Lấy Magpie làm ví dụ, phân tích thực hành tốt nhất của subDAO
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Lấy Magpie làm ví dụ, phân tích thực hành tốt nhất của subDAO
Magpie tập trung vào赛道 quyền quản trị, có thể nói là sự kết hợp hoàn hảo với mô hình subDAO.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tăng trưởng là yếu tố then chốt đối với lợi nhuận đầu tư, tuy nhiên trong web3, số lượng dự án có thể mở rộng thành công sang các lĩnh vực kinh doanh mới lại cực kỳ ít ỏi. Các dự án cũ khi triển khai nghiệp vụ mới thường khó cạnh tranh nổi với những dự án mới chuyên biệt; subDAO + năng lực thực thi có lẽ chính là câu trả lời cho vấn đề này.
Từ Penpie đến Radpie, Magpie đang nhanh chóng mở rộng theo mô hình subDAO. Bài viết này sẽ lấy ví dụ này để phân tích thực tiễn tốt nhất của mô hình subDAO.
subDAO là gì?
Ngày nay, subDAO cũng có những ví dụ thất bại như Spark của MakerDAO, nhưng những trường hợp chưa phát hành token độc lập thì không mang nhiều giá trị tham khảo. Theo chúng tôi, một subDAO đạt chuẩn cần có những đặc điểm sau:
1. subDAO có token độc lập và khả năng tự mở rộng;
2. ParentDAO nắm giữ phần lớn quyền lợi của subDAO;
3. ParentDAO và subDAO hỗ trợ lẫn nhau, cùng có lợi.
Lấy ví dụ về subDAO của Magpie – Radpie, trình tăng suất sinh lời (yield booster) của Radiant Capital.
Radpie sẽ phát hành $RDP, trong đó kho bạc Magpie nắm giữ 20%, ngoài ra 30% lượng IDO cũng được phân bổ cho MGP, điều này đồng nghĩa với việc:
1. Người nắm giữ MGP được chia sẻ lợi nhuận từ IDO;
2. Người nắm giữ MGP trong tương lai sẽ được hưởng "cổ tức" từ $RDP.
3. Magpie có quyền kiểm soát rất lớn đối với Radpie, từ đó có ảnh hưởng đáng kể đến quyền quản trị tại Radiant;
4. Radpie sẽ tận dụng nguồn lực đội ngũ của Magpie để khởi động nhanh chóng.
Mô hình subDAO có những ưu điểm nào?
1. Uy tín: subDAO kế thừa uy tín từ ParentDAO, thuận lợi cho việc khởi động;
2. Tăng trưởng: token độc lập giúp có ngân sách khuyến khích tăng trưởng dồi dào;
3. Câu chuyện (narrative): token subDAO bám sát các câu chuyện mới, giúp ParentDAO theo kịp xu hướng;
4. Vòng lặp (cycle): subDAO liên kết và chia sẻ tài nguyên trong hệ sinh thái ParentDAO, nâng cao hiệu quả;
5. Đòn bẩy: khuếch đại ảnh hưởng của ParentDAO.
Uy tín
Trong thị trường tiền mã hóa, dự án mới luôn phải đối mặt với nỗi sợ bị rug pull, khiến nhà cung cấp thanh khoản (LP) thường áp mức chiết khấu rủi ro rất cao cho dự án mới. Tuy nhiên, subDAO kế thừa được uy tín từ ParentDAO, giảm đáng kể lo ngại này, đồng thời làm cho việc hợp tác với KOL hay các dự án khác trở nên dễ dàng hơn nhiều. Hơn nữa, uy tín là tài sản vô hình có thể tích lũy theo thời gian—thành công của các dự án hiện tại sẽ tạo đà như quả cầu tuyết cho các subDAO tiếp theo.
Tăng trưởng & Câu chuyện
Vương Huệ Văn, đồng sáng lập Meituan, từng nhận định rằng web3 có mô hình thu hút người dùng và huy động vốn quyết liệt hơn, và Token chính là công cụ thực hiện mô hình này. Dự án cũ khi triển khai nghiệp vụ mới thường rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: nếu tăng phát quá nhiều token để khuyến khích dự án mới sẽ gây áp lực giảm giá; còn nếu không làm vậy thì khó có thể chiến thắng trong cạnh tranh.
Điều tồi tệ hơn là vì quy mô token của dự án cũ quá lớn, khó tăng giá, vị trí không rõ ràng, nên khi thị trường theo đuổi các câu chuyện mới, token này thường không được đưa vào trung tâm thảo luận của câu chuyện đó. Ví dụ, StakeDAO trong năm qua đã phát triển mảng quyền quản trị kiểu Convex, tích hợp tới 10 dự án nhưng hiệu quả rất hạn chế, dù đã tích hợp Pendle nhưng cũng không thu được nhiều nhiệt từ Pendle.
