Phân tích chuyên sâu mật mã đầu tư Web3 Infra, dẫn dắt bạn tìm kiếm Alpha (Phần trên)
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích chuyên sâu mật mã đầu tư Web3 Infra, dẫn dắt bạn tìm kiếm Alpha (Phần trên)
Cùng lấy Nym, Evmos, Fission làm ví dụ để thảo luận về các dự án nổi bật trong lĩnh vực Layer2 và bảo mật; ba lĩnh vực hạ tầng tiềm năng nhất năm 2023.
Chuyên sâu báo cáo Web3Phần mềm đang nuốt chửng thế giới!
CRCapital tiếp tục tập trung vào lĩnh vực Web3, từng bước "mở mã nguồn" các thông tin nghiên cứu nội bộ và câu chuyện đằng sau các sự kiện, hình thành nên chuỗi phỏng vấn hoặc báo cáo chuyên sâu để chia sẻ cùng bạn bè.
Rất vui trong cuộc trò chuyện lần này được mời ông Tạ Cẩm Bân – Giám đốc Đầu tư cấp cao của Huobi Ventures. Ông từng phụ trách các thương vụ nổi bật như Evmos, Arbitrum, zkSync, Optimism PBC và nhiều dự án hạ tầng Web3 danh tiếng khác.
Bài viết (phần trên) ghi lại trọng tâm quan điểm của ông Tạ Cẩm Bân về logic đầu tư背 hậu dự án Layer2 Arbitrum; cùng thảo luận các dự án hot trong lĩnh vực Layer2 và bảo mật riêng tư qua ví dụ Nym, Evmos, Fission; ba mảng hạ tầng tiềm năng nhất năm 2023 theo đánh giá của ông. (Phần dưới) sẽ tập trung tóm tắt cách một chuyên gia nghiên cứu & đầu tư hạ tầng trưởng thành như thế nào, cùng những suy nghĩ của ông Tạ về việc gọi vốn cho dự án người Hoa và hoạt động đầu tư của các quỹ người Hoa.
Nội dung bài viết dựa trên cuộc trao đổi thực tế, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Bản ghi AMA gốc và các buổi phỏng vấn nhà đầu tư, dự án sắp tới xin mời theo dõi tài khoản chính thức @CRCapitalcrc và @RLabsWeb3, rất mong được trao đổi, học hỏi và phát triển cùng bạn.
Tóm tắt nội dung phỏng vấn:
01 Về Tạ Cẩm Bân
02 Logic đầu tư vào Layer2 Arbitrum
03 Các dự án Layer2 và bảo mật nóng hổi: lấy ví dụ Nym, Evmos, Fission
04 Ba mảng hạ tầng tiềm năng mà Tạ Cẩm Bân vẫn đang theo dõi sát sao trong năm 2023
"Làm hạ tầng có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ, nhưng đòi hỏi người sáng lập phải kiên định với một niềm tin. Sáng tạo công nghệ giống như một con sông, nhất định phải vượt qua chứ không thể vòng qua là xong." —— Tạ Cẩm Bân, Giám đốc Đầu tư cấp cao, Huobi Ventures
“1. Giới thiệu bản thân??
Tôi là Tạ Cẩm Bân, Giám đốc Đầu tư cấp cao tại Huobi Ventures. Tôi tốt nghiệp ngành Kỹ thuật Viễn thông tại Đại học Thiên Tân. Chương trình học đại học bao gồm nhiều nội dung liên quan phần cứng và phần mềm. Sau khi ra trường, tôi làm phát triển phần mềm, điều này đã đặt nền móng vững chắc cho việc đầu tư vào các dự án hạ tầng sáng tạo công nghệ. Sau đó tôi từng tự khởi nghiệp, rồi cuối cùng gia nhập một sàn giao dịch hàng đầu, chuyên về đầu tư hạ tầng. Gần đây tôi chủ yếu theo dõi mảng zk, đồng thời cũng tìm hiểu các kịch bản kết hợp giữa zk và các công nghệ, cơ sở hạ tầng khác.
