21 ứng viên xin cấp phép sàn giao dịch Hồng Kông, ai sẽ là người vượt qua đầu tiên?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
21 ứng viên xin cấp phép sàn giao dịch Hồng Kông, ai sẽ là người vượt qua đầu tiên?
Phía sau việc rút lại đơn xin cấp giấy phép cho sàn giao dịch tài sản ảo là cuộc đua tranh giành thời điểm thích hợp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Bo Wen, Salon Bailu
Ngày 23 tháng 2 năm 2024, một sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông lại rút đơn đăng ký.
Sàn giao dịch lâu đời Huobi, sau nhiều năm vật lộn với việc "tuân thủ pháp luật", cuối cùng đã đón cơ hội vàng khi Hồng Kông mạnh tay thúc đẩy Web3 vào năm 2023. Việc hoàn tất tuân thủ pháp lý tại Hồng Kông sẽ giúp Huobi chính thức “lên bờ”, vừa là cơ hội thay đổi hình ảnh, cũng là thời điểm để hoạt động kinh doanh khởi sắc trở lại.
Tuy nhiên, chỉ vì một sai sót nhỏ trong hồ sơ, con đường xin cấp giấy phép buộc phải bắt đầu lại từ đầu. Thời gian xin cấp giấy phép cho các sàn giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông kéo dài nhất, quá trình trao đổi qua lại với Ủy ban Chứng khoán khiến dễ dàng bỏ lỡ lợi thế tiên phong.
Ngày 29 tháng 1, BitHarbour rút đơn; ngày 7 tháng 2, Meex rút đơn; vài ngày sau đó, ngày 23 tháng 2, Huobi HK cũng rút đơn. Trong chưa đầy một tháng, số lượng đơn bị rút đã vượt lên, dội một gáo nước lạnh vào những ứng viên còn đang xếp hàng chờ xét duyệt.
Tính đến ngày 28 tháng 2, vẫn còn 21 đơn vị tiếp tục nỗ lực vượt qua cuộc kiểm tra của Ủy ban Chứng khoán. Việc xin cấp giấy phép cho sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông thực sự khó ở điểm nào? Ai sẽ là người dẫn đầu và nắm bắt được thời cơ?
Trong bài viết này, Salon Bailu cùng độc giả thảo luận về cách vận hành các sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông.
(1) Ba điểm trọng tâm khi nộp đơn: Vốn đầu tư, yêu cầu đánh giá bên ngoài, quy định nhân sự phù hợp
Toàn bộ năm 2023, chính quyền Hồng Kông tích cực tuyên truyền và hành động mạnh mẽ, khiến thị trường và giới chuyên môn tin rằng đây sẽ là liều thuốc cứu vãn ngành tài chính Hồng Kông. Không khí sôi động đã tạo ra một ảo giác: liều thuốc mạnh có thể dùng tùy tiện.
Nhưng thực tế không thiên vị những ai nghĩ rằng "chỉ cần đúng thời điểm thì heo cũng bay được". Văn bản gồm 331 trang mang tên "Dự thảo sửa đổi Luật Phòng chống Rửa tiền và Tài trợ Khủng bố năm 2022", cộng thêm hướng dẫn 99 trang dành cho "Các nhà điều hành nền tảng tài sản ảo", đã tạo nên một khung giám sát cực kỳ phức tạp cho các sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông. Nếu không chuẩn bị kỹ lưỡng về pháp lý, công nghệ và năng lực tài chính, sẽ không thể đi hết con đường này.
Ba yếu tố then chốt mà người nộp đơn cần nghiêm túc lưu ý: vốn đầu tư, yêu cầu đánh giá bên ngoài, và bố trí nhân sự đáp ứng tiêu chí nhân sự phù hợp.
