구 질서가 무너질 때, Web3는 자본의 새로운 출구가 되었다
글쓴이: owockis gitcoin 3.0 arc
번역: AididiaoJP, Foresight News
구체제는 여전히 돈을 벌고 있지만, 대다수 사람들에게 혜택을 주지 못하고 있다. 사람들이 공정하게 협업하고 가치를 공유할 수 있도록 돕는 새로운 Web3 도구들은, 아마도 권력과 자본 이동의 다음 핵심 영역이 될 것이다.
1250년, 프리드리히 2세가 사망한 후 신성 로마 제국은 길고 불안정한 '대공위기'에 접어들었다. 황제의 자리는 명목상 비어 있었지만, 실제로는 누구도 진정으로 통제할 수 없었다. 신뢰할 수 있는 중앙 집권이 부재한 상황에서, 제후, 주교, 자유 도시, 상인 동맹은 각각 새로운 질서를 모색했다. 권력은 분산되는 경향을 보였고, 구체제는 존재하지만 장식에 불과하게 되었으며, 새로운 구조는 조용히 사용되면서 점차 형성되었다. 이것은 미결정의 시대였으며, 사람들은 구세계가 사라지고 새로운 세계가 나타나고 있음을 느꼈지만, 그 최종 모습은 여전히 희미했다.
서론: 왜 합법성이 자본에 중요한가
현재 이 시대는 점점 더 강해지는 '제도적 피로감'이 만연해 있다. 한때 사회의 광범위한 상향 발전을 추진했던 협업 체계는 이제 자신의 존재 전제조차 유지하기 어렵다. 일반인들이 느끼는 것은 기회의 정체, 공공 서비스의 쇠퇴, 그리고 시장이 더 이상 유동성을 촉진하는 엔진이 아니라 오히려 부를 착취하는 경기장처럼 느껴진다는 것이다. 이러한 모순은 문화적 갈등의 표면에 나타나지만, 더 깊은 문제는 자본 배분과 협업 참여 체계 자체가 이미 실패했다는 데 있다. 여론의 분쟁은 단지 표면일 뿐이며, 병의 근원은 구조에 있다.
어떤 체계가 '합법적'으로 느껴지려면 몇 가지 실제 조건을 충족해야 한다: 참여하면 자신의 처지를 실질적으로 개선할 수 있어야 한다; 노력과 보상이 항상 연결되어야 한다; 실제 결과가 체계가 선언한 목표와 일치해야 한다. 오직 그럴 때 사람들은 투자하고 지속적으로 참여하려 할 것이다. 일단 이러한 관계가 단절되면, 권력자들이 여전히 이익을 얻더라도 체계의 합법성은 조용히 사라질 것이다.
이 글은 한 가지 관점을 설명하려 한다: 합법성의 하락이 자본 배분의 핵심 병목이 되었다는 것이다.
Web3 영역이 소음과 이익 추구의 허무주의적 색채로 가득 차 있지만, 그것이 제공하는 도구들은 오히려 시스템 설계자들이 이 병목을 직면하고 활용할 수 있게 하며, 회피하지 않도록 한다. 아래에서는 이 상황이 어떻게 형성되었는지, 어떤 구조적 조정이 나타나고 있는지, 그리고 이러한 조정이 어떻게 일관된 투자 논리를 구성하는지 설명하려고 한다.
자본주의, 본질적으로 협업 기술이다
자본주의는 종종 이데올로기나 개인적 도덕의 표현으로 여겨진다. 일단 이러한 논쟁에 빠지면 대화는 감정적이 되어 건설성을 잃기 쉽다. 우리가 대립적이기보다는 실용적으로 바라본다면, 자본주의는 사실 기술, 즉 자원을 조정하는 기술에 더 가깝다. 그 핵심은 일련의 메커니즘—예를 들어 미래 수익권, 시장화 배분, 회사 소유권 구조, 재무 계량 체계 등—을 통해 노동력, 자본, 위험을 조직하는 것이다. 이러한 메커니즘은 반드시 공정함을 가져오지는 않지만, 일정 조건 하에서는 사회적으로 널리 받아들여지는 성과를 낳을 수 있다.
