Ba quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa nói rõ về chu kỳ ngành, thách thức và câu chuyện: Thị trường tăng giá vẫn đang tiếp diễn, chúng ta đang ở ngưỡng cửa bùng nổ ứng dụng quy mô lớn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Ba quỹ đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa nói rõ về chu kỳ ngành, thách thức và câu chuyện: Thị trường tăng giá vẫn đang tiếp diễn, chúng ta đang ở ngưỡng cửa bùng nổ ứng dụng quy mô lớn
Trong bối cảnh giá trị hỗn loạn tăng vọt, làm thế nào để nhận thức rõ ràng hơn về tính chu kỳ?
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: Ngô Thuyết Blockchain
Tóm tắt: Chu kỳ và câu chuyện (narrative) luôn là chủ đề cốt lõi của thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Trước đây, ngành thường dựa vào sự kiện Bitcoin giảm phát làm mốc để cảm nhận chu kỳ, đồng thời tìm kiếm các xu hướng lớn. Tuy nhiên, sau khi các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum được thông qua, thị trường tiền mã hóa ngày càng gắn chặt với thị trường tài chính toàn cầu, và các yếu tố ảnh hưởng đến diễn biến giá cũng đang gia tăng.
Trong bối cảnh biến động cao độ, việc rõ ràng hơn trong việc cảm nhận tính chu kỳ và phát hiện xu hướng câu chuyện tương lai trở nên cực kỳ quan trọng. Các tổ chức đầu tư – những người săn lùng câu chuyện đổi mới – luôn có giác quan nhạy bén ở tuyến đầu. Vì vậy, OKX đặc biệt khởi xướng chuyên mục "Tiến Hóa Tiền Mã Hóa", mời các quỹ đầu tư tiền mã hóa hàng đầu thế giới cùng hệ thống hóa quan điểm về chu kỳ thị trường hiện tại, định hướng câu chuyện mới và các lĩnh vực nóng nổi bật, nhằm nêu vấn đề và khơi gợi thảo luận.
Dưới đây là nội dung kỳ đầu tiên, do OKX Ventures, Hashed và Animoca Digital Research cùng thảo luận xoay quanh chủ đề "Thách thức và cơ hội trong chu kỳ hiện tại". Hy vọng những góc nhìn và suy nghĩ sâu sắc từ họ sẽ mang lại cho bạn nhiều cảm hứng. Lưu ý rằng bài viết này không đại diện cho quan điểm của Ngô Thuyết; độc giả vui lòng tuân thủ nghiêm ngặt pháp luật tại khu vực mình sinh sống.
I. Chu kỳ và cấu trúc thị trường
1. Thị trường hiện tại đang ở chu kỳ nào? So với quá khứ, cấu trúc chu kỳ này đã thay đổi ra sao?
OKX Ventures: Chúng tôi cho rằng cần hiểu chu kỳ ngành theo ba góc nhìn sau:
Thứ nhất là mức độ thâm nhập vào dòng chảy xã hội chính thống. Hiện tại, quy mô thị trường Crypto duy trì ở mức khoảng 2 nghìn tỷ USD. Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đã bước vào phạm vi giao dịch của thị trường tài chính toàn cầu, với quy mô ETF Bitcoin vượt quá 60 tỷ USD. Tài sản RWA đang trỗi dậy, quy mô các tài sản dạng trái phiếu chính phủ đã vượt 1,8 tỷ USD, điều này cho thấy thế giới truyền thống đang dần tích hợp vào ngành Crypto.
Thứ hai là môi trường khởi nghiệp được cải thiện. Dòng vốn đầu tư mạo hiểm (VC) tiếp tục tăng trưởng; theo thống kê, tổng số tiền huy động trong Q2/2024 vượt 3 tỷ USD, tăng 28% so với quý trước, cho thấy các tổ chức đầu tư hoạt động tích cực hơn. Đồng thời, những nhà sáng lập xuất sắc liên tục gia nhập, với nền tảng từ các công ty hàng đầu hoặc học vấn danh tiếng, góp phần cung cấp máu mới cho ngành.
Thứ ba là tình hình người dùng tham gia quy mô lớn. Trong vài năm gần đây, cơ sở hạ tầng blockchain được cải thiện đáng kể. Ethereum, Layer2 và các blockchain hiệu suất cao cung cấp môi trường phát triển thân thiện và không gian khối phong phú. Các ứng dụng phía người dùng như game, mạng xã hội và hệ sinh thái Telegram đang giúp người dùng dễ dàng thâm nhập thế giới Crypto mà không cần nhận thức sâu. Các ứng dụng AI, Intent (ý định) và tài khoản trừu tượng (account abstraction) đang giúp giảm rào cản học tập. Chúng ta đang đứng trước thời khắc bùng nổ ứng dụng quy mô lớn, và chúng tôi giữ thái độ lạc quan dài hạn.