Vốn đầu tư
Theo Hướng dẫn dành cho các nhà điều hành nền tảng tài sản ảo do Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) ban hành, về mặt vốn, người nộp đơn phải đáp ứng hai yêu cầu cơ bản:
(i) Nhà điều hành nền tảng luôn phải sở hữu tại Hồng Kông các tài sản thanh khoản cao như tiền mặt, tiền gửi, trái phiếu kho bạc hoặc chứng chỉ tiền gửi (không bao gồm tài sản ảo), với giá trị ít nhất bằng chi phí hoạt động thực tế trong 12 tháng tính theo cơ sở liên tục.
(ii) Nhà điều hành nền tảng phải duy trì mức vốn góp đã thanh toán không dưới 5.000.000 đô la Hồng Kông.
Chuẩn bị vốn trước khi nộp đơn không phải là rào cản lớn. Những ai dám bước vào lĩnh vực sàn giao dịch chắc chắn đã sẵn sàng về tài chính và nguồn lực, nếu không sẽ chẳng dám nhúng tay vào. Thử thách thực sự về vốn nằm ở chi phí duy trì hoạt động liên tục tại Hồng Kông, điều này sẽ được đề cập chi tiết sau.
Yêu cầu đánh giá bên ngoài
Điều thứ hai mà tác giả bài viết nhấn mạnh là các yêu cầu đánh giá từ bên ngoài, bao gồm quản lý khóa riêng, biện pháp bảo vệ nhà đầu tư, phòng chống rửa tiền, giám sát an ninh, an toàn mạng, v.v.
Về giải pháp, các phương án đáp ứng điều kiện đã khá trưởng thành; các loại hình ứng viên khác nhau đều có ưu thế riêng, phát huy tốt sẽ vượt qua được. Với các ứng viên lớn, lâu năm, có kinh nghiệm phát triển và vận hành vững vàng, họ cần bổ sung phần缺口 pháp lý và tuân thủ. Ngược lại, các ứng viên chuyển đổi từ tài chính truyền thống có lợi thế rõ rệt về quản trị doanh nghiệp và năng lực tuân thủ nhờ nhiều năm hoạt động tại thị trường tài chính Hồng Kông, nhưng cần tái cấu trúc đội ngũ phát triển có đủ năng lực và kinh nghiệm ngành.
Các startup thuần túy có thể gặp đôi chút khó khăn. Nhưng nhìn chung, nếu ứng viên chuẩn bị tốt từng bước ban đầu, họ có thể đối phó kịp thời với cuộc thẩm tra của SFC; nếu có sai sót ở bước nào, kịp thời sửa chữa vẫn có cơ hội làm lại từ đầu.
Tuy nhiên, quy định về nhân sự phù hợp có thể là thử thách chung cho mọi ứng viên.
Quy định về nhân sự phù hợp và năng lực
Theo "Điều lệ sửa đổi năm 2022 về Phòng chống Rửa tiền và Tài trợ Khủng bố", SFC chỉ cấp phép nếu người nộp đơn đáp ứng các điều kiện. Yêu cầu đối với người nộp đơn gồm:
(i) Là công ty thành lập tại Hồng Kông và có địa điểm kinh doanh cố định, hoặc thành lập ở nơi khác nhưng đăng ký tại Hồng Kông theo Luật Công ty;
(ii) Người nộp đơn đã vượt qua bài kiểm tra nhân sự phù hợp (Fit and Proper Test) của SFC.
Việc vượt qua bài kiểm tra nhân sự phù hợp không hề dễ dàng, cụ thể:
(i) Người nộp đơn phải có ít nhất hai cán bộ chịu trách nhiệm (Responsible Officer - RO) được SFC phê duyệt để giám sát hoạt động, đảm bảo tuân thủ quy định chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các yêu cầu giám sát khác; chỉ có RO mới được giữ chức giám đốc điều hành của VASP.