역사적으로 자본주의가 합법성을 유지한 이유는 성장이 실질적으로 더 많은 사람들의 참여와 기회로 전환되었기 때문이다. 불평등과 위기가 존재하더라도, 대다수 참여자들은 여전히 노력, 기술, 또는 모험이 미래에 자신의 처지를 개선할 수 있다고 믿을 이유가 있었다. 이러한 믿음은 이데올로기에서 비롯되기도 하지만, 실질적인 계산에 기반하기도 한다. 계산이 맞아야 한다.
그러나 현재 단계에서는 이 계산이 맞지 않는다. 자본 수익률이 실질 경제 성장을 지속적으로 초과할 때, 부의 축적 속도는 기회 창출 속도보다 빨라진다. 부의 집중은 더 이상 시스템의 예외가 아니라 그 내장된 특징이 된다. 대다수 사람들에게 '참여'는 더 이상 상승하는 통로가 아니라 제자리걸음의 러닝머신이 된다. 체계는 기존 자본 보유자들에게 자원을 효율적으로 배분하지만, 다른 사람들에 대한 조정 공신력을 점차 잃어간다.
소위 '합법성 위기'는 철학적 비판이라기보다는 체계 실패에 대한 객관적 기술에 가깝다. 자본주의는 내부적으로는 계속 최적화되지만, 외부적으로는 지속적으로 실효성을 잃는다: 수익 극대화를 추구하는 과정이 오히려 체계 자체가 존재하기 위해 필요한 참여 조건을 침식한다. 기계는 여전히 설계대로 작동하지만, 선언된 목표와 상반되는 종점으로 향한다. 주의 깊게 관찰하는 사람이라면 누구나 이러한 설계상의 실패를 느낄 수 있다.
수학적 모순과 제도적 붕괴
합법성의 상실은 자본 극대화 논리가 사회 기본 기능과 격렬하게 충돌하는 영역에서 특히 명확하다. 우리는 경제에서 '하중을 지탱하는' 체계들에 대해 이야기하고 있다.
주택을 예로 들어보자. 주요 도시권에서 주택 가격 중앙값은 소득 중앙값의 20배(중산층 형성을 지탱하던 합리적 비율은 3배였다)에 달하며, 동시에 주택 가격은 연간 15-20% 상승하는 반면 임금 상승률은 2-3%에 불과하다. 일반 소득자에게는 주택 소유가 수학적으로 이미 불가능하다. 자산의 가치 증식 기능이 그 거주 기능을 삼켜버린다. 이것은 자본주의의 핵심 약속을 깨뜨린다: 노동 참여는 부의 축적을 가져와야 한다. 노동자가 일하는 곳에 살 수 없게 되면, 전체 지역이 점차 공동화된다.
의료 체계 역시 모순으로 가득 차 있다. '수익 주기 최적화'(예: 청구 처리량, 사전 승인 관문, 자동 청구 거절)를 중심으로 구축된 시스템은 정확히 의료 과정에 마찰을 증가시켜 높은 재무 수익을 실현한다. 이러한 구조 하에서 행정적 복잡성은 비용이 아니라 이익 중심이 되며, 건강 결과 악화는 예견 가능한 부산물이다. 이러한 '잔혹함'은 체계에 내재되어 있다. 합법성이 상실되는 이유는 성과와 목적이 심각하게 이탈하며, 서비스를 제공하는 쪽과 받는 쪽 모두 이를 보고 있기 때문이다.
디지털 플랫폼도 유사한 궤적을 따른다. 초기의 협업 이익이 사용자, 창작자, 노동자를 끌어들였다. 일단 네트워크 독점이 형성되면, 인센티브는 착취로 전환된다—사용자 경험을 조작하여 주의력 포획과 광고 재고를 극대화한다. 이에 따라 '플랫폼 분화'가 발생한다: 참여는 상호 이익이 아니라 어쩔 수 없이 하는 것이 된다. 이익이 성장하더라도 합법성은 계속 상실된다. 앱은 점점 더 나빠지지만, 실적 발표 회의는 여전히 낙관적이다.