Hashed: Chu kỳ thị trường tiền mã hóa chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như điều kiện kinh tế vĩ mô, thay đổi chính sách và tiến bộ công nghệ. Điểm khác biệt của chu kỳ lần này là các tổ chức bắt đầu tích cực tham gia, cho thấy ngành đang chịu sự điều tiết của khung pháp lý. Do đó, mức độ biến động thị trường cao như trước sẽ khó lặp lại.
Trong chu kỳ này, dòng tiền mới từ nhà đầu tư cá nhân chưa tăng đáng kể. Tuy nhiên, nhờ sự phê duyệt của ETF Bitcoin, sự quan tâm từ các tổ chức đối với Bitcoin trở nên sôi động hơn, khiến thị trường có vẻ đi lên. Nhưng ngoài một số token vốn hóa cao như ETH, SOL và TON, nhiều token hàng đầu khác đang gặp khó khăn. Tính hợp pháp của từng token, đặc biệt vai trò của token ứng dụng, đang đối mặt với thử thách chưa từng có.
Nhiều loại tiền tệ không nằm trong danh sách lựa chọn của tổ chức đang đối mặt với thách thức lớn – đó là lý do vì sao nhiều altcoin không đạt được mức tăng trưởng bội số như trước. Việc phát hành liên tục các token thiếu cơ sở cơ bản hay logic định giá vẫn là rào cản đối với dòng vốn mới, vì những token này bị nhà đầu tư nhỏ coi là tiêu cực, đặc biệt do các vấn đề như lưu thông thấp và FDV cao.
Hơn nữa, một trong những nguyên nhân chính khiến dòng vốn vào thị trường mã hóa bị hạn chế là sự chú ý và phân bổ tài sản ở cấp độ vĩ mô. Nhà đầu tư bán lẻ ảnh hưởng đến thị trường công khai lớn hơn dự kiến. Mặc dù họ đổ mạnh vào thị trường mã hóa từ cuối 2020 đến đầu 2022, hiện nay họ đang chuyển mạnh sang lĩnh vực AI tạo sinh. Dù phần lớn startup AI chưa thu lợi đáng kể, chúng vẫn huy động được lượng lớn vốn, tạo ra các định giá khó minh chứng. Xu hướng này tương tự hiện tượng giá các token chính từ 2020 đến 2022; xét từ góc độ kinh tế chú ý, đây là lý do giải thích phần nào vì sao chu kỳ mã hóa hiện tại không tạo ra tác động như trước.
Animoca Digital Research: Chúng tôi cho rằng thị trường tiền mã hóa tính đến tháng 8 năm 2024 vẫn đang trong chu kỳ tăng giá. Dù thị trường tài sản toàn cầu gần đây có dao động, triển vọng trung hạn vẫn tích cực. So với các chu kỳ trước, chu kỳ hiện tại chưa đạt đỉnh. Đợt điều chỉnh khoảng 30% gần đây hoàn toàn nằm trong phạm vi lịch sử, phù hợp với mô hình điều chỉnh thông thường trong thị trường tăng giá.
Mặc dù thị trường TradFi gần đây có biến động, chúng tôi quan sát thấy thị trường mã hóa vẫn có nhiều yếu tố thúc đẩy tích cực trung hạn:
a. Thanh lý chính phủ Đức: đợt thanh lý quy mô lớn tháng Bảy buộc bán các vị thế long đòn bẩy trong hệ thống, chỉ còn lại những người nắm giữ giao ngay vững chắc. Đợt thanh lý mới trong tháng Tám tiếp tục loại bỏ các vị thế đòn bẩy.
b. Mua vào từ các quỹ ETF: phần lớn giao dịch tiền mã hóa đến từ ETF BTC và ETH, cho thấy:
-
Người mua từ TradFi hiểu rõ biến động tài sản, ít bị ảnh hưởng bởi dao động thị trường. Trong đợt biến động gần đây, khối lượng giao dịch của hai loại ETF này chỉ tăng nhẹ, còn cách xa mức đỉnh lịch sử.