Mô hình subDAO lại khác biệt. Ví dụ Penpie/$PNP, với tư cách là một dự án độc lập, không chỉ không phình to cung $MGP mà còn gắn chặt vào câu chuyện của Pendle. Nhìn bề ngoài thì giá $MGP dường như không thay đổi, nhưng $MGP vốn là dự án bắt nguồn từ Wombat, trong khi token cùng loại $WMX gần đây đã giảm tới 70%. Nếu không có Penpie, thật dễ hình dung MGP sẽ ra sao.
Vòng lặp
Ví dụ gần đây, cặp giao dịch mPendle/Pendle đã được niêm yết trên Wombat và đang tìm cách sử dụng Bribe thông qua MGP. Như vậy, phần thưởng khuyến khích từ PNP sẽ chảy vào tay người nắm giữ MGP. Tiếp theo, liệu mWOM/mDLP và token LP từ hai bên có thể lên sàn Pendle, rồi dùng $MGP và $RDP để tham gia thị trường bribe của Penpie không? Theo lý thông thường, khả năng này cũng khá cao.
Token mới phát hành thông qua bribe vẫn ở lại trong hệ sinh thái Magpie—đây chính là vòng lặp nội bộ, “thịt nẫu trong nồi”, giảm chi phí ròng ra ngoài. Có vòng lặp nội bộ thì cũng có vòng lặp ngoại bộ: thông qua chia sẻ tài nguyên giữa nhiều dự án để giảm chi phí và tăng hiệu quả. Ví dụ Ankr, thông qua Magpie bribe để nhận phần thưởng Wom, Penpie cũng dễ dàng thiết lập quan hệ hợp tác (BD).
Kết cục cuối cùng của Magpie nên là tất cả các token khuyến khích đều không phát trực tiếp, mà thông qua bribe để nâng cao hiệu quả trong hệ sinh thái, hỗ trợ lẫn nhau, đồng thời xây dựng thị trường bribery có tính cạnh tranh mạnh hơn thông qua chia sẻ nguồn lực BD.
Ngoài ra, Magpie tập trung vào赛道 quyền quản trị, mô hình subDAO và赛道 này có thể nói là trời sinh một cặp. Khác với Perp—loại cần liên tục đào sâu—sau khi xây dựng xong, công việc hậu kỳ của赛道 này tương đối nhẹ, mức độ đồng nhất hóa cao, việc triển khai dự án mới có thể tái sử dụng rất nhiều công việc trước đó.
Ví dụ, Penpie nhanh chóng ra mắt thị trường bribery, thị trường này gần như giống hệt thị trường mà Magpie từng xây cho Wom—một phần của việc tái sử dụng tài nguyên.
Đòn bẩy
Lấy Magpie làm ví dụ: về danh nghĩa, Magpie kiểm soát 20% quyền quản trị của Penpie, Penpie lại kiểm soát 25% quyền quản trị của Pendle. Một mặt, Magpie được hưởng 20%x25%=5% lợi nhuận từ vePendle; mặt khác, trong các biểu quyết quản trị dạng yes/no, 20% phiếu bầu từ Magpie về cơ bản sẽ quyết định phiếu bầu của Penpie, tức là kiểm soát gần 25% quyền biểu quyết.
Đây chính là đòn bẩy: mặc dù subDAO làm loãng một phần quyền lợi, nhưng trong quản trị giao thức thì gần như không bị loãng, toàn bộ Penpie về mặt nào đó là người hành động thống nhất, tương đương đòn bẩy 1/20% = 5 lần.
Năng lực thực thi
Ý tưởng về subDAO là đẹp đẽ, nhưng cuối cùng vẫn cần năng lực thực thi để hiện thực hóa. Spark của MakerDAO đã ra mắt nửa năm nhưng chưa thấy khởi sắc, đơn giản vì chỉ fork AAVE rồi không có cập nhật lớn nào, thậm chí nền tảng kinh tế học token còn chưa rõ ràng, hiện tại căn bản không thể gọi là subDAO. Vì vậy, vẫn phải xem xét năng lực thực thi của đội ngũ. Dĩ nhiên, không phải nói MakerDAO yếu kém, bởi họ có lẽ đang tập trung chủ yếu vào RWA.
Tổng kết
subDAO mở ra con đường tăng trưởng cho các dự án web3. Việc mở rộng nhanh chóng thông qua subDAO có thể mang lại ngân sách tăng trưởng dồi dào cho dự án mới, bám sát các câu chuyện mới, thực hiện liên kết hệ sinh thái và chia sẻ tài nguyên—tất nhiên, tất cả đều dựa trên nền tảng đội ngũ có năng lực thực thi xuất sắc.
Trước đây, DeFi đa phần chỉ là một module, khó cạnh tranh với hệ thống khổng lồ của các sàn CEX lớn. Nhưng nếu DeFi có thể mở rộng ngang nhanh chóng, trở thành một hệ thống, có lẽ điểm kỳ dị (singularity) cũng sắp xuất hiện.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CapitalismLab