(ii) Người hưởng lợi cuối cùng của người nộp đơn phải là người có thể cung cấp dịch vụ tài sản ảo;
Xét riêng từng RO, họ phải có nền tảng học vấn cơ bản và tối thiểu 3 năm kinh nghiệm làm việc trong ngành liên quan. Số lượng người đáp ứng điều kiện rất hạn chế, khiến chi phí thuê RO ngày càng tăng. Nếu xảy ra bất đồng trong hợp tác, cả quá trình nộp đơn có thể bị hủy ngay lập tức, chi phí thời gian để sắp xếp lại nhân sự còn cao hơn nữa.
Ngoài quản lý cấp cao, các nhân viên liên quan cũng phải đáp ứng yêu cầu năng lực và đào tạo liên tục. Từ quản lý đến nhân viên cơ sở, quy định giám sát của chính quyền Hồng Kông tuy đảm bảo đạo đức nghề nghiệp cho mỗi cá nhân, đồng thời cũng gia tăng độ khó và gánh nặng vận hành cho mỗi ứng viên khi xây dựng đội ngũ.
(2) Hai thách thức vận hành: Đốt tiền, cạnh tranh quá mức
Ngay cả khi có được giấy phép, cũng chưa thể yên tâm. Vận hành liên tục một sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông vẫn đối mặt với hai vấn đề nan giải: "bị giết bởi giấy phép" và "sói nhiều, thịt ít".
Bẫy "bị giết bởi giấy phép"
Khái niệm "bị giết bởi giấy phép" do Phó Hiệu trưởng Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông Dương Vượng đưa ra, là cách mô tả chính xác nhất về khó khăn vận hành của các sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông. Con số 5 triệu đô la Hồng Kông chỉ là mức tối thiểu đăng ký, còn các chi phí vận hành chất chồng mới là thách thức thực sự.
Chi phí pháp lý và tuân thủ, đầu tư an ninh và công nghệ, thực hiện cơ chế cách ly vốn và quản lý rủi ro, xây dựng hệ thống kiểm toán và báo cáo, đào tạo tuân thủ cho nhân viên, cũng như chi phí thiết lập chi nhánh tại Hồng Kông để lưu trữ cụm từ khôi phục và khóa riêng.
Mỗi mục trên đều là một khoản chi; ngoài ra còn nhiều chi phí khó dự đoán. Ví dụ, hai cán bộ chịu trách nhiệm (RO) bắt buộc phải thuê, do nhu cầu cao, thường tính thêm phí dịch vụ. Một ví dụ khác: ngày 30 tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông yêu cầu các sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép phải mua bảo hiểm cho tài sản khách hàng ít nhất 50%. Ngày 12 tháng 4 năm 2024, hệ thống cấp phép OTC bắt đầu lấy ý kiến công chúng, khi áp dụng sẽ làm tăng thêm chi phí xin cấp phép và quản lý. Cùng với việc các điều khoản tương tự ngày càng nhiều, số vốn tích lũy để duy trì tuân thủ sẽ ngày càng cao.
Chi phí cao là mặt nổi của "bị giết bởi giấy phép"; mặt khuất là khó mở rộng quy mô kinh doanh – một gánh nặng khác.
Thứ nhất, việc niêm yết tài sản ảo phải được SFC chấp thuận, mỗi sàn muốn niêm yết đều phải nộp đơn riêng. Do đó, số lượng đồng tiền giao dịch được tại các sàn được cấp phép rất ít, khả năng thu hút người dùng mới bị giảm mạnh.
Thứ hai, so với các sàn lớn không tuân thủ thông thường, các sàn được cấp phép tại Hồng Kông bị giới hạn rất nhiều về hướng đổi mới. Các hợp đồng – mảng lợi nhuận chính của sàn – không tồn tại, các sàn tuân thủ gần như không còn yếu tố "sòng bạc". Khi thị trường chung suy giảm, họ phải đối mặt với khó khăn lớn hơn nhiều lần so với các sàn lớn hàng đầu hiện nay.
