Từ câu chuyện về xã hội lý tưởng đến cơ sở hạ tầng tài chính: Sự “giải mê tín” và chuyển hướng của các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền mã hóa
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Từ câu chuyện về xã hội lý tưởng đến cơ sở hạ tầng tài chính: Sự “giải mê tín” và chuyển hướng của các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền mã hóa
Cơ sở hạ tầng tài chính mới là lý do thực sự thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm rót vốn vào lĩnh vực tiền mã hóa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Suvashree Ghosh, Matt Haldane
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Mới đây thôi, ngành tiền mã hóa vẫn còn hô vang khẩu hiệu “chuỗi khối chứ không phải Bitcoin”, khẳng định rằng công nghệ sổ cái phân tán (DLT) sẽ vượt xa các ứng dụng tài chính để tái định hình hoàn toàn internet. Nhưng xu hướng huy động vốn gần đây cho thấy, trong thế giới thực, tiền mặt vẫn là vua.
Kể từ khi cơn sốt Web3 và NFT bắt đầu lắng xuống vào đầu thập niên 2020, nhiệt huyết đầu tư vào ngành tiền mã hóa đã rõ ràng suy giảm. Tuy nhiên, một phân khúc riêng biệt lại đang thu hút ngày càng nhiều vốn đầu tư mạo hiểm — thanh toán bằng stablecoin.
Việc Stripe mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ USD vào năm ngoái là tín hiệu sớm cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu tham gia vào lĩnh vực thanh toán bằng stablecoin. Sau đó, một loạt startup như ARQ, KAST và RedotPay lần lượt nhận được các vòng gọi vốn mới nhằm xây dựng các kênh thanh toán xuyên biên giới và các dịch vụ tài chính dựa trên stablecoin. Việc Mastercard mua lại BVNK với giá 1,8 tỷ USD vào tuần trước càng củng cố thêm sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với phân khúc này.
“Các startup liên quan đến stablecoin gần như là lĩnh vực nóng nhất hiện nay trong hoạt động gọi vốn từ quỹ đầu tư mạo hiểm”, Rob Hadick, đối tác chung tại Dragonfly Capital, cho biết. “Stablecoin đã tách mình ra khỏi toàn bộ ngành tiền mã hóa để trở thành một trong số ít những ứng dụng đột phá thực sự đạt được mức độ triển khai rộng rãi trong đời sống thực.”
Theo dữ liệu từ Architect Partners – đơn vị chuyên xuất bản báo cáo thường niên về huy động vốn trong lĩnh vực tiền mã hóa – tổng số vốn huy động bởi các công ty thanh toán tiền mã hóa trong năm 2025 đã tăng vọt lên 2,6 tỷ USD, vượt qua tổng số vốn huy động trong ba năm trước đó. Trong bối cảnh thương vụ Mastercard mua lại BVNK tạo động lực mạnh, con số này dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm nay.
Huy động vốn cho cơ sở hạ tầng thanh toán tiền mã hóa: Năm 2025, số vốn huy động bởi từng công ty vượt tổng số vốn của ba năm trước đó
Đồng thời, tổng vốn tư nhân huy động bởi toàn ngành tiền mã hóa tăng từ gần 13 tỷ USD vào năm 2024 lên 20,4 tỷ USD vào năm 2025, dù vẫn thấp hơn mức đỉnh 27,6 tỷ USD đạt được vào năm 2022.
Tổng số vốn huy động bởi các công ty tiền mã hóa: Số lượng giao dịch huy động vốn trong ngành tiền mã hóa năm ngoái tăng nhẹ nhưng vẫn chưa đạt mức đỉnh năm 2022
Hiện nay, hai lĩnh vực tập trung vốn tư nhân nhiều nhất là “cơ sở hạ tầng đầu tư và giao dịch” và “môi giới & sàn giao dịch”, đều thuộc nhóm ứng dụng tài chính. Cơ sở hạ tầng thanh toán đứng vững ở vị trí thứ ba. Trái ngược rõ rệt với điều này là phân khúc trò chơi trên chuỗi (play-to-earn), từng là trọng tâm của cơn sốt Web3 và NFT, nhưng khoản đầu tư vào lĩnh vực này đã giảm từ 3,76 tỷ USD năm 2022 (chiếm khoảng 14% tổng vốn huy động) xuống mức không còn được liệt kê như một danh mục thống kê riêng biệt vào năm 2025.
Thực tế, tổng vốn huy động cho mọi loại ứng dụng phi tập trung (dApp – lớp chức năng Web3) đạt 5,2 tỷ USD vào năm 2022; trong khi báo cáo năm 2025 chỉ còn duy trì một danh mục duy nhất là “dApp tiêu dùng”, với mức huy động vốn chỉ 864 triệu USD.
