아서 헤이즈: 올해 1분기에는 거의 거래를 중단했으며, AI로 인한 실업과 이란 전쟁으로 인해 관망하고 있다
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아서 헤이즈: 올해 1분기에는 거의 거래를 중단했으며, AI로 인한 실업과 이란 전쟁으로 인해 관망하고 있다
AI가 미국의 화이트칼라 일자리를 파괴함에 따라 통화위축(디플레이션)으로 인한 경제 붕괴가 촉발될 수 있으며, 이란 전쟁은 달러 패권을 근본적으로 재편할 수도 있다. 비트코인은 단기적으로 하락할 가능성은 있지만, 장기적으로는 모든 주류 자산을 능가할 전망이다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰저자: Arthur Hayes
번역·편집: TechFlow
TechFlow 편집장 주석: BitMEX 창립자인 Hayes는 드물게 올해 1분기 거의 거래하지 않았다고 공개적으로 인정했다. 그는 시장이 두 가지 절벽 위에 서 있다고 보는데, 하나는 AI가 미국 백색 노동자의 일자리를 파괴함으로써 통화량 감소를 동반한 금융 붕괴를 유발할 것이고, 다른 하나는 이란 전쟁이 달러 패권을 근본적으로 재정의할 수 있다는 것이다. 비트코인은 단기적으로 하락할 수 있으나, 장기적으로는 모든 주요 자산을 능가할 것으로 예상된다.
(본 기사는 저자의 개인적 견해를 반영하며, 투자 결정의 근거로 삼아서는 안 되며, 투자 또는 거래에 대한 조언으로 간주되어서도 안 된다.)
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마엘스트롬(Maelstrom) 펀드는 1분기에 매우 적은 거래 활동을 보였기 때문에, 여러 브로커들이 가끔 제게 시장 전망과 저희를 위해 무엇을 해줄 수 있는지 물어보곤 했다. 제 답변은 “이 시장은 거래하기 어려운 구간이다”였다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 장기 포지션을 천천히 늘리는 것 외에는, 1분기 내내 거의 아무런 거래도 하지 않았다. 두 가지 요인이 중첩되어 ‘거래 불능 구역’이 형성된 셈인데, 적어도 우리 순수 롱 포지션 관점에서는 그렇다.
AI 에이전트의 폭증은 유연한 노동시장을 갖춘 서방 선진국, 특히 미국 내 일반 지식 노동자의 직업 전망을 파괴할 것이며, 이는 통화량 감소를 동반한 금융 붕괴를 초래할 것이다. 이 주제는 제가 이전에 쓴 This Is Fine라는 글에서 다룬 바 있다. 해당 글 게재 이후, 도널드 트럼프 미국 대통령은 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리의 지지를 받아 이란을 최신 ‘쓰레기장’으로 만드는 선택적 전쟁을 개시했다. 전쟁은 이미 약 7주간 진행되었으며, 핵심 쟁점은 호르무즈 해협을 통한 상품 및 화물의 흐름이 어떻게 재조정될 것인지뿐이다.
저는 전쟁이나 지정학적 사안에 관한 견해를 발표할 때 항상 스스로를 단순한 스키 애호가이자 하우스 음악을 즐기는 암호화폐 애호가라고 소개한다. 저는 전쟁이나 세계 정상들의 행동에 대해 어떤 내부 정보도 갖고 있지 않다. 다만, 주류 언론의 서사들을 읽고, 공개 정보를 활용해 AI 에이전트를 통해 간단한 계산을 수행할 뿐이다. 저는 잡음에서 벗어나 제 투자 포트폴리오에 실질적으로 영향을 미치는 요소에 집중하려 한다. 다행히도 저는 레반트나 중동 지역에 거주하지 않으므로, 제 생명과 자유는 위험에 처해 있지 않다.
