Diễn hóa mã hóa 04 | OKX Ventures & Fundamental Labs: Con đường chinh phục cơ sở hạ tầng
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Diễn hóa mã hóa 04 | OKX Ventures & Fundamental Labs: Con đường chinh phục cơ sở hạ tầng
Chu kỳ và câu chuyện kể luôn là chủ đề cốt lõi của thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Trước đây, ngành chủ yếu lấy mốc giảm một nửa lượng Bitcoin làm tham chiếu để cảm nhận chu kỳ, đồng thời khai thác các xu hướng lớn. Tuy nhiên, sau khi các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum được thông qua, thị trường tiền mã hóa đã trở nên gắn kết chặt chẽ với diễn biến thị trường tài chính toàn cầu, và các biến số ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tiền mã hóa đang ngày càng gia tăng.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Trong bối cảnh giá trị hỗn loạn tăng vọt, việc làm rõ hơn chu kỳ và phát hiện các xu hướng câu chuyện trong tương lai trở nên cực kỳ quan trọng. Các tổ chức đầu tư với vai trò là những người săn lùng câu chuyện đổi mới luôn có giác quan nhạy bén về xu hướng. Vì lý do này, OKX đặc biệt ra mắt chuyên mục “Tiến Hóa Mã Hóa”, mời các quỹ đầu tư mã hóa hàng đầu toàn cầu cùng hệ thống hóa các chủ đề như tính chu kỳ của thị trường hiện tại, định hướng câu chuyện thế hệ mới và các phân ngành nóng nổi bật, nhằm nêu lên quan điểm để khơi gợi thảo luận.
Dưới đây là nội dung kỳ 4, do OKX Ventures và Fundamental Labs cùng trao đổi xoay quanh chủ đề “Cơ sở hạ tầng giai đoạn tiếp theo sẽ phát triển như thế nào?”, hy vọng những góc nhìn và nhận định của họ sẽ mang lại cảm hứng cho bạn.
Về OKX Ventures
OKX Ventures là bộ phận đầu tư thuộc nền tảng giao dịch tài sản mã hóa và công ty công nghệ Web3 hàng đầu OKX, với cam kết ban đầu là 100 triệu USD. Quỹ tập trung vào việc khám phá các dự án blockchain tốt nhất trên toàn cầu, hỗ trợ đổi mới công nghệ blockchain tiên phong, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành blockchain toàn cầu và đầu tư vào các giá trị cấu trúc dài hạn. Thông qua cam kết hỗ trợ các doanh nhân thúc đẩy sự phát triển của ngành blockchain, OKX Ventures giúp xây dựng các công ty đổi mới và mang đến cho các dự án blockchain nguồn lực toàn cầu cùng kinh nghiệm lịch sử.
Về Fundamental Labs
Fundamental Labs bắt đầu đầu tư vào Web3 từ năm 2016, hỗ trợ các doanh nhân hàng đầu thúc đẩy đổi mới, đồng thời tạo ra giá trị cho một xã hội kỹ thuật số tốt đẹp hơn. Chúng tôi sở hữu danh mục đầu tư đa dạng bao gồm AI, tài chính mã hóa, hợp tác chặt chẽ với hơn 60 dự án như Coinbase, Polkadot, VeChain, BNB, Avalanche, Anywhere, Peaq Network, Chainlink, Filecoin, Mask, SingularityNET, Stacks, Zecrey, Bitlight Labs… và đang nỗ lực thúc đẩy xây dựng hệ sinh thái Web3 toàn cầu.
Một, Phân tích ngắn gọn hiện trạng lĩnh vực
OKX Ventures: Theo dữ liệu từ L2Beat, hiện tại đã có quá nhiều rollup, nhưng số lượng dự án có mức độ hoạt động vượt ETH thì đếm trên đầu ngón tay.
Theo quan sát của chúng tôi, trong hai năm vừa qua, cơ sở hạ tầng (infra) luôn là lĩnh vực được săn đón nhiều nhất trên thị trường sơ cấp, đặc biệt trong giai đoạn khó khăn nhất về huy động vốn là 2022-2023. Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo ngược vào cuối năm ngoái, khi các ứng dụng Web3 trở thành lĩnh vực được các quỹ VC đặt cược nhiều nhất.