-
Người mua TradFi nhạy cảm với giá, quyết định mua phụ thuộc vào mức giá.
c. Thanh lý FTX: việc thanh lý phá sản FTX trước cuối năm sẽ mở khóa 10 tỷ USD vốn. Dù thời điểm chưa xác định, đây là tín hiệu tích cực cho thị trường.
d. Cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): tỷ lệ thất nghiệp tăng và lạm phát hạ nhiệt làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Các chỉ số cụ thể gồm GDP Mỹ Q2 tăng 2,8%, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, lạm phát ổn định trong khoảng 3,1%-3,5%.
2. Trong bối cảnh toàn cầu hiện nay, đâu là những vấn đề cốt lõi ngành tiền mã hóa cần giải quyết?
OKX Ventures: Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, chúng tôi cho rằng ngành cần tập trung vào hai chủ đề chính:
Thứ nhất, tính bền vững của đổi mới công nghệ là cực kỳ quan trọng. Dù cơ sở hạ tầng đã tiến bộ đáng kể, nhưng song song với nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm chi phí, việc tăng cường bảo mật mạng vẫn là vấn đề then chốt cần giải quyết. Điều này không chỉ đòi hỏi sự lặp lại công nghệ liên tục mà còn cần sự hợp tác chặt chẽ và đổi mới phối hợp giữa các bên trong ngành.
Thứ hai, giáo dục phổ cập và hội nhập văn hóa cũng không thể bỏ qua. Dù nhóm người dùng tiền mã hóa đang mở rộng nhanh chóng, đại đa số vẫn hiểu biết hạn chế về công nghệ và ứng dụng của nó. Vì vậy, chúng tôi cho rằng nâng cao kiến thức tiền mã hóa cho công chúng là rất quan trọng, sẽ giúp nhiều người dùng thông thường hiểu và tham gia ngành, từ đó thúc đẩy sự phát triển lành mạnh.
Hashed: Trong môi trường hiện nay, chúng tôi cho rằng ngành mã hóa cần giải quyết hai vấn đề cốt lõi.
Thứ nhất là cần sử dụng công nghệ blockchain để phi tập trung và phân tán các công nghệ ngày càng tập trung, ví dụ như AI đóng nguồn. Vấn đề này không chỉ liên quan tới AI mà còn liên quan đến vấn đề xã hội khi một vài thực thể tích lũy quá nhiều quyền lực. Sự ra đời của công nghệ blockchain bắt nguồn từ sự bất mãn với các cơ quan chính phủ tập trung, kiểm duyệt và kiểm soát tài chính, cũng như khát vọng trao đổi và lưu trữ giá trị một cách tự do. Chủ đề này đang tái xuất hiện, lần này bao gồm cả lo ngại về sự tập trung và kiểm duyệt từ công ty và chính phủ. AI (đặc biệt là AGI) là công nghệ có tiềm năng và ảnh hưởng to lớn đến lịch sử nhân loại. Do bản chất của nó, AI được xem là vấn đề an ninh quốc gia, dẫn đến xây dựng hàng rào cao hơn. Nếu sự phát triển AI tập trung vào một vài công ty và tổ chức, có thể dẫn đến vấn đề giám sát quy mô lớn. Nếu bản thân AI mang tính tập trung, thì việc giải quyết những vấn đề này bằng tinh thần blockchain – điều trái ngược hoàn toàn – là điều ngành cần nỗ lực.
Thứ hai, cơ chế khuyến khích trên thị trường mã hóa cần được tiến hóa. Token như công cụ khuyến khích và sở hữu chưa phát huy đúng vai trò. Thiết kế động lực token và phát hiện giá thị trường chưa đủ chính xác, khiến token mạng lưới chưa tận dụng tối đa công cụ căn chỉnh khuyến khích. Trước khi vấn đề gốc rễ này được giải quyết, sự phát triển của các mạng lưới phi tập trung dựa trên token sẽ gặp giới hạn lớn.
Dù nhiều cơ chế đã được thiết kế và nhiều giao thức thử nghiệm căn chỉnh khuyến khích, việc phân bổ và căn chỉnh khuyến khích hiệu quả, tiết kiệm vốn vẫn chưa đạt được. Vì vậy, không khó hiểu tại sao chưa có thêm nhiều dự án dùng token thay thế công ty truyền thống. Chúng tôi mong chờ các giải pháp giải quyết những thách thức dài hạn này. Chúng tôi ủng hộ các bên tham gia hiểu rõ bản chất giá trị kinh tế của giao thức blockchain, thúc đẩy thay thế cấu trúc công ty truyền thống bằng các giao thức phi tập trung rộng rãi hơn.