Danh mục đầu tư của chúng tôi được chia theo từng lĩnh vực. Trong mảng Layer2, chúng tôi phủ sóng hầu hết các hướng chính: Arbitrum, Optimism, Zksync. Mảng cross-chain có Connext - một dự án khá sớm, họ dùng mô hình khuyến khích thanh khoản để xây cầu nối xuyên chuỗi. Debridge cũng nằm trong phân khúc cross-chain. Về bảo mật riêng tư, chúng tôi đầu tư vào Nym, dự án này cũng nhận vốn từ a16z. Ngoài ra còn có một số sản phẩm phái sinh và middleware Web3.
“2. Vì sao lại đầu tư vào Arbitrum? Logic đầu tư là gì?
TVL và các chỉ số khác của Arbitrum rất nổi bật, dẫn đầu trong lĩnh vực Layer2. Nghe nói vòng định giá mới nhất vượt quá 5 tỷ USD, tính theo mức thấp nhất thì lợi nhuận của chúng tôi cũng đã đạt khoảng 50-60 lần.
Trong nội bộ Huobi Ventures, mở rộng quy mô Ethereum là lĩnh vực chắc chắn phải đầu tư, vấn đề chỉ là lựa chọn dự án nào giữa những điểm công nghệ khác nhau. Lúc đó, Arbitrum rõ ràng phải so sánh với Optimism (gọi tắt là OP) và Zksync.
Khi đó Zksync 2.0 chưa ra mắt, độ bất định còn lớn, dù ưu thế công nghệ là không thể bàn cãi. Do đó chúng tôi tạm gác lại zkrollup để so sánh giữa Arbitrum và OP. Nếu không đi quá sâu vào chi tiết nhỏ, nhìn tổng thể thì Arbitrum và OP có một điểm khác biệt: OP lúc đó chỉ đạt 99% tương thích EVM, lớp thực thi EVM do họ tự xây dựng vẫn thiếu hỗ trợ một số tập lệnh; trong khi Arbitrum là dự án đầu tiên đạt 100% tương thích EVM, sau đó còn tung ra lớp thực thi máy ảo WASM hiệu suất cao do chính họ phát triển.
Mặc dù chỉ khác 1%, nhưng sự chênh lệch trong việc triển khai nhanh chóng trên thị trường giữa OP và Arbitrum là rất lớn. Vào cuối năm 2021, đã có dòng tiền sẵn sàng thử nghiệm các dự án "dog coin" trên Arbitrum. Từ đó nảy sinh ra những dự án tốt hơn như GMX hay các sản phẩm phái sinh, bởi vì các công cụ tài chính phái sinh vốn dĩ phù hợp để triển khai trên Layer2. Trường hợp này minh chứng rõ ràng tầm quan trọng của sáng tạo công nghệ, cũng như chiến lược đẩy mạnh nhanh chóng trên thị trường. OP thua kém đúng 1% này, chiến lược thị trường của họ thận trọng hơn, không tấn công mạnh mẽ như Arbitrum. Tôi thấy ví dụ này rất thú vị: chiến lược của Arbitrum vừa độc đáo vừa hiệu quả, thành công cả về công nghệ lẫn thị trường.
“3. Hai năm gần đây công nghệ zk khá hot, phe OP và phe zk tranh luận nảy lửa. Khung tư duy tổng thể của anh là gì?
Thị trường tồn tại thuyết nhị nguyên, nhưng theo tôi cần nhìn nhận một cách động. Giai đoạn hai của testnet zksync vẫn đối mặt với nhiều thách thức. Xét kỹ hơn, zk proof dù là tạo hay xác minh đều liên quan đến nhiều phép toán phức tạp như biến đổi nhanh Fourier, phép toán ma trận MSM, hay một số bước cần thực hiện hàm băm. Trên phương diện nghiên cứu, mọi người đều đầu tư mạnh, thuật toán cũng được cập nhật nhanh chóng, ví dụ như halo two mới nhất.
Chúng tôi kỳ vọng hiệu suất thuật toán zkrollup sẽ dần được cải thiện theo thời gian dài hạn. Nhưng trong ngắn hạn, do chưa có mainnet thật sự ra mắt, nên vẫn cần kiểm chứng. Còn OP và Arbitrum hiện tại TVL tăng trưởng rất tốt, đã chứng minh được đây là giải pháp tối ưu ở giai đoạn công nghệ hiện tại.
