아서 헤이스와의 대화: 글로벌 거시 경제 상황, AI에 의한 인플레이션 감소 함정, 암호자산의 미래
글쓴이: 앤서니 폼플리아노
번역: 백화블록체인
비트코인이 진정으로 가치를 지니는 이유는 무엇인가? 아서 헤이스는 영혼을 찌르는 명쾌한 답을 제시한다: “소매 사용자가 없다면 비트코인은 아무 가치도 없다.”
이 드문 심층 대화에서 메일스트롬(Maelstrom)의 최고투자책임자(CIO)이자 전 비트멕스(BitMEX) 공동창업자인 아서 헤이스는 여전히 날카롭고 통찰력 있는 시각으로 현재 가장 복잡한 거시경제 상황을 분석한다. 이란 전쟁 배후의 유가 진실부터, AI가 촉발한 디플레이션과 에너지 인플레이션 간 치열한 줄다리기, 금이 조용히 무역 체계를 재구성하는 양상, 그리고 비트코인이 맡은 ‘유동성 연기 탐지기’라는 독특한 역할에 이르기까지, 그는 모든 주제에 대해 뚜렷한 판단을 내린다.
더 놀라운 것은 헤이스가 내부자 거래의 합법화를 대담하게 주장한다는 점이다. 그는 시장이 가장 필요로 하는 것이 진실된 정보라고 단언한다. 그는 자산의 90% 이상을 여전히 비트코인으로 보유하고 있으면서도 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 제트캐시(Zcash)에 큰 기대를 걸고 있다. 또한 그는 각종 규제 법안을 직설적으로 비판하며, 비트코인의 가치는 월스트리트에 의존하지 않으며, 전 세계 일반 시민들의 실질적 수요에 기반한다는 입장을 굳게 고수한다.
이 대화는 단순한 거시경제와 암호화폐의 충돌을 넘어서, 자유시장, 정보 투명성, 미래 금융 질서에 대한 깊이 있는 성찰이다.
불안정한 2026년, 진정으로 보유할 만한 자산이 무엇인지 알고 싶은가? 전문 트레이더가 전쟁, AI, 프라이버시, 권력에 대해 어떻게 생각하는지 들어보고 싶은가? 계속 읽어보시기 바란다. 올해 들어 가장 ‘정치적으로 올바르지 않지만’, 동시에 가장 사고를 자극하는 대화일 가능성이 높다.
1. 이란 전쟁과 유가: 유일하게 중요한 지표
진행자: “만약 비트코인이 소매 속성을 갖지 않는다면, 비트코인은 아무 가치도 없다.” 저는 이것이 많은 사람들이 이해하지 못하는 핵심이라고 생각합니다. 그래서 제가 말한 건 바로 “이 모든 법안을 전부 거부하라”는 것입니다. 저는 트럼프 대통령이 각 법안을 하나도 빠짐없이 거부하기를 바랍니다. 우리는 그런 법안이 전혀 필요하지 않습니다. 2009년에도 필요하지 않았고, 2018년에도 필요하지 않았으며, 2026년에는 더더욱 필요하지 않습니다.
안녕하세요. 오늘은 메일스트롬의 최고투자책임자(CIO)인 아서 헤이스를 모시고 흥미로운 대화를 나누게 되었습니다. 이번 대화에서 그는 현재 거시경제 환경을 설명하고, 이란 전쟁이 인플레이션·디플레이션·금·비트코인 및 전통 금융시장의 다른 자산들에 어떤 영향을 미칠지 분석할 예정입니다. 이후 그가 최근 특히 주목하고 있는 암호화폐 프로젝트—하이퍼리퀴드, 제트캐시, 예측 시장—에 대해 심층적으로 논의할 예정입니다. 마지막으로 아서는 내부자 거래의 합법화를 주장하며, 그 해설은 여러분의 사고를 확실히 넓혀줄 것이며, 그가 말하는 바와 그 이유를 비판적으로 성찰하게 만들 것입니다.
