암호화 규제의 대전환: 2025년 미국 암호화 정책 진전, 시장 영향 및 2026년 전망
저자: Hotcoin Research
일, 서론
2025년은 미국 암호화폐 규제의 '전환점'이 되는 해로 여겨진다. 이전까지 미국 규제기관들은 장기간 암호화 자산에 대해 진퇴양난의 태도를 보였으며, 명확한 법규 체계 부족으로 인해 '집행 중심 규제'가 만연하여 업계가 큰 어려움을 겪었다. 그러나 2025년 들어 미국 연방정부와 의회는 암호화폐 입법 및 정책에서 일련의 획기적 진전을 이루었다. 의회는 최초의 연방 안정화폐 법안(GENIUS 스테이블코인 법안)을 통과시켰고, 하원은 디지털 자산 시장 구조 법안(CLRITY 법안)을 추진하며 DeFi에 대한 부당한 세금 규정을 폐지했다. 이러한 조치들은 업계 규칙을 명확히 하고 시장 신뢰를 제고하는 동시에, 시장 가격의 큰 변동과 구조적 변화를 유발하였다.
미국 정치 환경의 변화는 암호화 친화 정책의 길을 열어주었다. 트럼프가 백악관에 복귀하며 미국을 '세계 암호화 수도'로 만들겠다고 공식적으로 밝히고 행정명령을 발표하여 디지털 자산을 국가 금융 전략의 핵심 과제로 격상하였으며, 암호화 혁신을 지지하는 다수 관료들을 요직에 임명하였다. 입법 및 규제 환경의 개선과 함께 비트코인 등 주류 암호화 자산은 2024년 새로운 강세장을 맞이하였고, 2025년 초에는 사상 최고치까지 상승하기도 하였다. 연말에는 거시경제 변동의 영향으로 시장이 다소 후퇴하였지만, 이 라운드의 시장 회복에서 규제 호재가 중요한 기반이 되었음을 말할 수 있다.
본문에서는 2025년 미국에서 이미 통과되었거나 추진 중인 암호화 법안과 정책들을 심층적으로 분석하고, 이러한 조치들이 시행되기 전후의 시장 반응을 살펴보며 2026년의 규제 추세와 산업 영향을 전망한다. 우리는 정책 명확성이라는 배경 속에서 미국 암호화 시장의 단기적 심리와 장기적 구조가 어떻게 깊은 변화를 겪었는지를 확인하게 될 것이다. 단기적으로는 정책 소식에 따른 가격 반응이 빠르게 나타났고, 장기적으로는 규제 준수 생태계가 점차 확립되면서 기관 자금이 가속화되고 산업이 다시 성장 동력을 얻었다. 이러한 일련의 사건들을 정리함으로써 투자자들은 규제 방향성이 시장에 미치는 광범위한 영향을 더욱 명확히 이해할 수 있을 것이다.
이, 최초의 연방 안정화폐 법안: GENIUS Act
출처:https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582/text
2025년 6월, 미국 의회 상원은 '2025년 미국 안정화폐 국가 혁신 촉진 및 설립법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025)' 을 압도적인 표차로 통과시켰으며, 줄여서 GENIUS 법안이라 한다. 이는 미국 최초의 연방 차원 안정화폐 규제 법안이자 의회에서 통과된 첫 번째 중대한 암호화 입법이다. 7월 17일 하원은 찬성 308표, 반대 122표의 압도적 결과로 이 법안을 통과시켰다. 다음 날, 트럼프 대통령이 GENIUS 법안에 서명하여 공식적으로 법률로 제정되었다. 이러한 신속한 입법 진행은 안정화폐 규제 문제에 있어 양당이 이미 합의에 도달했음을 반영하며, 미국이 디지털 달러 안정화폐에 대해 관망에서 적극적 규제로 전환했음을 의미한다.
1. 법안의 주요 내용
GENIUS 법안은 결제용 안정화폐를 위한 새로운 연방 규제 프레임워크를 마련했다. 법안에 따르면 '결제 안정화폐'란 법정통화 가치에 고정되어 결제 및 정산에 사용 가능한 디지털 자산이며, 발행자는 고정 액면가로 상환을 약속하고 가치 안정성을 유지한다고 주장하는 것을 의미한다.
