Tầm nhìn năm 2024 của Synthetix: Có những tiến triển quan trọng nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tầm nhìn năm 2024 của Synthetix: Có những tiến triển quan trọng nào?
Năm 2024 sẽ ra mắt Synthetix V3, Perps V3 và việc triển khai tổ hợp USDC trên Base, đồng thời tập trung vào các triển khai liên chuỗi khác.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Westie
Dịch: Bạch thoại Blockchain
Synthetix là một trong những động lực chính dẫn đến thành công của Optimism, vì nó chiếm phần lớn TVL (Tổng giá trị khóa), hoạt động và doanh thu trên chuỗi này. Vào cuối năm, TVL của Synthetix đạt 316 triệu USD, chiếm khoảng 34% tổng TVL trên Optimism Mainnet. Ngoài ra, các giao dịch trên Optimism Mainnet liên quan đến Synthetix, bao gồm giao dịch giao ngay và vĩnh viễn cũng như việc staking SNX, đã tạo ra khoảng 1.460 ETH (khoảng 3,5 triệu USD) phí giao dịch vào năm 2023, chiếm khoảng 7,3% tổng doanh thu của toàn bộ chuỗi.
Mặc dù một số người cho rằng sự gia tăng hoạt động này là nhờ vào chương trình khuyến khích 5,9 triệu OP, tương đương khoảng 9 triệu USD tại thời điểm đó, với Synthetix và các nền tảng giao diện sử dụng để hoàn lại phí giao dịch cho trader trên nền tảng, nhưng sau khi kết thúc giai đoạn khuyến khích, khối lượng giao dịch vẫn duy trì ở mức tương đối cao. So với mức trung bình 15,5 triệu USD trong thời gian khuyến khích, Synthetix vẫn đạt khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 151 triệu USD, thậm chí còn đạt mức cao nhất 1,6 tỷ USD trong tuần 23 tháng 10. Điều này có nghĩa là các chương trình khuyến khích đã tạo ra một mức độ "độ bám" nhất định đối với người dùng và khối lượng giao dịch.
Mặc dù khối lượng giao dịch và phí rõ ràng rất quan trọng, một khía cạnh then chốt đối với những người nắm giữ SNX là giảm tiếp xúc với biến động thị trường. Điều này được thực hiện thông qua cơ chế lãi suất tài trợ động (dynamic funding rate) của Perps V2. Khác với việc chỉ xem xét độ lệch (tức là chênh lệch giữa long và short), lãi suất tài trợ động còn tính đến tốc độ thay đổi. Nghĩa là nếu tồn tại độ lệch dài hạn về phía long, thì lãi suất tài trợ sẽ tiếp tục tăng theo thời gian. Hệ thống này cực kỳ khuyến khích các nhà giao dịch arbitrage, từ đó duy trì trạng thái cân bằng vị thế. Mặc dù đầu năm 2023 đã xuất hiện biến động mạnh do giới hạn vị thế quá thấp, nhưng phần lớn thời gian hệ thống duy trì trạng thái rất ổn định, chỉ thỉnh thoảng có những dao động nhỏ.
Các đối thủ cạnh tranh khác như GMX hiện đang tích hợp lãi suất tài trợ động vào sản phẩm của họ, vì phương pháp này đã chứng minh hiệu quả trong việc giảm thiểu rủi ro thị trường cho các nhà cung cấp thanh khoản.
Với một sản phẩm phái sinh vĩnh viễn rõ ràng đã tìm được sự phù hợp với thị trường, Synthetix hướng tới những kế hoạch triển khai đầy tham vọng trong năm 2024 nhằm nâng cấp dòng sản phẩm, mở rộng giao dịch phái sinh vĩnh viễn trên nhiều chuỗi, bổ sung các loại tài sản thế chấp mới để tối đa hóa thanh khoản và hiệu quả vốn, đồng thời khuyến khích các nền tảng giao diện tạo ra trải nghiệm người dùng vượt trội sánh ngang với các sàn giao dịch tập trung.
1. Synthetix V3 và Perps V3
Hiện tại, Synthetix đang chuyển đổi hệ thống V2x hiện tại sang sản phẩm mới: Synthetix V3 và Perps V3.