OSL là minh chứng rõ ràng nhất. Năm 2022, tập đoàn OSL báo lỗ 300 triệu đô la Hồng Kông; nửa đầu năm 2023, tập đoàn tiếp tục ghi nhận lỗ ròng khoảng 95 triệu đô la Hồng Kông. Tháng 6 năm 2021, đúng thời kỳ bò, tập đoàn OSL (khi ấy vẫn là tập đoàn BC Technology) đạt mức cao kỷ lục trên thị trường chứng khoán; đến năm 2023, cổ phiếu công ty giảm gần 80%. Thị trường tài sản ảo vẫn "một vinh, cả nhóm vinh; một tổn, cả nhóm tổn", mỗi khi thị trường gấu đến, yêu cầu và chi phí giám sát chỉ làm tình hình tồi tệ thêm.
Cuộc cạnh tranh khốc liệt không tránh khỏi
"Bị giết bởi giấy phép" chỉ là hậu quả của sự giám sát chặt chẽ. Tuy nhiên, ngay cả khi không có áp lực từ cơ quan quản lý, sự cạnh tranh giữa các ứng viên cũng sẽ liên tục thu hẹp không gian sống còn của nhau.
Tính đến nay, cộng cả 2 sàn đã được cấp phép và 1 sàn được chấp thuận nguyên tắc HKVAX, tổng cộng đã có 26 tổ chức nộp đơn xin cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông. Chỉ trong tháng 2 năm 2024, đã có thêm 6 ứng viên mới tham gia cạnh tranh.
Hashkey đã bắt đầu thể hiện hiệu ứng dẫn đầu, đang ráo riết giành thị phần. Khi có thêm nhiều sàn được cấp phép, cuộc đua về phí, quảng bá, bảo hiểm, thậm chí cả airdrop có thể xảy ra ngay lập tức. Trong tình trạng "sói nhiều, thịt ít", liệu các tổ chức mạnh sẽ vượt lên nhờ thực lực, hay tất cả cùng tự hại nhau rơi vào vòng xoáy tử thần?
Các sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại Hồng Kông không nên lặp lại bi kịch rút tiền hàng loạt như Binance và FTX.
(3) Đối diện cạnh tranh: Chỉ có chiến lược rõ ràng và phát huy ưu thế mới trụ vững
Việc chính quyền Hồng Kông nâng cao门槛ngành nghề là hoàn toàn đúng đắn, rủi ro khắp nơi trong ngành Web3 luôn là rào cản lớn nhất ngăn cản sự mở rộng, không cho phép thiếu sót dù chỉ một phần nhỏ. Trong môi trường cạnh tranh, người chiến thắng cuối cùng chắc chắn là lựa chọn tốt nhất cho thị trường.
Trong bối cảnh hạ tầng thị trường Hồng Kông vẫn chưa hoàn thiện, năng lực cốt lõi của các tổ chức khác nhau là khác biệt. Các tổ chức có nền tảng tài chính truyền thống dựa vào nguồn vốn khổng lồ, làm tốt công tác giáo dục và định hướng nhà đầu tư, đưa dòng tiền vào thị trường; đồng thời, các tổ chức có nền tảng Web3 trưởng thành sẽ đổi mới tốt, phối hợp với cơ quan quản lý để đưa các sản phẩm đa dạng hơn vào thực tiễn. Mỗi bên xác định đúng vị trí, cùng xây dựng hệ sinh thái tài sản ảo, mới có thể tạo ra một thị trường cạnh tranh lành mạnh và phát triển.
Tất nhiên, xây dựng hệ sinh thái trước hết phải hoàn thành việc xin cấp giấy phép. Dù không thể dự đoán tương lai, một số tổ chức chiếm được lợi thế ban đầu, biểu hiện cuối cùng cũng đáng chú ý hơn.
