Triển vọng 6 tháng cuối năm 2023: Nền tảng kiểm soát rủi ro, CeFi+DeFi, gán nhãn dữ liệu phi tập trung...
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Triển vọng 6 tháng cuối năm 2023: Nền tảng kiểm soát rủi ro, CeFi+DeFi, gán nhãn dữ liệu phi tập trung...
So với năm ngoái, nhìn chung thị trường trầm lắng hơn, các hướng đi mới ít hơn, đang chờ các câu chuyện mới hoặc sự ra đời của các dự án chất lượng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Zixi.eth
Một bản tóm tắt nhỏ giữa năm, suy ngẫm và một số cơ hội theo quan điểm cá nhân tôi (chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân, không đại diện cho quan điểm tổ chức):
Chiến lược đầu tư 2022: Questn, Blocksec, Footprint, Xterio, Solv Protocol, Swords and Dungeon, Chainbase.
Chiến lược đầu tư 2023: Nền tảng quản lý rủi ro (Almanak), nền tảng giao dịch sản phẩm phái sinh CeFi+DeFi (Gravity), nền tảng gắn nhãn dữ liệu phi tập trung (QuestLab).
Sự thay đổi của ngành
1. Bắc Mỹ siết chặt quản lý ngày càng mạnh, trong khi Hồng Kông mở cửa hơn với tiền mã hóa. Về mặt chính sách, rõ ràng đang có sự chuyển dịch từ Tây sang Đông; nhà đầu tư Bắc Mỹ bắt đầu chấp nhận rõ rệt và đầu tư vào các đội ngũ khởi nghiệp châu Á - Thái Bình Dương.
2. Các câu chuyện mới ít xuất hiện, các dự án hiện tại chủ yếu xoay quanh ZK (bản địa web3) và AI (bản địa web2).
3. Vốn Wall Street đại diện bởi Citadel, Fidelity và Sequoia bắt đầu xây dựng sàn giao dịch hợp quy EDX riêng; thị trường vốn bắt đầu mô-đun hóa.
4. Vốn Wall Street đại diện bởi Black Rock, Fidelity... bắt đầu nộp đơn xin phê duyệt ETF Bitcoin/tiền mã hóa, đây là nguyên nhân quan trọng khiến thị trường gần đây phục hồi.
Tình hình thị trường
1. Dù BTC đã phục hồi về mức 30.000 USD, nhìn chung so với năm ngoái, thị trường vẫn trầm lắng hơn, hướng đi mới (ZK/AI) ít, đang chờ câu chuyện mới hoặc dự án chất lượng ra mắt.
2. Mâu thuẫn chính hiện nay đã thay đổi. Giai đoạn 2020-2021, mâu thuẫn chính là thiếu hạ tầng tốt để hỗ trợ ứng dụng; hiện tại là thiếu định hướng tốt để chuyển đổi người dùng web2 sang web3.
3. Trong lĩnh vực hạ tầng crypto, L2/các blockchain mô-đun vẫn sôi động, dòng vốn lớn tiếp tục đầu tư và đã triển khai thực tế, trải nghiệm người dùng rất mượt mà.
4. Về việc đưa người dùng vào hệ sinh thái (onboarding user), vẫn chủ yếu tập trung vào game, nhưng hiện nay đã xuất hiện các ý tưởng chuyển đổi người dùng web2 sang web3 ở các lĩnh vực chuyên biệt; chúng tôi đã thử triển khai đầu tư (Questn, Xterio, Swords, Questlab).
5. Về onboarding developer, chưa có câu chuyện mới nào nổi bật, số lượng khách hàng mới giảm, tỷ lệ sống sót cũng thấp. Nhưng logic tổng thể vẫn đúng, vẫn đáng để đầu tư (Chainbase). 6. Về onboarding money, do FTX sụp đổ, Binance bị cơ quan quản lý tấn công và sự ra đời của EDX, có thể sẽ xuất hiện những cơ hội lớn trong các lĩnh vực như DEX, quản lý tài sản, prime broker (PB)... Đây là điểm cần chú ý đặc biệt trong nửa cuối năm (Solv, Gravity).
Tổng kết và suy ngẫm nửa đầu năm
1. Nửa đầu năm thực hiện 3 thương vụ trị giá hơn 4 triệu USD, cả về số lượng lẫn giá trị đều giảm so với năm trước. Một phần vì chúng tôi thận trọng hơn; mặt khác cũng do thị trường ít câu chuyện mới, số lượng đội ngũ xuất sắc giảm, và càng ít hơn các câu chuyện mới phù hợp với chiến lược đầu tư của chúng tôi.