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발행 주체 요구사항: 연방 예금 보험 대상 은행 계열사, 통화감독청(OCC)의 승인을 받은 비은행 기관, 또는 인정받은 주 정부 규제기관의 허가를 받은 실체 등 규제를 받는 자격 있는 기관만이 해당 안정화폐를 발행할 수 있다. 발행 자격 심사는 발행 주체가 충분한 재무력과 규제준수 능력을 갖추도록 보장한다. 이는 Circle 등의 주요 규제준수 기업들이 연방 허가를 취득할 수 있는 명확한 경로를 가지게 됨을 의미하며, 조건을 충족하지 못하는 기업은 안정화폐 발행이 금지되어 무질서한 혁신으로 인한 리스크를 근본적으로 방지한다.
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안정화폐 100% 준비금: 안전하고 유동성 높은 자산으로 최소 1:1 비율 이상의 준비금을 유지해야 한다. 적격 준비자산은 미국 법정통화(연준 예금 포함), 단기 미국 국채, 신용등급이 높은 단기 리포계약, 규제를 받는 예금 등을 포함한다. 법안은 또한 이러한 자산의 '토큰화 형태'를 준비금에 포함하는 것을 허용하며, 즉 준비자산 자체가 법규 요건을 충족하면 그 블록체인 토큰 형태도 인정된다. 이 규정은 향후 전통 금융자산의 온체인 유통을 위해 여지를 마련한다. 또한 법안은 안정화폐 보유자가 이자를 받는 것을 명시적으로 금지하여 예금과 유사한 '그림자 은행' 리스크를 방지한다. 발행사는 매월 웹사이트에 유통 중인 안정화폐 수량과 해당 준비금 구성 내역을 공개하고, 독립된 회계법인이 보고서를 감사해야 하며, 발행사 CEO/CFO는 보고서의 정확성을 직접 서명하여 보증해야 한다.
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규제 분담 및 균형: GENIUS 법안은 연방과 주 정부의 협력 아래 시행되며, 비은행 발행자는 OCC의 승인을 받아 연방 규제를 받아야 하며, 주 정부 규제 하에서 운영하려는 소규모 발행자도 연방과 유사한 요건을 충족해야 한다. 동시에 연준(Fed)은 '특수 긴급 상황'에서 주 정부 규제를 받는 안정화폐 발행자에게 집행 조치를 취할 권한을 부여받아 시스템적 리스크를 방지한다. 이러한 '이중 규제' 모델은 대규모 안정화폐 발행이 금융 시스템에 미치는 잠재적 영향을 중앙 규제기관이 직접 통제하도록 하며, 소규모 혁신은 주 정부 규제 샌드박스 내에서 발전할 수 있도록 하여 금융 안정성과 혁신을 동시에 보장한다.
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기업 발행 금지 조항: 법안은 특정 유형의 기업이 안정화폐를 발행하는 것을 특별히 금지한다. 예를 들어, 비금융 성격의 사업 기업(특히 대형 기술 기업)은 결제용 안정화폐를 발행할 수 없다. 이는 수십억 사용자를 보유한 플랫폼형 기술 기업이 금융 규제를 우회하여 직접 화폐를 발행하는 것을 막고, '디지털 독점 화폐'가 금융 주권과 경쟁에 미칠 충격을 방지하기 위함이다. 이 조항은 Facebook이 Libra(후에 Diem으로 변경) 프로젝트를 추진했던 것에 대한 대응으로, 기술 거물들이 디지털 화폐 분야에서의 경계를 명확히 설정한다.
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안정화폐는 증권이나 상품에 해당하지 않음: SEC나 CFTC의 규제를 받지 않고, 은행 규제 체계로 귀속된다. 이는 오랫동안 시장을 혼란스럽게 했던 규제 소관 문제에 해답을 제공한다. USDC, USDT 등 주류 달러 안정화폐는 증권이 아닌 선불식 결제 수단과 유사하게 간주되어 증권법의 복잡한 요구사항이 부당하게 적용되는 것을 피하게 된다.
