비트코인 급등, 금은 사상 최고치… 그 이면에 숨겨진 비밀은 무엇인가?
만감이 교차하는 가운데 비트코인이 마침내 11,000달러를 돌파했다. 동시에 금, 은 등 귀금속도 사상 최고치를 경신했다.
"금", "비트코인 강세장"이 차례로 웨이보 실시간 검색어에 올랐고, 인기 있는 댓글 중 하나는 다음과 같다. 정말로 비트코인의 강세장이 왔을까? 지금도 금을 매수할 수 있을까?
맞다. 지난번 비트코인이 11,000달러를 돌파한 지 벌써 1년이라는 시간이 흘렀다.
지난 1년 동안 비트코인은 '312' 사태로 4,000달러 아래까지 추락하기도 했지만, 대부분의 기간 동안 9,000~10,000달러 사이에서 오르내리며 심지어 '스테이블코인(stablecoin)'이라 조롱받기도 했다.
대체 무엇이었기에 비트코인이 구름을 뚫고 11,000달러를 돌파하게 만들었는가? 또한 금을 9년 만에 최고치로 끌어올린 원인은 무엇인가? 층층이 쌓인 안개를 걷어내고 본문에서는 비트코인과 금의 상승 배경에 숨겨진 네 가지 논리를 분석해본다.
미국 연방 법원이 비트코인을 통화로 정의한 것이 상승의 원인일까?
디파이(DeFi)로 인한 부의 효과가 이더리움 상승을 유도했고, 이는 다시 비트코인 가격을 자극했다;
비트코인은 미 연준의 양적완화와 달러 약세의 수혜자였다;
경제는 불황에 빠졌으나 자산 가격은 급등하며, 스태그플레이션 위험에 주목해야 한다.
비트코인이 미국의 통화가 되었는가?
최근 미국 연방 법원은 워싱턴주 법률에 따라 비트코인을 통화로 정의한다고 밝혔다.
워싱턴 DC의 수석 판사 버릴 A. 하웰(Beryl A. Howell)은 "통화란 일반적으로 교환매개체, 결제수단 또는 가치 저장 수단을 의미하는데, 비트코인은 바로 그런 것"이라고 말했다.
일각에서는 이를 비트코인이 공식적인 합법적 '신분증'을 획득한 것으로 보며, 따라서 시세가 급등했다고 주장한다.
하지만 사실상 미국 대부분의 주에서는 이미 비트코인을 주법상 통화(Money)로 간주하고 있으며, 따라서 비트코인 관련 거래를 하려면 금융업 라이센스가 필요하다.
"전혀 새로운 소식이 아니다." 안융 글로벌 캐피탈 창립자 채개룡(蔡凯龙)은 워싱턴 DC 판사가 비트코인이 주법상 통화라는 점을 재확인한 것뿐이며, 이는 미국 디지털 화폐 거래계에서 누구나 아는 상식이라고 지적했다.
이는 지하 비트코인 거래 플랫폼 운영자 래리 딘 하몬(Larry Dean Harmon)에 대한 형사 기소를 위한 조치였다.
미국 연방법에 따르면 통화 관련 사업을 운영하려면 해당 라이선스가 필요하다. 하몬은 무허가 송금업 및 돈세탁 혐의로 기소됐으며, 그는 비트코인은 '통화'가 아니며 자신의 플랫폼도 미국 법전상 '송금업'에 해당하지 않는다고 주장했지만 받아들여지지 않았다.
많은 사람들은 이러한 재확인이 비트코인에 긍정적인 신호라고 생각하지만, 실상은 오히려 부정적인 요인이다. 이는 미국 내 비트코인에 대한 규제가 계속해서 강화될 것임을 의미하기 때문이다.
미국 연방 법원은 비트코인이 Money라고 판단했지 Currency라고 하지는 않았다. 두 용어 모두 '통화' 혹은 '돈'으로 번역되지만, Money는 더 포괄적인 개념이고, 반면 Currency는 일반적으로 달러와 같은 법정통화(circulating legal tender)를 지칭한다.