Nền tảng truyền thống: HKVAX, VDX
HKVAX có lợi thế tiên phong. Ngày 11 tháng 8 năm 2023, HKVAX nhận được thông báo chấp thuận nguyên tắc từ Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, được phép thực hiện các hoạt động quản lý loại 1 và loại 7 (giấy phép tài sản ảo 1&7), trở thành sàn giao dịch tài sản ảo được cấp phép thứ ba tại Hồng Kông. Về mặt nộp đơn, HKVAX không còn phải nghi ngờ gì thêm; về vận hành liên tục, lợi thế tiên phong tích lũy từ việc được chấp thuận sớm chắc chắn sẽ là đòn bẩy mạnh mẽ cho hoạt động kinh doanh.
Tháng 1 năm 2024, CEO HKVAX Ngô Vĩ Lương tham dự sự kiện "Đêm tài chính Thanh Đảo & Hồng Kông - Ma Cao 2024", phát biểu: "Các chuỗi khối 'riêng' của Trung Quốc đại lục như Chu Văn Thiên, Vũ Hán Thiên và AntChain rất khác so với Ethereum sử dụng bên ngoài. Vì vậy, về mặt công nghệ, Hồng Kông là nền tảng lý tưởng cho doanh nghiệp phát triển tài sản ảo. Hồng Kông hỗ trợ tất cả các 'chuỗi'. Nếu chúng ta kết nối một số tài sản kỹ thuật số trong nước thông qua các 'chuỗi' như AntChain tới Hồng Kông, sau đó chuyển cơ sở底层 sang Ethereum và bán cho các công ty nước ngoài, có thể giải quyết mọi vấn đề, cả về mặt kỹ thuật lẫn pháp lý, bằng cách sử dụng Hồng Kông như một cầu nối để kết nối các hoạt động trong nước với thị trường quốc tế." Từ đó suy ra, HKVAX rất có thể đã xác định rõ hướng đi đưa nghiệp vụ trong nước ra nước ngoài, sớm phối hợp với các doanh nghiệp trong nước, đặc biệt là đại lục, phát huy lợi thế cầu nối.
Tiếp theo là VDX, cũng là một trong những đơn vị đầu tiên nộp đơn xin cấp giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo, VDX luôn duy trì ổn định không sai sót. Hơn nữa, là công ty con của Victory Securities, kinh nghiệm thành công trong việc đưa tài chính truyền thống vào ngành Web3 có thể trở thành vũ khí mạnh mẽ của VDX. Ngày 24 tháng 11 năm 2023, Victory Securities trở thành công ty chứng khoán nội địa đầu tiên tại Hồng Kông được cấp phép kinh doanh tài sản ảo cho khách lẻ. Trong 2 tháng, doanh thu trung bình hàng tháng đạt 10 triệu USD, mảng kinh doanh tài sản ảo đạt lợi nhuận, cho thấy Victory Securities đã có đủ năng lực và kinh nghiệm trong giáo dục nhà đầu tư và thu hút vốn truyền thống. Điều này đặt nền móng vững chắc cho VDX trong tương lai hợp tác với nhiều tổ chức hơn tại Hồng Kông theo mô hình B2B.
Theo nguồn tin đáng tin cậy, CEO của VDX xuất thân từ ngành tài chính truyền thống, có hơn mười năm kinh nghiệm giao dịch tần suất cao và 7 năm kinh nghiệm trong ngành tài sản ảo; COO từng làm việc tại Deutsche Bank và Accenture, trước đây là chuyên gia về tài sản ảo của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông. Nhiều thành viên đội ngũ đến từ Tencent, Futu và Tiger Brokers. Dù việc cấp phép chưa ngã ngũ, nhưng đội ngũ then chốt của VDX đã ổn định, vốn có sự hỗ trợ từ công ty mẹ, sẽ không là vấn đề then chốt. Trong hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, VDX là một trong những sàn giao dịch được cấp phép đáng kỳ vọng nhất trong tương lai.