2. GENIUS 법안이 가져온 시장 영향
출처:https://defillama.com/stablecoins
GENIUS 법안의 도입은 시장의 안정화폐에 대한 신뢰를 크게 제고한 것으로 평가된다. 입법 소식이 발표된 후 안정화폐 시장은 긍정적인 반응을 보였다. 2025년 12월 기준 글로벌 안정화폐 시가총액은 이미 3000억 달러를 넘어섰다. 이 같은 성장은 전체 암호화 시장의 회복세에 일부 기인하지만, 더 직접적인 원인은 법규 시행이 안정화폐의 정당성을 부여할 것이라는 투자자들의 기대감 때문이다. 기관 투자자들은 안정화폐를 거래 및 결제 수단으로 더욱 안심하고 사용하고 보유하게 되었으며, 일부 전통 금융기관들도 안정화폐 사업 진출을 검토하고 있다.
J.P. 모건 연구 부서는 향후 몇 년간 글로벌 안정화폐 시가총액이 5000억~7500억 달러에 이를 것으로 예측한다. 언론에서는 "2025년은 진정한 안정화폐 원년"이라고 표현하기도 한다. 법규의 보호 아래 달러 안정화폐는 주류 금융에 더욱 빠르게 통합될 전망이다. 예를 들어 Visa, 마스터카드 등 결제 거대 기업들은 이미 안정화폐를 이용한 국경 간 거래 정산을 시범 운영하기 시작했으며, 일부 은행들은 자체 브랜드 안정화폐 발행 또는 기존 발행사와 협력을 통해 고객에게 규제 준수 디지털 달러 서비스를 제공할 가능성을 고려하고 있다.
삼, 디지털 자산 시장 구조 법안: CLARITY Act
출처:https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text
안정화폐 입법 이후, 의회는 더욱 광범위한 암호화 자산 시장 구조에 대한 입법도 빠르게 추진하고 있다. 그 중심에는 하원에서 제안 및 통과된 '2025 디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act of 2025)'이 있으며, 줄여서 CLARITY 법안이라 한다. 이 법안은 하원 농업위원회와 금융서비스위원회가 공동 집필하였으며, 디지털 자산 규제 범위를 명확히 하는 종합적 해결책으로 여겨진다.
2025년 7월 17일, CLARITY 법안은 하원에서 찬성 294표, 반대 134표로 통과되었다. 이후 법안은 상원에 회부되었다. 그러나 하원 통과 후 며칠 만에 상원 은행위원회도 CLARITY 법안과 병렬적이며 경쟁적인 암호화 시장 초안을 제출하였다. 상원 농업위원회와 은행위원회는 각각 관할 범위 내 디지털 자산 입법에 대해 논의를 개최하고 의견을 공개적으로 수렴하였으며, 2026년 두 개의 방안을 통합한 통일된 상원 법안으로 표결을 진행할 계획이다.
1. 법안의 핵심: 삼분법 규제 체계
CLARITY 법안은 장기간 업계를 괴롭혀온 한 가지 근본적 문제 — 암호화 자산은 도대체 누가 관리해야 하는가? — 를 해결하려 한다. 이를 위해 법안은 디지털 자산을 세 가지로 분류하고, SEC(증권거래위원회)와 CFTC(상품선물거래위원회)의 책임을 명확히 하는 '삼분법' 프레임워크를 설계하였다.
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디지털 상품: '블록체인 시스템 자체와 본질적으로 연결되어 있고, 해당 체인의 기능 또는 서비스에 따라 가치가 직접적으로 결정되는' 디지털 자산을 말한다. 쉽게 말해, 블록체인 네트워크 자체에 의존하여 지불, 거버넌스, 서비스 접근 또는 보상 목적으로 사용되는 기능형 토큰으로, 비트코인, 이더리움 등이 이에 해당한다. 법안은 증권 및 파생상품, 안정화폐, 은행예금, 펀드지분, 수집품 등을 디지털 상품에서 제외한다. 이 분류는 탈중앙화되고 수익 창출이 아닌 토큰을 대상으로 하며, 그 상품적 속성을 인정하려는 목적이다.