다음은 제가 아서 헤이스와 나눈 최신 대화입니다.
진행자: 좋아요, 아서. 먼저 이란 전쟁부터 시작해 보죠. 분명히 상황은 계속 오락가락하고 있습니다: 전쟁이 일어난다, 안 일어난다, 휴전이 된다, 또 안 된다… 유가가 폭등하면서 모두가 당황했습니다. 실제 벌어지는 일에 대해 당신은 어떻게 보고 계신가요? 투자자들이 걱정해야 할까요?
아서 헤이스: 기본적으로 저는 블룸버그(Bloomberg)에서 WTI 원유 선물의 첫 번째 계약과 여섯 번째 계약 간 차이를 나타내는 차트를 만들었습니다. 이 두 계약 간의 스프레드(spread)를 알고 싶었기 때문입니다. 분명히, 2월 28일 전쟁 발발 이전까지 이 두 계약은 거의 동조화되어 있었습니다. 그러나 전쟁이 시작되자 근월물 계약이 급격히 상승했는데, 이는 공급 차단과 항로 폐쇄, 그리고 많은 운송업체들이 해협을 통과하지 못함에 따라 현물 유가가 매우 비싸졌기 때문입니다. 반면 원월물 계약은 약간 상승했을 뿐이며, 그 폭은 훨씬 작았습니다. 왜냐하면 시장은 단기~중기 내에 어느 정도 타협이 이뤄져 원유가 여전히 해협을 통과할 것이라고 가정했기 때문입니다. 따라서 원월물 유가는 근월물만큼 높지 않았습니다. 이것이 제가 지금까지 집중해서 추적해온 스프레드입니다.
유일하게 중요한 건, 원유가 이 해협을 통과하느냐는 점입니다. 불행히도 중동에서는 많은 사람이 죽고 있지만, 대부분의 사람들은 그곳에 살지도 않고, 가족도 거기에 없습니다. 휘발유 가격이 너무 높지 않다면, 그들은 중동에서 무슨 일이 벌어지는지 신경 쓰지 않습니다. 세상 대부분의 사람들에게 유일하게 중요한 건 바로 이것입니다: 내가 정상적으로 비행기를 탈 수 있는가? 음식은 저렴한가? 갈등이 시작되기 전처럼 살아갈 수 있는가?
원유가 흐른다면, 중동 전역에서 누군가 피해를 입더라도 전반적인 상황에는 큰 영향을 미치지 않습니다. 그러나 원유가 흐르지 않으면 우리는 큰 문제에 직면하게 됩니다. 그래서 저는 이란 전쟁을 판단하기 위해 단 하나의 차트만 봅니다—바로 이 두 계약 간의 스프레드입니다. 만약 원월물 유가가 지속적으로 상승하기 시작한다면, 우리는 원유가 해협을 통과하지 못하고 있다는 사실을 알 수 있습니다. 비용이 얼마나 들든 관계없이, 원유가 해협을 통과하지 못하고 있다는 의미입니다. 만약 그렇게 되지 않고, 원월물 유가가 통제 가능한 수준에 머무른다면, 우리는 괜찮은 겁니다. 하지만 그것이 발생하지 않으면, 우리는 훨씬 더 큰 문제를 맞이하게 될 것입니다.
이것이 제가 이란 전쟁을 바라보는 방식입니다. 이 휴전이 효과가 있을 수도 있고 없을 수도 있습니다. 그러나 관련 당사자들이 현재 상황이 원유 유출을 유지하기에 충분하다고 판단하고, 트럼프 행정부가 극단적인 조치를 취할 필요가 없다면, 중동의 갈등은 계속될 수 있지만, 전 세계 대부분의 사람들에게는 핵심적인 문제가 아닐 것입니다. 그래서 저는 이란 사태를 이렇게 봅니다: 유가 차트, 즉 그 스프레드만 보면 됩니다.