Về lâu dài, khi thuật toán zk được cập nhật, chip tăng tốc zk ra đời, zkrollup hoàn toàn có thể後來居上. Hai công nghệ này đang trong quá trình cạnh tranh và bổ sung lẫn nhau. Chẳng hạn Arbitrum đã tích lũy lợi thế về vốn trước, hỗ trợ ngày càng nhiều ứng dụng, có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh ở khía cạnh khác. Dù vậy, trên blockchain, phi tập trung hoàn toàn và dòng tiền lưu chuyển cực nhanh, không có ma sát. Nếu zksync xuất hiện một Dapp đình đám, dòng tiền vẫn sẽ đổ về. Trước đây Vitalik cũng từng đề xuất kết hợp zk và OP. Vì vậy theo tôi, cần nhìn nhận một cách động.
“4. Hãy giới thiệu về các dự án bảo mật riêng tư anh đã đầu tư?
Giới thiệu về Nym – a16z cũng góp vốn vào Nym. Thay đổi công nghệ phía sau rất thú vị và sáng tạo. Từ giữa năm 2021 đến nay, theo tôi đánh giá, dự án này vẫn giữ vị trí tiên phong trong lĩnh vực của mình. Dự án bắt nguồn từ một thuật toán những năm 1980 tên Cmix, do David Chaum phát triển, sau này ông cũng tự phát hành một dự án tên XX networks. Khi nhắc đến giao thức ngụy trang mạng, mọi người thường nghĩ ngay đến mạng Tor (Onion). Nhiều mạng tối sử dụng mạng Tor để mã hóa và ngụy trang nhằm tránh bị FBI hoặc cơ quan quản lý theo dõi. Tuy nhiên, mạng Tor không hẳn an toàn tuyệt đối. Nhìn trừu tượng, mạng Tor giống như một hồ lưu lượng có một cổng vào và một cổng ra. FBI chỉ cần đặt nhiều nút giám sát ở cổng ra.
Ví dụ về một kịch bản tấn công: Làm sao FBI xác định được địa chỉ IP và trang web máy chủ của mạng tối "Silk Road". Như đã nói, mạng Tor về bản chất là một hồ lưu lượng có một cổng vào và một cổng ra. FBI chỉ cần bố trí nhiều nút giám sát ở đầu ra. Về lý thuyết, FBI không biết ai là người gửi yêu cầu (do đó không thể định vị IP và trang web mạng tối). Vì vậy FBI sẽ truy cập tất cả các website một cách phổ quát để theo dõi lưu lượng truy cập bình thường. (FBI có tiền, bố trí được nhiều nút giám sát, truy cập đủ nhiều website.) FBI sẽ chọn một thời điểm cụ thể để giám sát lưu lượng. Ví dụ, vào một đêm khi lưu lượng truy cập thấp, bỗng nhiên xuất hiện luồng truy cập vào mạng tối "Silk Road" (FBI biết có người truy cập mạng tối, nhưng chưa biết là ai). Kết hợp với các nút đã bố trí trước ở đầu ra của hồ lưu lượng, FBI có thể dò ra nút nào đang truyền dữ liệu truy cập mạng tối đó. Quan sát thấy lưu lượng mạng tại một nút đang được truyền ra ngoài, kết hợp phân tích lọc bằng thuật toán AI và dữ liệu lớn, có thể định vị chính xác địa chỉ IP của máy chủ ẩn dưới nút mạng đó.
