Báo cáo vĩ mô tiền mã hóa hàng tháng: Tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu gia tăng, xu hướng tài sản rủi ro có thể chịu áp lực trong ngắn hạn
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo vĩ mô tiền mã hóa hàng tháng: Tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu gia tăng, xu hướng tài sản rủi ro có thể chịu áp lực trong ngắn hạn
Kinh tế Mỹ chậm lại, lợi suất trái phiếu tăng, thị trường tiền mã hóa tạo đáy và đón cơ hội mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: WealthBee
1. Đà tăng trưởng mạnh mẽ của kinh tế Mỹ bắt đầu chậm lại
Theo các số liệu kinh tế công bố vào tháng 8 tại Mỹ, nền kinh tế Mỹ - cỗ máy tăng trưởng mạnh mẽ như một chuyến tàu cao tốc – cuối cùng cũng đã xuất hiện những dấu hiệu chậm lại.
Chỉ số CPI tháng 7 của Mỹ tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, chấm dứt chuỗi giảm liên tiếp trong 12 tháng trước đó; mức dự báo là 3,3%, mức trước đó là 3,0%. Chỉ số CPI lõi tháng 7 tăng 4,7% so với cùng kỳ, mức dự báo là 4,8%, giữ nguyên so với mức trước đó là 4,8%. Dù CPI tăng nhẹ nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng thị trường, cho thấy hiệu quả rõ rệt từ các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).
Về thị trường lao động, tình hình việc làm tại Mỹ cũng cho thấy dấu hiệu suy yếu nhất định. Trong tháng 7, số lượng việc làm mới trong khu vực phi nông nghiệp tăng 187.000, thấp hơn kỳ vọng thị trường. Về tiền lương, mức tăng trung bình theo giờ trong quý II đạt 4,5% so với cùng kỳ, giảm nhẹ so với mức 4,8% của quý trước. Dữ liệu theo dõi lương mới nhất từ trang tìm việc Indeed cho thấy tỷ lệ tăng lương hàng năm trên các quảng cáo tuyển dụng chỉ còn 4,7%, thấp hơn nhiều so với mức 5,8% vào tháng 4 và 8% vào tháng 7 năm ngoái. Thị trường lao động luôn là yếu tố tham chiếu quan trọng đối với FED, vì tiền lương và giá cả thường có xu hướng tăng đồng thời. Việc kỳ vọng lương giảm xuống hiện nay rõ ràng đang tạo lợi thế cho lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ của FED.
Tương tự, chỉ số PMI dịch vụ Markit tháng 8 của Mỹ ở mức 51 (dự báo 52,2, mức trước 52,3); chỉ số PMI sản xuất Markit tháng 8 ở mức 47 (dự báo 49,3, mức trước 49). Ngành sản xuất rơi vào trạng thái co hẹp, trong khi dịch vụ mở rộng nhưng không đạt như kỳ vọng.
Nhiều dữ liệu kinh tế cho thấy sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ trong tháng này. Tuy nhiên, dữ liệu một tháng đơn lẻ chưa đủ để xác định xu hướng trung và dài hạn. Hiện tại, sức mạnh kinh tế của Mỹ vẫn ở mức độ khá cao. Tại hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Powell phát biểu mang tính diều hâu, cho rằng do kinh tế Mỹ vẫn thể hiện sự vững chắc, khả năng FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới.
Các tổ chức đưa ra ý kiến trái chiều: Mô hình GDP của Atlanta dự đoán tăng trưởng kinh tế Mỹ đạt 5,8%, trong khi Fitch lại hạ xếp hạng tín nhiệm của Mỹ.
Mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta dự báo tăng trưởng GDP quý III của Mỹ đạt 5,9% dựa trên dữ liệu hiện có. Tuy nhiên, thị trường cho rằng các dữ liệu được sử dụng trong mô hình dự báo (doanh số bán lẻ, doanh số ô tô, khởi công nhà mới tháng 7...) chỉ phản ánh tình hình ngắn hạn, và kết quả dự báo sẽ tiếp tục điều chỉnh khi có thêm dữ liệu mới.
Trong khi một bên đưa ra kỳ vọng cực kỳ lạc quan, thì ngược lại, Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm đối với các trái phiếu đô thị liên quan đến chủ quyền Mỹ xuống "AA+", đây là lần đầu tiên Fitch hạ xếp hạng tín nhiệm Mỹ kể từ khi bắt đầu công bố xếp hạng này vào năm 1994. Stephen Schwarzman, người sáng lập Blackstone, cũng lên tiếng ủng hộ, cho rằng hành động hạ bậc của Fitch là "phù hợp với dữ liệu". Fitch không chỉ hạ bậc các trái phiếu đô thị mà còn cảnh báo có thể hạ bậc tín nhiệm hàng chục ngân hàng lớn tại Mỹ, bao gồm cả JPMorgan Chase. Các tổ chức tài chính đều bày tỏ lo ngại về vấn đề tài khóa và nợ công kéo dài của chính phủ liên bang, và việc hạ bậc lần này của Fitch có thể là sự bộc lộ tập trung của tâm lý bất mãn này.
