HTX, USDD에 대한 심층 연구 보고서 발표: 차별화된 강점 뚜렷, 이미 성숙한 경쟁 단계 진입

최근, 글로벌 선도 암호자산 거래소 HTX는 『USDD 심층 연구 보고서』를 발표했다. 이 보고서는 메커니즘 설계, 생태 기반, 보안 체계, 시장 포지셔닝 등 다양한 차원에서 USDD의 현재 단계를 체계적으로 평가하고 긍정적인 등급을 부여했다.

보고서는 USDD가 2025년 초 핵심 아키텍처 업그레이드를 완료해, 초기 자산 준비금에 의존하던 알고리즘 기반 안정화 메커니즘에서 커뮤니티 거버넌스 기반의 과잉 담보 모델로 전환했다고 분석했다. 이 전환은 시스템적 리스크를 현저히 낮추었을 뿐만 아니라, USDD가 안정화폐 디자인 경로 상에서 Sky/USDS(구 MakerDAO/DAI)와 동일한 성숙도 구간에 정식 진입했음을 의미한다.

이중 안정화 프레임워크 및 수익 생태계의 우위가 두드러짐

구체적인 메커니즘 측면에서 USDD는 과잉 담보 체계와 슬립 없이 가격을 안정화하는 모듈(PSM)을 결합함으로써, 현재 DeFi 분야에서 비교적 성숙한 이중 안정화 프레임워크를 구축했다. PSM은 외부 안정화폐 준비금을 도입해 USDD와 USDT, USDC 간 1:1 슬립 없는 교환을 실현하며, 가격 편차가 아비트리지 메커니즘에 의해 자동으로 복구되도록 함으로써 인위적 개입 없이 시장 기반의 안정화 경로를 형성한다.

동시에 보고서는 USDD의 수익 메커니즘 진화가 기존 안정화폐와 구별되는 중요한 특징이라고 지적했다. Smart Allocator를 통해 담보 자산을 위험 통제를 전제로 외부 우수 프로토콜에 배치하고, 그 수익을 sUSDD 보유자에게 분배함으로써 USDD는 단순한 가치 앵커 도구에서 벗어나 지속적인 수익 창출 능력을 갖춘 체인상 자산으로 점차 진화하고 있다. 이 모델은 디자인 측면에서 sDAI를 벤치마킹했으며, 스테이킹, 유동성 공급, 순환 전략 등을 포함한 다중 전략 조합을 통해 비교적 완전한 수익 생태계를 구성했다.

멀티체인 배포를 통한 애플리케이션 시나리오의 계층화된 분포

인프라 측면에서 USDD는 네이티브 멀티체인 배포 전략을 채택해 트론(TRON), 이더리움(Ethereum), BNB 체인(BNB Chain) 상에서 독립적인 스마트 계약으로 운영되고 있다. 보고서는 크로스체인 브리지에 의존하는 확장 방식과 달리, 이러한 설계는 ‘락업-매핑’ 메커니즘이 수반하는 시스템적 리스크를 효과적으로 회피할 수 있으며, 동시에 멀티체인 사용자 구조의 차이를 활용해 유동성과 사용 시나리오를 계층화된 형태로 분포시키는 데 성공했다고 평가했다.

보고서는 또 USDD의 발전이 트론(TRON) 생태계와 높은 수준의 시너지를 이루고 있음을 강조했다. 현재 세계에서 가장 활발하게 안정화폐가 사용되는 공개 블록체인 중 하나인 트론(TRON)은 거래 규모와 사용자 활성도 면에서 장기간 선두를 유지해 왔으며, 특히 동남아시아 및 중동 시장에서의 높은 침투율은 USDD에게 안정적이면서도 확장 가능성이 높은 실제 사용 사례를 제공한다. 이 맥락에서 USDD는 트론(TRON) 상 유일한 탈중앙화 네이티브 안정화폐로서 명확한 생태계 내 위치적 우위를 확보하고 있다.

차별화된 경로를 통한 더 큰 응용 가치 실현

보안 및 투명성 측면에서 보고서는 USDD 2.0 업그레이드 이후 ChainSecurity와 CertiK이 공동 수행한 다수 차례의 감사를 모두 통과했으며, 관련 감사 보고서는 모두 공개되어 있다고 밝혔다. 또한 담보 자산 구조, 수익 배분, 정산 데이터 등 모든 정보가 블록체인 상에서 실시간 검증 가능하도록 구현되었으며, 이러한 ‘최소 신뢰(minimal trust)’ 메커니즘은 현재 안정화폐 체계 내에서 중요한 차별화 요소이자 기관 참여의 주요 참고 근거가 된다고 평가했다.

상기 분석을 바탕으로 보고서는 USDD가 이제 ‘메커니즘 탐색기’에서 ‘성숙한 경쟁기’로의 전환을 완료했다고 판단했다. 현재 탈중앙화 안정화폐 시장에서 USDD는 DAI와 대등한 메커니즘 설계 역량을 갖추었을 뿐만 아니라, 멀티체인 배포, 수익 모델, 생태계 시너지 등 여러 측면에서 모방하기 어려운 차별화된 경로를 확보했다고 평가했다.

또한 보고서는 멀티체인 확장이 지속 추진되고 트론(TRON) 생태계 규모가 더욱 확대됨에 따라, USDD의 글로벌 안정화폐 시장 내 전략적 위상이 지속적으로 상승할 것으로 전망했으며, 거래소 제품 통합 및 신규 시장 진출에서 더 큰 응용 가치를 발휘할 것이라고 예측했다.