Synthetix là lớp cốt lõi cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính. Trong phiên bản V2, những người nắm giữ SNX có thể thế chấp SNX của họ và đảm nhận vị thế nợ. Khoản nợ này sau đó được biểu thị dưới dạng phần tương ứng của mỗi người trong tổng nợ hệ thống mà tất cả những người nắm giữ cùng chia sẻ. Giá trị được tạo ra từ bể nợ toàn cầu này hình thành nên thị trường tài sản tổng hợp. Khi các vị thế vào hoặc thoát ra, hệ thống nợ sẽ được cập nhật để phản ánh sự thay đổi số dư. Như đã đề cập trước đó, điều này khiến những người nắm giữ SNX trở thành bên đối tác tạm thời cho các nhà giao dịch trong các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn, vì lãi suất tài trợ động đã chứng minh khả năng duy trì sự cân bằng vị thế.
Trong V3, Synthetix nâng tầm khái niệm lớp thanh khoản này lên một cấp độ mới bằng cách tạo ra một hệ thống linh hoạt và mô-đun hơn. Điều này cho phép các nhà phát triển và người dùng thử nghiệm trên nhiều tầng khác nhau của hệ thống thanh khoản.
Hạt nhân của V3 bắt đầu từ cấp độ các Pool. Mỗi pool đại diện cho một nguồn nợ và thanh khoản độc lập, sau đó được sử dụng để cung cấp thanh khoản cho thị trường. Nợ và thanh khoản đến từ Vaults, nơi các nhà cung cấp thanh khoản gửi tài sản vào và ủy quyền tài sản thế chấp của họ cho pool. Mỗi pool có một Vault dành riêng cho từng loại tài sản thế chấp mà nó chấp nhận, và pool có thể chọn bất kỳ tài sản thế chấp nào họ muốn. Sau đó, pool có thể thế chấp thị trường cho bất kỳ thị trường nào họ lựa chọn. Mặc dù đây có thể là các thị trường giao ngay hoặc vĩnh viễn mà Synthetix đã có, nhưng các nhà phát triển cũng có cơ hội xây dựng các thị trường hoàn toàn mới.
Thiết kế này cho phép thử nghiệm trên các thị trường khác nhau, đồng thời cho phép các nhà cung cấp thanh khoản lựa chọn mức độ rủi ro mà họ muốn gánh chịu. Pool chính sẽ là Spartan Pool, với cấu hình, tài sản thế chấp và thị trường do Hội đồng Spartan quyết định. Phần lớn các nhà cung cấp thanh khoản sẽ chọn tham gia hệ thống an toàn hơn này, nhưng nếu ai đó muốn xây dựng một thị trường phái sinh vĩnh viễn không cần cho phép, với mức rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận cũng cao hơn, thì tùy chọn này hiện đã khả dụng.
Cho đến nay, đã có một vài nhóm thể hiện mong muốn sử dụng cơ sở hạ tầng V3 để xây dựng sản phẩm. Một trong số đó là Overtime Markets, một nền tảng cá cược thể thao xây dựng trên Thales, hiện đang di chuyển cơ sở hạ tầng hiện tại của mình sang V3. Có khả năng thị trường này sẽ sớm được Spartan Pool tiếp nhận, vì các nhà cung cấp thanh khoản đã đạt lợi nhuận niên hóa hơn 70% trong chưa đầy một năm. Các giao thức khác bày tỏ sự quan tâm xây dựng trên V3 bao gồm Betswirl, một dự án CasinoFi, và TLX, đang tạo ra phiên bản token hóa cho các vị thế vĩnh viễn của Synthetix. Những loại thị trường khác như thị trường quyền chọn, bảo hiểm và dự đoán cũng đã được đề xuất.
Mặc dù phần lớn trọng tâm năm nay sẽ tập trung vào việc phổ biến sản phẩm phái sinh vĩnh viễn thông qua cải thiện trải nghiệm người dùng và khả năng di chuyển trên nhiều chuỗi, V3 sẽ mở ra không gian thử nghiệm để các thị trường mới xuất hiện.
Synthetix cũng có kế hoạch phát hành phiên bản tiếp theo của sản phẩm phái sinh vĩnh viễn, sẽ tồn tại như một thị trường dưới cơ sở hạ tầng V3: Perps V3. Bản nâng cấp này sẽ cải tiến kiến trúc cơ bản của các hợp đồng phái sinh vĩnh viễn nhằm mang lại trải nghiệm tổng thể tốt hơn. Điều này bao gồm giảm độ trễ cho người giao dịch, hệ thống ký quỹ chéo nội tại, mở rộng lựa chọn tài sản thế chấp (bao gồm cả việc mở cửa giao dịch bằng tài sản tổng hợp như sETH và sBTC), thanh lý từng phần để giảm rủi ro thanh lý bị sandwich bởi các bot MEV, và tài khoản dựa trên NFT. Trải nghiệm được cải thiện này phù hợp chặt chẽ với kế hoạch của Synthetix nhằm mở rộng hoạt động giao dịch phái sinh vĩnh viễn trong năm 2024.
