Phân tích chi tiết cơ hội lịch sử và điểm khởi đầu khi Circle tuân thủ quy định theo đạo luật MiCA, hợp pháp hóa tư cách phát hành USDC và EURC
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích chi tiết cơ hội lịch sử và điểm khởi đầu khi Circle tuân thủ quy định theo đạo luật MiCA, hợp pháp hóa tư cách phát hành USDC và EURC
Từ ngày 1 tháng 7, công ty Circle chính thức phát hành hai loại tiền ổn định USDC và EURC cho khách hàng tại châu Âu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Aiying艾盈
Công ty Circle tuyên bố rằng stablecoin USDC và EURC của họ đã tuân thủ các quy định mới về stablecoin do Liên minh châu Âu (EU) ban hành, trở thành nhà phát hành stablecoin toàn cầu đầu tiên tuân thủ theo luật MiCA. Kể từ ngày 1 tháng 7, công ty Circle chính thức phát hành hai loại stablecoin này cho khách hàng tại châu Âu.
Đây là một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của hệ thống tài chính internet, cho thấy một trong những nền kinh tế lớn nhất thế giới đã thiết lập rõ ràng khung pháp lý hợp pháp hóa stablecoin thành tiền điện tử, thúc đẩy thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn mới – tích hợp sâu rộng hơn vào hệ thống thanh toán, tài chính và cơ sở hạ tầng thương mại chính thống.
Trước đó, Aiying艾盈 đã viết bài nghiên cứu dài “Báo cáo chi tiết 10.000 chữ về Đạo luật MiCA châu Âu: Phân tích sâu sắc tác động lâu dài đối với ngành Web3, DeFi, stablecoin và các dự án ICO”, trong đó phân tích kỹ lưỡng ảnh hưởng mà đạo luật này mang lại cho ngành, đặc biệt là thị trường stablecoin. MiCA yêu cầu các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định phải có dự trữ thanh khoản đầy đủ và phải được cấp "Giấy phép tiền điện tử (EMI)". Ngoài ra, còn quy định giới hạn khối lượng giao dịch stablecoin và các yêu cầu về tài sản đảm bảo khác. Ngày 30 tháng 6 là một mốc thời gian quan trọng, yêu cầu các sàn giao dịch gỡ bỏ các stablecoin không tuân thủ quy định.
USDC của Circle dự kiến sẽ giành thị phần từ đối thủ cạnh tranh lớn hơn là USDT thuộc Tether Holdings Ltd. OKX, Binance, Bitstamp, Kraken đều đã thực hiện các biện pháp điều chỉnh việc hỗ trợ giao dịch USDT tại EU trong thời gian gần đây, ngừng khả năng sử dụng stablecoin này để mua bán các tài sản mã hóa khác.
Cơ hội lần này của Circle mang tính tương đồng lịch sử với sự trỗi dậy của USDT
Bài viết hôm qua của Aiying艾盈 nhan đề “[Báo cáo dài 10.000 chữ] Thị trường stablecoin: Mô hình, nguyên lý vận hành, xu hướng và suy nghĩ về stablecoin Hong Kong” có đề cập đến lợi thế lớn nhất của USDT là ưu thế đi trước, nhưng sự trỗi dậy chủ yếu nhờ vào sự hậu thuẫn từ các sàn giao dịch và bùng nổ thị trường. Trong thời kỳ sơ khai của tiền mã hóa, từ blockchain Bitcoin ban đầu đến hệ sinh thái Ethereum sau này, USDT xứng đáng là người đi đầu, đồng thời cũng đoán đúng thời điểm thị trường bùng nổ. Nếu nhìn lại địa chỉ nắm giữ và vốn hóa thị trường của nó, mặc dù được thành lập năm 2014, nhưng thời điểm thật sự trỗi dậy là năm 2017, khi ngoài thị trường tăng giá, USDT bắt đầu tăng phát siêu cấp, bị thị trường chỉ trích là thao túng giá Bitcoin.
Tuy nhiên nhìn lại, đây là hiện tượng đảo ngược nhân quả. Điều dễ bị bỏ qua là năm đó Trung Quốc đóng cửa hoạt động giao dịch tiền ảo, và quan trọng hơn cả là USDT đồng thời niêm yết trên ba sàn giao dịch hàng đầu lúc bấy giờ.