진행자: 당신은 사람들이 말하는 것들을 진지하게 받아들이나요? 예를 들어 ‘해협이 폐쇄됐다’는 말, 혹은 AIS 응답기가 꺼진 듯한 모습, 가격 변동 등 말입니다. 당신은 단지 가격만 보는 것입니까? 가격이야말로 진실을 말해주는 유일한 척도이고, 모든 서사—어떤 게 닫혔고 열렸고, 현장 사진, 그리고 이런 식의 혼란스러운 일들—은 모두 단지 오락거리일 뿐이지 않습니까?
진행자: 그런데 결국 해협이 열려 있는지 여부를 판단하는 진실의 증거는 가격이 아닐까요?
아서 헤이스: 그렇습니다. 왜냐하면 그 외의 모든 것은 선전, 일화, 혹은 우리가 검증할 수 없는 정보이기 때문입니다. 관련 기사를 한 편 읽었는데, 글이 잘 쓰였고, 모든 내용이 미묘한 차이를 지니고 있었습니다. 절대적인 흑백 구분은 없고, 완전히 열려 있다거나 완전히 닫혀 있다는 것도 없습니다. 모든 건 상황에 따라 달라집니다. 그런데 ‘상황에 따라 달라진다’는 것은 투자자에게 매우 다루기 어려운 개념입니다. 그래서 우리는 항상 이러한 불확실성에 가격을 매길 수 있는 객관적인 척도를 찾습니다. 그것이 바로 근월물과 원월물 유가 계약 간의 스프레드입니다.
원유가 흐른다면, 뉴스와 언론 보도로 인해 유가가 오르락내리락할 수 있습니다. 하지만 실제로 원유가 흐르고 있는가? 나는 몇 개월 후에 원유, 항공연료, 비료 등을 계약할 수 있는가? 이런 일들이 여전히 계속된다면, 아마 약간의 추가 비용은 들겠지만, 세계는 여전히 돌아갑니다. 인플레이션은 약간 상승하겠지만, 전체적으로는 통제 가능합니다.
2. 인플레이션과 디플레이션의 줄다리기: AI와 에너지의 충돌
진행자: 이 모든 사건이 터지기 전, 제가 바라본 세계는 디플레이션 힘이 우세한 세계였습니다. 추방, 관세, AI 및 로봇이 미국 경제를 잠식하고 있었고, 일부 지표에서 가격 하락이 이미 눈에 띄기 시작했습니다. 사람들은 이제 디플레이션 리스크가 인플레이션보다 더 클 수 있다고 생각하기 시작했습니다. 그런데 갑자기 유가가 폭등하면서, 모두가 다시 초고도 인플레이션의 부활을 걱정하기 시작했습니다. 당신은 인플레이션과 디플레이션 사이의 격렬한 싸움을 어떻게 보고 계신가요? 실제 정답이 무엇인지가 당신에게 중요합니까?
아서 헤이스: 인플레이션이란 ‘당신이 필요한 것’의 가격 상승이고, 디플레이션이란 ‘당신이 원하는 것’의 가격 하락입니다. 그렇지 않습니까? 말씀하신 AI는 지식 노동자를 대체하는 속도가 가속화되고 있습니다. 이미 현실이 되고 있습니다. 여러 기업들이 AI 에이전트를 활용해 특정 지식 노동을 인간 고용보다 훨씬 쉽게 수행할 수 있게 되었고, 이 추세는 앞으로 더욱 강화되고 가속화될 것입니다. 이는 우리가 ‘원하는 것’에 대한 디플레이션을 유발합니다. 소셜미디어에서 보는 새 물건, 가방, 자동차, 호화 주택 등은 당신이 반드시 ‘필요한 것’이 아니라, 단지 ‘원하는 것’일 뿐입니다. 그런데 지금 당신은 실직했거나, 고임금 기술직을 잃었고, 단기간 내에 이전의 소비 수준을 회복하기 어렵습니다. 따라서 이런 영향을 받은 사람들이 주장하는 ‘필요’는 사실 디플레이션적입니다. 그리고 이 뒤에 숨은 신용은 은행 시스템에 문제를 야기하며, 이 문제는 앞으로 더욱 악화될 것입니다.
