Thị trường đặt cược vào "Trump Trade", cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sẽ ảnh hưởng đến giá tài sản như thế nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường đặt cược vào "Trump Trade", cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sẽ ảnh hưởng đến giá tài sản như thế nào?
Bản thân cuộc bầu cử không thể là lý do để giao dịch theo hướng tăng giá.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Lisa, LD Capital
1. Tổng quan về cuộc bầu cử
Vào ngày 28 tháng 6 (giờ Bắc Kinh), Biden và Trump đã tham gia buổi tranh luận đầu tiên cho cuộc bầu cử năm 2024. Trump thể hiện vượt trội, trong khi Biden thể hiện kém, gây ra lo ngại rộng rãi trong công chúng về tình trạng tinh thần ở tuổi cao của ông liệu có đủ khả năng đảm nhiệm hay không. Sau cuộc tranh luận, tỷ lệ ủng hộ Trump tăng mạnh. Đồng thời, Trump cũng nắm ưu thế áp đảo tại các bang chiến trường, dẫn trước ở cả 7 bang chiến trường chính (North Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan và Pennsylvania).
Nguồn:
https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
Trong chiến dịch tranh cử sắp tới, có ba thời điểm then chốt:
1) Đại hội toàn quốc của hai đảng: Đại hội toàn quốc Đảng Cộng hòa diễn ra từ ngày 15 đến 18 tháng 7 năm 2024, đại hội Đảng Dân chủ từ ngày 19 đến 22 tháng 8 năm 2024, sẽ lần lượt xác định ứng viên tổng thống và phó tổng thống của mỗi đảng.
2) Phiên tranh luận thứ hai giữa các ứng viên: Ngày 10 tháng 9 năm 2024.
3) Ngày bầu cử tổng thống: Ngày 5 tháng 11 năm 2024.
2. Những khác biệt chính về chính sách
Trump và Biden có lập trường tương đối đồng thuận về cơ sở hạ tầng, thương mại, ngoại giao, mở rộng chi tiêu đầu tư và khuyến khích sản xuất nội địa. Tuy nhiên, hai bên có sự khác biệt lớn về thuế khóa, nhập cư và ngành công nghiệp năng lượng mới.
1) Thuế khóa
Trump đề xuất tiếp tục giảm thuế doanh nghiệp từ 21% xuống còn 15%, và không ủng hộ việc tăng mạnh chi tiêu tài khóa; trong khi đó, Biden theo đuổi "Luật Cân bằng (Balancing Act)", chủ trương tăng thuế với doanh nghiệp và tầng lớp giàu, nâng mức thuế doanh nghiệp lên 28%, đồng thời tiếp tục miễn giảm khoản vay sinh viên. Trong nhiệm kỳ trước, chính sách giảm thuế của Trump đã thúc đẩy lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ và thu hút dòng vốn nước ngoài hồi lưu. Chính sách giảm thuế trong chiến dịch lần này ít mạnh mẽ hơn so với trước đây (khi đó thuế được điều chỉnh từ 35% xuống 21%), nên tác động kích thích cũng yếu hơn. Theo tính toán của CICC, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng chỉ số S&P 500 vào năm 2025 có thể tăng thêm 3,4 điểm phần trăm so với dự báo chung của thị trường là 13,7%, đạt mức 17%.
2) Nhập cư
Kể từ khi Biden tuyên thệ nhậm chức vào năm 2021, số lượng người nhập cư bất hợp pháp vào Mỹ đã tăng mạnh. So với chính sách nhập cư ôn hòa của Biden, Trump chủ trương tiếp tục siết chặt chính sách nhập cư, nhưng nới lỏng yêu cầu đối với nhân tài "cao cấp". Việc siết chặt nhập cư có thể làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ và thúc đẩy tốc độ tăng lương tăng trở lại.
3) Chính sách công nghiệp
Hai bên có sự khác biệt lớn trong lĩnh vực năng lượng. Trump ủng hộ quay lại với năng lượng truyền thống, đẩy nhanh cấp phép thăm dò dầu mỏ và khí đốt tự nhiên, tăng cường khai thác nhiên liệu hóa thạch truyền thống nhằm đảm bảo lợi thế về chi phí năng lượng và điện lực cho Mỹ, đồng thời có thể hủy bỏ các trợ cấp xanh cho xe điện và pin; Biden thì chủ trương tiếp tục thúc đẩy phát triển lĩnh vực năng lượng sạch.
4) Chính sách thương mại
Cả Biden và Trump đều theo đuổi chính sách thuế quan cao, có thể đẩy giá nguyên liệu nhập khẩu và hàng hóa tăng lên, từ đó cản trở việc giảm CPI. So sánh giữa hai người, chính sách của Trump quyết liệt hơn. Biden đã thông báo tăng thuế đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc vào tháng 5, tuy nhiên phạm vi tăng thuế chỉ bao gồm 18 tỷ USD và một phần sẽ chỉ được thực thi vào năm 2026. Trong khi đó, Trump tuyên bố sẽ đánh thuế suất cơ bản 10% lên tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, đồng thời áp mức thuế bổ sung 60% hoặc cao hơn đối với hàng Trung Quốc, và có thể đánh "thuế đặc biệt" đối với một số khu vực hoặc ngành cụ thể.