Tình hình huy động vốn theo phân khúc tiền mã hóa: Lĩnh vực thanh toán lọt vào top ba phân khúc thu hút vốn nhiều nhất năm 2025
Stablecoin đang góp phần xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn chỉnh hơn trên blockchain. Loại tiền điện tử này thường được neo giá 1:1 với đô la Mỹ và có giá trị gắn chặt với tài sản nền. Dưới sự thúc đẩy của chính sách thân thiện với tiền mã hóa do chính quyền Tổng thống Trump đề ra, nhiệt độ thị trường đối với stablecoin đã đạt mức cao chưa từng có vào năm ngoái.
Theo dữ liệu từ Artemis Analytics, tổng khối lượng giao dịch stablecoin năm 2025 tăng vọt 72%, đạt 33 nghìn tỷ USD. Hai stablecoin lớn nhất hiện nay là USDT của Tether và USDC của Circle.
Cổ phiếu Circle hôm thứ Ba vừa qua ghi nhận mức sụt giảm kỷ lục trong lịch sử, khi nhà đầu tư đang đánh giá tác động tiềm tàng từ việc điều chỉnh quy định liên quan đến stablecoin tại Mỹ cũng như sự gia tăng cạnh tranh trong ngành. Tuy nhiên, sức hấp dẫn cốt lõi của stablecoin vẫn rất rõ ràng: chuyển tiền một cách hiệu quả nhất có thể.
Thanh toán xuyên biên giới đến nay vẫn chậm chạp, tốn kém và chiếm dụng lượng vốn lớn. Dù công nghệ tài chính (fintech) đã phát triển trong nhiều năm, việc chuyển tiền quốc tế vẫn phụ thuộc nặng nề vào việc mở các tài khoản tiền gửi trước tại nhiều khu vực pháp lý khác nhau.
“Stablecoin hoàn toàn làm thay đổi cục diện này”, Prajit Nanu, đồng sáng lập kiêm CEO của công ty thanh toán xuyên biên giới Nium, nhận định. “Nó cho phép giá trị luân chuyển tức thời trên toàn cầu mà không gây ra mức tổn thất tương đương về hiệu suất sử dụng vốn – đây cũng chính là lý do nhà đầu tư coi nó là cơ sở hạ tầng thanh toán thế hệ tiếp theo.”
Ngành này vẫn tồn tại những “cửa ngõ kiểm soát” mạnh mẽ. Các mạng lưới thanh toán khổng lồ như Visa và Mastercard nắm giữ quyền truy cập vào các điểm chấp nhận thanh toán (POS). Eric F. Risley, người sáng lập và đối tác quản lý tại Architect Partners, viết trong báo cáo rằng “vấn đề phân phối kênh là nỗi ám ảnh lớn nhất của mọi công ty stablecoin và công ty thanh toán liên quan.”
Xu hướng thị phần giao dịch tiền mã hóa giao ngay của Binance
Tính đến tháng Hai năm nay, thị phần giao dịch giao ngay Bitcoin của Binance đã giảm xuống còn 27% (con số này có thể dao động tùy theo phương pháp tính), trong khi thị phần giao dịch tất cả các loại tiền mã hóa giảm từ 52% xuống còn 32%. Thị phần mảng phái sinh – mảng kinh doanh sinh lời nhất của Binance – cũng sụt giảm mạnh, xuống còn 34%.
Franklin Templeton và Ondo Finance hợp tác ra mắt sản phẩm ETF được mã hóa (tokenized ETF), cho phép nhà đầu tư giao dịch suốt 24/7 thông qua ví tiền mã hóa, từ đó bỏ qua các tài khoản môi giới và quy định giao dịch trong khung giờ cố định vốn đã tồn tại hàng chục năm nay trong lĩnh vực đầu tư quỹ.
Quan điểm từ giới chuyên môn
“Sự kiện lần này được tổ chức tại Las Vegas, và tính mỉa mai của việc chọn địa điểm này thật sự quá rõ ràng”, Ben Johnson, Giám đốc Giải pháp Khách hàng tại Morningstar, thẳng thắn nhận định. Ngành này “đã hoàn toàn vượt qua ranh giới giữa đầu tư và cá cược, không còn chút dư địa nào để quay lại.”
ETF vốn được thiết kế nhằm đơn giản hóa việc đầu tư, nhưng giờ đây lại trở thành phương tiện cho kiểu cá cược tài chính mới nhất tại Mỹ. Dữ liệu từ Bloomberg Intelligence cho thấy trong số 1.000 quỹ mới phát hành năm ngoái, 36% là các sản phẩm đòn bẩy hoặc quỹ liên quan đến tiền mã hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Bloomberg
