Thala: Đồng ổn định mạnh mẽ, phổ biến trong hệ sinh thái Move
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thala: Đồng ổn định mạnh mẽ, phổ biến trong hệ sinh thái Move
Điều gì làm cho Thala trở nên khác biệt?
Chuyên sâu báo cáo Web3Tiêu đề gốc: {A Robust Dominant Stablecoin Built on Move}
Tác giả gốc: Henry Ang, Mustafa Yilham, Allen Zhao & Jermaine Wong, Bixin Ventures
Tại sao chúng ta cần stablecoin trên Move?
Như đã trình bày trong tổng kết cuối năm, một trong những nguyên tắc đầu tư cốt lõi của chúng tôi là hỗ trợ tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt — một nền kinh tế phi tập trung cần có stablecoin phi tập trung. Chúng tôi cũng rất tin tưởng vào các blockchain dựa trên Move như Aptos và Sui, và tin rằng chúng sẽ tạo thành nền tảng cho một hệ sinh thái nhà phát triển mạnh mẽ và sôi động, từ đó xây dựng các ứng dụng Web3 thế hệ tiếp theo, hướng tới mục tiêu thu hút hàng tỷ người dùng. Do đó, tầm nhìn của chúng tôi rất đồng điệu với Thala Labs trong việc phát triển một stablecoin phi tập trung mạnh mẽ hơn, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái Move.
Sau cú sốc Terra hồi năm ngoái, chúng tôi đã nghiên cứu sâu về thị trường stablecoin và nhận thấy rằng các loại stablecoin thế chấp đầy đủ dựa trên fiat tập trung như USDT và USDC, hoặc các loại thế chấp quá mức dựa trên tiền mã hóa như DAI, đều gặp phải các vấn đề như hiệu quả vốn thấp và thiếu khả năng tổ hợp. Vì vậy, chúng tôi cho rằng một stablecoin phi tập trung trong hệ sinh thái Move có thể giảm rủi ro thanh khoản, tăng cường tính tự chủ cho hệ sinh thái, đồng thời tối ưu hóa mô hình vị thế nợ (debt position model) truyền thống.
Move Dollar (MOD) của Thala và các sản phẩm khác hoạt động như thế nào?
Move Dollar (MOD)
MOD là một stablecoin được thế chấp quá mức, được hỗ trợ bởi một nhóm tài sản bao gồm tài sản bản địa và đa chuỗi như các công cụ phái sinh thế chấp linh động, token nhóm thanh khoản, biên lai gửi tiền, v.v. Trong tương lai, tài sản thực (RWAs) sẽ được thêm vào danh sách tài sản đảm bảo.
Thiết kế cơ bản của MOD sẽ là:
-
Người dùng đúc (hoặc nói cách khác, vay) một lượng stablecoin ít hơn giá trị tài sản đảm bảo, đảm bảo rằng giá trị tài sản đảm bảo trong hệ thống luôn vượt quá giá trị stablecoin đang lưu hành.
-
Người dùng có kho chứa mở sẽ có tùy chọn đổi MOD lấy tài sản đảm bảo tương đương 1 USD (sau khi trừ phí hoán đổi), tạo ra đáy giá hiệu quả ở mức 1 USD.
-
Người nắm giữ MOD có thể gửi MOD vào Stability Pool để nhận phần thưởng, và Stability Pool sẽ được sử dụng để ổn định giá trị của MOD.
-
Khi giá trị tài sản đảm bảo trong kho của người dùng xuống dưới mức an toàn được coi là cần thiết để hỗ trợ MOD, quy trình thanh lý sẽ được kích hoạt.
Quy trình thanh lý như sau:
-
Đầu tiên, MOD trong Stability Pool sẽ được dùng để mua lại tài sản đảm bảo, và tài sản này sẽ được phân phối cho những người cung cấp MOD trong Stability Pool.
-
Nếu lượng MOD trong Stability Pool không đủ để mua lại tài sản đảm bảo, các tài sản bị thanh lý sẽ được đưa vào đấu giá kiểu Hà Lan.
-
Khi thanh lý, chỉ một phần tài sản đảm bảo sẽ bị thanh lý, cho đến khi giá trị tài sản đảm bảo của người dùng trở lại mức an toàn, chứ không thanh lý toàn bộ cùng lúc.