Tương tự ở hiện tại, theo dữ liệu từ Báo cáo Địa lý Tiền mã hóa 2023 của Chainalysis, khu vực này chiếm 17,6% khối lượng giao dịch toàn cầu trong giai đoạn từ tháng 7/2022 đến tháng 6/2023. Phần thị trường này, do sự xuất hiện của đạo luật MiCA, đã giúp Circle dọn dẹp sạch sẽ sân chơi để tung hoành.
Và Circle được hưởng lợi từ sự tăng trưởng và áp dụng đồng tiền kỹ thuật số euro (tức là stablecoin euro) gần như là chắc chắn. Đạo luật MiCA đã thiết lập các quy tắc rõ ràng cho việc phát hành và vận hành stablecoin euro, cho phép ngân hàng và các tổ chức tiền điện tử đưa stablecoin euro trở thành phần cốt lõi trong các sản phẩm và dịch vụ của họ. Điều này có nghĩa là toàn bộ lĩnh vực tài chính được giám sát tại châu Âu hiện có thể áp dụng mạng lưới này, mở rộng đáng kể ứng dụng của stablecoin trong thương mại và tài chính. Theo đánh giá của Aiying艾盈, đây là một thị trường cực kỳ lớn.
Tầm nhìn và nền tảng toàn cầu về tuân thủ pháp lý của Circle tạo nên thành công hiện tại
Những người lâu năm trong giới tiền mã hóa đều biết rằng USDC trỗi dậy vào thời điểm USDT gặp khủng hoảng, khi tài sản dự trữ minh bạch, được quản lý và có tính thanh khoản cao hơn đã giành được thiện cảm của khách hàng. Nếu nhìn lại sự trỗi dậy của USDC, sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng ví nắm giữ thường trùng khớp với sự sụt giảm số lượng ví nắm giữ USDT, thường xảy ra vào các thời điểm rủi ro liên quan đến USDT. Đặc biệt, vì là cặp giao dịch stablecoin duy nhất trên sàn giao dịch hợp pháp CoinBase trong giai đoạn đầu, sự hậu thuẫn từ quy định này đã mang lại lợi ích rất lớn cho sự mở rộng thị trường ban đầu của USDC, cũng là sức cạnh tranh chính để thách thức vị trí dẫn đầu của USDT. Nhờ tính tuân thủ pháp lý, các giao thức DeFi ưa chuộng USDC hơn, khai thác thanh khoản giúp USDC tăng trưởng nhanh chóng, chiếm ưu thế trên chuỗi. Sau khi Maker đưa stablecoin được quản lý USDC vào năm 2020, USDC đã trở thành lựa chọn hàng đầu của các giao thức DeFi lớn. Hiện nay, ba giao thức DeFi lớn gồm MakerDAO, Compound và Aave đều là những nhà hỗ trợ chính cho USDC. Đằng sau điều này không chỉ là lợi thế từ quy định, mà quan trọng hơn là vai trò làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi, USDC có độ biến động thấp hơn so với USDT. Có thể tóm tắt lợi thế khởi điểm của USDC là lợi thế tuân thủ pháp lý.
Circle đã thực hiện những công việc gì ở cấp độ tuân thủ pháp lý toàn cầu?
Circle đăng ký là doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ tại Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) thuộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ, đồng thời tuân thủ luật pháp từng tiểu bang về hoạt động chuyển tiền, nhìn chung được cơ quan quản lý coi là một hình thức thanh toán trước. So với USDT, tài sản dự trữ của USDC là độc lập, và nếu Circle phá sản, theo Luật Ngân hàng New York và Luật Phá sản Liên bang, các tài sản dự trữ này sẽ được bảo vệ.