제가 단순화한 세계관에 따르면 고려해야 할 시나리오는 세 가지인데, 사실상 네 가지지만, 네 번째인 핵전쟁 시나리오는 투자 관점에서 불가능하므로 논외로 한다. 각 시나리오를 제시한 후, 그것들이 비트코인 가격에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 심층적으로 살펴보겠다. 각 시나리오의 발생 확률은 알지 못한다. 그러나 제가 궁극적으로 파악하고자 하는 것은, 최선의 경우 석유화학 제품 및 식료품·연료 등 파생 상품 가격보다 우수한 수익률을 달성하고, 최악의 경우 석유화학 제품 가격에는 미치지 못하더라도 주요 자산 부문 전체를 능가하는 포트폴리오 구성 방식이 존재하는지 여부이다.
시나리오 1: 정상화 회귀
이 경우 전쟁이 즉각 종결되어 전쟁 이전 상태로 복귀한다. 그러나 고비용의 디지털 기호 조작형 지식 노동자를 더 저렴하고 효율적인 AI 에이전트로 대체하는 장기 추세는 계속될 것이다. 미국 경제가 가장 큰 타격을 받을 가능성이 높은데, 이는 미국 GDP의 약 70%가 소비 지출에 의해 좌우되기 때문이다. 소비자들은 은행 신용을 이용해 물질주의적 소비를 자금 조달하며, 이 대출금은 은행의 대차대조표 상 자산으로 기록된다. 일반 지식 노동자의 채무 상환 능력이 사라지면, 은행들은 실질적으로 자산보다 부채가 많아져 중앙은행의 대규모 통화 발행이 불가피해진다.
시나리오 2: 테헤란 통행료 징수
이 경우 미국 군부가 이란의 호르무즈 해협 통행 제한을 막지 못하거나 막지 않으려 한다. 이란은 약속을 이행하여 ‘우호적’ 선박들이 200만 위안, 암호화폐, 제재 대상 달러, 혹은 기타 외교적 합의 방식으로 통행료를 납부하도록 허용한다. 미국 금융 패권에 있어 최악의 시나리오는 이제 각국이 위안화를 조달해야 한다는 점이다. 대부분의 국가는 중국과 무역 적자를 기록하고 있으므로, 대규모 위안화 조달의 유일한 방법은 달러 자산(미국 국채 또는 미국 기술주 등)을 매도하고 실물 금을 매입한 후, 상하이 또는 홍콩 금시장에서 금을 판매해 위안화를 확보하는 것이다. GDP 규모 상위 10개 경제권 중 중국과 무역 흑자를 기록하는 나라는 브라질과 러시아뿐이며, 이들 나라는 각각 9위와 10위 경제국이다. 반면 미국의 무역 적자는 전 세계에서 가장 크며, 동일하게 거대한 자본계정 흑자로 이를 조달한다. 그러나 각국이 위안화 조달 또는 현물 시장에서 긴급한 상품 부족을 메우기 위해 달러 자산을 대량 매도할 경우, 제국의 자본 흑자는 수학적으로 필연적으로 감소하게 된다. 금융화된 미국 경제는 정부 지출을 외국 자본으로 조달해야 하며, 이 자본이 없으면 재정 계산이 성립되지 않는다. 결국 국채 가격 하락 또는 수익률 상승, 주가 하락은 정부 자금 조달을 위한 통화 발행을 필요로 하게 된다.
시나리오 2.5: 성조기 봉쇄
흥미롭게도 미국과 이란 협상 대표들이 영구 휴전 합의에 실패한 후, 4월 12일 일요일 도널드 트럼프는 미국 해군이 해협 출입 선박 전부를 봉쇄하겠다고 발표했다. 이 봉쇄는 마치 강도 남작의 통행료 징수처럼 진화할 수도 있는데, 선박이 이란과 미국이라는 두 ‘불량 국가’ 모두에게 이중 통행료를 납부해야 하고, 동시에 ‘알라후 아크바르’와 ‘할렐루야’를 외쳐야 하는 상황이 될지도 모른다. 아니면 사후 면제 조치가 너무 많아 봉쇄 자체가 곰팡이 핀 스위스 치즈처럼 구멍투성이가 될 수도 있다. 하지만 위안화 지불이 필수적이 되는 상황에서, 달러를 보유하는 이유가 무엇인가? 만약 달러를 보유한다고 해서 해적들이 당신의 배를 침몰시키지 않을 것이라고 보장받지 못한다면 말이다.