Hiện tại, chúng tôi vẫn kiên định ủng hộ sự phát triển của infra, nhưng luôn nhắc nhở bản thân tránh rơi vào thói quen "làm lại bánh xe", để không gây mất cân bằng tài nguyên giữa infra và ứng dụng, dẫn đến tình trạng khó xử: L2s > Raas > DAU.
Một trong những nguyên nhân của hiện tượng này cũng liên quan đến câu chuyện mô-đun hóa. Các kiến trúc độc lập như DA, thực thi, tương tác v.v. có thể đạt được tối ưu hiệu năng thông qua điều chỉnh nhỏ hoặc tái tổ hợp nội bộ, tuyên bố là đổi mới hay nâng cấp mà không cần lo lắng về chi phí giáo dục thị trường. Hậu quả cuối cùng là hiện tượng "thành phố ma" bị chỉ trích rộng rãi trong lĩnh vực infra hiện nay, cùng với sự phân mảnh hệ sinh thái ngày càng nghiêm trọng.
Xét ở khía cạnh tích cực, ETH đã thoát khỏi biệt danh "chuỗi quý tộc", gwei đơn vị đã trở thành tiêu chuẩn. Bộ ba DeFi — DEX, Perp, cho vay và các nền tảng phát hành tài sản kiểu pump-and-dump — đã trở thành cấu hình mặc định của mọi chuỗi công khai, được tích hợp vào ngăn xếp công nghệ của chuỗi công khai, các tương tác tài chính trên chuỗi đã có giải pháp cơ bản. Đồng thời, các ứng dụng hot như AI, mạng xã hội, game với yêu cầu cao về đồng thời, chi phí và logic phức tạp cũng đã có những giải pháp infra mới:
1. Chuỗi công khai hiệu suất cao như EVM song song hoặc Move;
2. Bộ xử lý phụ zk.
Nếu con đường hiện tại là đúng đắn, siêu ứng dụng quy mô lớn có thể nhanh chóng xuất hiện trong vòng 2-3 năm tới.
Fundamental Labs: Hiện tại, lĩnh vực cơ sở hạ tầng Web3 rất sôi động, với tiến triển đáng kể và đổi mới ở mọi lĩnh vực. Bitcoin và Ethereum vẫn là hai blockchain phổ biến nhất, trong đó Ethereum được sử dụng rộng rãi nhờ là nền tảng hợp đồng thông minh sớm nhất và trưởng thành nhất. Đồng thời, chúng tôi cũng thấy rằng các chuỗi lớp 1 như Solana, Aptos, Cosmos đã đạt được bước tiến dài nhờ các đặc tính như hiệu suất cao và khả năng tương thích liên chuỗi. NEAR nổi bật với câu chuyện định hướng AI và trừu tượng hóa trên chuỗi, số lượng địa chỉ hoạt động trên chuỗi tăng mạnh, trở thành một trong những Layer 1 thể hiện tốt nhất năm nay ngoài Solana.
Các nền tảng DeFi như sàn giao dịch phi tập trung, cho vay và khai thác thanh khoản vẫn là lĩnh vực ứng dụng chủ đạo hiện nay. Phí giao dịch do các ứng dụng DeFi tạo ra đã trở thành nguồn thu chính cho các chuỗi công khai hàng đầu. Công nghệ mở rộng (scaling) cũng dần trưởng thành, các Layer 2 sử dụng công nghệ Rollup đã mở rộng đáng kể năng lực xử lý giao dịch của blockchain, đồng thời thông qua tối ưu hóa tính toán ngoài chuỗi, cải thiện hiệu suất và giảm chi phí giao dịch.
Nói chung, hiện trạng cơ sở hạ tầng Web3 thể hiện đặc điểm đa dạng và thúc đẩy bởi đổi mới, các lĩnh vực đan xen lẫn nhau, cùng thúc đẩy sự phát triển của mạng lưới phi tập trung.
Hai, Hình thái cơ sở hạ tầng sẽ tiến hóa ra sao?