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투자계약 자산: 법안이 새롭게 창설한 개념으로, '투자계약을 통해 발행되거나 판매된 디지털 상품'을 의미한다. 일반적으로 설명하면, 프로젝트 팀이 초기코인공개(ICO)를 통해 투자자들에게 판매한 토큰이다. 또한 법안은 '체인 성숙' 인증 메커니즘을 도입하여, 프로젝트팀 또는 탈중앙화 커뮤니티가 규제기관에 특정 블록체인이 성숙 상태에 도달했음을 인증 요청할 수 있도록 하며, 이를 통해 해당 토큰이 더 이상 증권 범주에 속하지 않음을 공식적으로 인정받을 수 있다. 네트워크 성숙 기준은 블록체인이 실질적인 기능과 서비스를 갖추었으며, 핵심 코드가 오픈소스이고, 규칙이 투명하며 사전에 정해져 있고 누구도 일방적으로 수정할 수 없으며, 단일 주체가 토큰 공급량의 20% 이상을 통제하지 않는다는 점을 포함한다. 이 설계는 전통 IPO 후의 록업 기간과 유사하다 — 프로젝트 초기에는 증권 규제로 투자자 보호를 받지만, 네트워크가 충분히 탈중앙화되면 프로젝트팀은 엄격한 규제에서 벗어나 토큰은 자유 유통 상품으로 전환된다.
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허가된 결제 안정화폐: 앞서 언급한 GENIUS 법안의 정의와 유사하게, CLARITY 법안은 법정통화에 고정되어 결제에 사용되는 안정화폐를 별도의 카테고리로 분류한다. 이 자산은 특정 법정통화에 고정되어야 하며, 발행자는 주 또는 연방 기관의 규제를 받아야 하고 고정 가치로 상환을 약속해야 한다. CLARITY 프레임워크 하에서 안정화폐는 증권이나 상품에 속하지 않고 규제받는 결제 수단으로 간주된다.
위와 같은 분류를 통해 CLARITY 법안은 SEC와 CFTC의 규제 범위를 명확히 하려 한다. 구체적으로 말하면, 디지털 상품 영역은 주로 CFTC의 관할이며, 투자계약 자산의 발행은 SEC가 규제하고, 안정화폐는 은행 규제기관이 감독한다. 이 조치는 각 기관이 역할을 수행하도록 보장한다. SEC는 모든 토큰을 증권으로 일괄 간주하는 것을 중단하고 펀딩 발행 단계의 위반 행위에만 집중하며, CFTC는 과거 암호화 현물시장에서 직접적인 관할권이 없었던 공백을 메우고 시장 조작 등의 행위를 적극적으로 규제할 수 있게 된다.
2. 거래소 및 업계 종사자들의 규제 준수 경로
CLARITY 법안은 자산 속성의 정의 외에도 시장 중개자와 참여자들에게 명확한 규제 준수 가이드라인을 제공한다.
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암호화폐 거래소: 법안은 디지털 상품 거래 플랫폼이 CFTC에 등록하여 '디지털 상품 거래소'가 되어야 하며, 일련의 핵심 원칙을 준수해야 한다고 요구한다. 여기에는 상장 기준 설정(상장된 토큰 발행사가 소스코드, 발행량, 경제 모델 등을 공개하는 등 필요한 정보 공개를 이행했는지 확인), 거래 모니터링, 이해상충 방지, 자금 및 시스템 보안 보장 등을 포함한다. 거래소는 고객 자산과 자체 자산을 분리하여 고객 자금이 적격 디지털 자산 보관기관에 보관되도록 해야 하며, 충분한 리스크 공시를 제공하고 선물업계 협회에 가입하여 자기 규제를 받아야 한다. 법안은 거래소의 혁신적 사업 활동에도 제한을 두는데, 예를 들어 블록체인 네트워크 보안을 강화하기 위해 스테이킹 서비스를 제공하는 것은 허용하지만, 사용자의 강제 참여나 자체 거래 활동과의 혼동은 금지하여 이해상충을 방지한다.
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브로커/딜러: 법안은 현재 제도 하에서 디지털 자산과 증권 사업 간의 장벽을 허물고, 규제 준수 증권사와 거래소가 디지털 자산을 사업 범위에 포함하도록 장려한다. 디지털 상품 브로커리지 업무를 수행하는 자는 CFTC에 등록하여 디지털 상품 브로커가 되어야 하며, 자본, 보고, 고객 보호 요구사항을 충족해야 한다. SEC는 등록된 증권사, 거래소 또는 대체거래시스템(ATS)이 디지털 상품과 안정화폐의 거래 및 보관을 처리하는 것을 허용해야 하며, 플랫폼이 증권과 디지털 자산 거래를 동시에 제공한다고 해서 등록 또는 면제 신청을 일괄 거부해서는 안 된다. 또한 SEC는 기존 면제권을 재량껏 사용할 권한을 부여받아, 일부 탈중앙화 금융 활동에 특별 면제를 제공할 수 있어 부적절한 규제가 신생 사물을 억누르는 것을 방지할 수 있다.