2. Lợi suất trái phiếu tăng vọt, tâm lý phòng ngừa rủi ro gia tăng
Lãi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh trong tháng 8 đã trở thành một "điểm nhấn nổi bật" trên thị trường tài chính toàn cầu, khi cả trái phiếu ngắn hạn và dài hạn đều tăng vọt. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm của Mỹ đạt mức cao nhất kể từ năm 2007 và 2011; các trái phiếu ngắn hạn như kỳ hạn 1 năm, 2 năm và 5 năm duy trì ở mức cao, đi ngang trong nhiều tháng.
Không chỉ riêng trái phiếu Mỹ, lợi suất trái phiếu của Nhật Bản, Đức và nhiều quốc gia khác cũng ở mức rất cao.
Tại sao lợi suất trái phiếu Mỹ lại tăng mạnh đến vậy? Đợt tăng lãi suất này chủ yếu là phản ứng nhanh trước các đợt tăng lãi suất của FED. Kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng mạnh, khiến nhiều chuyên gia không còn kỳ vọng suy thoái xảy ra trong năm nay, điều này càng củng cố kỳ vọng FED sẽ tiếp tục tăng lãi suất, dẫn đến lãi suất tiếp tục leo thang. Ngoài ra, Fitch đánh giá rủi ro tài khóa của chính phủ tiếp tục xấu đi, làm giảm niềm tin của thị trường vào trái phiếu Mỹ, tất yếu dẫn đến chi phí huy động vốn qua trái phiếu Mỹ tăng lên.
Hệ quả của việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt là các tài sản rủi ro chịu áp lực nặng nề. Trong tháng này, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều giảm điểm, các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin cũng trải qua một đợt giải phóng rủi ro tập trung vào ngày 18 tháng 8, và đến nay vẫn chưa hồi phục được mức giá trước đó. Mặc dù "gã khổng lồ AI toàn cầu" Nvidia liên tục duy trì mức giá cao và lập đỉnh mới, các cổ phiếu công nghệ lớn khác lại thể hiện xu hướng giảm dần. Trong tháng này, Nvidia công bố báo cáo quý II với doanh thu tăng gấp đôi so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng 22%; lợi nhuận EPS tăng hơn bốn lần, cao hơn 30% so với dự báo. Hướng dẫn doanh thu quý III ở mức 16 tỷ USD ±2%, tăng 170% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng thị trường 28%, hoàn toàn vượt xa dự kiến. Sau đó, Nvidia thậm chí còn thông báo sẽ dùng 25 tỷ USD để mua lại cổ phiếu công ty. Hành động này gây chấn động thị trường, mang lại vô vàn kỳ vọng cho nhà đầu tư. Các tổ chức liên tục điều chỉnh tăng dự báo giá cổ phiếu Nvidia, trong đó mức kỳ vọng lạc quan nhất đã nâng mục tiêu lên 1.100 USD (Rosenblatt).
Với danh hiệu "nhà cung cấp vũ khí lớn nhất thời đại AI", Nvidia đang ở đỉnh cao danh vọng. Quả thật, hiện tại AI vẫn là lĩnh vực mới có triển vọng rõ ràng nhất và thị trường vô cùng rộng lớn. Nói chung, việc một doanh nghiệp lớn liên tiếp hai quý vượt kỳ vọng thị trường là tín hiệu quan trọng, cho thấy sự phối hợp tốt giữa các khâu trong ngành, tức là chuỗi cung ứng đã hình thành. AI có lẽ là lĩnh vực chắc chắn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ dưới áp lực từ trái phiếu chính phủ, và có thể thu hút dòng vốn tập trung từ các tổ chức.
3. Thị trường tiền mã hóa đang tạo đáy: Biến động, tâm lý và cơ hội mới
Hiện tại, thị trường tiền mã hóa đang thể hiện các đặc trưng của vùng đáy.
Thứ nhất, giá Bitcoin bất ngờ giảm mạnh vào tháng 8, dẫn đến thanh lý lệnh long và cạnh tranh nội bộ thị trường gia tăng. Ngày 18, thị trường tiền mã hóa trải qua một "trận động đất": các đồng tiền chính đồng loạt sụp đổ, giá Bitcoin giảm sâu nhất xuống 24.220 USDT, ETH giảm sâu nhất xuống 1.470,53 USDT, và đến nay vẫn chưa hồi phục. Như đã đề cập, đợt giảm giá này chủ yếu là do tâm lý phòng ngừa rủi ro được giải phóng tập trung, chứ không phải do một tin tức cụ thể nào. Đợt giảm giá này khiến toàn thị trường thanh lý 990 triệu USD trong 24 giờ, tăng 737,87% so với ngày giao dịch trước đó, cho thấy thanh lý lệnh long diễn ra ồ ạt.
