Làm thế nào để cân bằng rủi ro, lợi nhuận và áp lực thị trường trong các giao thức cho vay DeFi?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làm thế nào để cân bằng rủi ro, lợi nhuận và áp lực thị trường trong các giao thức cho vay DeFi?
Trong điều kiện thị trường biến động, rủi ro trở nên nổi bật hơn, nhưng việc cân nhắc giữa rủi ro và lợi nhuận vẫn rất quan trọng.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: Gauntlet
Biên dịch: TechFlow
Giống như mọi ứng dụng tài chính, các giao thức cho vay DeFi phải đối mặt với những rủi ro liên quan đến thị trường. Mỗi giao thức cho vay đều phải chịu một mức rủi ro nhất định để tạo ra doanh thu và duy trì một thị trường hoạt động. Rủi ro này hiện hữu khi chi phí thanh lý các khoản vay vi phạm hoặc các vị thế âm vượt quá thu nhập lãi kiếm được.
Bảo đảm bằng tài sản thế chấp vượt mức
Các giao thức thường yêu cầu người đi vay phải thế chấp tài sản vượt mức nhằm điều chỉnh rủi ro giữa người đi vay và người cho vay. Trong một mạng lưới phi tập trung không cần xác minh danh tính, việc thế chấp vượt mức là cần thiết để bảo vệ người cho vay.
Để bảo vệ người dùng và giao thức khỏi tổn thất, tài sản thế chấp của người đi vay có thể bị bán đi nếu khoản vay xuống dưới ngưỡng thanh lý. Tuy nhiên, ngay cả với các khoản vay được thế chấp vượt mức, vẫn luôn tồn tại rủi ro giá tài sản thay đổi quá đột ngột khiến khả năng thanh toán không còn được đảm bảo hoàn toàn. Để giảm thiểu tình huống này, các giao thức có các biện pháp dự phòng nhằm bù đắp tổn thất và sử dụng quản lý chủ động để kiểm soát mức độ rủi ro.
Sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận
Phần thưởng hay lợi nhuận luôn đi kèm với rủi ro. Việc tăng lợi nhuận kỳ vọng bằng cách giảm yêu cầu tài sản thế chấp có thể dẫn đến khả năng xảy ra tổn thất cao hơn. Ngược lại, các biện pháp giảm rủi ro thường đòi hỏi sự thỏa hiệp về lợi nhuận kỳ vọng.
Khi khẩu vị rủi ro trở nên thận trọng hơn, một phản ứng thụ động có thể là hạn chế, vô hiệu hóa hoặc loại bỏ tất cả tài sản thế chấp ngoại trừ những tài sản chính có tính thanh khoản cao nhất. Mặc dù tiêu chuẩn chọn lọc tài sản thế chấp là một phần của quản lý rủi ro, nhưng việc hạn chế lựa chọn của người dùng sẽ kìm hãm sự phát triển và tiềm năng thị trường của giao thức.
Việc đạt được sự cân bằng giữa mục tiêu giao thức và khẩu vị rủi ro có thể được tối ưu hóa thông qua các tham số và quản trị.
Quản lý áp lực thị trường
Rủi ro của giao thức cũng phụ thuộc vào các điều kiện bên ngoài. Trong môi trường bất ổn và thanh khoản thấp, chỉ cần không hành động thì cơ hội vỡ nợ của các khoản vay cũng gia tăng. Nhiều giao thức đã thực hiện các biện pháp giảm rủi ro nhằm duy trì trạng thái rủi ro ổn định dưới áp lực thị trường. Những biện pháp này thường bao gồm điều chỉnh các tham số rủi ro để nâng cao yêu cầu về tài sản thế chấp.
Trong điều kiện thị trường biến động, rủi ro trở nên nổi bật hơn, nhưng sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận vẫn rất quan trọng. Việc giảm xác suất vỡ nợ xuống mức bằng không là điều hấp dẫn, nhưng gần như không thể nếu không nghiêm ngặt hạn chế tính khả dụng của giao thức. Trong nhiều trường hợp, nếu không bù đắp rủi ro vỡ nợ, thì ngay cả những tổn thất nhỏ từ các tài sản hạng dài (long-tail assets) cũng có thể tốn kém hơn so với doanh thu kiếm được. Một phương pháp bền vững là tìm ra điểm cân bằng tối ưu giữa lợi nhuận và sự phát triển giao thức trong điều kiện rủi ro vỡ nợ được kiểm soát nhưng không bằng không. Bằng cách xác định đúng điểm cân bằng phù hợp với khả năng chịu rủi ro, giao thức có thể đảm bảo rằng áp lực thị trường sẽ không gây ảnh hưởng tiêu cực đến người dùng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