채개룡에 따르면 연방 차원에서 디지털 화폐의 성격을 결정하는 데 가장 큰 영향력을 행사하는 곳은 연준(Fed)이다. 그러나 연준은 디지털 화폐는 진정한 통화가 아니라고 명확히 밝힌 바 있다.
요약하면, 비트코인은 돈이지만 유통되는 법정통화는 아니다.
따라서 비트코인이 공식 신분증을 취득했다는 것은 일부 사람들이 일厢情願(일방적인 바람)에 불과하며, 이번 비트코인 상승은 최근의 규제 정책과 별 관계가 없다.
디파이(DeFi)로 인한 부의 효과
비트코인이 진정으로 급등한 이유는 무엇인가?
업계 전문가들의 시각에서 보면 이번 비트코인 상승의 핵심 논리는 디파이(DeFi) 토큰의 부의 효과 때문이었다.
OKEx Research의 수석 연구원 윌리엄(William)은 암호화폐 시장에서 디파이 개념이 이번 상승의 주된 추진력이었으며, ETH가 선도적으로 상승하면서 BTC를 포함한 전체 암호화폐 시장을 견인했다고 밝혔다.
DeFi는 탈중앙화 금융(Decentralized Finance)의 줄임말이며, 컴파운드(Compound)를 중심으로 한 '유동성 마이닝'이 디파이 토큰 폭등을 유도했고, 수십 배에서 수백 배의 수익률 신화가 투자자들을 끌어모았다.
지난 4개월 동안 디파이의 TVL(Total Value Locked, 잠긴 자산 총액)은 10억 달러에서 40억 달러로 4배 증가했다.
현재 디파이는 주로 이더리움 블록체인을 기반으로 하고 있으므로, ETH는 사용자가 디파이에 접근하는 입장권 역할을 한다. 대부분의 사용자는 디파이 투자에 참여하기 위해 이더리움을 담보로 맡겨야 한다.
DeFipulse 데이터에 따르면 지난 1.5개월 동안 디파이 체인에 잠긴 ETH 수량이 60% 증가했다.
또 다른 설명으로는, 이더리움의 상승은 다가오는 ETH 2.0 덕분이라는 주장도 있다. 최근 이더리움 창시자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)도 ETH 2.0 단계 1의 구현 작업을 진행 중이라고 언급했다.
지난 1주일 동안 이더리움은 35% 상승했고, 비트코인은 18.7% 상승했는데, 특히 최근 3일간 집중적으로 상승했다.
이러한 수치들을 종합하면 암호화폐 업계의 논리는 다음과 같다. 디파이와 ETH 2.0가 ETH 상승을 이끌었고, ETH의 상승이 다시 비트코인 상승을 자극했다.
하지만 CMC 데이터에 따르면 전체 암호화폐 시장에서 비트코인의 점유율은 63%이며, 이더리움은 11%에 불과하다. 즉, 비트코인의 시가총액은 이더리움의 약 6배다.
"가격 상승이 자금 유입을 유도하지만, 실제로 새로운 투자자가 들어오지 않는다면 이더리움이 비트코인 가격 상승을 이끈다는 주장은 설득력이 떨어진다." 업계 관계자들이 반론을 제기했다.
"오렌지북(橙皮书)"은 디파이가 여전히 소수의 틈새시장이며, 기본적으로 디파이 업계 창업자들과 Dapp, 트레이딩에 익숙한 투자자들만이 관심을 갖는다고 본다. 높은 조작 난이도와 이해 장벽 때문에 일반 대중을 끌어들이기 어렵다는 것이다.
비트코인의 급등에서 디파이는 단지 도화선일 뿐이다. 비트코인 상승의 진정한 원인은 외부에서 나왔을 가능성이 크다. 어쨌든 거대한 자금(수천억 달러 규모)은 외부에 있기 때문이다.
피난처로서의 역할! 달러 약세 사이클 진입
비트코인뿐만 아니라 금, 은, 미국 주식 등 거의 모든 자산 가격이 상승하며 사상 최고치를 경신하고 있다.
9년 만에 국제 금값은 7월 27일 1,940달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했고, 은값도 크게 상승하여 월요일에 7% 이상 급등하며 온스당 24.50달러에 마감, 7년 만에 최고치를 기록했다.
유일하게 침체된 것은 이들 자산의 기준 통화인 달러다.
