고래들의 게임: Curve, 초기 유동성 마이닝 완료, 20개 주소가 보상의 절반 가까이 획득
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고래들의 게임: Curve, 초기 유동성 마이닝 완료, 20개 주소가 보상의 절반 가까이 획득
이번 이벤트에는 총 9,000개 이상의 주소가 참여하여 1.515억 CRV 토큰을 나누어 가졌으며, 이 중 20개의 웨일 주소가 전체 보상의 45%를 차지했다. 이에 따라 사람들은 이를 '웨일들의 게임'이라고 농담 섞어 표현하기도 했다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰8월 10일 소식에 따르면, 오늘 시장의 높은 관심을 받고 있는 DeFi 프로젝트 팀인 Curve는 거버넌스 토큰 초기 사전 채굴(prelaunch) 활동이 종료되었다고 발표했다. 이번 활동에는 약 9,000개 이상의 주소가 참여했으며, 총 1.515억 CRV 토큰(총 공급량의 5%)을 분배받았다. 이 중 상위 20개 웨일 주소가 전체 보상의 45%를 차지해 이를 두고 일부에서는 '웨일들의 게임'이라 조롱하기도 했다.
Curve 공식 입장에 따르면 현재 CRV는 아직 정식으로 출시되지 않았으며, 제공된 페이지는 단지 참여자들에게 획득한 보상을 확인시켜주는 용도일 뿐이다.
정의에 따르면 Curve는 유동성 집합 프로토콜이며, 쉽게 말해 스테이블코인과 비트코인 담보화 코인 거래에 특화된 탈중앙화 거래소(DEX)다.
2020년 1월 출시된 이래 Curve는 빠르게 이더리움 탈중앙금융(DeFi) 생태계의 선두주자 중 하나로 자리매김했다. DefiPulse 데이터에 따르면 현재 Curve 프로토콜의 잠긴 자산 가치(TVL)는 2.46억 달러에 달하며, DEX 카테고리에서 현재 두 번째 순위를 기록하고 있다.
기타 많은 DeFi 프로토콜과 마찬가지로 Curve도 출시 당시 완전한 탈중앙화 상태가 아니었으며, NuCypher 창립자이자 물리학 박사인 Michael Egorov가 이끄는 Curve 팀이 운영을 맡고 있었다.
이는 곧 Curve가 우수한 개념과 계획을 지녔더라도, 프로토콜로서는 단일 실체의 의사결정에 취약할 수밖에 없다는 것을 의미한다.
이 문제를 해결하기 위해 Curve는 거버넌스 토큰 ‘CRV’ 도입을 계획하고 있으며, 이를 통해 Curve는 탈중앙화 자치조직(DAO)으로 전환될 예정이다. 본격적인 논의에 앞서 먼저 Curve 플랫폼에 대해 좀 더 구체적으로 살펴보도록 하자.
Curve란 무엇인가?
앞서 언급했듯이 Curve는 사용자가 이더리움 기반의 특정 자산을 손쉽게 교환할 수 있도록 하는 플랫폼을 제공하는 프로토콜이다. 최근 인터뷰에서 Curve 창립자 Michael Egorov는 다음과 같이 설명했다.
"Curve는 이더리움 상의 스테이블코인과 비트코인 담보화 코인을 위한 전용 거래소입니다."
여기서 질문이 제기될 수 있다. USDT, USD Coin, DAI 같은 달러 스테이블코인과 renBTC, WBTC 같은 이더리움 기반 비트코인 담보화 코인 거래에 특화된 Curve가 기존 오더북 방식의 DEX와 어떤 점이 다른가?
답변은 다소 복잡하지만 결국 거래 방식과 유동성 제공 방식의 차이에서 기인한다.
전통적인 탈중앙화 거래소와 달리 Curve는 자동화된 마켓 메이킹 알고리즘을 사용하여 시장 유동성을 강화하며, 이를 통해 Curve는 자동 마켓 메이커(AMM) 프로토콜이 되었다.
그 알고리즘이 스테이블코인 및 비트코인 담보화 코인 거래에 최적화되어 있기 때문에 Curve 시장의 유동성은 다른 DEX보다 훨씬 뛰어나다. 창립자 Egorov는 인터뷰에서 다음과 같이 말했다.
"Curve의 핵심은 마켓 메이킹 알고리즘에 있습니다. 동일한 잠긴 총 가치(TVL) 조건에서 Uniswap이나 Balancer보다 100~1000배 깊은 시장 깊이를 제공할 수 있습니다."
이는 거래자들이, 혹은 일부 고위험 사용자들이라 할지라도 Curve 풀이 지원하는 한 자신의 스테이블코인을 다른 스테이블코인으로 쉽게 교환할 수 있으며, 그 과정에서 발생하는 수수료와 슬리피지가 매우 낮다는 것을 의미한다.
Curve 자체가 7월 21일까지 집계한 통계에 따르면 컴파운드 풀 내 유동성 공급자(LP)의 연간 수익률은 5.51%였다. 이러한 수익률은 금리가 0%이고 법정통화가 계속 가치하락하는 세계에서는 매력적으로 들릴 수 있지만, 유동성 풀에 암호화폐를 제공하는 것은 위험이 따름을 명심해야 한다.
