마이크로소프트와 OpenAI의 ‘이별’: 모델 독점 시대의 종말

저자: Ada, TechFlow

최근 마이크로소프트와 OpenAI는 공동 성명을 통해 협력 계약을 개정한다고 발표했다. 독점 클라우드 제한이 해제되었고, 지적재산권(IP) 라이선스는 비독점으로 강등되었으며, AGI 탈출 조항은 삭제되었다.

이 소식이 전해진 후 거의 모든 중국어 매체가 같은 질문을 던졌다: “누가 이겼는가?” 그러나 이것이 핵심적인 질문은 아니다.

이 ‘별거’는 사실상 AI 산업 전체의 한 시대를 지배했던 경쟁 논리를 장례지냈다. 즉, 누구든 최고의 모델을 확보한 자가 승리한다는 논리 말이다.

그러나 새로운 게임 규칙 하에서는 베팅 대상이 모델에서 다른 무언가로 바뀌었다.

모델은 더 이상 희귀하지 않다

먼저 몇 가지 수치를 살펴보자.

OpenAI가 현재 공개한 인프라 투자 약속 총액은 다음과 같다. 마이크로소프트 애저(Azure)와 2500억 달러, 오라클(Oracle)의 스타게이트(Stargate) 프로젝트와 3000억 달러, 아마존 AWS와는 기존 380억 달러에 추가로 1000억 달러를 포함해 총 1380억 달러(8년 기간)를 계약했다.

이를 모두 합치면 6800억 달러를 넘으며, OpenAI의 연간 추정 매출은 약 250억 달러에 불과하다.

연간 매출 250억 달러 규모의 기업이, 6800억 달러가 넘는 컴퓨팅 파워 계약을 체결했다. OpenAI는 이제 사실상 컴퓨팅 파워 공급업체에 ‘팔린’ 상태이며, 현재는 세 대의 주요 클라우드 업체의 핵심 고객이 되었다.

애너트로픽(Anthropic)도 상황은 동일하다. 지난주 아마존과의 협력을 확대하는 계약을 맺으며,今後 10년간 AWS에서 1000억 달러 이상을 지출하겠다고 약속했고, 이를 대가로 5기가와트(GW) 규모의 컴퓨팅 파워를 확보했다. 사흘 후에는 구글과 브로드컴(Broadcom)과 함께 3.5GW 규모의 TPU 용량 계약을 체결했으며, 이는 2027년부터 가동될 예정이다. 여기에 구글이 지난주 발표한 최대 400억 달러 규모의 투자를 더하면, 애너트로픽은 현재 두 대의 클라우드 거대 기업에 동시에 묶이게 되었다.

가장 앞선 두 개의 AI 기업 모두, 자사의 미래를 컴퓨팅 파워와 맞바꾸고 있다.

그렇다면 2019년 마이크로소프트가 OpenAI에 투자한 10억 달러는 정확히 무엇을 산 것일까?

그것은 모델의 독점 유통권이었다. 애저가 GPT 시리즈의 독점 플랫폼이었고, 다른 클라우드 업체의 고객이 OpenAI 모델을 사용하고 싶다면? 죄송하지만, Azure로 이전하셔야 한다는 것이었다.

그때는 ‘모델 부족 시대’였다. GPT는 유일하게 실용화된 대규모 언어 모델(Large Language Model, LLM)이었고, 이를 확보한 자가 가격 결정권을 장악했다.

하지만 2026년의 현실은 다르다: 모델은 더 이상 희귀하지 않다.

애너트로픽의 클로드(Claude), 구글의 젬마이니(Gemini), 메타(Meta)가 오픈소스로 공개한 라마(Llama) 등 주요 모델들은 이미 여러 클라우드 플랫폼에서 실행되고 있다. 램프(Ramp)의 기업 지출 데이터에 따르면, 애너트로픽 모델을 유료로 사용하는 기업 중 79%가 동시에 OpenAI 모델도 유료로 사용 중이다. 기업 고객은 결코 단일 플랫폼에 묶이고 싶어 하지 않는다.