Animoca Digital Research: Mở rộng kịch bản ứng dụng và thu hút người dùng vẫn là thách thức cốt lõi của ngành. Điều này bao gồm cả người dùng trực tiếp – ví dụ như chuyển game thủ thành người dùng Web3, hay khiến người dùng bình thường trên TON bắt đầu dùng thanh toán trên chuỗi – và cả các kịch bản doanh nghiệp, ví dụ như thâm nhập tài chính truyền thống thông qua RWA. Đây là những vấn đề ngành cần tiếp tục thúc đẩy. Nhiều dự án hiện nay, đặc biệt là các dự án cơ sở hạ tầng, có định giá cao dựa trên kỳ vọng về quy mô sử dụng trong tương lai. Chỉ khi có người dùng thật và mức sử dụng tăng trưởng liên tục, mới có thể hỗ trợ định giá cao cho các dự án cơ sở hạ tầng, và cuối cùng biến token từ tiền đầu cơ trong tay người dùng thành phương tiện thanh toán hỗ trợ mạng lưới cộng tác phi tập trung, từ đó thực sự hiện thực hóa giá trị dự án.
II. Thách thức và cơ hội tương lai
Thảo luận về thách thức:
OKX Ventures: Hiện nay, một trong những thách thức của ngành là dù có lượng lớn vốn và tài nguyên đổ vào xây dựng cơ sở hạ tầng, nhưng ứng dụng thực sự hiệu quả, thu hút người dùng thật vẫn rất ít. Nhiều cơ sở hạ tầng dù tiến bộ kỹ thuật đáng kể, nhưng mức độ chấp nhận và tính hữu ích với người dùng cuối vẫn chưa cải thiện rõ rệt. Ngoài ra, với cơ sở hạ tầng blockchain, vẫn tồn tại vấn đề làm sao phục vụ người dùng cuối hiệu quả hơn, chứ không chỉ là trưng bày kỹ thuật. Ví dụ, dù có các công nghệ tiên tiến như FHE (mã hóa đồng dạng toàn phần) và ZK (chứng minh không kiến thức), việc phổ cập quy mô lớn các công nghệ này vẫn đối mặt nhiều trở ngại. Chúng ta cần tìm sự cân bằng hiệu quả hơn giữa quảng bá công nghệ và phát triển ứng dụng.
Hơn nữa, trong lĩnh vực DeFi (tài chính phi tập trung) – hiện khá trưởng thành – dù quy mô thị trường đã mở rộng trong vài năm qua, vẫn khao khát các sản phẩm giải quyết nhu cầu cụ thể và sáng tạo hơn. Hiện nhiều dự án DeFi đang thử nghiệm tính đa chuỗi, tăng mức độ phi tập trung, đưa thêm tài sản thực và sản phẩm phái sinh, nhưng để các sản phẩm này phục vụ nhiều bối cảnh rộng hơn và thực sự kết hợp hoàn hảo tính thanh khoản với chức năng, vẫn cần nỗ lực và đổi mới liên tục.
Hashed: Chúng tôi cho rằng ngành mã hóa đối mặt hai thách thức cốt lõi: kiểm soát quy định và khả năng mở rộng cơ sở hạ tầng.
Thứ nhất, sự không chắc chắn về quy định là rào cản chính. Dù công nghệ mã hóa mang tính toàn cầu, để trở thành hạng mục tài sản hợp pháp, nó phải tuân thủ luật lệ các nền kinh tế lớn (như Mỹ, Trung Quốc, Hàn Quốc, Singapore...). Quy định mỗi nơi khác nhau và thay đổi nhanh, khiến việc tuân thủ khó khăn hơn.
Để đối phó, Hashed tích cực tương tác với các cơ quan quản lý toàn cầu, thúc đẩy khung pháp lý rõ ràng, công bằng và nhất quán. Năm 2022, Hashed thành lập Sáng kiến Nghiên cứu Mở Hashed (HOR) và Đối thoại Mở về Luật Hashed (HODL), nhằm thúc đẩy đối thoại giữa cộng đồng blockchain và chính phủ, giúp danh mục đầu tư hiểu rõ thực tiễn tuân thủ mới nhất, đồng thời hợp tác với giới học thuật và chuyên gia để thúc đẩy phát triển doanh nghiệp.
Thứ hai, khả năng mở rộng cơ sở hạ tầng cũng là thách thức lớn. Bitcoin và Ethereum xử lý giao dịch số lượng lớn kém hiệu quả, phí cao và tốc độ chậm. Dù Quỹ Ethereum đã nâng cấp mạng để cải thiện khả năng mở rộng, nghiên cứu các giao thức Layer 2 và các chuỗi L1 không dùng EVM vẫn rất quan trọng. Hashed đã đầu tư vào các dự án Layer 2 như Taiko và zkSync, hỗ trợ nỗ lực của Solana trong việc nâng cao thông lượng giao dịch và giảm chi phí, đồng thời đầu tư vào các dự án sinh thái như Backpack. Hashed sẽ tiếp tục xác định và đầu tư vào các dự án thúc đẩy tăng trưởng và khả năng mở rộng của ngành mã hóa.