2. Bản đồ đường đi năm 2024
Synthetix đang bước vào giai đoạn phát triển then chốt. Mặc dù sản phẩm Perps V2 đã thể hiện rõ sự phù hợp với thị trường, nhưng những hạn chế về trải nghiệm người dùng đã kìm hãm sự tăng trưởng và hoạt động tiềm năng. Perps V3 đang cải thiện trải nghiệm giao dịch phái sinh vĩnh viễn, nhưng để tạo ra trải nghiệm sánh ngang với các sàn giao dịch tập trung trên chuỗi, vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Trong năm 2024, Synthetix và hệ sinh thái của nó hy vọng sẽ thu hẹp khoảng cách này càng nhiều càng tốt.
Một hạn chế của hệ thống hợp đồng vĩnh viễn hiện tại là người dùng chỉ có thể giao dịch trên Optimism Mainnet. Mặc dù bản thân chuỗi này đã cung cấp trải nghiệm người dùng khá tốt, nhưng việc di chuyển sản phẩm sang các chuỗi khác với tập người dùng khác nhau sẽ giúp Synthetix tạo ra thêm nhiều hoạt động và doanh thu, đồng thời xây dựng thương hiệu trong các cộng đồng khác nhau.
Quá trình thử nghiệm và di chuyển sang các chuỗi khác sẽ bắt đầu với một gói sản phẩm mà Synthetix gọi là Andromeda, bao gồm Synthetix V3, Perps V3 và USDC làm loại tài sản thế chấp duy nhất. Môi trường này giúp kiểm tra sản phẩm mới và đánh giá mức độ nhu cầu cung cấp thanh khoản bằng USDC thay vì sử dụng token gốc SNX.
Synthetix đặc biệt thử nghiệm USDC vì tiềm năng thanh khoản tốt hơn. Vì USDC là stablecoin, nó cho phép các nhà cung cấp thanh khoản có tỷ lệ LTV (giá trị vay trên giá trị tài sản) thấp hơn, từ đó nâng cao hiệu quả vốn và không yêu cầu LP phải chịu rủi ro thị trường đáng kể. Do đó, lợi nhuận kỳ vọng hàng năm cho các nhà cung cấp thanh khoản được tăng lên. Ví dụ, nếu chúng ta giả sử người nắm giữ SNX kiếm được lợi nhuận niên hóa 3% ở mức CR 500%, thì với các điều kiện tương đương, USDC ở mức CR 110% sẽ kiếm được lợi nhuận niên hóa 13,6%. Ngoài ra, còn có kế hoạch (không cần bỏ phiếu quản trị) giới thiệu tài sản thế chấp stablecoin sinh lời như sDAI để hỗ trợ thêm tiềm năng lợi nhuận này. Bên cạnh khả năng gánh nợ sUSD và kiếm thêm lợi nhuận ở nơi khác, điều này còn thu hút các farmer lợi nhuận và các vault tối ưu hóa lợi nhuận, từ đó kéo lượng lớn thanh khoản đổ về Synthetix.
Việc triển khai Andromeda lần đầu tiên hiện đang được tung ra dần trên Base. Đây sẽ là sân thử nghiệm đầu tiên cho Perps V3 và USDC làm tài sản thế chấp chính. Tổng lượng USDC được phép sẽ được tăng dần, cho phép thanh khoản và vị thế giao dịch trên thị trường phái sinh vĩnh viễn. Ngoài ra, nền tảng giao diện lớn nhất của Synthetix, Kwenta, cho biết ngay sau khi việc triển khai hoàn tất và có đủ thanh khoản đáp ứng nhu cầu của các trader, họ sẽ "tích cực thúc đẩy" người dùng sử dụng V3 và cung cấp các phần thưởng khuyến khích.
