Một đánh giá từ một quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa: “Điểm đến đã tới, xin quý khách vui lòng xuống xe.”
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Một đánh giá từ một quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa: “Điểm đến đã tới, xin quý khách vui lòng xuống xe.”
Dừng việc làm “anh em tiền mã hóa”, bắt đầu suy nghĩ như một cựu binh trong lĩnh vực công nghệ tài chính.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Avishay Ovadia (Đối tác sáng lập Collider)
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Collider là một quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) trong lĩnh vực tiền mã hóa có trụ sở tại Israel. Quy mô của quỹ không lớn, nhưng vẫn phản ánh được một số đánh giá từ những người làm việc ở cấp độ thượng nguồn của ngành.
Avishay Ovadia, đối tác sáng lập của Collider, vừa viết một bài phân tích về xu hướng phát triển của ngành tiền mã hóa: “Kỷ nguyên nhà đầu tư cá nhân đã kết thúc; các tổ chức tài chính không đến để ‘ôm lấy tính phi tập trung’, mà đến để tháo rời từng bộ phận.”
Họ muốn hiệu suất của blockchain, chứ không cần chủ nghĩa lý tưởng của tiền mã hóa. Đối với các nhà khởi nghiệp và nhà đầu tư, kịch bản cũ đã lỗi thời; cách vận hành nền kinh tế tài sản kỹ thuật số đã hoàn toàn thay đổi.
Nội dung chính:
Trong suốt một thập kỷ qua, chúng ta đã tự kể cho mình nghe một câu chuyện cổ tích.
Chúng ta tin rằng việc áp dụng tiền mã hóa trên diện rộng sẽ là một cuộc nổi dậy từ dưới lên. Những người bình thường, những nhà đầu tư cá nhân sẽ chán ghét hệ thống ngân hàng, nuốt viên “viên thuốc cam”, và di chuyển sang một chân trời lý tưởng không cần xin phép.
Năm ngoái, ảo tưởng này đã bị bác bỏ vĩnh viễn.
Những “du khách” đổ xô vào không phải là người dùng mà chúng ta kỳ vọng, mà là những tay cược. Họ không tìm kiếm một hệ thống tài chính mới, mà đang tìm một sòng bạc có đòn bẩy cao hơn. Họ đầu cơ memecoin, “ăn thịt” lẫn nhau, rồi biến mất vào bóng tối khi nhạc ngừng vang.
Nhưng trong lúc nhà đầu tư cá nhân bận rộn thua lỗ trên các memecoin, một điều quan trọng hơn đã xảy ra: những “gã khổng lồ”—các tổ chức tài chính, ngân hàng và các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán—không rút lui. Họ đã bước vào thị trường với toàn bộ sức mạnh.
Họ không đến vì tin vào tính phi tập trung. Họ nhận ra blockchain là kênh chuyển tiền hiệu quả nhất từ trước đến nay. Họ không theo đuổi lý tưởng công nghệ, mà theo đuổi lợi nhuận. Gần đây, Larry Fink tuyên bố rằng token hóa là một trong hai xu hướng then chốt tái định hình dịch vụ tài chính. Chúng ta không còn nói về một thị trường ngách, mà là một cuộc chuyển đổi toàn diện quy mô 140 nghìn tỷ USD.
Sự chuyển giao quyền lực lớn
Chúng ta đã tự tay trao chìa khóa vương quốc cho người khác. Cơ sở hạ tầng do chúng ta xây dựng, khái niệm do chúng ta kiểm chứng, rồi những người giữ thành đến chiếm lĩnh lãnh thổ.
Chúng ta mắc phải căn bệnh kiêu ngạo trầm trọng. Chúng ta tưởng mình có thể thay đổi họ. Tưởng rằng phép màu Bitcoin có thể sao chép lên mọi đồng coin山寨. Tưởng rằng cuối cùng họ sẽ mua những đồng governance token vô dụng, những mạng L1 và L2 hoang phế như những thành trì bỏ hoang, và chơi theo luật lệ của chúng ta. Sai lầm rồi. Với các tổ chức, việc từ bỏ quyền kiểm soát không gọi là “tiến bộ”, mà là “tự sát”. Mô hình kinh doanh của họ được xây dựng dựa trên quyền kiểm soát.
