Phía sau tin đồn xấu về WBTC, làm thế nào để mở khóa an toàn thanh khoản 1,2 nghìn tỷ USD từ Bitcoin?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phía sau tin đồn xấu về WBTC, làm thế nào để mở khóa an toàn thanh khoản 1,2 nghìn tỷ USD từ Bitcoin?
Ai có thể mang BTC vào DeFi, giải phóng thanh khoản hàng nghìn tỷ đô la?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Terry
Bạn đã từng nghe về WBTC chưa?
Những "lão làng" trải qua DeFi Summer chắc chắn không lạ gì với nó. Là một trong những stablecoin đầu tiên ra đời từ năm 2018, vào năm 2022 WBTC đóng vai trò dẫn dắt dòng thanh khoản Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi và Ethereum.
Thế nhưng gần đây WBTC lại vấp phải một cuộc khủng hoảng niềm tin —— ngày 9 tháng 8, BitGo thông báo thành lập công ty liên doanh với doanh nghiệp Hồng Kông BiT Global, đồng thời lên kế hoạch chuyển địa chỉ quản lý BTC của WBTC sang cơ chế đa ký (multisig) của công ty liên doanh này, mà đằng sau BiT Global chính là Tôn Vũ Chấn (Sun Yuzhen).
Sự việc này ngay lập tức làm dấy lên tranh luận rộng rãi trên thị trường về độ an toàn quyền kiểm soát WBTC trong tương lai, tuy nhiên Tôn Vũ Chấn khẳng định rằng WBTC không có gì thay đổi so với trước, quá trình kiểm toán vẫn diễn ra theo thời gian thực, và được quản lý hoàn toàn bởi các bên lưu ký Bit Global và BitGo theo đúng quy trình cũ.
Dù vậy, trong vòng 6 ngày kể từ khi tin tức rò rỉ, riêng Crypto.com và Galaxy đã rút hơn 27 triệu USD giá trị Bitcoin, điều này cho thấy lòng tin thị trường vẫn còn nghi ngờ. Bài viết này sẽ đi sâu tìm hiểu cơ chế vận hành của WBTC, đồng thời nhìn lại hiện trạng phát triển của các stablecoin Bitcoin phi tập trung.
Nguyên nhân cốt lõi đằng sau làn sóng tranh cãi về WBTC
Chúng ta có thể bắt đầu bằng cách ôn lại cơ chế ổn định của WBTC để hiểu rõ điểm mấu chốt gây tranh cãi lần này.
Là một token ERC20 trên Ethereum được đảm bảo 1:1 bằng Bitcoin vật lý, WBTC vận hành dựa trên mô hình liên minh (consortium), giống như hệ thống ngân hàng hai cấp hiện tại, giữa nhà lưu ký (trước đây chỉ có BitGo) và người dùng thông thường tồn tại thêm vai trò «nhà phát hành» (authorized dealers - nhiều đơn vị, cần được cấp phép).
Nhà lưu ký chịu trách nhiệm nhận và giữ lượng Bitcoin nhất định do người dùng gửi đến; sau khi nhận được Bitcoin, họ phát hành số lượng WBTC tương ứng và chuyển vào địa chỉ Ethereum đã chỉ định; quá trình đốt cháy (burning) cũng diễn ra ngược lại;
Còn nhà phát hành đóng vai trò bán lẻ, trực tiếp phục vụ người dùng cuối, thực hiện quy trình KYC/AML bắt buộc, xác minh danh tính người dùng, từ đó hỗ trợ người dùng mua hoặc đổi WBTC, do đó đóng vai trò cầu nối, thúc đẩy mạnh mẽ khả năng lưu thông và giao dịch WBTC trên thị trường;
Nguồn: Trang web chính thức WBTC
Điều này đồng nghĩa rằng, về bản chất, nhà lưu ký trực tiếp quyết định độ tin cậy trong việc đúc, đốt và lưu ký WBTC – là một thực thể hoàn toàn tập trung. Người dùng phải hoàn toàn tin tưởng rằng nhà lưu ký sẽ không gian lận, luôn tuân thủ nghiêm ngặt việc phát hành và tiêu hủy WBTC.
Ví dụ, nếu nhà lưu ký nhận 100 BTC nhưng lại phát hành trái phép 120 WBTC, hoặc đem 100 BTC đang được lưu ký đi thế chấp lại (re-mortgage), thì đều là hành vi phá vỡ sự cân bằng và nền tảng niềm tin của toàn bộ hệ thống.
Đặc biệt, hành vi phát hành quá mức tiềm tàng sẽ khiến giá trị WBTC bị mất neo so với giá trị Bitcoin thực tế được đảm bảo, gây hỗn loạn thị trường, làm nhà đầu tư hoảng sợ, thậm chí có thể sụp đổ hoàn toàn cơ chế vận hành của stablecoin này bất cứ lúc nào.
