a16z: 안정화폐의 미래 진화 방향을 9장의 도표로 이해하기
글쓴이: 로버트 해킷(Robert Hackett), 제레미 장(Jeremy Zhang), a16z crypto
번역: 초퍼(Chopper), 포사이트 뉴스(Foresight News)
오랜 기간 동안 스테이블코인은 자신만의 핵심 정체성을 탐색해 왔다.
초기에는 주로 거래소 간 달러 자산 이체를 위한 단순한 거래 수단에 불과했다. 이후 스테이블코인은 저축 수단으로 진화하여, 일상적인 소비보다는 장기 보유를 목적으로 하는 자산으로 자리 잡았다. 현재 각종 데이터는 새로운 방향성을 가리키고 있다: 스테이블코인은 이제 글로벌 핵심 금융 인프라로 부상하고 있다.
아래 9개의 차트는 이러한 변화를 이끄는 근본적 추세를 보여준다.
규제 도입 가속화가 시장 성장을 촉진
스테이블코인 발전 과정의 대부분 기간 동안, 규제 불확실성은 기관 자금의 시장 진입을 오랫동안 제약해 왔다. 그러나 GENIUS 법안의 도입으로 규제 프레임워크가 명확해졌다. 이 법안은 산업 트렌드의 원천이 아니라, 이미 진행 중이던 추세를 가속화하는 역할을 했다.
GENIUS 법안 통과 전후 스테이블코인 거래량 변화
미국은 GENIUS 법안을 통해 연방 차원의 최초 스테이블코인 발행 규제 체계를 마련했다. 데이터는 정책의 영향을 직관적으로 입증한다: 법안 시행 전 분기들 동안 스테이블코인 조정 거래량은 꾸준히 상승했으며, 법안 발효 후 성장 속도는 더욱 가속화되어 2026년 1분기 거래량은 약 4.5조 달러에 달했다.
MiCA가 비달러 스테이블코인 시장 확대 촉진
유럽의 암호자산 규제 프레임워크인 암호자산 시장 규정(MiCA)의 도입은 더 복잡한 양상을 보였다. 2024년 말 MiCA가 전면 시행된 후, 여러 주요 거래소가 규제 준수 문제로 USDT 상장을 철회함에 따라, 비달러 스테이블코인 거래 규모가 단기간 내 급등해 정점에서 400억 달러를 돌파했다.
그 후 거래량은 안정세를 보였으나, 전체 기저 수준은 MiCA 시행 이전 대비 유의미하게 상승하여, 월간 거래 규모는 150억~250억 달러 수준에서 안정적으로 유지되고 있다. 새로운 규제는 이전까지 거의 공백 상태였던 비달러 스테이블코인의 실수요 시장을 창출했다.
스테이블코인의 상업적 결제 사용 사례 지속 확대
시장 구조상 가장 중요한 전환은 바로 사람들이 스테이블코인을 실제로 어떻게 활용하느냐는 점일 것이다.
스테이블코인 상업 결제는 C2C 영역에 집중
거래 건수 기준으로 보면, 개인 간(C2C) 거래가 압도적으로 선두를 달리며, 2025년 한 해 동안 총 7억 8,950만 건을 기록했다. 반면 개인-기업(C2B) 거래는 가장 빠른 성장률을 보였는데, 거래 건수가 2024년 1억 2,490만 건에서 2025년 2억 8,460만 건으로, 전년 대비 128% 증가했다.
스테이블코인 결제 카드 인프라 성장 추세
스테이블코인 결제 카드 관련 데이터 역시 같은 추세를 입증한다.
레인(Rain) 기술을 기반으로 한 스테이블코인 결제 카드 프로젝트(예: 이더피 캐시(Etherfi Cash), 카스트(Kast), 월비트(Wallbit) 등)의 월간 담보 예치금은 2024년 11월 거의 제로 수준에서 2026년 초에는 매월 3억 달러를 넘어서는 수준으로 폭증했다. 해당 자금은 결제 및 소비를 위한 담보금이며, 직접적인 스테이블코인 소비액은 아니지만, 그 증가 곡선은 매우 상징적이다: 스테이블코인의 상업적 결제 사용 사례가 전면적으로 부상하고 있는 것이다.
스테이블코인 유통 속도 현저히 증가
1달러 스테이블코인당 유통 및 회전 빈도가 계속해서 빨라지고 있다.