시나리오 3: 제국의 반격
이 경우 미국 공군과 해군이 제 역할을 다해, 호르무즈 해협에서 항해를 방해하는 이슬람 혁명수비대(IRGC) 시설을 처벌적 원거리 폭격으로 파괴한다. 해협은 다시 열리고, 추가 비용 없이 모든 선박이 안전하게 통행할 수 있게 된다. 강력한 제국 패권의 회복은 각국이 달러 이외의 통화를 사용할 필요성을 제거하며, 적어도 며칠간은 현물 시장에서 고가의 상품을 경쟁적으로 매입할 필요도 없어진다. 문제는 이란의 해협 통제 종결이 이 나라의 완전한 파멸을 의미할 가능성이 높다는 점이다. 혹은 트럼프가 말한 바에 따르면, “그들을 석기 시대로 돌려보내는 것”이다. 이란을 세상에서 가장 악랄한 국가로 인식해온 미국인들 상당수는 이러한 강경한 자세를 환호하고 있다. 그러나 이란을 이런 식으로 파멸시키는 것은, 이란이 마지막 숨을 거두기 전에 걸프 지역의 다른 상품 및 에너지 생산까지 함께 무덤 속으로 끌고 갈 것이라는 위협을 반드시 실행에 옮기게 만든다. 향신료는 결코 유통되지 않을 것이며, 세계 각국 중앙은행은 상품 가격 전반의 급등 상황에서 글로벌 금융 시스템을 구하기 위해 통화를 발행할 수밖에 없게 된다.
당신이 일부 후진국에 거주한다면, 자국 통화는 달러나 루블 대비 악성 인플레이션이 발생할 것이다. 미국과 러시아만이 중동의 황폐화된 빈자리를 메울 수 있는 대규모 유연 생산국으로 남게 될 것이다. 이로 인해 기근과 광범위한 사회적 동요가 발생할 것이다. 따라서 당신의 비트코인이 어떤 폐기된 법정통화의 무한 단위로 가치를 지닐지라도, 당신이 신속히 탈출하지 못한다면, 당신의 복지는 심각한 위험에 처하게 될 것이다.
비트코인이 각 시나리오에서 어떻게 움직일지 논의하기 전에, 제 글을 시각적으로 뒷받침할 몇 가지 차트를 빠르게 살펴보자.
정상화 회귀
저는 This Is Fine에서 이미 이 시나리오를 상세히 설명했으므로, 당시 제공했던 일부 차트와 표를 재게재한다.
요약하자면, AI 에이전트에 의한 통화량 감소 붕괴의 심각성은 2008년 미국 서브프라임 모기지 위기와 맞먹는다.
소비 신용 연체율은 이미 상승하고 있으며, 대규모 해고는 아직 본격적으로 시작조차 하지 않았다.
테헤란 통행료 징수
본질적으로 이 시나리오가 현실화되면, 이는 석유 달러 체제의 종말과 새로운 글로벌 예비통화 또는 통화 바스켓의 부상이 될 것이다. 현재 이슬람 혁명수비대는 지불 조건에 대해 매우 유연하다. 그러나 그들이 해협에 대한 권력을 공고히 한다면, 미국이 달러 사용을 극도로 제한하려는 상황에서 왜 여전히 달러 지불을 허용해야 할까? 결국 저는 그들이 달러 지불을 허용하지 않을 것이라고 믿는다. 위안화와 금이 주권 무역에서 두 가지 주요 통화가 될 가능성이 높다.
위안화 없이는 화물을 운송할 수 없다면, 왜 달러를 저축해야 할까? 대부분의 주요 경제권이 중국과 무역 적자를 기록하고 있다는 점을 고려할 때, 위안화를 조달하는 유일한 방법은 달러 자산을 매도하고 금을 매입한 후, 위안화를 구매하는 것이다. 앞으로 각국은 무역 흑자를 미국 국채나 주식이 아니라 금으로 보유해야 한다.
무역에서 위안화 사용 증가를 강조하기 위해, 루크 그로멘(Luke Gromen)이 공개한 몇 가지 차트를 중심으로 설명하고자 한다. 이 차트들은 위안화-금 본위제에 준하는 체제가 조용히 등장하고 있음을 보여준다.