Song song với việc triển khai trên Base, Infinex sẽ được ra mắt — một nền tảng giao diện mới tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng vượt trội cho các trader và tạo vòng xoáy thanh khoản cho giao dịch phái sinh vĩnh viễn. Infinex do người sáng lập Synthetix là Kain Warwick khởi xướng và sử dụng SNX làm token quản trị. Họ cũng sẽ nhận 20% phí giao diện, dùng để mua lại SNX và staking nhằm thúc đẩy vòng tuần hoàn thanh khoản thêm nữa. Các tính năng nổi bật bên trong Infinex bao gồm đăng nhập bằng tên người dùng và mật khẩu, xác thực hai yếu tố và gửi tiền xuyên chuỗi. Về mặt người dùng, nó mang cảm giác như đang dùng một sàn giao dịch, nhưng phía sau lại được hỗ trợ bởi thanh khoản phi tập trung và không cần cho phép.
Sau khi triển khai thành công trên Base, Synthetix sẽ tìm cách triển khai Andromeda lên Optimism Mainnet, có thể bổ sung thêm ETH làm tài sản thế chấp phụ. Phiên bản này sẽ chạy song song với hệ thống Perps V2 hiện tại để so sánh mức độ ưa thích giữa việc cung cấp thanh khoản bằng SNX hay bằng USDC và ETH. Sau đó, Synthetix sẽ tìm cách mở rộng sang các chuỗi EVM và Rollup khác để xác định nơi nào có thể thu hút thêm người dùng và thanh khoản. Mặc dù điểm đến tiếp theo chưa được xác định, cộng đồng dường như nghiêng về Arbitrum.
Ngoài việc mở rộng Andromeda, Synthetix cũng đang triển khai chuyên biệt sản phẩm phái sinh vĩnh viễn trên Ethereum Mainnet, gọi là Carina. Mặc dù việc sử dụng Ethereum rõ ràng đắt đỏ và chậm hơn so với triển khai trên Rollup, nhưng đây là giải pháp được thiết kế riêng cho những trader hoặc tổ chức muốn tận dụng phái sinh vĩnh viễn của Synthetix hoặc triển khai cơ sở hạ tầng của họ trực tiếp trên mainnet. Đối với các thực thể này, việc kết nối với Rollup sẽ làm tăng rủi ro. Giao thức đầu tiên xác nhận xây dựng trên Carina sẽ là Ethena, một dự án stablecoin sử dụng vị thế delta trung tính để hỗ trợ stablecoin USDe của mình bằng cách nắm giữ stETH và bán khống hợp đồng vĩnh viễn. Ethena đã đạt TVL hơn 130 triệu USD trong giai đoạn alpha kín, một phần trong số đó sẽ được phòng ngừa rủi ro thông qua hợp đồng vĩnh viễn khi Carina chính thức ra mắt. Vì stETH là tài sản gốc trên Ethereum, sản phẩm này rất phù hợp để giảm thiểu rủi ro và tối đa hóa tính khả dụng.
Synthetix cũng đang khám phá khả năng tạo ra một Rollup OP Stack mang tên Synthetix Chain. Mục đích là tạo ra một nơi tập trung cho quản trị, nơi những người nắm giữ SNX có thể thế chấp vay mượn và mang sUSD của họ đến chuỗi mà họ lựa chọn, đồng thời phân bổ các phí sinh ra giữa các điểm triển khai khác nhau. Toàn bộ nợ của hệ thống V2x hiện tại sẽ được chuyển hoàn toàn sang Synthetix Chain này, cùng với những người nắm giữ SNX.
3. Cải tiến kinh tế học token SNX
Vào ngày 17 tháng 12, Hội đồng Spartan đã bỏ phiếu giảm tỷ lệ lạm phát SNX xuống 0. Lạm phát từng là rào cản lớn đối với người dùng và nhà đầu tư khi nắm giữ SNX, do tỷ lệ lạm phát cao trước đây gây mất giá cho người nắm giữ và tạo áp lực bán mạnh lên token. Mặc dù tỷ lệ lạm phát trong năm qua đã giảm xuống khoảng 5%, nhưng nhiều người từng bị ảnh hưởng bởi lạm phát SNX nay có thể xem xét lại quyết định của mình.
Một cải tiến khác cho kinh tế học token đến từ việc triển khai Andromeda trên Base. Hội đồng Spartan đã phê duyệt SIP-345, đề xuất rằng 50% phí giao thức tạo ra, sau khi trừ đi phần phí của integrator, sẽ được dùng để mua lại và đốt SNX. 50% phí giao thức ròng còn lại sẽ được đốt sUSD như hiện tại. Mặc dù phần phí integrator chưa được chính thức hóa qua quản trị, dự kiến phần này sẽ là 20% và được thanh toán trực tiếp bằng sUSD từ hợp đồng Quản lý phần thưởng V3.