중앙은행을 혼란스럽게 만드는 건, 우리가 여전히 ‘필요한 것’에 대한 인플레이션입니다. 전 세계 경제는 본질적으로 에너지의 파생물입니다. 만약 해협을 통한 에너지 공급이 차단된다면, 식량 생산에 쓰이는 비료든 원자재로서의 석유든, 전반적인 인플레이션이 발생하여 경제 전체에 영향을 미칩니다. 중앙은행은 이때 ‘금리를 인하할까, 인상할까?’라는 딜레마에 빠지게 됩니다. 결과적으로 경제의 서로 다른 부분에서 인플레이션과 디플레이션이 동시에 발생하게 됩니다.
진행자: 케빈 워시(Kevin Warsh)가 연준(Fed)에 들어가면 어떨까요? 그는 특정한 입장을 취할 것 같습니까, 아니면 단지 데이터를 기반으로 합리적으로 판단할 것 같습니까? 많은 분석가들이 연준 관료들의 발언을 세심히 분석하곤 합니다.
아서 헤이스: 저는 그게 그리 중요하지 않다고 생각합니다. 결국 연준은 미국 정부의 한 팔다리일 뿐이며, 정부가 청구서를 지불할 수 있도록 정부가 원하는 일을 하게 될 것입니다. 만약 AI가 촉발한 디플레이션 시한폭탄이 존재한다면, 연준은 은행 시스템을 구제하기 위해 돈을 찍어낼 것이고, 그에 대한 합리화는 경제학자들이 해줄 것입니다. 만약 트럼프가 강경한 조치를 취하기로 결정해 막대한 예산이 필요해진다면, 연준 역시 금리 인하와 유동성 공급에 적극 협조할 것입니다. 누가 그 자리에 앉아 있는지는 중요하지 않습니다. 그들은 정부가 필요로 하는 일을 반드시 해낼 것이며, 정부가 지출을 감당할 수 있도록 보장할 것입니다. 레버리지 투자자로서 당신이 원하는 타이밍이 바로 도래하지는 않을 수 있지만, 장기적으로 보면 연준은 언제나 정부의 필요에 따라 지원을 제공할 것입니다.
3. 금, 비트코인, 그리고 비주권 자산
진행자: 이제 금에 대해 이야기해 보죠. 금은 최근 매우 좋은 성과를 보이고 있으며, 많은 중앙은행들이 매수하고 있습니다. 그런데 이란이 해협 통행료를 비트코인으로 받겠다고 발표했다고 합니다. 이는 비주권 중립 자산이 다양한 용도로 활용될 수 있음을 보여줍니다. 방어용이든 결제용이든, 금과 비트코인은 현재 상호 교환 가능한 것으로 보입니다. 지난 18개월 동안 이러한 비주권 자산의 용례는 매우 두드러졌습니다. 당신은 이에 동의하십니까?
아서 헤이스: 전적으로 동의합니다. 최근 몇 달간 미국의 최대 수출품은 ‘비통화 금’입니다. 재산업화와 수출 증대에 관한 모든 언급은 데이터로 입증되지 않았습니다. 데이터는 미국이 스위스로 금을 수출하고, 이를 정련한 후 중국으로 보내고 있음을 보여줍니다. 이는 조용히 새로운 금본위제가 형성되고 있음을 의미합니다. 당신은 중국으로부터 상품을 구매해야 하지만 무역 흑자가 없고, 위안화를 어떻게 조달할 것인가? 중국 측은 금을 받아줄 준비가 되어 있습니다. 따라서 금은 무역을 원활히 하는 ‘주권 계층’의 윤활유 역할을 합니다. 이것은 공식적인 금본위제는 아니지만, 표면 아래에서 천천히 진행되는 변화입니다. 비트코인으로 실제로 통행료를 받는지, 아니면 단지 입장을 표현하는 것인지에 대해서는 실제 거래 기록을 확인해야만 알 수 있습니다.