첫 번째 단계: 달러 자산(국채) 매도 및 금 매입
전쟁 개시 이후 외국인의 연방준비은행(Fed) 보유 증권 잔고는 순 630억 달러 감소했다. 저는 이를 외국인의 미국 국채 및 주식 등 기타 달러 자산 보유 방향을 나타내는 지표로 사용한다.
판매자들이 이 달러로 무엇을 했을까?
비통화 금이 지난 5개월 중 4개월 동안 미국 최대 수출 품목이 되었으며, 전년 동기 대비 342% 증가했다.
그들은 이 달러로 금을 매입해 미국 밖으로 수출했다. 미국 제조업 부흥이란 이런 것이다. 미국을 떠나는 유일한 것은 야만적인 유물뿐이다. 고임금 공장 일자리를 되찾으려는 트럼프 지지자들에게 유감이다. 또 한 명의 미국 대통령이 취임함으로써, 윤활유 없이 블루칼라 노동자가 강압적으로 ‘사용’되는 것이다.
두 번째 단계: 금 매도 및 위안화 매입
스위스 정련소가 미국에서 수입한 금을 받아, 중국에 인도하기 적합한 형태로 재주조한다.
세 번째 단계: 테헤란 통행료 지불
재무장관 베센트(Bessent)가 “달러로 지불하라, 그렇지 않으면 다시 제재를 받게 될 것”이라고 말한 것은 진심이다. 미국이 약 15년 전 도입한 제재로 인해 이란은 SWIFT 결제망을 사용할 수 없다. 위안화를 이슬람 혁명수비대의 ‘더럽고 더러운 손’으로 송금하려면 중국의 법정통화 결제 시스템인 CIPS를 사용해야 한다. 보시다시피, 전쟁 개시 후 이 시스템의 거래량은 급증했다.
이 일련의 차트는 달러 자산 매도에서 금 매입, 그리고 최종적으로 테헤란 또는 기타 공급자에게 위안화로 통행료를 지불하기 위한 자금 조달에 이르는 흐름을 보여준다. 무역에서 달러가 여전히 주도적 통화라는 사실은 중요하지 않다. 시장은 미래 지향적이므로, 위안화가 무역에서 사용되는 절대 비중보다는, 달러 대비 상대적 사용 증가 속도가 훨씬 더 중요하다. 새로운 통화 체제의 존재를 국제적 합의가 수용하기 전에 달러 자산을 매도하는 투자자만이 자신의 포트폴리오를 보호할 수 있다. 영국 파운드는 기술적으로 1944년 브레턴우즈 협정 이전까지 글로벌 예비통화였지만, 미국 경제가 세계에서 가장 높은 생산성을 갖춘 경제로 부상하면서, 실제로는 20세기 초부터 파운드를 대체해 글로벌 예비통화가 되었다. 2026년 현재, 미국은 중국, 일본, 한국, 독일, 대만 등 가장 높은 생산성을 지닌 경제들과 무역 적자를 기록하고 있다. 대부분의 국가는 중국과 무역 적자를 기록하고 있다. 다시 한번 강조하지만, 당신이 그 ‘석기 시대의 두건을 쓴 자들’에게 위안화를 지불해야만 화물을 수령할 수 있다면, 달러를 보유하는 데는 무슨 의미가 있는가?
성조기 봉쇄 및 제국의 반격
해협이 개방되었는지 혹은 봉쇄되었는지를 판단하려면 위 차트를 참조하거나, 자신이 선호하는 차트 도구로 유사한 버전을 생성하면 된다. 상단 패널은 2026년 5월(WTI 선물 CL1, 흰선)과 10월(CL6, 금선)의 WTI 선물 가격을 보여준다. 저는 미국 휘발유 소비자에게 가장 관련성 높은 기준 가격인 WTI를 사용했다. 오직 휘발유 가격이 11월 중간선거 이전까지 지속적으로 고공행진할 경우에만, 트럼프는 상황을 완화할 것이다. 하단 패널은 두 계약의 기간 차이(원월물 – 근월물)를 나타내며, 곡선은 역전 상태를 보이고 있다. 원월물 가격 상승폭이 근월물보다 작기 때문에, 시장은 해협을 통한 석유 유입량이 크게 증가할 것이라고 예상하고 있다. 만약 이런 일이 발생한다면, 근월물 가격이 급락하면서 차이가 확대될 것이다. 그러나 원월물 가격 상승으로 인해 차이가 축소된다면, 세계 경제는 혼란에 빠질 것이다. 트럼프와 이란 혁명수비대 사이의 말다툼은 무시하고, 이 차트에 집중하라.
