Tác giả: Ishan B

Biên dịch: TechFlow

Không gian khối là một hàng hóa. Do đó, tôi đưa ra một khung phân tích các mạng blockchain lớp 1 và lớp 2: Trong 30 năm qua, hành trình tăng trưởng của các mạng blockchain rất giống với sự phát triển của các mạng viễn thông. Dưới đây là những điều chúng ta có thể học hỏi:

Khi ngày càng nhiều mạng lớp 1 và lớp 2 gia nhập thị trường, bạn cần một khuôn khổ để hiểu được sự phát triển của lĩnh vực này và tại sao một số không gian khối lại có giá trị hơn những cái khác. Điều này sẽ giúp hình thành lập luận đầu tư về ai sẽ thống trị lĩnh vực này.

Vậy tại sao mạng viễn thông lại tương tự blockchain?

• Mạng ngang hàng (P2P);

• Hệ thống phân tán phụ thuộc vào các nút để truyền dữ liệu;

• Khả năng chịu lỗi;

• Đối mặt với vấn đề mở rộng (2G, 3G, 4G, 5G);

• Kết nối toàn cầu;

• Tương tác vận hành được.

Lịch sử ngành viễn thông cho thấy rằng để đạt được sự chấp nhận rộng rãi, chúng ta cần chuẩn hóa. Máy ảo Ethereum (EVM) đã cung cấp tiêu chuẩn hóa cho chúng ta. Tuy nhiên, rất nhiều blockchain đều tương thích EVM, vậy chúng ta có thể học được gì từ ngành viễn thông để hỗ trợ việc đầu tư/phân tích các mạng lớp 1 và lớp 2? Có hai điểm chính:

1. Người chiến thắng theo khu vực;

2. Lợi thế ứng dụng chuyên biệt.

1. Người chiến thắng theo khu vực

Nếu nhìn vào ngành viễn thông, mỗi khu vực đều có một người chiến thắng:

• Hoa Kỳ: ATT/Verizon;

• Canada: Roger;

• Ấn Độ: Reliance Jio;

• Châu Âu: Deutsche Telekom;

• Nhật Bản: Nippon;

• Anh Quốc: Vodafone.

Tại sao tôi cho rằng blockchain cũng sẽ có những người chiến thắng theo khu vực tương tự?

A. Quản lý, giám sát

Chính phủ đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt đối với các nhà cung cấp viễn thông, từ đó tạo ra độc quyền theo khu vực. Khi lo ngại về KYC/AML ngày càng gia tăng, các mạng lớp 1 và lớp 2 có thể phải đối mặt với rào cản quản lý, và chính phủ có thể hỗ trợ lựa chọn người chiến thắng địa phương.

B. Hiệu ứng mạng

Khi các mạng viễn thông tích lũy được lượng lớn người dùng, chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng mới. Khi các mạng blockchain phát triển dApp và người dùng, chúng cũng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà phát triển và người dùng mới (tính thanh khoản, hiệu quả, tổ hợp dApp, v.v.).

Các khu vực khác nhau có nhu cầu khác nhau. Blockchain cung cấp các trường hợp sử dụng khác nhau (ví dụ: châu Phi cần nhiều công nghệ thanh toán ngang hàng hoặc stablecoin để tiết kiệm hơn so với Mỹ hay Ấn Độ). Người dùng khu vực sẽ tập trung quanh các trường hợp sử dụng khác nhau, từ đó thúc đẩy sự phát triển mạng trong phạm vi khu vực.

Một vài ví dụ về người chiến thắng khu vực mà tôi nhận thấy:

• Hoa Kỳ: Arbitrum/Polygon;

• Ấn Độ: Polygon;

• Trung Quốc: Conflux;

• Châu Á - Thái Bình Dương: BNBCHAIN;

• Thổ Nhĩ Kỳ: Avax;

• Hàn Quốc: Mantle;

• Châu Âu: StarkWare;

• UAE: HaqqNetwork.

2. Lợi thế ứng dụng chuyên biệt

Tương tự như các nhà cung cấp viễn thông có lợi thế chuyên biệt (cơ sở hạ tầng, doanh nghiệp, v.v.), blockchain có thể giành thị phần bằng cách tập trung vào các trường hợp sử dụng cụ thể. Sẽ có các blockchain được xây dựng riêng cho âm nhạc, trò chơi, DeFi, Internet of Things, DePIN, RWA, v.v. Về khía cạnh này, tôi phân loại chúng thành:

• Hệ sinh thái Cosmos;

• Rollup như một dịch vụ;

• Mạng siêu cấp/mạng con;

• Blockchain tốc độ cao.

Tôi thực sự tin rằng các blockchain tốc độ cao (như Aptos, Sui, Solana, SEI, v.v.) có vị trí riêng biệt. Nhưng tôi cho rằng cuối cùng chúng sẽ được dùng cho các trường hợp sử dụng cụ thể như DePin, game, CLOB, v.v.

Tính kết hợp trong khối là yếu tố then chốt, sẽ mở khóa các trường hợp ứng dụng cụ thể. Khi liên tục xuất hiện các mạng lớp 1 và lớp 2 mới sau vài tuần, điều quan trọng là xây dựng một khuôn khổ nào đó để hiểu cách sử dụng tất cả các không gian khối này. Theo tôi, chúng ta có thể học được rất nhiều từ quá trình mở rộng và tăng trưởng của ngành viễn thông, điều này có thể làm cơ sở cho lập luận đầu tư của bạn.

Hơn nữa, đây cũng là nơi tạo ra Alpha. Nếu bạn không có lợi thế trên thị trường (đặc biệt là trong thị trường gấu PVP), sẽ rất khó để tăng trưởng vốn một cách bền vững. Việc xây dựng một khung phân tích và đầu tư bên trong nó có thể giúp bạn hình thành lợi thế tốt hơn.

Theo tôi, chiến lược đầu tư tốt nhất là giữ niềm tin vững chắc nhưng linh hoạt. Một điểm cuối cùng: Giống như ngành viễn thông, nó sẽ phát triển chậm rãi, rồi đột nhiên bùng nổ.