Animoca Digital Research: Theo chúng tôi, thách thức hiện tại của ngành là khó thu hút và giữ chân nhà đầu tư nhỏ tham gia liên tục vào các dự án mới. Sau TGE năm nay, giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV) của dự án giảm mạnh, và vấn đề minh bạch trong airdrop token cũng gây tranh cãi, khiến sự quan tâm của nhà đầu tư nhỏ giảm sút. Nhưng nhà đầu tư nhỏ là nguồn thanh khoản quan trọng, sự vắng mặt của họ đe dọa đến sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái mã hóa.
Để giải quyết, các công ty đầu tư mạo hiểm và sàn giao dịch cần chủ động hành động, ví dụ cùng cải thiện cơ chế phát hiện giá cho dự án. Có thể bao gồm phát triển mô hình định giá phức tạp hơn và áp dụng quy trình định giá minh bạch, dựa trên dữ liệu. Bằng cách nâng cao độ chính xác và tin cậy trong định giá, thị trường có thể xây dựng niềm tin nhiều hơn trong mắt người dùng. Các đội ngũ dự án cũng nên chú trọng điều phối lợi ích giữa dự án và cộng đồng, xây dựng cơ chế để cộng đồng tham gia tốt hơn vào hiệu ứng mạng và chia sẻ giá trị mạng.
Thảo luận về cơ hội:
OKX Ventures: Chúng tôi cho rằng một cơ hội chính trong chu kỳ mới là sử dụng đổi mới công nghệ mã hóa để đưa người dùng Web2 vào Web3 và giữ chân họ hiệu quả. Ngoài ra, sự kết hợp giữa công nghệ AI và Web3 cũng là mảng quan trọng, giúp nâng cao hiệu quả giao dịch, thúc đẩy dịch vụ cá nhân hóa và xây dựng sản phẩm mới. Ví dụ, dùng AI phân tích và dự đoán xu hướng thị trường, hoặc dùng hợp đồng thông minh tăng cường AI để tự động hóa nhiều dịch vụ tài chính.
Kết hợp với các thách thức nêu trên và cơ hội chu kỳ mới vừa đề cập, định hướng tổng thể hiện tại của OKX Ventures là tối ưu hóa phân bổ tài nguyên, nâng cao tính nghiêm ngặt trong đánh giá dự án và ra quyết định đầu tư, đảm bảo vốn chảy vào các dự án tạo ra đột phá công nghệ và tăng trưởng người dùng thực sự. Đồng thời, tìm kiếm các dự án đổi mới có thể cầu nối giữa công nghệ hiện có và nhu cầu thị trường, như các ứng dụng Web3 hấp thụ tốt ưu điểm Web2, từ đó thúc đẩy toàn ngành phát triển.
Bên cạnh đó, chúng tôi sẽ duy trì hợp tác và trao đổi với các bên tham gia khác trong ngành, liên tục điều chỉnh và tối ưu chiến lược đầu tư, nhằm hỗ trợ xây dựng ngành trong chu kỳ mới. Với tổ chức đầu tư, muốn luôn đi đầu đổi mới không chỉ cần dũng khí và tầm nhìn, mà còn cần hoạch định chiến lược tỉ mỉ và năng lực thực thi. Chúng tôi vẫn giữ thái độ lạc quan với sự phát triển ngành trong chu kỳ mới.
Hashed: Chúng tôi kỳ vọng trong 5 năm tới sẽ thấy hai cơ hội đặc biệt ý nghĩa: token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và đổi mới "từ 0 đến 1" bằng công nghệ mã hóa.
Thứ nhất, token hóa RWA có thể mở khóa khả năng tiếp cận và hiệu quả vốn của tài sản không thanh khoản. Ví dụ như bất động sản, hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật hay sở hữu trí tuệ. Tài sản được token hóa có thể cung cấp quyền sở hữu một phần, tăng tính thanh khoản, và giúp các tài sản cứng hoặc vô hình trước đây chỉ dành cho cá nhân hoặc tổ chức cụ thể trở nên phổ biến hơn. Để thúc đẩy lĩnh vực này, chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ có chuyên môn xử lý tài sản truyền thống và cam kết token hóa chúng. Ví dụ, Story Protocol – cơ sở hạ tầng mã nguồn mở token hóa sở hữu trí tuệ, cho phép lập trình nguồn gốc, quyền sở hữu và chức năng thương mại hóa.