OpenAI 내부 역시 이를 명확히 인지하고 있다. 최고수익책임자(CRO)인 데니스 드레서(Denise Dresser)는 지난 3월 내부 비망록에서 이렇게 적었다: “마이크로소프트와의 협력은 우리 기반을 다졌지만, 동시에 기업 고객의 실제 요구를 충족시키는 능력을 제한하기도 했다.”

즉, 독점 계약은 과거에는 이점이었으나 지금은 오히려 족쇄가 되었다는 것이다.

모델 계층은 급속도로 상품화되고 있다. 모든 주요 모델이 모든 주요 클라우드에서 실행 가능해질 때, 모델의 독점 유통권 가치는 사실상 0에 수렴한다.

그렇다면 어떤 것의 가치가 상승하고 있는가? 바로 컴퓨팅 파워다.

데이터만 봐도 알 수 있다. 아마존은 두 달 만에 OpenAI와 애너트로픽 각각에 수백억 달러 규모의 투자를 단행했다. 구글은 애너트로픽에 400억 달러를 투자하면서도 자사의 젬마이니에도 계속 투자하고 있다. 마이크로소프트는 OpenAI와의 독점 관계를 완화하면서도 무스타파 술레이만(Mustafa Suleyman)을 리더로 하는 독립형 초지능 연구팀을 창설했다.

모든 거래의 핵심은 컴퓨팅 파워, 반도체 칩, 그리고 데이터센터다. 모델은 오히려 부가적으로 제공되는 제품이 되었다.

전력이 바로 석유다

마이크로소프트와 OpenAI의 개정 계약으로 돌아가자.

겉보기에는 OpenAI가 자유를 얻어 AWS와 구글 클라우드에서도 모델을 판매할 수 있게 되었다. 마이크로소프트는 독점권을 잃었지만, 27%의 지분과 2032년까지의 비독점 IP 라이선스는 유지했다.

독점에서 비독점으로 전환된 것은 마치 OpenAI가 이긴 것처럼 보이지만, 여전히 2500억 달러 규모의 애저 컴퓨팅 파워 구매 약속은 유효하며, OpenAI 제품은 여전히 애저에서 우선 출시된다. 단, 마이크로소프트가 지원을 포기하지 않는 한 말이다. 이 조항 역시 그대로 유지된다. 따라서 이는 결코 ‘해방’이 아니라, 하나의 사슬을 하나의 파이프라인으로 교체한 것이다. 이전에는 계약으로 묶였다면, 지금은 인프라 자체로 묶이는 것이다.

OpenAI의 현재 상황을 보면, 애저 2500억 달러, AWS 1380억 달러, 오라클 3000억 달러 등 세 개의 컴퓨팅 파워 계약을 동시에 체결했다. 각 계약은 장기간에 걸친 것이며, 특정 칩 아키텍처 및 배포 방안을 전제로 하고 있다. 기술적으로는 ‘멀티클라우드 자유’를 얻었지만, 재정적으로는 세 개의 클라우드 업체에 동시에 묶이게 된 것이다. 이는 마치 한 명의 집주인에서 세 명의 집주인으로 바뀐 격이다.

시야를 더 넓게 확장해보자.

2023년, 챗GPT가 등장했을 당시 사람들은 모두 이렇게 말했다: “모델이 새로운 석유다. 최고의 모델을 장악한 자가 미래를 지배한다.”

2년 반이 지난 지금, 그 ‘석유’는 수도물이 되었다. 모델은 여전히 중요하지만, 더 이상 희귀하지 않다. 진정으로 희귀한 것은 모델을 구동하기 위한 전력, 칩, 그리고 물리적 공간이다.