OKX Ventures: Thực tế, các vấn đề mà cơ sở hạ tầng giải quyết sẽ không thay đổi căn bản; chúng ta vẫn cần cơ sở hạ tầng nhanh hơn, hiệu suất cao hơn, để trở thành máy trạng thái và lớp thanh toán tài sản cho cả thế giới thực. Trong ngắn hạn, khi cơ sở hạ tầng thượng nguồn hiện nay đang trong giai đoạn đồng nhất hóa, chúng tôi cho rằng có hai thay đổi cần lưu ý:
Một là cơ hội và thách thức sau khi ETF được phê duyệt:
Về mặt thách thức, chủ yếu đến từ ảnh hưởng của việc các tổ chức nắm giữ tài sản và vận hành nút chuyên nghiệp đối với tính phi tập trung của mạng PoS. Ví dụ như Ethereum, sau khi ETF được thông qua, các CEX như Coinbase có thể trở thành bên lưu ký cho phần lớn tổ chức, trong khi việc staking của CEX cực kỳ tập trung, chi phí kiểm soát 33% nút có thể thấp hơn nhiều so với tưởng tượng. Như Toly, người sáng lập Solana từng nói: [An ninh kinh tế là một meme]. Khi tỷ lệ staking tăng, lợi ích cận biên đối với mức độ quản trị phi tập trung ngày càng giảm, Ethereum cần sử dụng các thiết kế kỹ thuật như quản trị giao thức LST, công nghệ DVT... để ngăn chặn sự suy giảm an ninh kinh tế, nếu không khó tránh khỏi những lời chỉ trích gần đây từ đội ngũ phát triển Ethereum về nâng cấp PeerDAS.
Về mặt cơ hội, cần tận dụng thời cơ giáo dục thị trường tốt nhất này với ETF để cung cấp cơ sở hạ tầng cho PMF mới, bao gồm nhưng không giới hạn ở thanh toán, cơ sở hạ tầng AI, mạng xã hội và RWA.
Hai là sự phát triển của các cơ sở hạ tầng trung - hạ nguồn như DA, bộ xử lý phụ, mạng solver, bộ sắp xếp chia sẻ, trừu tượng hóa chuỗi v.v., lĩnh vực này sẽ nâng cao hiệu năng ở nhiều khía cạnh của cơ sở hạ tầng dưới dạng các plugin, bao gồm thao tác liên chuỗi mượt mà hơn, tương tác tài chính rẻ hơn và các ứng dụng mới được mở khóa nhờ gộp chứng minh.
Fundamental Labs: Sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng về căn bản sẽ do nhu cầu người dùng thúc đẩy. Cùng với sự gia tăng cơ sở người dùng Web3, yêu cầu về hiệu suất, độ tin cậy và bảo mật của cơ sở hạ tầng sẽ không ngừng tăng lên. Hiệu quả cao hơn, phí giao dịch thấp hơn, giao diện người dùng thân thiện hơn và quản lý danh tính sẽ luôn là định hướng phát triển của cơ sở hạ tầng. Việc tích hợp và hợp tác xuyên nền tảng, xuyên ứng dụng cũng là hướng đáng chú ý. Trong quá trình này, bảo vệ quyền riêng tư, kiểm soát chủ quyền dữ liệu và cơ chế quản trị phi tập trung cũng cần tiến hóa theo hướng thuận tiện cho cộng đồng tham gia hiệu quả.
Hiện tại, các chuỗi công khai và mạng lớp 2 mới không ngừng xuất hiện, mang đến lựa chọn mới cho người dùng, nhưng cũng khiến mức độ phân mảnh hệ sinh thái ngày càng cao, khả năng tương tác giữa các blockchain khác nhau cần được cải thiện. Đồng thời, khi khuôn khổ quản lý dần hình thành, cơ sở hạ tầng cần tuân thủ các quy định mới trong khi cung cấp dịch vụ, đảm bảo hoạt động hợp pháp và bảo vệ quyền lợi người dùng.