Có thể thấy rõ trong biểu đồ trên, mũi tên xanh của Trump nhiều hơn đáng kể, chính sách thuế quan, giảm thuế trong nước và chính sách nhập cư của ông đều không thuận lợi cho việc giảm lạm phát.
3. Đặc điểm chung về giá tài sản trong năm bầu cử
Trước hết, xét về cả năm, hiệu suất thị trường trong năm bầu cử nhìn chung không có sự khác biệt đáng kể nào so với các năm khác về biên độ thay đổi lãi suất quỹ liên bang.
Xét theo quý và tháng, trong giai đoạn trước bầu cử (chủ yếu là quý III năm bầu cử), biên độ thay đổi lãi suất quỹ liên bang rõ ràng nhỏ hơn các quý khác, trong khi giá tài sản lại thể hiện biến động cao hơn trong giai đoạn này. Nguyên nhân nằm ở chỗ chính sách tiền tệ thường né tránh can thiệp khi gần ngày bầu cử để giữ hình ảnh trung lập, còn giá tài sản lại dao động do sự bất định về kết quả bầu cử. Ngược lại với quy luật mùa vụ thường thấy là tháng 10-12 thường tăng mạnh ở các năm không bầu cử, cổ phiếu tháng 10 trước bầu cử lại thể hiện kém hơn hẳn so với các năm không bầu cử.
4. Nhìn lại thị trường sau khi Trump thắng cử nhiệm trước
Vào ngày 9 tháng 11 năm 2016, kết quả sơ bộ của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ được công bố, ứng viên tổng thống Đảng Cộng hòa Donald Trump giành chiến thắng, trở thành tổng thống thứ 45 của Mỹ. Khi đó, chiến thắng của Trump vượt quá kỳ vọng thị trường, gây ra biến động giá tài sản. Thị trường bắt đầu giao dịch theo "Trump Trade", trong hai tháng 11–12 năm 2016, lãi suất trái phiếu Mỹ tăng, đồng đô la mạnh và cổ phiếu Mỹ tăng mạnh. Sau khi kỳ vọng được hấp thụ, hoạt động giao dịch này dần suy yếu. Dưới đây là biến động giá của các loại tài sản lúc đó (tất cả đều là biểu đồ tuần).
Lãi suất trái phiếu Mỹ tăng rồi giảm
Giá vàng giảm rồi tăng, phản ánh biến động lãi suất trái phiếu Mỹ
Chỉ số S&P tăng
Chỉ số Nasdaq tăng
BTC tăng
Lần này, "Trump Trade" khởi động sớm hơn rất nhiều. Sau phiên tranh luận đầu tiên, kỳ vọng thị trường về khả năng Trump thắng cử tăng rõ rệt, thị trường bắt đầu định vị sớm cho "Trump Trade". Lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng mạnh nhất vào ngày hôm sau cuộc tranh luận, lên mức khoảng 4,5%.
Cộng thêm sự kiện ngày 14 tháng 7 Trump bị tấn công bằng súng, có thể mang lại thêm phiếu bầu cho ông. Khả năng cao nhất là Trump sẽ đắc cử tổng thống và Đảng Cộng hòa kiểm soát cả Thượng viện và Hạ viện. Có thể dự đoán rằng sự kiện Trump bị tấn công vào cuối tuần sẽ tạo ra đà tăng cho thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Hai sắp tới.
5. Kết luận
Ảnh hưởng của bầu cử Mỹ đến thị trường:
1) Bản thân cuộc bầu cử không thể là lý do giao dịch để mua lên; logic đơn giản rằng Đảng Dân chủ cần thị trường chứng khoán Mỹ tăng để giành chiến thắng trong bầu cử là không đứng vững;
2) Trước và sau tháng 10 trong năm bầu cử thông thường, thị trường có nguy cơ giảm do biến động gia tăng;
3) Giao dịch theo kết quả bầu cử ("Trump Trade") chủ yếu tập trung vào: mua CPI (ở đây "mua" là so với kỳ vọng giảm của thị trường, nghĩa là tạo lực cản cho việc giảm CPI chứ không phải tăng tuyệt đối), mua lãi suất trái phiếu Mỹ, bán vàng, mua cổ phiếu Mỹ nhưng mức độ mạnh hơn so với lần trước khi Trump đắc cử; mua BTC (vì cho rằng BTC chủ yếu đi theo cổ phiếu Mỹ, sự phân kỳ với cổ phiếu Mỹ về dài hạn là không bền vững & Trump thân thiện với crypto).
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Cycle Capital Research