이러한 영역에서 제도는 여전히 시대에 뒤떨어진 가정에 기반하여 운영되며, 실제 환경과 심각하게 동떨어져 있다. 이러한 불일치가 만들어내는 결과는 여전히 수익성이 있을 수 있지만, 점점 더 불안정해진다. 바로 이러한 패턴이 합법성 침식의 현실적 기초를 구성한다. 수익 창출이 더 이상 건강함을 대표하지 않는다; 많은 영역에서 그것은 오히려 효율적인 착취 뒤에 숨겨진 가속화된 쇠퇴를 의미한다. 분기 실적은 화려할지 모르지만, 기반은 이미 썩어 있다.
구조적 대응: 합법성 기술 스택
협업 체계의 붕괴는 또 다른 유형의 창의력을 촉진하고 있다. 모든 소음, 사기, 자기 위안 아래에서, Web3는 프로토콜 계층에서 인센티브 메커니즘을 재구축하기 위한 새로운 도구 조합을 제공한다. 생태계 전체에 걸쳐 일관된 아키텍처가 나타나고 있다: 분산 발행, P2P 배분, 통합 경제 거버넌스, 다원적 검증(MRV). 이들은 함께 우리가 말하는 '합법성 기술 스택'을 구성한다: 참여, 거버넌스, 결과를 긴밀하게 묶는 협업 프리미티브들의 집합으로, 전통적 기관이 실현하기 어려운 구조이다.
분산 발행은 통화 설계 공간을 재시작한다. 이는 토큰화된 분산 발행이 독점적 통화 창출을 대체할 수 있으며, 국가에 의존하지 않는 다원적 신뢰 그래프를 형성할 수 있음을 보여준다. 가치는 더 이상 단일 중앙은행 대차대조표가 통제하는 기초 통화에만 담겨 있지 않고, 상호 운용 가능한 단위(신용 네트워크, 지역 안정 가치 도구, 특정 영역 토큰) 사이를 흐르며, 점점 더 효율적인 유동성 라우팅 전략을 통해 서로 연결된다. 발행권이 소수 기관의 특권에서 네트워크 자체의 속성이 될 때, 전체 게임 규칙이 바뀐다.
P2P 배분은 공공재 거버넌스의 규모화를 실현했다. 이더리움은 일련의 진정으로 효과적인 배분 메커니즘을 검증했다: 이차 자금 조달, 회고적 공공재 자금 지원, 초인증서 시장 등. 이러한 도구들은 자본의 두께가 아니라 지원의 폭이나 검증된 영향력에 따라 자본을 안내하여, 장기간 관료나 자선 기관에 의존해 온 병목 현상을 시정한다. 이들은 '애쉬비의 법칙'을 규모 있게 실천한다: 입력이 다양할수록 출력이 더 잘 맞는다. 이것은 위원회 없는 조정이다.
경제 민주주의는 관리 자본주의의 구조적 대리인 문제—불투명성, 이익 포획, 가치가 바깥이 아니라 위쪽으로 흐르는 문제—를 직접적으로 겨냥한다. DAO, 길드 등의 토큰화 거버넌스 모델은 이러한 고질적 문제를 프로그래밍 가능한 협업으로 전환한다. 소유권과 거버넌스는 분리 불가능해지며; 의사 결정 논리는 감사될 수 있고; 잔여 가치는 공유될 수 있다. 특정 DAO의 운영에 대해 어떻게 평가하든, 그 아키텍처 자체는 기여자와 성과를 정렬시키기 위한 더 진보된 프레임워크를 제공한다.
다원적 검증은 사회경제적 신호의 차원을 확장한다. 굿하트의 법칙은 일단 어떤 지표가 목표가 되면 더 이상 신뢰할 수 없음을 보여주었다.
Web3의 배치는 측정을 다원화함으로써 이 문제를 역전시킬 수 있다: 다중 자본 회계, 분산 검증 시스템, 간접적 주장이 아닌 검증 가능한 영향을 대표하는 온체인 증명. 설계가 적절하다면, 다원적이고 다차원적인 검증 시스템은 '이탈'이 아닌 '정렬'을 가리키는 피드백 루프를 구축하는 신호 장치가 될 수 있다.