Xét về dài hạn, cơ sở hạ tầng sẽ tiến hóa theo hướng nâng cao hiệu suất, tính toán song song, mô-đun hóa, tích hợp công nghệ, trừu tượng hóa quản lý, dễ sử dụng, tiết kiệm chi phí và tuân thủ quy định. Về logic đầu tư, chúng tôi luôn xuất phát từ các điểm đau ngành và nhu cầu thực tế, lấy nghiên cứu làm định hướng, hỗ trợ các dự án mang lại tác động tích cực cho sự phát triển ngành.
Cụ thể, trong lĩnh vực chuỗi công khai, chúng tôi đánh giá cao cơ sở hạ tầng hệ sinh thái Bitcoin. Việc phê duyệt ETF Bitcoin sẽ mang về thêm vốn và thanh khoản, tăng niềm tin công chúng, thúc đẩy áp dụng rộng rãi hơn. Các giải pháp mở rộng Bitcoin như Lightning Network, Taproot Assets, RGB và BitVMB cũng sẽ đón cơ hội mới. NEAR với tư cách đại diện cho câu chuyện trừu tượng hóa chuỗi và AI, các giải pháp như gộp bảo mật và gộp tài khoản sẽ đơn giản hóa thao tác liên chuỗi, nâng cao trải nghiệm người dùng, rất đáng chú ý.
Trong lĩnh vực ứng dụng, khi khuôn khổ quản lý dần rõ ràng, các nền tảng DeFi có thể cần tăng cường các biện pháp AML và KYC để phù hợp quy định mới. Cơ sở hạ tầng công nghệ tuân thủ và stablecoin sẽ trở nên quan trọng hơn.
Bên cạnh đó, chúng tôi cũng theo dõi cơ hội từ sự tích hợp công nghệ. Ví dụ như cơ sở hạ tầng điện toán AI phi tập trung, dữ liệu huấn luyện được token hóa và MachineFi, cũng như các nền tảng RWA hợp pháp đều nằm trong tầm quan sát của chúng tôi.
Ba, Quan sát ngành và kinh nghiệm đầu tư
OKX Ventures: So với chu kỳ trước,格局 cơ sở hạ tầng chuỗi công khai đã thay đổi đáng kể sau khi khái niệm mô-đun hóa được đưa ra, cả thị trường thực sự mất một thời gian để tiêu hóa và chấp nhận.
Hiện tại, khi xem xét dự án, chúng tôi chia đại khái thành các lớp: thực thi, DA, thanh toán, và các tiện ích trung gian giải quyết vấn đề tương tác. Hầu hết bố cục đầu tư vào ngăn xếp công nghệ của chúng tôi tập trung trong 1-2 năm gần đây. Ví dụ, trong lĩnh vực mở rộng lớp thực thi theo hướng rollup, ngoài việc đã đầu tư vào tất cả các dự án L2 hàng đầu trên thị trường trong chu kỳ trước, năm ngoái chúng tôi cũng đặc biệt quan tâm đến khái niệm parallel EVM đang rất hot, các danh mục đầu tư tiêu biểu bao gồm Sei, Monad và MegaETH.
Các chuỗi công khai khác như khái niệm L2 của Solana và Move chưa thực sự trưởng thành. Chúng tôi đã đầu tư vào các dự án lớp thực thi dựa trên chuỗi công khai không phải EVM như SonicSVM và Lumio, nhưng chưa rõ giải pháp thực thi liên VM có được thị trường công nhận hay không. Nhưng dựa trên nguyên tắc mở của blockchain, chúng tôi tin rằng các L2/L3 đóng cửa, độc tôn sẽ không phải là giải pháp lâu dài.