Curve, Balancer 등 기타 AMM DEX에 유동성 제공 시의 리스크
Curve 및 기타 AMM 프로토콜을 이용할 때의 주요 리스크는 영구손실(IL) 리스크다.
간단히 말해 영구손실이란 자산을 지갑에 보관하는 대신 자동 마켓 메이커 프로토콜(Curve 또는 Balancer 등)에 암호화폐를 예치함으로써 발생할 수 있는 손실을 말한다. 유동성 풀 내 토큰 가격이 불균형하게 변동할 때(예: A 토큰은 급등하고 B 토큰은 상승 없음) 이런 영구손실이 발생한다.
다만 Curve는 스테이블코인과 비트코인 담보화 코인 거래에 특화되어 있어 두 자산의 가격이 거의 동기화되어 움직이므로 영구손실(IL)의 가능성이 극히 미미하다. 따라서 유동성 공급 측면에서 Curve는 Uniswap보다 우위에 있다.
이 외에도 이러한 DEX들은 모두 스마트 컨트랙트를 통해 상호작용하므로 참가자들은 컨트랙트 결함의 위험에도 직면할 수 있다.
CRV란 무엇인가?
지금까지 Curve에 대해 간략히 소개했으니 이제 CRV가 무엇인지 알아보자.
앞서 언급했듯이 Curve는 초기 발행 시 비교적 중심화된 구조였으며, 사용자들이 Twitter, Reddit 또는 기타 포럼을 통해 의견을 제시할 수는 있었지만 이 이더리움 프로토콜의 방향성은 궁극적으로 Curve 팀에 의해 결정됐다.
이러한 중심화 문제를 해결하기 위해 Curve는 CRV 거버넌스 토큰과 CurveDAO라는 탈중앙화 자치조직(DAO) 출범을 계획하고 있다.
2017년 일반적으로 채택되었던 ICO 배분 방식과 달리, CRV는 유동성 마이닝(Yield Farming) 방식으로 배분된다. 초기 계획에 따르면 CRV의 최대 공급량은 30.3억 개이며, 이 중 약 61%(18.5억 개)는 유동성 공급자(LP)에게 배분된다. 어제 종료된 초기 유동성 마이닝 활동에서는 5%(1.515억 CRV)가 LP에게 배분되었으며, 이 토큰들은 1년간 잠금 처리된다.
또한 31%(약 9.39억 개)는 Curve의 투자기관에 배분되며, 현재 해당 주주의 신원은 공개되지 않았으나 2~4년간의 잠금기간이 적용된다.
또한 3%(약 9000만 개)는 Curve 직원에게 배분되며, 2년간 잠금된다.
마지막으로 나머지 5%(약 1.5억 개)는 소각 가능한 준비금(reserve)으로 들어가며, 비상 상황에서만 사용 가능하다.
또한 CurveDAO는 Aragon 기반으로 맞춤 제작된 DAO로, CRV 보유자들이 ‘시간 가중 투표(time-weighted voting)’ 방식을 통해 프로토콜의 방향성에 영향을 줄 수 있게 된다. 이 투표 방식은 경험 많은 CRV 보유자에게 더 큰 투표 권한을 부여함으로써, 부유한 보유자의 영향력을 완화하는 효과를 갖는다.
웨일들의 마이닝 게임
Curve 팀 멤버 Charlie가 트위터를 통해 공개한 바에 따르면, 이더리움 블록 높이 1062759 도달 시점에서 Curve의 초기 유동성 마이닝 활동이 종료되었다. 이번 활동에는 약 9,400개 이상의 주소가 참여했으며, 약 1.515억 CRV를 분배받았다.
한 참가자는 약 25만 달러 상당의 스테이블코인을 투입해 마이닝에 참여했지만, 받은 CRV 토큰은 고작 1,000개 정도였다고 전했다.
공식 통계에 따르면, 한 웨일 참가자가 3,190만 CRV를 채굴해 전체 보상의 21.07%를 차지했으며, 또 다른 19개 웨일 주소는 각각 100만 개 이상의 CRV를 획득했다. 대부분의 주소는 나머지 소량의 CRV 토큰을 나눠가졌다.
이 결과를 보면, 웨일들이 이미 Curve를 장악했다고 볼 수 있다. 또한 qkl123.com에서 제공하는 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 Curve 플랫폼의 활성 사용자는 겨우 141명에 불과했지만 거래량은 1,260만 달러를 초과하며, Curve 사용자 대부분이 웨일 수준의 플레이어임을 보여준다.
주목할 점은 Curve 공식 입장에 따르면 현재 CRV는 아직 정식 출시되지 않았으며, 제공되는 페이지는 단지 참여자들이 획득한 보상을 확인하는 용도일 뿐이라는 것이다. 일부 참가자들은 이미 가짜 CRV 토큰이 유통되고 있음을 발견하기도 했다.
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