Cơ hội thứ hai là phát hiện các nhà sáng lập có thể dùng công nghệ blockchain để đổi mới "từ 0 đến 1", có cơ hội định nghĩa lại khuôn mẫu hiện tại và tạo ra cơ hội thị trường hoàn toàn mới. Một mặt, chúng tôi cho rằng lĩnh vực thanh toán tiềm ẩn cơ hội, ví dụ như hệ thống thanh toán mở dựa trên thiết bị di động và blockchain, cung cấp dịch vụ tài chính cho người không có tài khoản ngân hàng. Dù blockchain phù hợp với thanh toán nhanh và chi phí thấp, hiện tại lĩnh vực này vẫn chưa có người chiến thắng rõ ràng.
Mặt khác, hiệu quả vốn trên mạng Bitcoin vẫn chưa được khai thác triệt để. Dù vốn hóa Bitcoin đạt 1 nghìn tỷ USD, nhưng giá trị được "bắt" trên chuỗi chưa đến 0,1%. Những lĩnh vực giúp người dùng sinh lời và xây dựng chiến lược trên chuỗi chứa đựng cơ hội khổng lồ. Ethena là ví dụ điển hình gần đây. Họ token hóa lãi suất tài chính, tạo ra công cụ "đô la tổng hợp", từ đó tạo ra trái phiếu internet mã hóa gốc đầu tiên. Ethena thu thập phí từ trader trên sàn CEX, token hóa thành công cụ trung lập trên chuỗi, có thể dùng xuyên nhiều hệ DeFi như DEX, thị trường cho vay thế chấp, giao dịch phái sinh...
Animoca Digital Research: Theo chúng tôi, mục tiêu chính hiện tại của Web3 vẫn là thu hút và giữ chân người dùng chuyển từ Web2 bằng cách cung cấp giá trị thực sự. Chúng tôi thảo luận 3 hướng chính.
Thứ nhất là hệ sinh thái TON. TON trên Telegram cùng khung Mini Apps cung cấp cơ sở hạ tầng tích hợp liền mạch chức năng Web3 vào cuộc sống hàng ngày. TON có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, và đã có kinh nghiệm thành công trong mini app và thanh toán. Chúng tôi cho rằng TON có tiềm năng tạo ra ứng dụng đột phá kiểu "lì xì WeChat Pay" thông qua mini app, nhanh chóng thu hút và giữ chân lượng lớn người dùng. Ngoài ra, việc sử dụng TONcoin trên nền tảng Telegram còn mở ra cơ hội cải thiện kênh quảng cáo và cơ chế chia sẻ giá trị cho người dùng.
Thứ hai là GameFi. Mocaverse của Animoca Brands xây dựng mạng lưới 700 triệu người dùng và cung cấp nhiều nền tảng mạnh mẽ. Những dự án có thể tích hợp và tận dụng hiệu quả hệ sinh thái Mocaverse có tiềm năng tăng trưởng nhanh và nâng cao giá trị tài sản số liên quan, trở thành mục tiêu hấp dẫn hơn.
Thứ ba là sản phẩm phần cứng tiêu dùng như điện thoại thông minh và đồng hồ thông minh. Những thiết bị này có thể cài sẵn sản phẩm và ứng dụng Web3, đơn giản hóa trải nghiệm nhập môn cho người dùng, đồng thời tích hợp cơ chế airdrop để kích thích người dùng mới. Trên thực tế, điều này đặc biệt quan trọng với các thị trường mới nổi cơ sở hạ tầng còn yếu, vì cơ sở hạ tầng Web3 có thể giúp các nước này tiếp cận nền kinh tế số không phụ thuộc vào tổ chức truyền thống.
III. Các câu chuyện mà OKX Ventures, Hashed và Animoca Digital Research đang theo dõi
OKX Ventures: OKX Ventures hiện vẫn tiếp tục đầu tư rộng khắp vào nhiều lĩnh vực như AI, GameFi, DeFi, Web3, NFT và Metaverse, cũng như cơ sở hạ tầng blockchain nền tảng, hiện bao gồm hơn 300 dự án. Cơ sở đầu tư chính là nhu cầu thị trường hiện tại và kỳ vọng tương lai, với trọng tâm hiện tại gồm xây dựng cơ sở hạ tầng, thúc đẩy đổi mới sản phẩm DeFi, và rút ngắn khoảng cách giữa người dùng Web2 và thế giới Web3.