Mạng ngụy trang của Nym thú vị hơn nhiều: bạn hoàn toàn không thể biết được IP của người gửi tin nhắn là gì. Giả sử trong mạng Nym, một nút A gửi một tin nhắn. Về lý thuyết, tin nhắn nào gửi trước sẽ nhận trước. Nhưng ý tưởng của Nym là: khi tin nhắn được gửi đi, nó sẽ vào một hàng đợi chờ. Giống như một nhóm người xếp hàng, nhưng không theo nguyên tắc "vào trước ra trước", mà có thể "vào trước ra sau" hoặc "ra giữa chừng". Họ làm rối thứ tự tin nhắn nhằm ngăn FBI xác định IP người gửi thông qua thứ tự nhận tin nhắn trong một khoảng thời gian. Ngoài ra, Nym có các nút mixnode, hoạt động như hành tây, tin nhắn được mã hóa từng lớp, hoàn toàn bị ngụy trang. Như vậy, gói dữ liệu đi qua mạng, các nút mã hóa (mixnode), nút ngụy trang đều không thể bị giải mã, vì mỗi lần đi qua một node đều phải mã hóa lại, đảm bảo toàn bộ dữ liệu luôn được mã hóa. Khi nhận, dữ liệu sẽ được giải mã từng lớp, cuối cùng mới nhận được nội dung. Kết quả là: không ai biết người gửi là ai, IP là gì, nhưng vẫn nhận được dữ liệu đã được ngụy trang.
Họ tận dụng triệt để kinh tế học token: mixnode được thưởng token, càng nhiều mixnode trong mạng thì độ phức tạp ngụy trang càng cao. Để nâng băng thông và hiệu suất mạng, họ cũng tiến hành tối ưu hóa thuật toán. Thuật toán này từ thế kỷ trước đến nay mới được ứng dụng, chủ yếu do trước đây bị giới hạn bởi mức độ tối ưu thuật toán và môi trường phần cứng tổng thể. Trước đây chỉ tồn tại trên lý thuyết học thuật, nay mới thực sự được hiện thực hóa. Snowden cũng là một trong các cố vấn của họ.
Người dùng thông thường ít cảm nhận được nhu cầu riêng tư. Zcash ban đầu muốn đạt được chuyển tiền mà không lộ số dư giao dịch, nhưng sau đó phát hiện người dùng không nhiều. Tuy nhiên, mạng truyền thông ẩn danh rất quan trọng ở các quốc gia có chính sách đặc biệt, đồng thời các sàn giao dịch đôi khi chặn IP từ khu vực cụ thể. Giao thức truyền thông này là một ví dụ điển hình cho ứng dụng có hiệu ứng mạng: người dùng cần cài một client, và sẽ giới thiệu người muốn liên lạc cùng cài, giúp truyền thông an toàn hơn, từ đó lan tỏa. Nym đảm bảo an toàn tuyệt đối, không bị lộ. Ví dụ, gói dữ liệu trong mạng Lightning Network là dạng văn bản rõ. Vì vậy tôi nhìn nhận từ nhu cầu thực tế: dự án vừa có tính sáng tạo công nghệ, cấu trúc ứng dụng vừa có khả năng lan tỏa và mở rộng.
“5. Logic đầu tư vào Evmos, Fisson là gì?
Điều quan trọng nhất của Evmos là kết hợp giao thức truyền thông xuyên biên giới của hệ sinh thái Cosmos với EVM. Hệ sinh thái Cosmos khác với Solana: Solana là hệ sinh thái do VC thúc đẩy, được tạo Dapp và xây dựng hệ sinh thái nhờ lượng lớn vốn. Cosmos tựa như một cái cây, cành lá sum xuê, rễ rất phát triển, cộng đồng tự xây dựng.
Lúc đầu tư vào Evmos, có vài yếu tố: Thứ nhất, các thành viên cốt lõi đều xuất thân từ Quỹ Cosmos. Thứ hai, xét về hiệu ứng mạng, Ethereum đã tạo ra hiệu ứng mạng rất vững chắc, nếu không có sự khác biệt rõ rệt thì khó có thể nổi bật cạnh tranh với EVM.
Tuy nhiên, nếu Evmos chỉ đơn thuần là một chuỗi tương thích EVM thì chưa đủ điều kiện để đầu tư. Tôi cho rằng sự kết hợp giữa EVM và IBC (Inter-Blockchain Communication, giao thức truyền thông xuyên chuỗi tiêu chuẩn của Cosmos) có khả năng tổ hợp cực cao. Bởi vì phân bổ vốn hóa của các dự án trong hệ sinh thái Cosmos khá đều, nên khả năng tự tổ hợp giữa ABC với mọi EVM sẽ rất cao, lại dễ dàng tiếp cận lập trình viên Ethereum. Vì vậy Evmos có tiềm năng mở rộng hiệu ứng mạng rất lớn.