스테이블코인 유통 속도 추이
2024년 초부터 스테이블코인 유통 속도(조정된 월간 송금 총액 ÷ 유통 시가총액)는 거의 두 배로 증가해, 2.6배에서 6배로 상승했다. 유통 속도 증가는 곧 스테이블코인 거래 수요의 증가 속도가 신규 발행 속도를 넘어섰음을 의미하며, 기존 자금의 활용 효율성이 크게 향상되었음을 보여준다.
이는 성숙한 결제 네트워크의 핵심 특징이기도 하다: 기반이 되는 화폐가 단순히 수동적으로 보유되는 것이 아니라, 고빈도로 적극적으로 사용된다.
거래 구조 변화와 결제 기능 강화
거래, 자금 이동, 교환 메커니즘 등 스테이블코인 거래의 대부분을 제외하고, 작년 한 해 동안 다양한 참여 주체 간 실제 결제 금액은 약 3,500억~5,500억 달러로 추정된다.
B2B 스테이블코인 결제가 주도
기업 간(B2B) 결제가 여전히 스테이블코인 결제의 핵심 축을 이루며, 규모 면에서 단연 선두를 달리고 있다. 동시에 개인 간 송금, 상점 결제 등 세부 사용 사례도 급속히 확장 중이다.
스테이블코인 결제의 지리적 집중도 높음
지리적 분포를 보면, 스테이블코인 결제 활동은 균형 있게 분포되어 있지 않다.
아시아가 스테이블코인 결제의 주요 지역
전체 거래 규모의 약 3분의 2가 아시아에서 발생하며, 주로 싱가포르, 중국 홍콩, 일본에서 비롯된다.
북미 시장 점유율은 약 4분의 1, 유럽은 약 13%이다. 라틴아메리카와 아프리카는 합쳐서도 전체 규모가 매우 작아, 10억 달러에도 미치지 못한다.
국내 스테이블코인, 글로벌 기반 네트워크 위에서 운영
비달러 스테이블코인의 부상은 유럽에 국한된 현상이 아니다. 신흥 시장에서도 빠르게 보급되고 있으며, 각각의 추진 동력은 서로 다르다.
브라질 레알 연동 스테이블코인 BRLA의 월간 송금량 변화
브라질이 이를 잘 보여주는 사례이다. 브라질 레알(BRL)을 담보로 한 스테이블코인 BRLA의 월간 거래량은 2023년 초 거의 제로 수준에서 2026년 초 약 4억 달러로 급증했으며, 이는 브라질의 실시간 결제 네트워크 PIX와의 통합이 크게 기여한 결과이다.
스테이블코인의 국경 간 결제 기능 약화
오랫동안 스테이블코인은 일반적으로 국경 간 결제 도구로 정의되어 왔으나, 실제 국경 간 거래 비중은 꾸준히 감소하고 있다.
국내 결제 비중은 2024년 초 약 50%에서 2026년 초에는 약 70%로 상승했다. 이 변화는 명확한 신호를 전달한다: 스테이블코인의 핵심 가치는 더 이상 국경 간 송금 및 외환 교환에만 국한되지 않으며, 글로벌 기반 네트워크를 바탕으로 점차 국내 일상 결제 수단으로 전환되고 있다는 것이다.
결론
모든 데이터를 종합하면, 업계의 명확한 전망도 드러나며, 이는 일반 대중의 기존 기대와는 상당히 다르다. 외부에서는 오랫동안 스테이블코인의 핵심 가치가 국경 간 송금에 집중될 것이라고 널리 믿어왔다. 그러나 현실은 정반대이다: 스테이블코인은 점차 깊이 국내화되고 있다. 현재는 달러 기반 스테이블코인이 압도적 우위를 차지하고 있으나, 스테이블코인은 단순한 달러 수출 도구가 아니다. 유로화, 브라질 레알 등 국내 법정화폐를 기반으로 한 비달러 스테이블코인의 시장 점유율은 지속적으로 상승하고 있다.
개인 간(P2P) 송금은 여전히 스테이블코인의 가장 큰 사용 사례이긴 하나, 일상적인 상업 결제 비중은 꾸준히 증가하고 있다.
분기별 데이터는 모두 동일한 사실을 뒷받침한다: 스테이블코인은 점차 범용 공공 결제 인프라로 진화하고 있다. 태생적으로 글로벌한 속성을 지녔지만, 실제 적용은 점점 더 국내화되고 있다.
산업 발전 단계는 아직 초기이지만, 스테이블코인의 궁극적 형태와 미래 구도는 점차 명확해지고 있다.
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