Vì thế, họ không bước xuống sân chơi lầy lội của chúng ta. Đa số tổ chức sẽ không tham gia DAO của chúng ta, cũng chẳng quan tâm đến “không khí cộng đồng” của chúng ta. Họ đang xây dựng khu vườn tường rào riêng, tham gia các hệ sinh thái như Canton, Zero, Tempo và Kinexys, thiết lập lớp điều phối kết nối các nền tảng truyền thống với các chuỗi mới. Họ sử dụng blockchain, token hóa, thanh toán tức thì và tự lưu ký—nhưng đã lột bỏ lớp vỏ “tiền mã hóa”.
Họ giữ lại quyền riêng tư của người dùng, các “đảo dữ liệu” và lợi nhuận. Họ lấy mã nguồn mở của chúng ta, fork các giao thức của chúng ta, nhưng không mua token của chúng ta. Nuốt công nghệ, nhả chủ nghĩa lý tưởng.
Hành trình tiến hóa của trò chơi
Trò chơi này đã tiến hóa theo một lộ trình dễ đoán nhưng hỗn loạn để đạt tới điểm cuối hôm nay.
Giai đoạn 2009–2014 là thời kỳ của những “kẻ điên Bitcoin”, một nhóm nhỏ những người yêu thích mật mã hoạt động ở vùng ngoại vi. Sau đó, ngành “tiền mã hóa” ra đời, với Ethereum và hợp đồng thông minh bước lên sân khấu trung tâm. Đến thị trường gấu năm 2018, câu chuyện chuyển sang “công nghệ blockchain”: các doanh nghiệp cố gắng tách sổ cái khỏi tài sản—nhưng thất bại. Tiếp theo là sự trỗi dậy và sụp đổ ngoạn mục của Web3: NFT, game trên chuỗi và nền kinh tế người sáng tạo từng tỏa sáng rực rỡ—cho đến khi vụ phá sản của FTX dập tắt toàn bộ ánh đèn. Năm 2024, nhờ “gió thuận” từ năm bầu cử và chiến dịch tranh cử của Trump, ngành “tiền mã hóa” trở lại huy hoàng, rồi trượt vào một mùa đầy tham lam, ghê tởm và độc hại.
Giờ đây, trong đợt thị trường gấu mới này, chúng ta cuối cùng đã đến đích mà mình luôn lao về: nền kinh tế tài sản kỹ thuật số.
Đây là điểm cuối. Tiền mã hóa không còn là một “ngành”, mà đã trở thành một tầng cơ sở. Nó là cỗ máy vô hình vận hành thế giới công nghệ tài chính. Không phải giới tiền mã hóa thôn tính Phố Wall, mà chính Phố Wall đang thôn tính chúng ta.
Thực ra đây là tin tốt
Nếu bạn là người theo chủ nghĩa thuần túy, điều này khiến bạn cảm thấy như bị phản bội. Nhưng nếu bạn là người theo chủ nghĩa chiến lược, đây mới chính là nơi có “vàng thật”.
Chúng ta cuối cùng đã đến thời điểm mà hàng chục nghìn tỷ USD đang chờ được triển khai. Chúng ta bước vào “kỷ nguyên nhà phân phối”. Số tiền lớn sẽ không vận động nếu thiếu quy định, thiếu KYC và thiếu đường ray được phép bởi hệ thống ngân hàng. DTCC vừa tuyên bố sẽ token hóa tài sản do DTC nắm giữ, hỗ trợ các tài sản thanh khoản như chỉ số Russell 1000—đây không phải là thử nghiệm, mà là tiếng “cửa cống mở”.
Chúng ta sắp token hóa mọi loại tài sản trên Trái Đất: từ bất động sản, tín dụng tư nhân đến trái phiếu chính phủ. Nhưng phần lớn sẽ không được thực hiện qua các sàn giao dịch phi tập trung trên blockchain công cộng. Thay vào đó, các giao dịch sẽ được xử lý bởi các ông lớn thanh toán và ngân hàng.