Thứ hai, độ biến động và khối lượng giao dịch của Bitcoin đều ở mức thấp kỷ lục, biểu hiện giá cả ảm đạm. Trong tháng này, công ty quản lý tài sản Jacobi tại châu Âu đã ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay Jacobi FT Wilshire, niêm yết trên Sở giao dịch Euronext Amsterdam ngày 15 tháng 8, nhưng thị trường gần như không phản ứng, thay vào đó lại xuất hiện đợt giảm giá hoảng loạn. Điều này cho thấy tâm lý thị trường rất nhạy cảm và thiếu niềm tin. Một trong những đặc điểm của đáy thị trường thứ cấp là phản ứng yếu với tin tích cực nhưng cực kỳ nhạy cảm với tin xấu, dễ dẫn đến giảm giá hoảng loạn. Xét cả về mặt thị trường lẫn tâm lý, khả năng thị trường tiền mã hóa đang ở vùng đáy là khá cao.
Ngoài ra, trong tháng này, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi tiếp tục giảm nhẹ, xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, hiện ở khoảng 38,134 tỷ USD. So với mức cao nhất hơn 170 tỷ USD vào mùa hè DeFi năm 2021, đã giảm hơn 70%.
Tuy nhiên, mặt khác, trên phạm vi toàn cầu, ngành Web3 liên tục đón nhận tin tích cực. Từ đầu năm đến nay, đã có gần 10 tổ chức tài chính lớn, bao gồm BlackRock, nộp đơn xin phép Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Ngày 30 tháng 8, có tin tức cho biết một tòa án liên bang Mỹ đã phê duyệt việc Grayscale Investments ra mắt quỹ ETF Bitcoin đầu tiên tại Mỹ, đồng thời bác bỏ quyết định ngăn cản của SEC, mở đường cho quỹ ETF Bitcoin đầu tiên.
Đồng thời, các đạo luật về tiền mã hóa tại nhiều nơi ngày càng hoàn thiện. Đặc biệt, thị trường tiền mã hóa Hồng Kông đang đẩy nhanh tiến độ. Từ Phó Hiệu trưởng Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông kêu gọi chính phủ thúc đẩy hỗ trợ stablecoin bằng đồng đô la Hồng Kông, đến ông Lý Gia Siêu công khai tuyên bố "đang nỗ lực nghiên cứu quy định về stablecoin", rồi sàn giao dịch HashKey cho phép người dùng hợp pháp thuộc nhóm "Hồng piêu" mở tài khoản và giao dịch, bước tiến của Hồng Kông trong việc thân thiện với tiền mã hóa ngày càng nhanh. Hiện tại, thế hệ đầu tiên các sàn giao dịch tiền mã hóa được cấp phép tại Hồng Kông đã chính thức hoạt động. Hai sàn HashKey Exchange và OSL Digital Securities lần lượt thông báo đã được Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) phê duyệt, cho phép cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo cho người dùng bán lẻ. Với vai trò là một trong ba trung tâm tài chính toàn cầu, việc Hồng Kông đi đầu trong xây dựng khung pháp lý cho giao dịch tài sản số đã thắp lên hy vọng cho tương lai của tài sản mã hóa.
4. Kết luận
Kinh tế Trung Quốc và Mỹ đang trải qua sự "lệch pha": sự kiên cường của kinh tế Mỹ và sức ép tạm thời của kinh tế Trung Quốc đan xen, tạo nên bóng mây bất định cho nhà đầu tư toàn cầu. Tâm lý phòng ngừa rủi ro chi phối diễn biến thị trường tài chính tháng này; dù là thị trường chứng khoán Mỹ hay A-shares tại Trung Quốc, hiệu suất đều không mấy khả quan, còn thị trường tiền mã hóa lại trải qua đợt giảm giá khiến nhiều người bị thanh lý.
Tuy nhiên, các đặc điểm đáy của thị trường tiền mã hóa đã rõ ràng, và tâm lý thị trường cũng đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất - "đêm tối trước bình minh". Từ việc các sàn giao dịch tiền mã hóa được cấp phép đầu tiên tại Hồng Kông đi vào hoạt động, đến việc sắp ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay, tất cả đều cho thấy ngành Web3 vẫn đang trên đà phát triển mạnh mẽ. Về mặt thị trường, đáy lần này của thị trường tiền mã hóa cũng liên tục cho thấy xu hướng dao động đi lên, trong tương lai có thể xuất hiện sự kiện kích thích giúp giá tiền phá vỡ mốc kháng cự 30.000 USD, từ đó mở ra một đợt tăng giá mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
R3PO