합법성 기술 스택은 Web3에 '카지노'나 '희박한 출구 계획'이라는 기존 인상을 넘어서 진정한 문화적, 경제적 관련성을 얻을 기회를 제공한다. 신뢰 비용을 낮추고 규칙 실행을 자동화함으로써, 이러한 프로토콜들은 과거에는 너무 느리거나, 너무 취약하거나, 너무 비싸서 규모화할 수 없었던 조직 형태를 가능하게 한다. DAO 협동조합이 전 세계로 확장되고, 공공재 배분이 프로그래밍 가능해지며, 통화 발행이 커뮤니티 사업이 됨에 따라, 암호화폐는 단순히 자산 클래스로만 보이지 않고 우리가 알고 있는 그 모습이 될 것이다: 협업의 기반층, 정치경제 혁신의 새로운 시대에 확고한 기반을 제공하는 원천.
프로토콜 '침적 가치'와 자본 축적의 장소
이러한 구조적 변화는 가치가 모이는 장소를 재형성한다.
산업 자본주의 시대에는 희소 자산이나 시장을 통제하는 기업이 최대 가치 몫을 차지했다. 네트워크 경제에서는 가치가 프로토콜 계층—즉 활동이 유통되는 시스템 수준—에 축적된다. Bankless 커뮤니티가 제안한 '프로토콜 침적 이론'은 이더리움 내부의 이러한 역동을 설명한다: 모든 레이어 2와 DeFi 애플리케이션의 활동은 결국 ETH로 결제되므로, 가치는 기초층에 '침적'된다. 우리는 이 통찰을 더 넓은 범위로 확장한다: 전체 경제에서 거래소, 결제 채널, 배분 메커니즘, 거버넌스 플랫폼, 결제층은 모두 '프로토콜 침적지'가 될 수 있다—모든 유통자들의 마찰을 줄이기 때문에 경제 활동이 자연스럽게 여기에 모인다.
높은 '침적 가치'를 가진 프로토콜은 일반적으로 세 가지 특징을 갖는다(일부 고전적인 '합법성 이론'과 일치한다):
- 높은 거래 속도: 순수한 투기가 아닌 실제 협업에 사용됨; 토큰 가격이 안정적이더라도 활동은 지속됨. 사람들은 '숫자가 오를 것'이 아니라 유용하기 때문에 사용한다.
- 신뢰 안정성: 위기 조건에서도 지속적으로 신뢰할 수 있게 운영되며, 핵심 인프라에 필요한 회복력을 가짐. 다른 모든 것이 실패할 때도 여전히 효과적이다.
- 극히 낮은 착취적 누출: 가치는 주로 협업 서비스 제공을 통해 흐르며, 임대료를 징수하는 것이 아님; 수수료는 실제 효율성 향상에 대응하며, 인위적으로 만든 병목 현상에 대응하지 않음.
이러한 프로토콜들은 서비스를 제공함으로써(희소성을 조작하지 않고) 이익을 얻는다. 그들의 합법성은 실용성과 함께 강화된다. 경제 체계가 파편화되고 통화 제도가 다원화됨에 따라, 프로토콜 침적 가치의 전략적 중요성이 더욱 두드러진다: 이데올로기가 어떻게 변하든, 협업의 필요성은 영원하다. 이러한 '침적지'에 배치된 자본은 변화하는 제도적 환경에서도 그 관련성을 유지할 수 있다. 왜냐하면 미래가 어떻게 되든, 협업은 결국 안착할 곳이 필요하기 때문이다.
수렴 최적화: 하나의 투자 프레임워크
위 분석이 모두 정확하더라도, 실제 자본 배분을 지도할 수 없다면 여전히 공허한 말이다. 제도적 표류에 대한 합법적 대응은 느리고, 불균일하며, 저항에 직면할 수 있다. 시스템 전환에 너무 일찍 베팅하는 것은 비용이 많이 든다. 이는 실질적인 문제를 제기한다: 전환 시기가 불분명할 때 자본은 어떻게 배치되어야 하는가?
'수렴 최적화' 프레임워크는 현 상태에서 수익을 창출할 수 있으면서 동시에 합법성이 이동할 때 추가적 가치를 얻을 수 있는 시스템을 식별함으로써 이 질문에 답한다:
- 안정적인 조건에서, 높은 침적 가치 프로토콜은 협업 비용을 낮춤으로써 수익을 창출한다. 그들은 실제 효용(거래 촉진, 공공재 거버넌스, 성과 검증)으로 인해 수수료를 번다. 이러한 수익은 채택률 증가에 따라 네트워크 효과를 통해 복리로 증가하며, 단기적으로 견고한 가치를 제공한다.