진행자: 전쟁 발발 이후 주식, 금, 채권 등이 모두 하락한 가운데, 비트코인은 오히려 거의 횡보하거나 약간 상승했습니다. 이에 대해 어떻게 보시나요?
아서 헤이스: 비트코인은 역사적 고점에서 약 50% 하락했습니다. 전쟁이 시작된 이후 다른 자산에 비해 상대적으로 우수한 성과를 냈지만, 대부분의 보유자들에게는 위안이 크지 않습니다. 유가가 급등했고, 비트코인이 탄화수소 가격과 동조화되었다면 더 좋았겠지만, 적어도 유가 대비로는 주요 자산 클래스 중 가장 양호한 성과를 보였습니다.
진행자: 지난 몇 년간 비트코인이 금이나 주식에 비해 우위를 점하지 못한 이유는 무엇이라고 보시나요?
아서 헤이스: 저는 AI가 초래한 디플레이션 효과를 믿습니다. 비트코인은 마치 ‘유동성 연기 탐지기’처럼, 우리에게 문제의 존재를 경고하고 있습니다. 인플레이션을 억제하기 위한 통화 발행이 충분하지 않으며, AI와 데이터센터는 막대한 자본을 소비하고 있으나, 전 세계 중앙은행과 은행은 충분한 신용을 창출하지 못하고 있습니다. 따라서 신용에 가장 민감한 자산인 비트코인은 하락했습니다. 일론 머스크는 AI가 너무나도 디플레이션적이어서 사람들이 정부에 더 많은 돈을 찍어달라고 요구할 수도 있다고 언급한 바 있습니다. 비트코인은 작년 3분기부터 급격히 하락했는데, 이는 인플레이션이 아닌 디플레이션 시기를 예감했기 때문일 가능성이 높습니다. 따라서 비트코인은 디플레이션 압력이 완화될 때까지 상당한 반등을 기대하기 어려울 것입니다.
비록 이란 전쟁이 오늘 종료된다 해도, 단지 평화가 찾아왔다는 이유만으로 비트코인이 10만 달러로 돌아가지는 않을 것입니다. 저는 AI가 인간 노동 가치에 미치는 충격이 특히 미국처럼 유연한 경제에서 매우 심각한 문제라고 봅니다. 많은 기업들이 AI 팀의 생산성이 일반 직원보다 훨씬 높기 때문에 인력을 감축하고 있습니다. 이는 기업 효율성을 높이긴 하지만, 소비자 지출 중심의 경제에는 실질적인 영향을 미칩니다.
진행자: 현재 당신의 투자 포트폴리오에서 비트코인 비중은 얼마이며, 어떻게 관리하고 계신가요?
아서 헤이스: 제 순자산의 약 90% 이상이 비트코인입니다. 관리 방법은 ‘아무것도 하지 않는 것’입니다. 비트코인이 오르든 내리든 상관없고, 제 평균 매입 단가는 매우 낮습니다. 다만 고민되는 건, 새로 유입된 법정통화를 더 투입할 것인지, 아니면 일부 비트코인을 팔아 더 빠르게 상승할 가능성이 있는 다른 자산을 매수할 것인가 하는 점입니다. 알트코인 중에서는 제트캐시와 하이퍼리퀴드를 가장 주목하고 있습니다. 그러나 지금 당장 새 법정통화로 비트코인을 매수하겠느냐는 질문에 대한 제 대답은 ‘아니오’입니다. 우리는 아직 대규모 통화 발행 사건을 기다리고 있기 때문입니다. 중앙은행은 AI가 은행 시스템에 압박을 줄 수 있음을 인식해야 합니다. 현재 그들은 AI가 생산성을 높일 뿐이라며 추가 조치가 필요 없다고 보고 있지만, 세계관이 바뀌기 전까지는 비트코인 가격은 여전히 신용 부족을 반영할 것입니다.
