và lãnh đạo phe Dân chủ Clark.
Việc ai kiểm soát Hạ viện sẽ quyết định chương trình nghị sự và ưu tiên lập pháp của các ủy ban, có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền mã hóa. Nhưng tác động quan trọng nhất là liệu một đảng có kiểm soát đồng thời Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện — gọi là "chính phủ thống nhất"; hay quyền lực bị chia sẻ giữa hai đảng — gọi là "chính phủ chia rẽ". Trong trường hợp chính phủ chia rẽ, việc thay đổi chính sách tài khóa sẽ khó thực hiện hơn.
Tám kịch bản
Trong cuộc bầu cử Mỹ sắp tới, có ba cơ quan chính trị (Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện), mỗi cơ quan có hai khả năng kết quả (kiểm soát bởi Đảng Dân chủ hoặc Đảng Cộng hòa). Do đó, có tám kịch bản khác nhau, mỗi kịch bản đều mang lại tác động riêng biệt đến ngành tiền mã hóa. Hình 2 cung cấp tỷ lệ ngụ ý từ Polymarket cho từng kịch bản.
Hình 2: Theo thị trường dự báo, bầu cử mang tính bất định cao
Grayscale Research nhấn mạnh vài điểm chính. Thứ nhất, trong bốn kịch bản có khả năng xảy ra cao hơn, không có kịch bản nào nổi bật rõ rệt — nói cách khác, cán cân quyền lực sau bầu cử vẫn còn rất bất định. Thứ hai, các nhà quan sát đang chia rẽ về việc liệu chúng ta sẽ có một chính phủ thống nhất hay chia rẽ: xác suất tổng hợp để một đảng giành toàn bộ chiến thắng vẫn ở mức gần 50%. Thứ ba, theo dữ liệu từ Polymarket, kết quả cụ thể duy nhất có xác suất cao là Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện. Miễn là điều này tiếp tục đúng, chúng tôi cho rằng kết quả bầu cử sẽ nghiêng về hướng có lợi cho thị trường tiền mã hóa, do vai trò then chốt của Thượng viện trong việc xác nhận bổ nhiệm của tổng thống.
Tiền mã hóa là mối quan tâm chung của cả hai đảng
Ở cấp độ cử tri, tiền mã hóa là vấn đề được cả hai đảng quan tâm. Khảo sát toàn quốc do Harris Poll thực hiện thay mặt Grayscale cho thấy những người tự nhận là Dân chủ có tỷ lệ sở hữu Bitcoin và mức độ am hiểu về tiền mã hóa cao hơn so với người Cộng hòa, đồng thời sự quan tâm của người Dân chủ đối với tiền mã hóa nói chung đã tăng lên trong năm nay [18]. Hơn nữa, bất kỳ đạo luật mã hóa mới nào cũng cần đa số tuyệt đối tại Thượng viện, nghĩa là cần sự ủng hộ từ cả hai đảng.
Dù vậy, do vai trò then chốt của Thượng viện trong việc xác nhận các nhà quản lý do tổng thống đề cử, Grayscale Research cho rằng việc Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện là một tín hiệu tích cực lớn đối với ngành tiền mã hóa. Do đó, cả dữ liệu thăm dò dư luận và tỷ lệ ngụ ý từ thị trường dự báo hiện tại đều cho thấy kết quả thuận lợi cho thị trường tiền mã hóa.
Tuy nhiên, triển vọng lập pháp hoặc các điều chỉnh chính sách tài khóa tiềm năng của chính quyền kế nhiệm vẫn còn nhiều bất định. Theo Grayscale Research, kết quả tốt nhất cho sự phát triển lâu dài của ngành tiền mã hóa là cả hai đảng tiếp tục nỗ lực xây dựng một khung pháp lý toàn diện hơn.
Phương pháp khảo sát Harris Poll
Khảo sát được thực hiện trực tuyến tại Mỹ bởi Harris Poll thay mặt Grayscale thông qua sản phẩm tổng hợp Harris On Demand, từ ngày 4 đến 6 tháng 9 năm 2024, trên 1.841 người trưởng thành (từ 18 tuổi trở lên) dự định bỏ phiếu trong cuộc bầu cử tổng thống 2024. Dữ liệu được hiệu chỉnh theo độ tuổi, giới tính, chủng tộc/dân tộc, khu vực, trình độ học vấn, tình trạng hôn nhân, quy mô hộ gia đình, thu nhập hộ gia đình, việc làm và xu hướng truy cập internet để phù hợp với cấu trúc dân số thực tế. Các đối tượng khảo sát được chọn từ nhóm người đã đồng ý tham gia các khảo sát của chúng tôi. Độ chính xác mẫu của các khảo sát trực tuyến Harris được đo bằng khoảng tin cậy Bayes. Đối với nghiên cứu này, độ chính xác của dữ liệu mẫu nằm trong phạm vi +/- 2,8 điểm phần trăm với mức độ tin cậy 95%. Trong các nhóm con nhỏ hơn của đối tượng khảo sát, khoảng tin cậy này sẽ rộng hơn. Mọi khảo sát mẫu và thăm dò dư luận, dù có sử dụng lấy mẫu xác suất hay không, đều chịu ảnh hưởng từ nhiều nguồn sai số khác nhau, thường không thể định lượng hoặc ước lượng, bao gồm nhưng không giới hạn ở sai số che phủ, sai số liên quan đến việc không phản hồi, sai số do cách đặt câu hỏi và lựa chọn câu trả lời, cũng như sai số từ hiệu chỉnh và trọng số sau khảo sát.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Grayscale