Nền tảng lớn: Hashkey, OKX
Trong thời gian tới, Hashkey vẫn sẽ là nhân vật dẫn đầu thị trường Web3 tại Hồng Kông. Với hơn 150.000 người dùng, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 630 triệu USD; hỗ trợ 18 loại tài sản ảo giao dịch trên nền tảng; hơn 10 quỹ chứng khoán mở tài khoản tổng hợp; hợp tác với hơn 20 tổ chức; 6 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Hồng Kông chọn mở tài khoản tại Hashkey. Nền tảng tích lũy tại Hồng Kông của Hashkey đang dần phát huy, hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông cũng cần Hashkey đi đầu đổi mới, mở rộng thị trường, thúc đẩy stablecoin, đổi mới RWA.
Điều được chú ý nhất vẫn là việc phát hành và thúc đẩy stablecoin đồng đô la Hồng Kông. Ngày 6 tháng 2 năm 2024, RD Technologies (tròn Coin) thông báo đạt thỏa thuận hợp tác về kinh doanh stablecoin với HashKey Exchange và Allinpay International. Hợp tác bao gồm các tình huống giao dịch online/offline của stablecoin, dịch vụ giao dịch tiền điện tử, mạng lưới chấp nhận thanh toán tại các cửa hàng thực tế, công nghệ nghiên cứu phát triển stablecoin, và cùng nghiên cứu phát hành stablecoin đồng đô la Hồng Kông HKDR.
Việc Mỹ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay phần nào thể hiện ý đồ tiếp tục bá quyền đô la Mỹ sang ngành tài sản ảo. Việc stablecoin đồng đô la Hồng Kông có thành công hay không cực kỳ quan trọng đối với vị thế toàn cầu của Hồng Kông trong tương lai.
Một sàn giao dịch đáng chú ý khác là OKX, sở hữu lượng người dùng Hoa kiều lớn nhất. Mặc dù Bybit, Kucoin, Bibox cũng đã có mặt tại Hồng Kông, nhưng tại Hồng Kông – nơi có đại lục làm hậu phương – danh tiếng và ảnh hưởng thương hiệu mà OKX tích lũy trong cộng đồng Hoa kiều là vũ khí mạnh nhất, thậm chí có thể phớt lờ nhiều chi phí thời gian từ việc nộp đơn. Về kỳ vọng thị trường, quan điểm chung đối với các sàn lớn truyền thống là: việc tuân thủ pháp luật của các sàn lớn đầu ngành chỉ nhằm "hợp pháp hóa" hay thật sự thúc đẩy đổi mới? Nhiều người đang chờ câu trả lời.
Trong vài năm gần đây, OKX đã nỗ lực mạnh mẽ trong sản phẩm tài chính và sản phẩm sàn giao dịch; đổi mới sản phẩm tài chính cũng phù hợp đúng với định hướng phát triển ngành tài sản ảo của Hồng Kông. OKX có thể dựa vào ảnh hưởng của mình để đạt đột phá trong quy định, hợp pháp hóa nhiều sản phẩm và chức năng hơn nhằm thúc đẩy phát triển thị trường? Đây không chỉ là kỳ vọng của thị trường đối với OKX, mà còn là kỳ vọng đối với tất cả các ứng viên có nền tảng từ các sàn lớn.
Kết luận
Tóm lại, việc xin cấp phép và vận hành các sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông đều khó, khó ở chỗ biến động không lường trước được.
Quy định thay đổi, thị trường thay đổi, rủi ro thay đổi. Ngành công nghiệp Web3 chứa đựng nhiều bất định: dao động giá cực đoan, phương pháp tấn công mới của hacker, thậm chí AI có thể bùng nổ bất ngờ gây biến động toàn ngành – không ai có thể nói rõ.
Chính vì vậy, từng bước đi đều phải thận trọng và nghiêm túc. Luôn giữ thái độ nghiêm túc, không ngừng nâng cao năng lực chuyên môn; duy trì đổi mới và tiến bộ, nắm bắt từng mốc thời gian quan trọng. Chỉ như vậy, mới có thể liên tục thích nghi với lĩnh vực tài chính Web3 vẫn đang tiến hóa.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