Về bản chất, nó là một lớp giao thức truyền thông, có rất nhiều ứng dụng tiềm năng. Trong toàn bộ mạng lưới, nó nắm giữ vai trò thiết yếu ở tầng truyền thông, là mắt xích không thể bỏ qua. Cuối cùng nó có thành công hay không còn phụ thuộc vào việc đội ngũ dự án có thể ươm mầm thêm bao nhiêu dự án nữa. Như dự án Damus do Jack Dorsey quảng bá, về bản chất cũng là ươm mầm dựa trên giao thức.
Fission là một dự án dạng middleware. CTO của họ là lập trình viên cốt lõi EVM. Lý do suy nghĩ chủ yếu là: lớp 1 (layer1) đã quá cạnh tranh, các cơ sở hạ tầng底层 rất nhiều, nhưng lập trình viên phải lo nhiều thứ: làm sao kết nối các dịch vụ RPC, mỗi blockchain công cộng có thể phải chạy một nút, đồng bộ khối, có nên tự cài MySQL để lưu trữ dữ liệu trên chain, có nên dùng Golang để viết backend lắng nghe,... Ví dụ, làm phát triển Ethereum, nếu muốn đồng bộ một nút đầy đủ, có thể cần ổ SSD vài TB và mất vài ngày để đồng bộ. Đồng bộ xong còn phải xử lý nhiều ngôn ngữ lập trình khác nhau như Rust, Solidity, các dự án zk còn có ngôn ngữ riêng – đường cong học tập của lập trình viên rất dốc và phức tạp. Middleware trong dịch vụ phần mềm Web2 và điện toán đám mây đã rất trưởng thành, cốt lõi là nối liền khoảng trống giữa nền tảng底层 và lập trình viên.
Chainlink là middleware điển hình, giúp lập trình viên dễ dàng lấy thông tin báo giá. TheGraph giúp lập trình viên theo dõi, đồng bộ dữ liệu trên chuỗi. Chainlink còn có dịch vụ Keeper, chức năng hẹn giờ, bởi vì bản thân EVM là máy ảo lệnh hiệu quả, không thể thực hiện phép toán lặp hay thực thi nghiệp vụ định kỳ, nên cần các middleware bên ngoài làm tính toán thuê ngoài.
Middleware có thể kết nối Dapp với người dùng hoặc các nền tảng khác nhau. Nhìn trừu tượng, có thể hình dung như các nút kết nối trong một cấu trúc mạng lưới: kết nối một blockchain công cộng, một Dapp, phục vụ một lập trình viên hay một người dùng cụ thể. Nó có thể tạo thành mạng lưới có hiệu ứng mạng. Tôi chú trọng sâu vào middleware chủ yếu vì tiềm năng mở rộng ứng dụng và đáp ứng nhu cầu thị trường thực tế. Tôi cũng rất coi trọng năng lực Marketing và BD – tức là làm sao để các giao thức hàng đầu tham gia, hoặc khiến nhiều lập trình viên áp dụng hơn.
“6. Năm 2023, anh đặc biệt kỳ vọng mảng nhỏ nào trong hạ tầng?
Thứ nhất, cầu nối xuyên chuỗi không tương tác (non-interactive cross-chain bridge). Năm 2021, chúng tôi đầu tư vào cross-chain dựa trên góc nhìn hệ sinh thái đa chuỗi. Cross-chain là xu hướng tất yếu. Khi đó chúng tôi đã lập bản đồ toàn bộ lĩnh vực, với nhiều hướng khác nhau: dựa trên khóa băm chia sẻ (hash lock) như htlc, hoán đổi nguyên thủy sơ khai hơn, hoặc kiểu cổ xưa nhất là swap nguyên thủy. Sau này khi có nhiều chuỗi tương thích EVM, xuất hiện mô hình dùng relay/relayer để giám sát hai chiều, khi giám sát dễ dàng sửa chainID, hoặc dùng dịch vụ MPC dành cho chuỗi EVM tương thích để giám sát.