Từ danh mục đầu tư của chúng tôi, dù cơ sở hạ tầng và DeFi vẫn là trọng tâm, chúng tôi cũng chứng kiến sự trỗi dậy của các ứng dụng Web3 và ứng dụng hóa trò chơi, phần nào phản ánh thị trường mã hóa đang dần chuyển từ công cụ tài chính thuần túy sang nền tảng với trải nghiệm người dùng phong phú hơn. Cùng với sự trưởng thành công nghệ và phát triển thị trường, ngành mã hóa tương lai có thể tích hợp sâu hơn vào các ứng dụng đời sống hàng ngày.
Trong chu kỳ phát triển sắp tới, OKX Ventures tin tưởng rằng việc tài trợ đổi mới ở các lĩnh vực then chốt sẽ thúc đẩy ngành tiến lên, đồng thời làm chín muồi và phổ biến rộng rãi hơn hệ sinh thái mã hóa. Mục tiêu của chúng tôi là dẫn dắt đổi mới công nghệ và mô hình kinh doanh, mang lại trải nghiệm Web3 phong phú hơn cho người dùng.
Về xây dựng cơ sở hạ tầng: chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư tỷ lệ cao vào các giải pháp công nghệ hiệu suất cao, tiết kiệm chi phí. Bao gồm các công nghệ xử lý song song như MegaETH và Monad, các chuỗi công khai được thiết kế riêng cho nhu cầu cụ thể, ví dụ như chuỗi chuyên dụng cho AI, hay công nghệ tăng cường bảo mật riêng tư như FHE (mã hóa đồng dạng toàn phần) và ZK (chứng minh không kiến thức). Các cơ sở hạ tầng công nghệ hiệu quả này không chỉ thúc đẩy tăng trưởng người dùng mới mà còn tạo ra doanh thu, góp phần vào sự phát triển bền vững của ngành.
Về lĩnh vực DeFi đổi mới: do DeFi đã có thị trường và cơ sở người dùng rất trưởng thành, trọng tâm chú ý tập trung vào tính đa chuỗi, mức độ phi tập trung cao hơn, tích hợp công nghệ RWA, và phát triển sản phẩm phái sinh phức tạp hơn.
Về thu hút người dùng Web2 quy mô lớn: trong quá trình thúc đẩy người dùng Web2 chuyển sang Web3, chúng tôi đặc biệt quan tâm đến cơ hội tích hợp thông qua các nền tảng có lượng truy cập lớn hiện có. Ví dụ, sử dụng công nghệ và nền tảng AI (như ChatGPT), hoặc tận dụng sức mạnh mạng xã hội (như Telegram), các dự án Web3 có cơ hội tiếp cận hàng trăm triệu người dùng thông thường chưa từng tiếp xúc với mã hóa, mở ra cơ hội tăng trưởng khổng lồ cho toàn ngành.
Hashed: Các câu chuyện chúng tôi theo dõi không thay đổi, điều duy nhất thay đổi là ngành đang走向成熟 (trưởng thành), giúp chúng tôi thấy rõ hiệu quả thực tế của các ứng dụng và cơ sở hạ tầng này. Chúng tôi tập trung vào các ứng dụng và cơ sở hạ tầng thúc đẩy những thay đổi tích cực, sâu sắc về hành vi và lối sống, đồng thời nuôi dưỡng hệ sinh thái sôi động gồm những người xây dựng, người dùng và nhà sản xuất thực sự.
Ví dụ, Axie Infinity do chúng tôi đầu tư đã thu hút lượng lớn game thủ Đông Nam Á và châu Á – Thái Bình Dương bằng mô hình kinh doanh mới, mang lại thu nhập đáng kể. Bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng như DEX Katana và Ronin Bridge, hệ sinh thái Ronin của Axie Infinity hiện đã phát triển lên hơn 1,5 triệu người dùng hoạt động hàng ngày và 3,8 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, hỗ trợ các game chất lượng cao như Pixels và Apeiron.
Trong bối cảnh RWA dần phát triển và người dùng Web2 chuyển sang Web3 quy mô lớn, chúng tôi cũng ươm tạo studio giải trí vận hành bằng blockchain Modhaus, quản lý nhóm nhạc nữ K-pop thế hệ mới TripleS và có kế hoạch ra mắt thêm nhiều nhóm con. Trước đây, fan chỉ có thể tham gia bị động vào hoạt động idol qua concert, xem chương trình hay mua hàng hóa, gần như không có tiếng nói trong quản trị cộng đồng. Modhaus sử dụng công nghệ blockchain, qua quản trị chuỗi và DAO để thay đổi thực trạng này. Ví dụ, fan có thể bỏ phiếu chọn bài hát debut của TripleS bằng thẻ ảnh mua (gọi là Objekts), mỗi lần bỏ phiếu gọi là Como. Mọi hoạt động đều được ghi rõ ràng trên chuỗi.