진행자: 당신은 비트코인을 팔아 다른 자산을 구매한 적이 있습니까, 아니면 단지 새 달러를 투입하지 않은 것뿐입니까?
아서 헤이스: 저는 비트코인을 팔아 제트캐시와 하이퍼리퀴드를 구매한 적은 있습니다. 그러나 그것은 법정통화로 환전하기 위해서가 아니라, 다른 암호화폐로 전환하기 위해서였습니다. 만약 추가 법정통화가 포트폴리오에 유입된다면, 그것은 국채 수익률을 제공하는 곳에 보관됩니다.
진행자: 암호화폐 외에는 다른 자산을 보유하고 계신가요?
아서 헤이스: 암호화폐 외에는 금입니다. 저는 실물 금과 금광 산업 주식을 보유하고 있습니다. 제 전체 투자 포트폴리오는 암호화폐와 금뿐이며, 이 정도로 간단합니다. 메일스트롬 입장에서도 마찬가지입니다.
4. 하이퍼리퀴드, 예측 시장, 그리고 내부자 거래에 대한 사고
진행자: 다양한 암호화폐 기술과 기업을 바라볼 때, 많은 기업이 이미 상장되었고, 예측 시장부터 하이퍼리퀴드에 이르기까지 새로운 경쟁자들이 등장하고 있습니다. 당신은 이들이 코인베이스(Coinbase), BN 등 거대 기업들과 어떻게 경쟁할 것이라고 보시나요?
아서 헤이스: 가장 큰 경쟁자는 코인베이스와 BN에 실존적 위협을 주는 하이퍼리퀴드와 그 DEX 모델입니다. 영구선물(perpetual futures)이 발명된 이래로 우리는 무허가 상장(unlicensed listing)을 실현하고자 노력해왔고, 하이퍼리퀴드는 이를 마침내 훌륭히 실행해냈습니다. 제가 하이퍼리퀴드를 좋아하는 이유는 전 세계 사용자에게 24시간 7일 레버리지 거래를 제공하며, 제품-시장 적합성(product-market fit)을 확실히 달성했기 때문입니다. 하이퍼리퀴드는 특히 기존 채널을 통해 거래할 수 없는 자산의 가격 발견(price discovery) 영역 일부를 장악해가고 있습니다. 이제 누구나 스테이블코인 또는 비트코인만 있으면 레버리지를 활용해 자신의 의견을 표현할 수 있습니다. 이것이 진정한 게임체인저입니다. 중앙화된 거래소는 이렇게 작은 팀이 이룬 혁신에 빠르게 대응하기 어렵습니다. 하이퍼리퀴드는 곧 예측 시장 기능을 출시할 예정이며, 수수료를 크게 낮출 계획인데, 이는 흥미로운 경쟁 구도를 만들어낼 것입니다.
저는 내부자 거래가 모든 자산 클래스에서 합법화되어야 한다고 생각합니다. 우리는 시장이 실시간으로 진실된 정보를 반영하기를 원하며, 언론 보도를 기다릴 필요가 없습니다. 정부 관료들이 예측 시장에서 베팅한다면, 시장은 그들이 무엇을 하고 있는지 훨씬 빨리 알 수 있습니다. 이는 선전보다 훨씬 더 가치 있는 정보입니다.
진행자: 누군가 개인적 이익을 위해 정보를 공유한다면, 우리는 그런 타협을 받아들일 수 있을까요? 그들은 시장에 공공 서비스를 제공하는 것입니까?