트레이더 마이크(Mike)에 따르면, 달러의 약세 사이클이 각종 자산 가격 상승의 도화선이 되었다.
7월 28일 이전, 달러지수는 연속 9거래일 하락하며 95선 붕괴 후 장중 93.47까지 떨어져 거의 2년 만에 최저치를 또다시 갱신했다.
달러 급락, 금과 비트코인 급등的背后에는 모두 피난처 수요 증가라는 공통점이 있다. 이를 요약하면 다음 네 가지 이유가 있다:
전 세계 코로나19 확산세가 심화되고 있으며, 미국의 감염이 재확산 중이다;
미중 관계 긴장, 대립 심화;
반(反)글로벌화 추세 가속;
미국 대선으로 인한 불확실성 증가.
통계에 따르면, 7월 28일 미국 누적 확진자 수는 437만 명을 넘어섰고, 사망자는 15만 명에 달하며, 시간당 약 2,600명씩 증가하고 있어 세계에서 가장 높은 수치다.
불가피하게, 팬데믹은 미국 경제 전반에 부정적인 영향을 미친다. 투자자들은 코로나19 하에서 미국 경제 회복이 다른 국가보다 느릴 것으로 예상하며, 계속해서 달러를 매도하고 있다.
"달러가 위태위태하다"라고 TD Securities의 뉴욕 소재 선임 외환 전략가 마젠 이사(Mazen Issa)는 말하며 "현재 시점에서 달러 약세 심리는 이미 굳어졌다"고 전했다.
외부 요인 외에도, 달러의 가장 큰 위기는 자체적인 문제에서 비롯된다. 미국 정부의 높은 부채 수준과 연준의 지속적인 양적 완화가 달러를 위험에 빠뜨리고 있으며, 이는 금값 상승을 부추기고 있다.
세상에 새로운 일은 없다!
2008년 12월부터 2011년 6월까지 연준은 2.3조 달러의 국채를 매입했으며, 대출 비용을 제로 수준 근처에 유지함으로써 경제 성장을 뒷받침했다. 이는 2011년 9월 금값이 사상 최고치인 1,921.17달러에 도달하는 데 기여했다.
데이터에 따르면 미국 연방 부채 규모는 현재 약 26.5조 달러에 근접했다. 미 국채의 '최대 구매자'이자 '接手자(接手人)'인 연준은 끊임없이 증가하는 부채 규모 앞에서 무제한 양적완화 모드를 시작하며, 인쇄기를 최대 출력으로 가동하며 대규모 채권 매입 계획을 추진하고 있다.
최근 연준의 대차대조표는 다소 축소되는 모습을 보였지만, 이는 오히려 부작용이 나타난 결과로, 시장에 이미 충분한 유동성이 공급되었음을 의미한다. 초기의 과도한 유동성 공급과 팬데믹의 심화, 경기의 장기 침체로 인해 이 자금들은 가치 하락을 막기 위해 더 높은 수익을 낼 수 있는 자산을 찾아야 하며, 따라서 글로벌 포트폴리오를 구성하게 된다.
금은 당연히 기관투자자들에게 이상적인 가치 보존 및 방어 자산으로 자리잡고 있다.
도이치뱅크의 최고 전략가 짐 리드(Jim Reid)는 장기적인 통화 역사에서 법정화폐는 '지나가는 구름'에 불과하며, 금은 절대적인 통화 헤지 수단이라고 지적했다.
리드의 결론은 금이 절대적인 통화 헤지 수단이라는 것이다. 더욱 중요한 것은, 앞으로 어떤 통화 체계가 오든 간에, 금은 전이 가능한 자산이라는 점이다.
금 외에도 '디지털 금'으로 불리는 비트코인 역시 연준의 양적완화와 달러 약세의 수혜를 입었으며, 시가총액이 작아 상승하기도 쉬웠다.
"대중은 비트코인과 같은 새로운 투자 상품을 쉽게 이해하지 못하기 때문에 일부 사람들은 이를 금처럼 피난처 기능이 있다고 주장하며 홍보하고, 일부 자금을 끌어들여 결과적으로 비트코인 가격 상승에 일정 부분 기여했다"고
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