Trước đây, WBTC chỉ có duy nhất BitGo làm nhà lưu ký. Là một đơn vị lâu đời trong lĩnh vực lưu ký tiền mã hóa, BitGo phần nào đã vượt qua thử thách của thị trường và thời gian, mang lại sự bảo đảm tương đối vững chắc cho sự phát triển của WBTC —— xét về dữ liệu, hiện nay toàn mạng lưới đã phát hành hơn 154.200 WBTC, trị giá hơn 9 tỷ USD, điều này phản ánh sự tin tưởng của thị trường dành cho BitGo.
Nguồn: Trang web chính thức WBTC
Vì vậy, gốc rễ vấn đề nằm ở việc quyền kiểm soát đa ký tài sản dự trữ của WBTC sắp chuyển từ BitGo sang một công ty liên doanh do Tôn Vũ Chấn kiểm soát.
Sự kiện này phơi bày mối lo ngại nội tại về tính tập trung trong cơ chế vận hành WBTC, khiến thị trường kêu gọi tìm kiếm giải pháp phi tập trung nhằm giảm sự phụ thuộc quá mức vào nhà lưu ký tập trung, đặc biệt là tận dụng công nghệ blockchain để giảm thiểu rủi ro điểm lỗi đơn lẻ (single point of failure) và thao túng con người, nâng cao độ an toàn và đáng tin cậy cho cơ chế stablecoin Bitcoin.
Hành trình thăng trầm của thị trường Bitcoin phi tập trung
Thực tế, từ chu kỳ tăng trưởng trước nữa, các giải pháp stablecoin Bitcoin phi tập trung đã là một赛道 sáng tạo quan trọng, các dự án như renBTC, sBTC lần lượt bùng nổ, trở thành kênh quan trọng đưa Bitcoin vào hệ sinh thái DeFi, thu hút lượng lớn vốn BTC về Ethereum, đồng thời mở rộng kênh sinh lời đa dạng cho các holder BTC.
Chỉ tiếc rằng sau từng đợt tăng-giảm, phần lớn các dự án sao hạng ngày xưa đều lần lượt thất bại.
Trước hết là renBTC – từng là cái tên đình đám nhất, đại diện cho giải pháp stablecoin BTC phi tập trung, đối trọng trực tiếp với WBTC (giải pháp tập trung) —— quy trình phát hành của nó khá phi tập trung: người dùng gửi BTC gốc vào cổng RenBridge làm tài sản đảm bảo, RenVM sử dụng hợp đồng thông minh để phát hành renBTC tương ứng trên mạng Ethereum.
Dự án này có mối quan hệ rất chặt chẽ với Alameda Research (đúng vậy, Alameda từng mua lại đội ngũ Ren), đây từng là điểm nổi bật nhất của nó, nhưng phúc họa tương tùy, sau khủng hoảng FTX, Ren không ngoài lệ bị ảnh hưởng nặng nề, vừa thiếu hụt nguồn lực vận hành, vừa xảy ra chảy máu vốn quy mô lớn.
Dù sau đó có nỗ lực tự cứu, nhưng đến thời điểm viết bài, tiến triển công bố mới nhất vẫn dừng lại ở thông báo Quỹ Ren hồi tháng 9/2023, xem ra gần như đã “chết não”.
Tiếp đến là sBTC do Synthetix phát triển – là tài sản tổng hợp Bitcoin được tạo ra bằng cách thế chấp SNX, cũng từng là một trong những đồng neo giá Bitcoin phi tập trung chủ chốt, tuy nhiên nửa đầu năm nay Synthetix đã loại bỏ hoàn toàn các tài sản tổng hợp giao ngay (spot) không phải USD trên Ethereum, bao gồm cả sETH và sBTC, nên mãi không thể phổ biến rộng rãi trong hệ sinh thái DeFi.
Hiện tại, dự án thú vị nhất vẫn đang hoạt động là sản phẩm tBTC của Threshold Network. Đúng vậy, nó kế thừa từ tBTC nổi tiếng trước đây của Keep Network —— Threshold Network chính là dự án hợp nhất giữa Keep Network và NuCypher.
tBTC thay thế trung gian tập trung bằng một nhóm các nhà vận hành (operators) được chọn ngẫu nhiên trên mạng, sử dụng công nghệ mã hóa Threshold để bảo vệ Bitcoin người dùng gửi vào, nói ngắn gọn là tiền người dùng được kiểm soát bởi đa số đồng thuận từ các nhà vận hành.
Tính đến thời điểm viết bài, tổng cung tBTC vượt quá 10.000 BTC, trị giá gần 600 triệu USD, trong khi cách đây nửa năm chỉ chưa đầy 1.500 BTC, tốc độ tăng trưởng khá nhanh.
Nguồn: Threshold Network
Tóm lại, cuộc cạnh tranh giữa các giải pháp khác nhau, về bản chất đều xoay quanh yếu tố then chốt là an toàn tài sản. Và nhờ làn sóng tranh cãi lần này của WBTC, nhu cầu về stablecoin phi tập trung đã được hé lộ rõ ràng hơn. Dù là tBTC hay các dự án tương tự trong tương lai, đều cần không ngừng hoàn thiện thiết kế phi tập trung trên nền tảng đảm bảo an toàn tài sản, để đáp ứng nhu cầu thị trường và người dùng.