Kiểm soát cỗ máy
Có hai con đường. Bạn có thể ngồi co ro một góc và khóc than “tinh thần tiền mã hóa đã mất”, hoặc thừa nhận rằng chúng ta vừa giành thắng lợi lớn nhất trong lịch sử tài chính: chúng ta đã thuyết phục cả thế giới rằng công nghệ này là khả thi. Giờ đây, chúng ta phải xây dựng để phục vụ những người thực sự có vốn để sử dụng nó.
Tương lai của ngành này không nằm trong các “token ảo”. Nó nằm sâu trong cơ sở hạ tầng cứng phục vụ những người chơi mới. Và nó đang vận hành ngay hôm nay: hãy nhìn những giải pháp dành riêng cho tổ chức—đã phát sóng hàng nghìn tỷ USD giao dịch trên chuỗi, thực hiện hàng tỷ USD giao dịch giữa các tổ chức, và token hóa hàng tỷ USD tài sản. Đây chính là lớp ứng dụng mới.
Kịch bản mới
Hãy thôi đóng vai “anh em tiền mã hóa”, và bắt đầu suy nghĩ như những cựu binh công nghệ tài chính.
Hãy thử tưởng tượng: nếu mọi tài sản trên Trái Đất đều được token hóa, thì việc mua “token tiền mã hóa” đặc thù của bạn còn mang lại lợi thế cạnh tranh nào? Nếu bạn có thể giao dịch bất kỳ tài sản toàn cầu nào, 24/7, qua một công ty môi giới truyền thống đáng tin cậy, với thanh toán tức thì—thì tại sao bạn phải gửi tiền vào một sàn giao dịch ở nước ngoài, hay lo lắng về ví không kiểm soát? Tại sao bạn phải sợ bị hack và mất trắng, trong khi có thể giao dịch an toàn và dễ dàng qua bảng điều khiển tài chính hiện hữu?
Các nhà khởi nghiệp: đừng tạo ra thứ gì trong chân không. Trước khi viết dòng code đầu tiên, hãy đi khắp mọi khâu phân phối trong chuỗi giá trị. Hiểu rõ nhu cầu của họ, và thấu hiểu sâu sắc những nỗi sợ của họ: nỗi sợ bị giám sát chặt chẽ bởi cơ quan quản lý, nỗi sợ mất quyền kiểm soát, nỗi sợ các sự cố an ninh ngoài tầm kiểm soát. Nhiệm vụ của bạn là tạo ra thứ mà họ không thể tự làm, nhưng lại có thể hòa nhập hoàn hảo vào thế giới hiện hữu của họ.
Các nhà đầu tư: kịch bản cũ đã chết. Thời kỳ đầu tư sớm vào các dự án “lưu hành thấp, FDV cao” rồi cầu nguyện nhà đầu tư cá nhân sẽ tiếp nhận với mức tăng 100 lần đã qua rồi. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số giờ đây trở nên cực kỳ khó khăn. Chúng ta đang tiến tới chu kỳ bán hàng thực tế, tiện ích thực tế và các doanh nghiệp tạo ra doanh thu thực tế. Bạn cần đầu tư vào những dự án thực sự sở hữu “hào thành” vững chắc trong thế giới mã nguồn mở. 99,99% các token không đáp ứng tiêu chí này. Việc tìm ra những dự án hội tụ đủ yếu tố: hào thành mạnh, đội ngũ hàng đầu, lượng sử dụng thực tế, tích lũy giá trị token, được tổ chức chấp nhận, định giá hợp lý, đường cong phát hành lành mạnh, cộng đồng sôi động, thanh khoản cao, năng lực quản lý rủi ro và cơ hội thị trường—là rất khó. Nhưng hoàn toàn có thể làm được.
Đừng chống lại các tổ chức nữa. Họ chính là kênh phân phối mới. Họ sẽ mang đến 1 tỷ người dùng tiếp theo, và đưa 100 nghìn tỷ USD tiếp theo vào nền kinh tế tài sản kỹ thuật số—even khi những người dùng ấy hoàn toàn không biết mình đang dùng blockchain.
Trò chơi đã thay đổi. Người chơi lớn hơn. Cược cao hơn. Chào mừng đến điểm cuối. Còn làm gì tiếp, tùy bạn quyết định.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ColliderVC