Lớp DA tương đối ít đổi mới công nghệ, hiệu ứng Matthew càng rõ rệt, hiện tại chúng tôi chỉ đầu tư vào Celestia và Avail tách ra từ Polygon. Trong lĩnh vực này, có thể bàn thêm về hệ sinh thái BTC: cuối năm ngoái, chúng tôi đã nói chuyện sâu với hơn một trăm dự án lớp 2 BTC. Do lớp một BTC không hỗ trợ hợp đồng thông minh, nên không thể làm lớp thanh toán. Các dự án hiện tại như Merlin, B2, Bitlayer đều sử dụng BTC như lớp DA, ngoại lệ duy nhất là giao thức L2 RGB++ dựa trên UTXO. Nhưng bất kể khác biệt kỹ thuật ra sao, chúng tôi cho rằng nhiệm vụ cốt lõi của lớp 2 BTC là cấy sâu vào tâm trí khái niệm kiếm lãi từ BTC gốc không ủy thác và phát hành tài sản trên chuỗi, đặc biệt khiến cộng đồng ủng hộ Bitcoin có thể chấp nhận việc xây dựng hệ sinh thái DeFi trên BTC. Đây cũng là lý do chúng tôi đầu tư vào Babylon và một số dự án LSDfi trên BTC như Lombard.
Tuy nhiên, năm nay lớp thanh toán cũng xuất hiện một số đổi mới, nhưng dường như cạnh tranh trực tiếp với ETH không phải là lựa chọn "chính trị đúng", phần lớn dự án vẫn ở giai đoạn sơ khai. Chúng tôi cũng đã đầu tư vào các hướng như bộ xử lý phụ FHE/gộp chứng minh, lý do chủ yếu vì các tiện ích dạng plugin này góp phần thúc đẩy ứng dụng quy mô lớn của blockchain.
Fundamental Labs: Logic đầu tư từ trước đến nay của chúng tôi là bố trí theo từng lớp cơ sở hạ tầng trong ngăn xếp công nghệ.
Về chuỗi công khai nền tảng, chúng tôi đầu tư vào sức mạnh băm BTC, đồng thời hỗ trợ loạt Layer 1 như NEAR, Avalanche, Polkadot, Nervos, Platon v.v. Đối với phân ngành DePIN mới nổi, chúng tôi đã dẫn dắt vòng gọi vốn cho Peaq Network vào năm 2022.
Ở phân khúc tiện ích trung gian, chúng tôi đầu tư vào Filecoin, Chainlink và Stratos. Ở lớp ứng dụng DApp, chúng tôi đầu tư vào các marketplace và khung phát triển như Metaplex, Mintbase.
Còn ở lớp người dùng truy cập, chúng tôi cũng đầu tư vào Math Wallet, Mask Network và RSS3. Sở giao dịch tập trung tuân thủ quy định là cơ sở hạ tầng quan trọng của toàn ngành, do đó chúng tôi đầu tư vào Coinbase. Nhìn chung, khác biệt lớn nhất giữa Web3 và Web2 truyền thống là đạt được mức độ phi tập trung cao hơn và quyền tự chủ cho người dùng, đây cũng là cốt lõi thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực cơ sở hạ tầng.
Khước từ trách nhiệm của OKX Ventures, vui lòng đọc kỹ
https://www.okx.com/zh-hans/learn/okx-disclaimer.
Thông báo rủi ro và miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này chỉ mang tính tham khảo. Bài viết thể hiện quan điểm của tác giả, không phản ánh lập trường của OKX và các tổ chức nêu trên. Bài viết không nhằm mục đích cung cấp (i) lời khuyên đầu tư hoặc đề xuất đầu tư; (ii) chào mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; (iii) lời khuyên tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc hữu ích của thông tin. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số (bao gồm stablecoin và NFTs) tiềm ẩn rủi ro cao và có thể biến động mạnh. Bạn nên cẩn trọng xem xét việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với mình hay không dựa trên tình hình tài chính cá nhân. Vui lòng tham khảo ý kiến chuyên gia pháp lý/thuế/đầu tư của bạn về trường hợp cụ thể. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm tìm hiểu và tuân thủ luật pháp và quy định địa phương liên quan.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
OKX
![Axe Compute [NASDAQ: AGPU] hoàn tất tái cấu trúc doanh nghiệp (trước đây là POAI), sức mạnh xử lý GPU phi tập trung cấp doanh nghiệp Aethir chính thức gia nhập thị trường chính thống](https://upload.techflowpost.com/upload/images/20251212/2025121221124297058230.png?x-oss-process=image/resize,p_50/quality,q_80)