Phần phí integrator này sẽ giúp tạo ra sự cạnh tranh ở cấp độ giao diện, góp phần tăng khối lượng giao dịch và lý thuyết là tăng doanh thu, cuối cùng luân chuyển trở lại giao thức. Như đã nói, ngoài áp lực mua SNX do mua lại và đốt, Infinex còn sử dụng phần phí của mình để mua lại SNX và staking, làm tăng thêm áp lực mua và cung cấp thanh khoản bổ sung.
4. Rủi ro
Mặc dù Synthetix có rất nhiều điều thú vị trong năm 2024, nhưng việc hiểu rõ một số rủi ro tiềm tàng liên quan đến thiết kế và triển khai là vô cùng quan trọng. Một rủi ro chính đến từ việc sử dụng token gốc làm tài sản thế chấp chính. Nếu giá giảm mạnh, điều này có thể gây ra hiệu ứng phản chiếu làm giảm giá, vì giá SNX thấp hơn có thể dẫn đến thanh lý dây chuyền, từ đó làm giảm thanh khoản thị trường. Tuy nhiên, tỷ lệ thế chấp tối thiểu hiện tại là 500%, rất thận trọng, có thể giúp giảm bớt lo ngại này. Ngoài ra, việc sử dụng các tài sản thay thế như USDC để cung cấp thanh khoản cũng đang được triển khai.
Rủi ro chính thứ hai đến từ các tài sản được niêm yết trên sản phẩm phái sinh vĩnh viễn của Synthetix. Trước hết, nếu một tài sản quá kém thanh khoản hoặc có nguy cơ bị thao túng giá, điều này có thể khiến kẻ xấu lợi dụng thanh khoản SNX. Đặc biệt, vào ngày 31 tháng 12 năm 2023, TRB đã xảy ra sự kiện thao túng thị trường nghiêm trọng, khi giá token này tăng 200% trong chưa đầy 36 giờ rồi giảm 80%. Sự kiện này khiến những người nắm giữ SNX thiệt hại tổng cộng 3 triệu USD, chiếm khoảng 10% phí tạo ra trong năm 2024. Những rủi ro này thường được quản lý bởi Hội đồng Spartan khi quyết định không niêm yết các tài sản rủi ro quá cao, hoặc nếu niêm yết tài sản rủi ro cao hơn thì do CCs đặt các tham số OI sát sao. SIP-2048 cũng là biện pháp tạm thời, trao quyền cho một số CCs đóng thị trường trong tình huống khẩn cấp, tuy nhiên cũng có thảo luận về việc liệu nên thành lập một ủy ban rủi ro để đưa ra hướng dẫn về việc niêm yết tài sản.
Các rủi ro phi kỹ thuật khác bao gồm sự phụ thuộc vào tính tương thích EVM để triển khai V3, trong khi các máy ảo khác đang trở nên phổ biến với xử lý song song hoặc ngôn ngữ lập trình an toàn hơn. Tuy nhiên, Solidity và EVM hiện đang dẫn đầu mạnh mẽ về công cụ phát triển, nguồn nhân lực và thử nghiệm thực tế trên nhiều dự án trong nhiều năm. Ngoài ra, các DEX phái sinh vĩnh viễn sử dụng sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOBs) đang trở nên phổ biến, với các nền tảng như Aevo và Hyperliquid đã giành được thị phần. Mặc dù chúng ngày càng phổ biến, nhưng phần lớn các nền tảng mới gần đây đều được hưởng lợi từ các "thợ săn airdrop" và giao dịch rửa tiền, do đó chúng ta vẫn chưa thấy liệu các trader thực sự ưa thích CLOBs hơn các nền tảng phái sinh dựa trên oracle hay không, hay chỉ đơn giản là xu hướng của những người ham hố tham gia vào các đợt airdrop lớn tiếp theo.
5. Nhìn nhận cuối cùng
Synthetix hy vọng sẽ tận dụng thành công năm 2023 để thử nghiệm sản phẩm Synthetix V3 và Perps V3, các loại tài sản thế chấp mới và hành vi người dùng trên các chuỗi mới. Việc triển khai trên nhiều chuỗi khác nhau sẽ giúp kiểm tra thực tế sản phẩm mới, làm nổi bật loại tài sản thế chấp nào thu hút nhiều thanh khoản nhất, và cho thấy cộng đồng và điểm triển khai nào hấp dẫn nhiều người dùng và vốn nhất. Bản thân sản phẩm phái sinh vĩnh viễn cũng sẽ có những cải tiến lớn về trải
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Blockworks