- 위기 조건(금융 충격, 규제 재편, 정치적 불안)에서, 모순이 가장 첨예한 영역에서 '전환 비용'이 가장 빨리 붕괴된다. 주택, 의료, 플랫폼, 금융… 목적과 성과가 가장 심각하게 이탈된 곳일수록 참여자들은 진정으로 효과적인 대안으로 전환하려는 의사가 더 강하다. 자신의 효용을 입증한 프로토콜이 이러한 이동을 받아들일 것이다. 위기는 오히려 촉매제가 된다.
두 경로는 궁극적으로 수렴한다. 합법적 협업 인프라에 인내심을 가지고 배치된 자본은 현재 적절한 수익을 얻을 수 있으며, 동시에 전환 창구기에 거대한 비대칭 수익을 얻을 위치를 차지할 수 있다. 이 프레임워크는 '합법성'을 자본 배분에서 과소평가된 변수—단기 지표가 무시하더라도 그 가치가 지속적으로 성장하는 변수—로 재정의한다.
모순 차익과 규제 차익
'수렴 최적화'의 최고의 기회는 두 가지 힘이 교차하는 곳에 나타나며, 우리는 이를 모순 차익과 규제 차익이라고 부른다.
모순 차익은 내부 경제 역학이 이미 목적과 성과의 심각한 이탈을 초래한 산업을 겨냥한다: 주택, 의료, 플랫폼, 농업, 금융. 이러한 영역에서 '합법성 기술 스택' 대안들은 그 구조적 우위(브랜드 마케팅이 아님)로 인해 더 나은 성과를 보인다. 구체제는 그들이 선언한 목표에서 실패한다; 신체제는 협업 문제를 해결한다.
규제 차익은 현실적 압력에 노출되거나 새로운 것에 대한 갈망으로 인해 경제 사조가 행동 역치를 넘어선 지역을 겨냥한다: 혁신적인 도시 국가, 기후 취약 섬, 통화 주권을 추구하는 글로벌 남부 국가, 제도적 틀을 재건하는 분쟁 후 지역, '진보'에 의해 버려졌다고 느끼는 내부 도시와 농촌 커뮤니티. 논리는 간단하다: 구체제가 실패하고 새로운 실험이 번성하도록 허용된 곳에 배치하라. 수요가 가장 절박하고 허가가 가장 진실한 곳으로 가라.
모순은 새로운 구조에 대한 수요를 낳고, 규제와 문화적 개방성은 이러한 구조들이 작동할 '표면적'을 제공한다. 이 두 축이 교차하는 지역을 식별하면, 새로운 세대의 협업 기술이 가장 성공적으로 안착될 가능성이 높은 지형을 명확히 볼 수 있다.
결론: 합법성은 인프라이다
'제도적 피로감' 관찰에서 시작하여, 우리는 궁극적으로 하나의 투자 논리를 도출했다. 합법성 자체가 경제 인프라이다: 그것을 잃은 체계는 참여를 유지하는 비용이 점점 더 높아질 것이며; 그것을 보유한 체계는 자연스럽게 협력을 끌어들이고 회복력을 얻을 것이다.
이 글은 이러한 역동을 이해하고 대응하기 위해 세 가지 상호 연결된 프레임워크를 제안한다:
- 합법성 기술 스택: 새로운 유형의 협업을 가능하게 하는 구조적 도구 집합을 설명한다.
- 프로토콜 침적 가치: '프로토콜 침적 이론'을 이더리움에서 더 넓은 경제 시스템으로 확장하여, 높은 거래 속도, 신뢰 안정성, 낮은 착취 누출을 가진 협업 계층에 가치가 어떻게 축적되는지 설명한다.
- 수렴 최적화: 현재 수익을 창출하면서 동시에 합법성이 새로운 협업 인프라로 이동할 때 비대칭적 가치를 얻을 수 있는 기회를 식별한다.
이러한 프레임워크는 순수 이론적 구상이 아니라, 관찰 가능한 현실—주택과 의료의 '수학적 붕괴', 디지털 플랫폼의 착취 논리, 이차 자금 조달과 회고적 자금 지원 메커니즘의 입증된 효용, 그리고 토큰화
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@owocki