Công ty Circle là công ty mã hóa đầu tiên tại Mỹ nhận được giấy phép truyền dẫn tiền điện tử, cũng là công ty đầu tiên nhận được giấy phép BitLicense tại New York, và đã nhận được giấy phép phát hành tiền điện tử tại Vương quốc Anh. Để tìm hiểu sâu hơn về khung pháp lý thanh toán tại Mỹ, hãy đọc: [[Phần Thanh toán] Phân tích chi tiết cơ sở pháp lý và yêu cầu về giấy phép thanh toán tiền mã hóa tại Mỹ]
Hai năm trước, EU đạt được thỏa thuận về chế độ MiCA, sau đó được Nghị viện châu Âu thông qua, trở thành quy định toàn diện nhất thế giới về stablecoin và thị trường tài sản kỹ thuật số. Sau đó, công ty Circle tuyên bố ra mắt stablecoin euro và nỗ lực hết mình để đáp ứng các quy định mới của EU. Pháp luôn đi đầu trong việc xây dựng quy định về tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số, và quyết định của Circle chọn Pháp làm trụ sở châu Âu đã chứng minh là sáng suốt. Công ty hợp tác chặt chẽ với cơ quan quản lý tài chính ACPR của Pháp để đưa hoạt động kinh doanh phù hợp với quy định MiCA.
Hiện tại, Circle đã nhận được giấy phép phát hành tiền điện tử từ ACPR và trở thành nhà phát hành stablecoin USDC và EURC tuân thủ MiCA. Khách hàng châu Âu hiện có thể trực tiếp nhận USDC và EURC thông qua Circle Mint France.
Do đó, USDC thuận lợi trở thành stablecoin toàn cầu chính duy nhất tuân thủ hệ thống quản lý mới về stablecoin tại châu Âu. Công ty Circle hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý tại Pháp, EU và Mỹ, đạt được khả năng thay thế hoàn toàn cho stablecoin toàn cầu trên mạng blockchain, vừa duy trì được đổi mới công nghệ, vừa đáp ứng các tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt.
Hiện tại, tất cả USDC và EURC lưu hành tại châu Âu đều tuân thủ quy định MiCA. Tất cả dự trữ EURC do Circle nắm giữ đều được quản lý dưới sự giám sát của cơ quan quản lý tại Pháp, trong khi dự trữ USDC tại châu Âu do các ngân hàng hệ thống quan trọng toàn cầu quản lý bên trong EU. USDC do người dùng châu Âu nắm giữ vẫn hoàn toàn có thể thay thế toàn cầu, có thể giao dịch, chuyển khoản, tự lưu ký, sử dụng trong DeFi,... mà không cần bất kỳ thay đổi nào. Chi tiết có thể xem bài viết trước đó của Aiying艾盈 [Chuẩn & Poor's] Đánh giá độ ổn định của stablecoin USDC và cách thức vận hành quỹ dự trữ.
Ngoài ra, chúng ta biết rằng USDC không trực tiếp trao đổi với cá nhân. Với USDT, chỉ cần trả phí đăng ký là có thể trực tiếp trao đổi với Tether cho các khoản trên 100.000 USD, nhưng Circle vận hành theo cấp bậc khách hàng. Chỉ các đối tác hoặc người dùng hạng A (sàn giao dịch, tổ chức tài chính...) mới có đủ điều kiện trao đổi trực tiếp với Circle. Người dùng cá nhân thông thường (hạng B) phải thông qua các kênh bên thứ ba (ví dụ như Coinbase). Từ nay trở đi, Circle sẽ trực tiếp phát hành và mua lại USDC và EURC tại thị trường châu Âu thông qua Circle Mint France với các tổ chức lớn chính, bao gồm sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, công ty môi giới, ví tiêu dùng, công ty fintech, tổ chức thanh toán, ngân hàng và doanh nghiệp lớn. Hệ thống bán hàng này giảm đáng kể rủi ro rửa tiền từ người dùng, hiệu quả quản lý và cách ly rủi ro thông qua các đối tác doanh nghiệp lớn (B-end).
Tổng kết
Việc triển khai luật MiCA báo hiệu một sự chuyển biến lớn về cấu trúc thị trường. Dự kiến trong vòng một năm tới, các khu vực tư pháp chính trên toàn cầu (bao gồm Nhật Bản, Mỹ, Anh, Singapore, Hồng Kông, UAE, Brazil...) sẽ lần lượt ban hành các quy định toàn diện về stablecoin, tất cả đều yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt về quản lý. Không gian thị trường xám thời kỳ man rợ liên tục bị thu hẹp, cuối cùng sẽ hòa nhập sâu rộng với thị trường được quản lý hợp pháp. Chúng ta đều là những nhân chứng cho cuộc biến đổi tài chính thời đại này, và Aiying艾盈 sẽ tiếp tục chia sẻ với mọi người quá trình hòa nhập này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Aiying Compliance