Ngoài ra, dự án chúng tôi đầu tư Story Protocol đã tiên phong và thương mại hóa sở hữu trí tuệ (IP) lập trình được, thu hút sự chú ý từ ngành truyền thông, giải trí và các nhà xây dựng blockchain. Cuộc đình công của tác giả Hollywood phương Tây và sự chênh lệch ngành anime phương Đông cho thấy các tập đoàn IP chiếm phần lớn doanh thu phái sinh, nhưng không cung cấp phương pháp thương mại hóa rõ ràng, minh bạch cho người sáng tạo ban đầu và các bên liên quan. Để giải quyết vấn đề tập trung này, bản đồ IP của Story Protocol cho phép bất kỳ bên liên quan nào, kể cả người sáng tạo nội dung ban đầu, dễ dàng theo dõi, chứng minh và quản lý dòng chảy IP và các sản phẩm phái sinh. Ba mô-đun cốt lõi – đăng ký IP, cấp phép và quản lý bản quyền trên chuỗi – hiện đang ở testnet, truyền cảm hứng cho các bên liên quan trong ngành truyền thông và giải trí sử dụng blockchain để giải quyết vấn đề "hộp đen" tập trung, dẫn đến sự tăng trưởng theo cấp số nhân của người dùng và nhà xây dựng trước khi mainnet ra mắt.
Animoca Digital Research: Hệ sinh thái Web3 đã phát triển từ mô hình cô lập ban đầu sang mô-đun hóa, và giờ bắt đầu hình thành mạng lưới hợp tác. Điều này cho phép các dự án tập trung vào giá trị cốt lõi của mình và tận dụng năng lực từ các dự án khác để mở rộng. Bộ xử lý phụ (Coprocessor) và thiết kế lấy ý định làm trung tâm (intent-centric design) là hai đổi mới có thể thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển quy mô lớn của Web3, rất đáng để chúng tôi theo dõi.
Về bộ xử lý phụ (Coprocessor)
Bộ xử lý phụ dời hàng loạt nhiệm vụ truy vấn và giao dịch trên chuỗi sang xử lý ngoài chuỗi, rồi trả lại kết quả cho hợp đồng thông minh theo cách không cần tin tưởng. Nó cung cấp một khung mạnh mẽ để quản lý và xác minh trạng thái tài sản kỹ thuật số theo cách mở rộng, đồng thời giữ đặc tính không cần tin tưởng, từ đó tăng cường bảo mật và khả năng kiểm toán cho quyền sở hữu tài sản, chuyển nhượng và các hoạt động quan trọng khác.
Trong GameFi, các ứng dụng thường cần xử lý cơ chế game phức tạp, tương tác người chơi và giao dịch kinh tế. Ví dụ, một trò chơi xếp hình trên chuỗi có thể yêu cầu người dùng ký hoặc xác minh từng bước. Khi dùng bộ xử lý phụ, logic game nặng tính toán có thể chuyển ra ngoài chuỗi xử lý, để blockchain chính chỉ cần xử lý xác nhận và kiểm tra trạng thái cuối cùng. Những đổi mới này giúp game phát triển mô hình phức tạp hơn và nền kinh tế trong game, ví dụ như chương trình khách hàng trung thành hoàn toàn trên chuỗi.
Về thiết kế lấy ý định làm trung tâm (Intent-centric design)
Thiết kế lấy ý định làm trung tâm là triết lý đặt kết quả người dùng lên trên độ phức tạp của quy trình. Mục tiêu là giúp người dùng đạt được kết quả mong muốn mà không cần gánh thêm chi tiết kỹ thuật.
Trong GameFi, thiết kế lấy ý định làm trung tâm giảm rào cản để người dùng đại chúng tiếp cận và sử dụng khả năng Web3. Người dùng có thể trực tiếp tham gia game Web3 mà không cần tải ví mã hóa hay quản lý phí gas; danh tính trực tuyến và tài sản số họ có thể dùng liền mạch ở các game khác; phần thưởng nhận được cũng có thể dùng trực tiếp để thanh toán dịch vụ khác, không cần chuyển đổi hay gửi tiền.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
吴说区块链