아서 헤이스: 저는 그렇다고 생각합니다. 시장은 이용 가능한 모든 정보를 종합해야 합니다. 어떤 정보는 공유할 수 있고, 어떤 정보는 공유할 수 없다면, 시장의 의미가 무엇입니까? 물론 윤리적 문제가 존재하지만, 트레이더로서 저는 완전한 정보를 원합니다. 정부 관료에 대한 부분은 나중에 처리할 수 있습니다. 그러나 대부분의 국가에서는 이미 유사한 행동이 존재합니다. 정보를 공개함으로써 더 나은 가격 형성과 지속적인 정보 흐름을 얻을 수 있습니다. 왜냐하면 돈을 걸어야만 진정한 의견을 표현할 수 있기 때문입니다.
진행자: 그렇다면 암살 시장 같은 취약한 시장은 어떻게 보시나요?
아서 헤이스: 저는 자유시장의 신봉자입니다. 모든 것을 일어나게 놔두세요. 어차피 비슷한 일은 어쨌든 일어납니다. 우리가 그것을 가격 책정함으로써 위험이 상승하고 있음을 알 수 있고, 경우에 따라 당국에 경고를 줄 수도 있습니다. 이러한 시장은 부정적 용도 외에도 더 많은 정보를 제공할 수 있습니다. 시장이 우리에게 주는 것은 바로 집단의 지혜가 종합된 가격입니다.
5. 비트코인의 소매 속성, 프라이버시 코인, 그리고 미래 전망
진행자: 트럼프 대통령의 비트코인 및 암호화폐에 대한 약속에 대해 이야기해 보죠. 많은 이들이 전략적 비트코인 비축과 규제를 기대하고 있지만, 비트코인 가격은 그가 당선되었을 당시와 거의 같은 수준에 머물러 있습니다. 이에 대해 어떻게 보시나요?
아서 헤이스: 사람들은 늘 “기관 투자자들이 필요하므로 이런 법안들이 필요하다”고 말합니다. 저는 “누가 신경 쓰나요?”라고 반문합니다. 이것은 소매 중심의 운동입니다. 그 가치가 있는 이유는, 원래 금융 서비스를 받지 못했던 사람들에게 선택지를 제공하기 때문입니다. 우리는 기존 은행 시스템 외부에 또 다른 금융 시스템을 이미 창조해냈습니다. 만약 대규모 펀드를 끌어들이기 위해 규칙을 잔뜩 도입한다면, 오히려 그 가치를 희석시키는 결과를 낳을 것입니다. 은행이 관심을 갖는 이유는 수십억 명의 일반 시민들이 그것으로 거래하고 있기 때문입니다. 만약 비트코인이 소매 속성을 잃는다면, 그것은 아무 가치도 없습니다. 그러므로 저는 그런 법안들이 전부 거부되기를 바랍니다. 우리는 그런 법안을 한 번도 필요로 한 적이 없습니다.
진행자: 스테이블코인 수익률은 어떻습니까?
아서 헤이스: 저는 스테이블코인이 은행과 경쟁할 수 있는 수익률을 제공하기를 바랍니다. 그러나 현실은 정치적 요인이 이를 가로막을 것이라는 점입니다. 스테이블코인은 은행에게 중대한 도전이며, 예금 유출을 초래할 수 있습니다. 사람들은 이제 정치가 어떻게 작동하는지 배우고 있습니다: 이해관계자들은 자신들에게 불리한 법안이 거부되도록 보장할 것입니다.
진행자: 당신이 과거 법적 분쟁을 겪은 후, 당신의 견해가 바뀌었습니까?
아서 헤이스: 전혀 바뀌지 않았습니다. 이전과 이후의 의견은 동일합니다. 다만 지금은 우리가 구축한 것에 대해 은행 시스템이 얼마나 적대적이고, 이것이 단순한 귀여운 게임이 아니라 대가를 치러야 하는 경쟁이라는 점을 훨씬 더 깊이 느끼게 되었습니다.
진행자: 제트캐시(Zcash)에 대한 당신의 견해는 무엇입니까?