이는 인터넷 초기 진화 과정과 매우 유사하다. 1990년대, 사람들은 모두 콘텐츠와 트래픽 입구를 차지하려 했다. 그러나 결국 승리한 자는 파이프라인을 건설한 자들—시스코(Cisco), AT&T, AWS—이었다.

현재 AI 산업도 같은 전환점을 맞고 있다. 모델 기업은 자신을 주인공이라 믿었지만, 컴퓨팅 파워 계약을 체결한 직후 돌아보니 자신이 이미 클라우드 업체의 장기 고객이 되어 있었다는 사실을 깨닫는다. 수천억 달러 규모의 계약은 역량 강화 계약이 아니라, 오히려 ‘구속 계약’이다.

마이크로소프트가 OpenAI의 독점 유통권을 포기한 대가는 무엇인가? 바로 2500억 달러 규모의 애저 수입 약속이다.

비즈니스 관점에서 보면, 마이크로소프트는 손해를 봤는가?

CNBC 보도에 따르면, 바클레이즈(Barclays) 애널리스트는 이를 마이크로소프트에 대한 ‘한계적 호재’라고 평가했다. 이로써 OpenAI 데이터센터 전면 건설에 대한 자금 부담에서 벗어나, 이를 코파일럿(Copilot) 및 기타 클라우드 사업에 재투자할 수 있게 된다는 것이다.

마이크로소프트는 ‘독점권’을 ‘확실한 수입’으로 교환했다. 위험 투자 논리에서 공공사업 논리로 전환한 것이다.

전체 AI 산업이 이런 변화를 겪고 있다. 선두 모델 기업의 자금 소비 속도는 갈수록 빨라지고, 클라우드 업체가 받는 청구서는 점점 두꺼워지고 있다. 모델 기업의 기업가치는 극심한 변동성을 보이지만, 클라우드 업체의 현금흐름은 안정적으로 증가하고 있다.

Axios는 지난주의 보도에서 흥미로운 세부 사항을 전했다: OpenAI는 직전 주에 투자자들에게 보낸 서신에서, 자사의 컴퓨팅 파워 규모를 애너트로픽에 대한 핵심 경쟁 우위로 소개하며, 애너트로픽이 ‘충분한 컴퓨팅 파워를 확보하지 못한 전략적 실수’를 저질렀다고 주장했다.

그로부터 며칠 후 애너트로픽은 총 8GW 이상의 신규 컴퓨팅 파워 계약을 두 차례 체결했다.

이것이 바로 2026년의 AI 경쟁이다: 누가 더 똑똑한 모델을 갖췄는지를 겨루는 것이 아니라, 누가 더 많은 전력을 확보·잠금했는지를 겨루는 것이다.

이 재편 과정에서 거의 논의되지 않지만, 실은 큰 수혜를 입는 기업이 하나 있다. 바로 아마존이다.

아마존은 현재 애너트로픽과 OpenAI 양사에 모두 대규모 지분을 보유하고 있다. 두 가장 앞선 AI 실험실 모두, AWS에서 1000억 달러 이상을 지출하겠다고 공식 약속했다.

OpenAI에 500억 달러를 투자해, 1380억 달러 규모의 AWS 수입을 확보했다. 애너트로픽에 330억 달러를 투자해, 1000억 달러 이상의 AWS 수입을 확보했다.

아마존은 누가 이기든 관심 없다. 중요한 건, 누가 이기든 전기세 청구서는 반드시 자기에게 온다는 것이다.

계약의 진실

마이크로소프트와 OpenAI가 ‘해방’을 선언한 다음 날, 《월스트리트 저널》은 OpenAI가 2026년 1분기 연속 수개월 동안 내부 매출 목표를 달성하지 못했고, 사용자 증가율도 예상에 미치지 못했다고 보도했다.

CFO 사라 프라이어(Sarah Friar)는 내부 경고문을 통해, 매출 증가 속도가 빨라지지 않으면 향후 컴퓨팅 파워 계약을 이행할 수 없을 것이라고 밝혔다.