2. Phong cách đầu tư năm nay bắt đầu thay đổi. Năm ngoái các thương vụ thiên về bảo thủ, từ blocksec đến Almanak, các dự án nghiêng về developer/loại hình bảo thủ, logic này trong mùa熊 thị năm ngoái là hợp lý. Cuối năm nay, lãi suất vĩ mô ngừng tăng, Bitcoin phục hồi lên 30.000 USD, các tổ chức lớn hoạt động mạnh ở phía vốn, chúng ta nên bắt đầu đầu tư vào các dự án có khả năng bùng nổ cao ở phía người dùng và phía vốn.
Định hướng phát triển nửa cuối năm
1. Hạ tầng crypto vẫn cần được quan tâm, nhưng không nên là trọng tâm chính.
2. Cần đặc biệt chú ý đến phía vốn, do sự xuất hiện của EDX, mô hình giao dịch tổng thể sẽ ngày càng truyền thống hơn, từ đó tạo ra cơ hội hệ thống cho Prime Broker, cũng như các cơ hội cấu trúc ở mảng quản lý tài sản CeFi tại Hồng Kông.
3. Cần quan sát phía người dùng, bao gồm cả hướng tiếp cận chuyển đổi chung (general conversion) chủ yếu qua game, và liệu hướng đi chuyển đổi người dùng ở các ngách cụ thể có đúng hay không. Nếu có đội ngũ phù hợp, nên cân nhắc nghiêm túc việc đầu tư.
4. Logic ở phía phát triển (developer) vẫn đúng. Dù định hướng đúng, nhưng tốc độ chuyển đổi chậm hơn dự kiến. Vấn đề hiện tại là chưa có đủ người dùng để hỗ trợ các bên khởi nghiệp mới. Các dự án ở phía phát triển sẽ có xu hướng ổn định, rủi ro tương đối thấp.
Sự xuất hiện của EDX biểu thị rằng giao dịch crypto sẽ dần chuyển sang mô hình sàn giao dịch truyền thống. Tức là các tổ chức/mm/người chơi lẻ sẽ đặt lệnh thông qua Prime Broker tới các nhà lưu ký nắm giữ vốn trên sàn giao dịch.
Ngoài ra, hôm nay Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS) cũng yêu cầu các sàn giao dịch phải gửi tiền vào các nền tảng lưu ký. Do đó, tôi vẫn lạc quan dài hạn với PB, CeFi tại Hồng Kông, các sàn giao dịch phái sinh trên chuỗi, v.v.
Phía người dùng có thể chia thành ba loại lớn: lớp cổng vào (axie, stepn...), lớp kênh (các loại ví) và lớp công cụ (aa infra as a service). Lớp cổng vào có tiềm năng bùng nổ mạnh, tức là bắt đầu chuyển đổi người dùng từ game phổ thông và các lĩnh vực chuyên biệt (ưu tiên thế giới thứ ba). Lớp kênh khó thương mại hóa nhất. Trong bối cảnh cạnh tranh cực kỳ khốc liệt ở lớp kênh hiện nay, lớp công cụ có cơ hội nổi bật.
Hiện tại tôi cảm thấy hướng đi của hạ tầng crypto khá gượng ép. Mâu thuẫn chính hiện nay không còn là thiếu hạ tầng tốt để hỗ trợ nền tảng cho lượng lớn người dùng nữa. Mâu thuẫn hiện tại là bản thân không có thứ gì hấp dẫn để thu hút mọi người tham gia. Nhưng cá nhân tôi cho rằng các L2 chuyên biệt, phần cứng tăng tốc ZK phục vụ toàn bộ hệ sinh thái Ethereum (điểm then chốt là còn có thể phục vụ các hãng web2 lớn), ví AA (và hạ tầng của nó), DA... vẫn còn cơ hội cấu trúc.
Thị trường sơ cấp gần đây ngày càng buồn tẻ, chỉ có thể nói cách mạng chưa thành công, đồng chí vẫn phải cố gắng. Mong rằng các đội ngũ tôi kỳ vọng (và cả một số đội ngũ tôi chưa đầu tư nhưng thực sự rất thích) có thể đưa ra câu trả lời thỏa đáng trong năm 2024-2025, mang lại hơi ấm cho ngành, niềm tin cho mọi người.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Zixi.eth