아서 헤이스: 비트코인은 투명하지만, 이는 장단점이 있습니다. 그러나 비트코인은 완전히 익명적인 현금은 아닙니다. AI와 빅테크 시대에는 익명화가 점점 더 쉬워지고 있습니다. 만약 당신이 완전한 프라이버시를 원한다면, 제트캐시와 같은 제로지식 증명(zero-knowledge proof) 프로토콜이 매우 유용합니다. 시간이 지남에 따라 프라이버시에 대한 수요는 증가할 것이며, 제트캐시의 가격은 이를 반영할 가능성이 높습니다. 제트캐시는 주류 금융 시스템에 완전히 받아들여지지는 않을 것입니다. 마치 현금이 현대 은행 시스템에서 더 이상 경제적이지 않은 것처럼 말입니다. 그러나 개인과 특정 상황에서는 매우 중요합니다.
진행자: 당신이 암호화폐 분야에서 가장 부정적으로 보는 것은 무엇입니까?
아서 헤이스: 저는 고객도 없고 제품-시장 적합성도 부족한 많은 레이어 2 프로젝트를 부정적으로 봅니다. 너무 많은 프로젝트가 건강하지 못한 벤처캐피탈 자본에 의존하고 있습니다. 우리는 크라우드펀딩 기반으로 돌아가야 하며, 커뮤니티가 경제적 이익을 가지도록 해야 합니다. 그래야 인센티브가 더 잘 정렬되고, 프로젝트의 성과도 더 건강해질 것입니다.
진행자: 영구선물(perpetual futures)이 월스트리트에서의 전망은 어떠합니까?
아서 헤이스: 저는 전통 금융이 출시하는 유사 상품이 청산 메커니즘 문제로 인해 실패할 것이라고 봅니다. 암호화폐의 제한적 손실과 사회화된 청산 메커니즘은 고레버리지와 24시간 7일 거래를 가능하게 하며, 이는 소매 사용자들이 원하는 바입니다. 하이퍼리퀴드는 전 세계 수십억 명을 대상으로 서비스를 제공하므로, 매우 큰 규모의 거래소가 될 잠재력을 지니고 있습니다. HYPE 토큰을 매수하는 것은 미래 최대 규모 거래소의 일부를 소유하는 것과 같으며, 수수료 회수 메커니즘은 이 토큰에 통화 공급 감소(Deflationary) 속성을 부여할 것입니다.
진행자: 당신이 현재 진행 중인 ‘모금형 주식 펀드’는 어떤 상황입니까?
아서 헤이스: 가격이 하락함에 따라, 실적 기반의 현금흐름과 훌륭한 팀을 갖춘 비거래소 중심 암호화폐 기업들이 과소평가되고 있습니다. 창업자들은 퇴출을 원하고 있으며, 우리는 매수 방식으로 유동성을 제공하고, 운영 전문가를 투입해 최적화를 진행한 후, 시장이 회복되면 퇴출할 계획입니다. 지금은 매우 매력적인 타이밍입니다.
진행자: 어디서 당신을 찾을 수 있습니까?
아서 헤이스: 저는 X 플랫폼에서 @CryptoHayes로 활동하고 있으며, Substack ‘Crypto Hazes’에서 글을 게시합니다.
진행자: 당신의 현재 시장 전망을 요약하자면, 장기적으로는 계속된 통화 발행이 이어질 것이라는 점입니다. 당신은 비트코인, 금, 하이퍼리퀴드, 제트캐시, 그리고 모금 시장에서 과소평가된 암호화폐 기업들을 긍정적으로 보고 계십니다.
아서 헤이스: 그렇습니다. 정말 간단합니다. 저는 AI 관련 주식 투자자가 아닙니다. 제가 잘 아는 분야에서, 화면을 계속 쳐다보지 않고도 할 수 있는 일을 하는 것을 선호합니다.
진행자: 인터뷰에 응해주셔서 감사합니다. 곧 다시 뵙겠습니다.
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