Về định giá tài sản đảm bảo, Thala áp dụng thiết kế oracles phân tầng, nghĩa là ngay cả khi một oracle ngừng hoạt động, vẫn còn các oracle hoạt động khác cung cấp báo giá. Giá từ oracle chính luôn được ưu tiên, trừ khi dữ liệu giá hết hạn hoặc phát hiện biến động giá bất thường. Hiện tại, Thala có hai lựa chọn oracle chính: Pyth và Switchboard, một dự án mà chúng tôi đã đầu tư.
Thala Swap
Thala Swap chủ yếu giúp ổn định giá trị MOD và cải thiện khả năng tiếp cận MOD. Khi xem xét lý do vì sao một số dự án stablecoin thất bại trong việc thu hút sự chú ý, một yếu tố then chốt rõ ràng là tính sẵn có của stablecoin. Nếu một stablecoin cụ thể không có trường hợp sử dụng hay khả năng tổ hợp, người dùng sẽ không có lý do gì để nắm giữ nó. Thala Swap cho phép tổ hợp với các tài sản và token mã hóa khác trong hệ sinh thái Move, từ đó thúc đẩy nhu cầu đối với MOD.
Hiện tại, Thala Swap có ba loại nhóm thanh khoản:
-
Weighted Pools là các nhóm trao đổi token bằng cách duy trì bất biến tích trọng số cố định — tích trọng số giữa các token được đặt ở một hằng số cố định, giúp nhóm xác định giá token.
-
Stable pools là loại nhóm cho phép các tài sản có giá trị hội tụ gần "1" so với nhau được trao đổi với tác động giá thấp và phí thấp.
-
ThalaLaunch giới thiệu một loại nhóm đặc biệt gọi là Liquidity Bootstrapping Pools (LBP) trên ThalaSwap. LBP là tập con của Weighted Pools, trong đó phạm vi trọng số tài sản và thời gian thay đổi trọng số có thể được người tạo nhóm thiết lập tuỳ ý. Sau khi được cấp phép, nhóm sẽ được tạo và tự động cân bằng bởi hợp đồng quản lý LBP. Dự kiến Thala sẽ phát hành token quản trị riêng và khi nhiều dự án trên Aptos bắt đầu phát hành token, ThalaLaunch sẽ trở thành nền tảng tương thích đa chuỗi vững chắc nhất ngay từ ngày đầu, đồng thời đưa giá trị trở lại Thala.
Hiện tại, Thala dự kiến lợi suất thanh khoản MOD ở mức 5–10%, trong khi đối với LBP (thường là các token mới và nhỏ) có thể lên tới 50% hoặc thậm chí 100%.
DAO
Thala sở hữu token bản địa $THL, là token quản trị của Thala. Người nắm giữ có thể khởi xướng đề xuất, bỏ phiếu về các vấn đề và đề xuất thay đổi các thông số giao thức, đóng vai trò then chốt trong việc định hình hướng phát triển của giao thức.
Mặc dù ban đầu giao thức sẽ do đội ngũ cốt lõi điều hành, nhưng một khi khung quản trị cần thiết được thiết lập, Thala sẽ chuyển sang mô hình DAO. $THL sẽ áp dụng mô hình veModel để đồng bộ hóa mục tiêu quản trị và giá trị của giao thức. Để tăng tính thanh khoản và các trường hợp sử dụng cho $THL, veTHL thực chất là token LP gồm 80% $THL và 20% $MOD. Người nắm giữ token LP cần khóa token trong nhóm thanh khoản tối đa một năm để đổi lấy các lợi ích bổ sung, ví dụ như:
-
Tạo và bỏ phiếu về các tham số của nhóm thanh khoản trọng điểm.
-
Nhận chiết khấu phí sử dụng dịch vụ.
-
Truy cập vào các kênh Discord dành riêng.
Điều gì làm nên sự khác biệt của Thala?
Quy mô thị trường lớn của hệ sinh thái Move
Ngoài Aptos, gần đây đã xuất hiện thêm nhiều blockchain xây dựng trên Move, bao gồm Sui của Mysten Labs và Solana Move VM. Tính dễ dàng triển khai, phát triển cùng hiệu suất cao khiến các blockchain Move có khả năng mở rộng đáng kinh ngạc.