통화의 양과 가격
전쟁 개시 후, 2년물 국채 수익률(흰선)의 급등 폭은 연방기금 효과금리(금선)보다 훨씬 컸다. 이는 시장이 에너지 인플레이션 상승에 대응해 연준이 금리를 인상할 것이라고 예상하고 있음을 시사한다.
이에 대한 판단은 매우 중요하다. 왜냐하면, 저는 연준을 포함한 주요 중앙은행들이 금리 인상과 동시에 통화를 발행할 가능성이 높다고 보는데, 이는 직접 발행이든 상업은행 시스템을 통한 간접 발행이든 상관없다. 전쟁으로 인한 식료품 및 에너지 가격 급등 시, 정치적으로 유능한 정부는 경제의 주요 투입 비용을 보조할 것이다. 그렇지 않으면 사회적 동요나 기근이 발생할 수 있다. 그러나 인플레이션이 모든 상품 및 서비스로 확산되는 것을 막기 위해, 중앙은행은 금리 인상을 통해 수요를 억제하고, 경제 내 신용 민감 부문의 활동을 억제해야 한다. 신용을 이용해 상품 및 서비스를 구매하는 모든 실체는 신용 비용 상승 시 지출을 줄일 것이다.
만약 중앙은행이 여기서 멈춘다면, 제 비트코인 전망은 매우 단순해질 것이다. 식료품 및 에너지 외의 모든 지출이 감소하는 환경에서, 비트코인 가격은 하락할 것이다. 그러나 미국 주도의 평화 질서의 동맹국이든 적국이든, 모든 국가는 국방 지출을 대폭 늘리고 핵심 상품을 비축해야 한다. 당신의 국가는 호주처럼 정제된 탄화수소의 100%를 중국에서 수입하는 상황을 원하는가? 전쟁 초기 중국이 모든 수출을 중단했을 때, 호주의 비축량은 한 달도 채 되지 않았다. 호주는 싱가포르에 도움을 요청해야 했으며, 분명 천문학적인 가격으로 제트 연료를 구매했을 것이다. 그렇지 않으면, 그 모든 호주 토착민들은 무기한 국내에 머물러야 했을 것이다! 이 결과를 환호하는 분들이 계실 것이라 알고 있다. 특히 일본의 스키 애호가 여러분에게 말이다.
자신을 ‘얇은 넥타이 선지자’가 만들어낸 쓰레기통 국가로 만들지 않기 위해 폭탄, 특히 핵폭탄을 제조하고, 핵심 상품을 비축하는 것은 정부의 대규모 차입 증가를 요구한다. 국내 사적 투자자들이 이러한 ‘쓰레기 같은’ 정부 채권을 구매하지 않거나 구매할 의사가 없다면, 중앙은행과/또는 상업은행 시스템이 이 채권을 구매하기 위해 통화를 발행함으로써 법정통화 공급을 증가시킬 것이다.
각 시나리오별 비트코인 전망을 읽을 때는 이 역학 관계를 기억해야 한다. 당신은 통화의 ‘양’과 ‘가격’ 중 어느 것이 더 중요한지를 판단해야 한다. 그렇지 않으면, 서로 모순되는 듯 보이는 다양한 리스크 자산의 가격 움직임을 이해할 수 없게 될 것이다.