Khi một sự kiện cross-chain được đăng ký, hệ thống sẽ định kỳ xác minh. Có nhiều cách quản lý relay, dùng mô hình MPC hoặc các thuật toán đồng thuận như LayerZero kết hợp IBC và PoS. Nhưng sau đó phát hiện ra nhiều sự cố an ninh cross-chain, nguyên nhân sâu xa là mô hình lưu ký vốn gây ra rủi ro. Vốn nhất định bị lưu ký tập trung ở một khâu nào đó, giống như báo với hacker: "Ở đây có một kho vàng". Chỉ cần nâng cấp hợp đồng bất cẩn, thiếu kiểm thử an toàn, kiểm toán mã lỗi, quy trình không chuẩn, kiểm soát rủi ro nội bộ kém, khóa riêng relay node bị rò rỉ... đều trở thành điểm chú ý của hacker.
Gần đây tôi thấy một hướng thử nghiệm ở cấp độ học thuật: dạng không tương tác, dùng phương pháp zk. Không phải loại cầu nối cross-chain hiện có tuyên bố dùng zk. Mô hình cầu nối Dow song là zkrollup layer2, dồn giao dịch từ các chuỗi EVM tương thích lên layer2 để thanh toán, rồi trả về chuỗi khởi tạo và chuỗi đích. Tôi nói đến loại không tương tác là: mọi thay đổi trạng thái đều tạo ra zkproof. Ví dụ: khi chuỗi đích thay đổi vốn kéo theo thay đổi dữ liệu trạng thái, muốn báo cho chuỗi khởi tạo biết trạng thái đã thay đổi, thì có thể tạo zkproof từ thay đổi trạng thái đó gửi về chuỗi khởi tạo. Một khi chuỗi khởi tạo xác minh thành công zkproof, sẽ biết trạng thái chuỗi đích đã thay đổi xong, rồi thực hiện thao tác nghiệp vụ tiếp theo. Toàn bộ quá trình dựa vào zkproof, nhưng bản thân zkproof không chứa thông tin nhạy cảm hay khóa riêng, hacker không thể can thiệp. Đây là tận dụng tư duy zk. zk không chỉ giới hạn ở riêng tư, có thể dùng trong nhiều khâu tương tác. Loại không tương tác giúp tăng hiệu suất và an toàn vốn, chính là dùng đặc tính zk để hiện thực cầu nối cross-chain.
Thứ hai, biên dịch trước (pre-compilation) và tạo sinh theo luồng (streaming generation). Phát triển truyền thống cần biên dịch toàn bộ mã thành mã nhị phân. Nhưng một số tình huống nghiệp vụ không cần biên dịch toàn bộ mạch, vì biên dịch toàn bộ tốn thời gian và tài nguyên tính toán, kích thước zkproof và phí gas cũng rất lớn. Phương pháp theo luồng (streaming) là khi nào cần dùng mạch nào thì mới biên dịch và tạo sinh mạch đó – cách tạo và xác minh linh hoạt, một nút cũng có thể chia nhỏ thành nhiều phần để biên dịch nhằm tiết kiệm chi phí. Đây là sáng tạo ở cấp độ hiện thực thuật toán, ví dụ dùng các thuật toán băm mới, trong toàn bộ quá trình tạo zk có nhiều khâu có thể tối ưu.
Thứ ba, middleware có hiệu ứng mạng, tuy nhiên hơi rộng, hiện tại ứng dụng chưa bùng nổ, nhưng tôi cho rằng vẫn đáng theo dõi liên tục.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
![Axe Compute [NASDAQ: AGPU] hoàn tất tái cấu trúc doanh nghiệp (trước đây là POAI), sức mạnh xử lý GPU phi tập trung cấp doanh nghiệp Aethir chính thức gia nhập thị trường chính thống](https://upload.techflowpost.com/upload/images/20251212/2025121221124297058230.png?x-oss-process=image/resize,p_50/quality,q_80)