현실은 이렇다: 매출은 여전히 250억 달러 수준에 머무르고 있으나, 컴퓨팅 파워 계약은 이미 6800억 달러를 넘어서고 있다.

시장의 반응은 어떤 분석보다 정직하다. 《월스트리트 저널》 보도 당일 오라클 주가는 7.7% 하락했고, 코어위브(CoreWeave)는 7.4% 하락했다. 소프트뱅크는 도쿄 시장에서 약 10% 급락했으며, 엔비디아(NVIDIA), AMD, 브로드컴(Broadcom)은 2~6% 하락했다. 투자자들이 매도한 것은 OpenAI가 아니라, OpenAI의 컴퓨팅 파워 청구서 이행을 전제로 한 모든 관련 기업이었다.

가벨리 펀드(Gabelli Funds)의 펀드 매니저 존 벨턴(John Belton)은 CNBC에 “OpenAI의 성장세는 2025년 말부터 2026년 초까지 명백히 둔화되었고, 시장 점유율은 애너트로픽과 젬마이니에 의해 잠식당하고 있다”고 말했다. 너무 많은 컴퓨팅 파워 계약을 체결한 OpenAI는 이제 청구서를 감당할 수 없게 되었다는 것이다.

이것이 바로 ‘독점 시대 종말’의 진짜 모습이다.

OpenAI는 세 개의 클라우드에서 모델을 판매할 자유를 얻었다. 하지만 대가로 세 개의 클라우드 업체와 맺은 컴퓨팅 파워 계약에 동시에 묶이게 되었다. OpenAI는 마이크로소프트의 독점 파트너에서 애저, AWS, 오라클의 장기 유료 고객으로 전락했다. 각 계약은 장기간에 걸쳐 있고, 특정 칩 아키텍처와 배포 방안을 전제로 하며, 모두 매출이 지속적으로 급증할 것이라는 가정을 전제로 한다.

OpenAI는 자신이 협상력을 확보했다고 생각했지만, 2026년의 컴퓨팅 파워 공급 부족 상황에서는 협상력이 모델 기업에 있지 않다. 전력을 보유하고, 칩을 보유하고, 물리적 공간을 보유한 자가 최종 결정권을 행사한다. 모델 기업들이 체결한 수천억 달러 규모의 계약은 구매 계약이 아니라, 실질적으로 ‘신체 매매 계약’이다. 일단 계약이 체결되면, 이사 비용은 감당할 수 없을 정도로 높아진다. 모델이 트레이니엄(Trainium) 칩에서 2년간 학습을 거쳤다면, 다른 칩 아키텍처로 이전하려면 전체 학습 프로세스를 다시 최적화해야 한다. 이는 단순히 클라우드 계정을 바꾸는 수준의 일이 아니다.

OpenAI와 마이크로소프트의 ‘별거’는 AI 산업의 독립 선언처럼 보이지만, 계약서의 세부 조항을 들여다보면, 여전히 유효한 애저 2500억 달러 약속, 내부에서 청구서 지불 불가능을 경고하는 CFO, 연속된 매출 부진, 경쟁사의 시장 점유율 침식 등 모든 문제가 2030년 매출이 현재의 11배에 이를 것이라는 전제 하에 해결책이 마련되어 있다는 것을 알 수 있다.

파이프라인을 건설하는 자들은 결코 당신과 이상을 논하지 않는다. 그들은 계약 기간, 납기 일정, 위약 조항만 이야기한다.

이 AI 군비 경쟁의 최종 승자는, 아마도 가장 뛰어난 모델을 가진 기업도, 가장 많은 자금을 유치한 기업도 아닐 것이다. 대신, 선금을 받아 장기 계약을 체결하고, 누가 이기든 상관없이 안정적으로 임대료를 수취하는 인프라 공급업체가 될 것이다. 금광을 캐는 이야기는 언제나 반복되지만, 결국 부자가 되는 사람은 늘 삽을 파는 자다.