정상화 회귀
전쟁 이전 상태로 복귀한 후, 비트코인은 소폭 반등할 수 있다. 그러나 AI 에이전트에 의한 통화량 감소 ‘폭탄’은 여전히 표면 아래서 틱틱거린다. 연준이 소비 신용 연체로 인해 은행 대차대조표에 생긴 ‘검은 구멍’을 메우기 위해 필요한 유동성을 공급하기 전까지는, 비트코인은 눈에 띄게 상승하지 않을 것이다. 이는 8만~9만 달러까지 급등할 가능성도 배제하지는 않지만, 저로서는 새로운 법정통화 자금을 투입하기 위해 연준이 전면적 유동성 공급 신호를 보내야 한다고 생각한다. 이미 대규모 롱 포지션을 보유하고 있고, 순수 롱 포지션만 운영하는 펀드를 운영하고 있기 때문에, 화면상의 순자산 가치가 상승하는 것을 보는 것이 기분 좋기는 하지만, 위험 대비 수익률 측면에서 풀포지션을 취해 포트폴리오를 최대 위험 수준으로 전환할 만큼 충분하지는 않다.
은행 시스템이 언제 붕괴될지는 알지 못한다. 그러나 매주 AI 에이전트가 일반인보다 훨씬 효율적이라는 이유로 대규모 지식 노동자들을 해고하는 기업 이야기와, 소비 신용 연체율 상승에 관한 다른 이야기를 접하고 있다.
한 일화를 들려드리겠다. 최근 저는 성공적인 암호화폐 게임 기업을 운영하는 한 창업가 친구와 대화를 나누었다. 그는 암호화폐 OG다. 우리는 AI가 그의 사업에 어떤 영향을 미칠지에 대해 이야기를 나누기 시작했다. 컴퓨터 공학을 전공한 그는 2025년 크리스마스 휴가 기간 동안 최신 클로드(Claude) 모델을 사용해 무언가를 만들어보려 앉았다. 그는 자신이 얼마나 빠르게 실행 가능한 코드를 산출할 수 있었는지에 매우 놀랐고, 몇 달 후에는 최고의 엔지니어들을 데리고 외부 회의에 참석해 AI가 사업에 어떤 영향을 미칠지 논의했다. 그는 AI 에이전트가 24시간 내내 코딩할 수 있도록 하는 작업 흐름을 설계해달라고 요청했다. 그들은 코드 리뷰를 포함한 모든 단계를 자동화하여, 매일 아침 고급 엔지니어가 검토할 준비가 된 테스트 완료 코드를 얻게 되었다. 한 사람이 AI 에이전트 팀의 지원을 받아 4일 만에 6개월 분 로드맵을 완성했다. 이 회의 후, 제 친구는 회사의 업무 프로세스를 즉시 변경해야 한다고 결론 내렸다. 따라서 그의 직원 50%는 향후 몇 주 내에 해고될 예정이다. AI 에이전트 시대에는 일반 엔지니어는 불필요해지지만, AI 에이전트를 활용하는 최고 인재의 생산성은 10배에서 100배까지 향상될 것이다.
모델이 특정 분야의 전문 지식을 더욱 많이 습득함에 따라, 모든 평범한 지식 노동자들은 실직 위험에 처한다. 불행히도 실업 보험에도 불구하고, 노동통계국(BLS)과 세인트루이스 연방준비은행 자료에 따르면 미국 각 주의 실업 보험 연간 최고 지급액 중위값은 약 2만8천 달러로, 지식 노동자들의 8만5천~9만 달러 연봉 중위값에 비해 턱없이 낮다. 은행에 대한 소비 신용 상환 연체 외에는 다른 선택지가 없다. 허위의 법정통화 부분 준비금 은행 시스템은 여기서 끝난다.
비트코인(금선)과 미국 소프트웨어 SaaS ETF IGV(흰선)
이와는 별개로, 휴전 후 미국 SaaS 소프트웨어 주식은 하락만 반복하는 추세로 돌아갔으나, 비트코인은 지지선을 방어하며 반등했다. 이는 상관관계 측면에서 고무적인 돌파구이지만, 지금 당장 비트코인이 AI 관련 지식 노동자 통화량 감소를 ‘광역적으로 인식’하고 급등을 예측한다는 결론을 내리기에는 이르다.