Thala nhận ra rằng sự thiếu hụt một stablecoin bản địa trên Move là một khoảng trống rõ ràng trên thị trường hiện nay, và muốn tận dụng điều này bằng cách xây dựng một stablecoin vững chắc, chiếm ưu thế trong hệ sinh thái này — giống như những gì DAI và các stablecoin khác đã làm trong hệ sinh thái EVM.
Tài sản đảm bảo đa dạng
Ưu điểm chính của MOD là sự đa dạng trong tài sản đảm bảo. Họ có kế hoạch chấp nhận RWAs làm tài sản đảm bảo cho MOD, và đang nỗ lực tích hợp tín dụng, trái phiếu kho bạc ngắn hạn Mỹ, nợ bất động sản và cổ phiếu blue-chip làm tài sản thế chấp.
So với tài sản kỹ thuật số, tài sản vật chất ít biến động hơn và cụ thể hơn, từ đó mang lại giá trị dư thừa lớn hơn. Điều này cực kỳ quan trọng vì chúng tôi tin rằng DeFi cần phải thu hẹp khoảng cách với các phần còn lại của nền kinh tế toàn cầu, bao gồm cả tài sản thực.
Tập trung vào an toàn và quản lý rủi ro
Để đảm bảo an toàn và ổn định cho toàn bộ hệ thống và liên kết stablecoin, Thala đang tiến hành đánh giá toàn diện và minh bạch về các loại tài sản đảm bảo đề xuất, bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro đối tác, biến động thị trường và rủi ro thanh khoản. Bạn có thể đọc thêm về khung làm việc này tại đây.
Đáng chú ý nhất, họ đã triển khai Mô hình Chuộc lại Khẩn cấp (ERM), ưu tiên an toàn cho người nắm giữ bằng cách cho phép người nắm giữ MOD trực tiếp chuộc lại MOD để lấy tài sản đảm bảo sau giai đoạn xử lý khẩn cấp.
ERM là biện pháp cuối cùng có thể được sử dụng để buộc giá mục tiêu đối với MOD và kho chứa, bảo vệ Thala khỏi các cuộc tấn công vào hạ tầng, cũng như các giai đoạn thị trường cực đoan, kéo dài và phi lý. Khi kích hoạt, ERM sẽ khởi động cơ chế chuộc lại hệ thống, giải quyết tất cả các quy trình giao thức đang diễn ra.
AMM được tích hợp liền mạch
Như đã đề cập, mối liên hệ giữa Thala Swap và $MOD cho phép AMM cung cấp thanh khoản liên tục cho $MOD. Với điều kiện thanh khoản dồi dào, người dùng có thể sử dụng các cặp thanh khoản quan trọng như $MOD-USDC làm tài sản đảm bảo để đúc thêm $MOD, thực hiện giao dịch đòn bẩy và tăng lợi nhuận.
Chiến lược này tương tự như G-UNI DAI/USDC của MakerDao, và trên thị trường đã chứng minh tiềm năng đòn bẩy dành cho người dùng. Ngay cả khi CDP không đủ hấp dẫn, người dùng vẫn có thể kiếm lợi nhuận bằng cách stake vào các nhóm AMM chính.
Lộ trình tương lai của Thala
Tại thời điểm viết bài, MOD và ThalaSwap đang chuẩn bị ra mắt mạng chính vào Quý I năm 2023. Sau đó, Thala sẽ tập trung vào việc đa dạng hóa tài sản đảm bảo và triển khai đa chuỗi, bao gồm việc thêm RWA vào danh sách tài sản đảm bảo của MOD, cũng như triển khai trên các chuỗi khác dựa trên Move như Sui, Solana Move VM và Sei.
Thala sẽ tiếp tục mở rộng hoạt động, có thể bao gồm việc phát triển thêm các stablecoin khác như euro và đô la Canada trong tương lai. Thala sẽ ra mắt token bản địa THL và Thala DAO, hướng tới mức độ phi tập trung cao hơn thông qua quản trị cộng đồng.
Chúng tôi mong đợi được hợp tác chặt chẽ với Thala trong tương lai để tiếp tục xây dựng một stablecoin hoàn toàn phi tập trung và đa dạng tài sản đảm bảo trong hệ sinh thái Move.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Bixin Ventures