Giải pháp mới cho Lớp 2 Bitcoin?
Thật ra, dù là WBTC, tBTC hiện tại, hay renBTC, sBTC trước kia, tất cả đều có điểm chung: chúng đều là token dạng ERC20.
Lý do rất đơn giản và cũng rất bất lực: chỉ khi được nối cầu (bridge) tới hệ sinh thái Ethereum, tận dụng các kịch bản DeFi phong phú, mới có thể giải phóng hiệu quả tính thanh khoản của tài sản Bitcoin —— về một khía cạnh nào đó, khối tài sản Bitcoin trị giá 1.16 nghìn tỷ USD (theo số liệu CoinGecko mới nhất ngày 15/8/2024) chính là "hồ vốn ngủ đông" lớn nhất trong thế giới tiền mã hóa.
Vì vậy, kể từ khi DeFi Summer khởi phát vào năm 2020, WBTC, renBTC... trở thành những nỗ lực chủ yếu nhằm giải phóng thanh khoản Bitcoin: người dùng thế chấp BTC, nhận token đóng gói tương ứng, từ đó làm thanh khoản nối cầu sang hệ sinh thái Ethereum, tham gia vào các ứng dụng trên chuỗi như DeFi thông qua liên kết với hệ sinh thái Ethereum.
Tình thế phụ thuộc vào Ethereum này chỉ thực sự có lối thoát mới vào năm 2023, nhờ làn sóng bùng nổ Ordinals kích hoạt hệ sinh thái Bitcoin —— Các giải pháp Lớp 2 (L2) của Bitcoin mở ra khả năng mới, cho phép người dùng trực tiếp tham gia vào các ứng dụng hợp đồng thông minh dựa trên L2 Bitcoin, như thế chấp, DeFi, mạng xã hội, thậm chí thị trường phái sinh phức tạp hơn, mở rộng đáng kể phạm vi và giá trị của tài sản Bitcoin.
Chẳng hạn như sBTC do Stacks phát triển (cùng tên với sBTC của Synthetix ở trên), là một tài sản Bitcoin được đảm bảo 1:1 phi tập trung, sBTC có thể triển khai và di chuyển BTC giữa Bitcoin và L2 Stacks, đồng thời dùng làm phí Gas (gas fee) trong giao dịch mà không cần thêm bất kỳ tiền mã hóa nào khác.
Về lý thuyết, độ an toàn của sBTC cao hơn các token đóng gói truyền thống trên Ethereum, vì an ninh của nó phần nào được đảm bảo bởi sức mạnh băm (hash power) của Bitcoin, muốn đảo ngược giao dịch thì phải tấn công trực tiếp vào mạng Bitcoin.
Xét theo góc nhìn này, thiết kế sBTC của các L2 Bitcoin như Stacks phần nào đang thay thế mô hình truyền thống «token đóng gói + Ethereum», đưa hợp đồng thông minh vào hệ sinh thái Bitcoin, rồi bằng cách phi tập trung đưa Bitcoin vào thế giới DeFi.
Trong tương lai, cùng với sự phát triển liên tục của các L2 Bitcoin và đổi mới công nghệ, các giải pháp mới như sBTC có khả năng xâm chiếm thị phần của các token đóng gói như WBTC, từ đó nâng cao hơn nữa tính thanh khoản và phạm vi ứng dụng của tài sản Bitcoin.
Kết luận
Nhìn lại, kể từ năm 2020, mô hình «token đóng gói + Ethereum» thực tế không tạo được đột phá lớn, lượng vốn BTC thu hút vào vẫn còn hạn chế, chỉ có thể coi là phiên bản 1.0 trong việc giải phóng thanh khoản Bitcoin.
Tuy nhiên, nói thẳng ra, nếu chúng ta chỉ xem Bitcoin như một hồ tài sản chất lượng trị giá hàng nghìn tỷ USD, thì chẳng cần phải làm bánh xe mới, mô hình hệ sinh thái trên chuỗi và các trường hợp dùng DeFi của «token đóng gói + Ethereum» đã là đủ —— thực tế, logic của phần lớn các L2 Bitcoin hiện nay cũng không có gì khác biệt bản chất so với việc dùng các token đóng gói ERC20 như tBTC, renBTC để đưa BTC vào hệ sinh thái EVM ngày xưa.
Tuy nhiên, xét về độ an toàn bản địa và khai thác giá trị hệ sinh thái Bitcoin, sự xuất hiện của các L2 Bitcoin lại mang ý nghĩa quan trọng: không chỉ bảo vệ tốt hơn an toàn tài sản Bitcoin, mà còn ngăn dòng vốn BTC chảy khỏi hệ sinh thái Bitcoin, giữ miếng ngon trong nồi mình.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
白话区块链