테헤란 통행료 징수
각국이 통행료 지불을 위해 달러 자산을 매도함에 따라 국채 및 주가가 하락할 것이다. 이는 현재 위안화 외에도 다른 지불 수단이 존재하기 때문에 비교적 서서히 진행될 수 있다. 그러나 시스템 내에 내재된 레버리지로 인해, 작은 눈송이 하나가 금융 설산을 유발할 수 있다. 매도가 또 다른 매도를 유발하고, 변동성이 상승하며 시장이 마비된다. 그런 다음 통화 당국이 개입해 통화를 발행해야 한다. 주목해야 할 핵심 지표는 미국 채권 시장 변동성을 측정하는 MOVE 지수다. 이 지수가 130 이상으로 상승하면, 어떤 형태의 통화 발행이 반드시 발생한다.
변동성이 상승함에 따라 미국 대형 기술주 가격이 하락하고, 비트코인은 눈에 띄게 반등하기 어렵게 된다. 투자자들은 높은 변동성과 낮은 가격으로 인해 포트폴리오 리스크를 낮추려 하며, 마진콜(margin call)을 충당하기 위해 비트코인을 매도할 것이다. 상황이 충분히 악화되어 구제책 기대가 시장의 합의가 될 때에야, 비트코인은 상승할 것이다.
베센트 재무장관과/또는 연준 의장이 통화 발행 버튼을 누르는 순간을 기다려야 한다. 이 상황을 앞서 예측하려는 시도는 위험 대비 수익률 측면에서 가치가 없다. 저는 전통 금융시장의 전면적 붕괴 기간 동안, 비트코인이 6만 달러 수준을 지켜낼 수 있을 것이라고 기대한다. 만약 비트코인이 이 수준을 두 차례 테스트하고도 견뎌낸다면, 전반적으로 저는 리스크를 확대하는 쪽으로 기울 것이다.
성조기 봉쇄 및 제국의 반격 전쟁
선물 시장의 후미쪽 석유 선물 가격이 현물 또는 근월물 가격을 빠르게 따라잡으면서, 세계 경제는 치명적인 타격을 입게 된다. 어느 시점에서 수요 파괴가 국채 및 미국 주가에 영향을 미칠 것이다. 이전 시나리오와 마찬가지로, 초기 반응은 비트코인 하락이다. 과도한 레버리지가 적용된 서방 금융 시스템이 붕괴되면, 통화 발행 기계가 가동된다. 만약 봉쇄가 이란에 대한 처벌적 폭격 작전으로 종결되고, 이어서 이란이 페르시아만의 모든 에너지 생산 시설을 파괴한다면, 이란 국가의 완전한 파멸이 초래될 수 있다. 통화 발행에 기반한 비트코인 반등은 이란의 파멸로 인해 제3차 세계대전 가능성 급등이라는 상황에서 단명할 가능성이 높다.
포트폴리오 구축
레버리지 없는 순수 롱 투자자로서, 마엘스트롬은 시간과 복리의 힘을 활용할 수 있다. 최근 며칠간 IGV 대비 비트코인의 소폭 우위는 매우 고무적이다. 이는 AI 기반 지식 노동자 통화량 감소가 가속화되고 있음에도 불구하고, 제가 비트코인 가격에 대해 유지해온 비관적 관점을 재평가하도록 유도할 것이다. 현재 제가 리스크를 확대하려는 유일한 자산은 금과 $HYPE(하이퍼리퀴드의 거버넌스 토큰)뿐이다. HIP-4는 몇 주 내에 출시될 예정이며, 저는 이 프로토콜이 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)로부터 예측 시장 세그먼트의 상당한 시장 점유율을 빼앗을 것이라고 예상한다.
그 외에는, 저는 매일 나카모토 사토시께 기도하며, 우리 글로벌 정치 엘리트 계층의 사고방식을 감염시켜 폭탄 대신 환각제를 복용하도록 설득하기를 바란다.
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한국어 버전 보기: Naver
[1] 사용된 무역 데이터는 2024년부터 2025년까지의 자료이다.
[2] IRGC – 이란 혁명수비대
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Arthur Hayes