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기술 개발자: CLARITY 법안의 최종 문구는 블록체인 개발, 노드 운영, 지갑 개발 등 비托管 활동을 수행하는 자는 주 또는 연방 허가를 받을 필요가 없다고 명시한 것으로 알려졌다. 이 조항은 미국 블록체인 기술 개발 생태계에 매우 중요하며, 순수 기술 제공자는 체인 상에서 발생하는 금융 활동 때문에 중대한 규제 의무를 지지 않아도 된다는 의미로, 이전부터 채굴자, 노드, 스마트계약 개발자 위에 드리워졌던 법적 불확실성의 그림자를 걷어낸다.
3. 시장 영향: 기대 호재와 변동성 확대
출처:https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/
하원은 2025년 7월 중순을 '암호화 주간'으로 선언하고, CLARITY 법안, CBDC 반대 조항 및 안정화폐 법안의 표결을 준비하면서 시장 투자자들의 낙관적 심리가 고조되었다. 실제로 연중 암호화 시장의 강세 움직임은 이러한 일련의 호재 소식이 중요한 촉매제가 되었다. 비트코인 가격은 7월 당시 반등 고점을 찍었고, 시가총액 비중도 상승하였으며, 미국 내 상장된 다수 블록체인 관련 주식도 일시적 상승세를 기록하였다. 입법 통과 후 업계는 미국 암호화 산업이 오랫동안 해결되지 않았던 문제가 마침내 해결의 실마리를 찾았다고 보았으며, 전통 기관의 진입 의향이 강화되었다. 뉴욕증권거래소, 나스닥 등 거래 플랫폼은 이전에 규제 불확실성으로 인해 보류했던 디지털 자산 거래 또는 보관 계획을 재평가하여 실행 가능성 검토를 시작하였다.
그러나 정책 추진 속도가 느리고 불확실성이 크기 때문에 시장은 소식에 기반한 등락도 경험하였다. 예를 들어, 하원이 CLARITY 법안을 통과시켜 상원에 회부한 후 투자자들은 상원이 신속히 뒤따라 법안이 연내 효력을 갖기를 기대하며, 비트코인 가격이 10월 초 사상 최고치인 약 12.6만 달러까지 치솟았다. 그러나 10월 중순 대통령이 중국에 대한 새로운 관세 부과를 갑작스럽게 발표하면서 글로벌 시장의 방어적 심리가 고조되었고, 비트코인은 주식시장과 함께 급락하였으며 당일 레버리지 포지션 청산 규모는 암호화 역사상 최대 단일일 청산 기록(190억 달러)을 경신했다. 이후 거시경제 요인의 부정적 영향으로 암호화 시장은 독립적인 회복이 어려웠다. 비트코인 가격은 11월 2021년 이후 최대 월간 낙폭을 기록하였으며, 현재까지 9만 달러 미만에서 등락하고 있다. 이는 암호화 자산이 리스크 자산으로서 거시경제 및 대장주 심리에 크게 영향을 받음을 보여준다. 2025년 비트코인과 S&P 500 지수의 상관계수는 0.5까지 상승하여 2024년의 0.29보다 훨씬 높아졌다.
사, 기타 대표적 암호화 정책
중요한 입법 프로젝트 외에도 2025년 미국 정부는 암호화 관련 정책에서 여러 중요한 조치를 취하여 암호화 생태계의 규제 준수 환경을 더욱 완비하였다.
1. CBDC 반대 법안: 금융 프라이버시 보호
트럼프 정부 출범 후 중앙은행 디지털화폐(CBDC)에 대한 태도는 180도 바뀌었다. 2025년 1월, 트럼프 대통령은 행정명령에 서명하여 연방 기관이 CBDC를 추진하거나 발행하거나 홍보하는 것을 전면 금지하였다. 이 기조는 이후 입법기관에 의해 더욱 공고화되었다. 하원은 CLARITY 법안에 제6편 'CBDC 감시 국가 반대법(Anti-CBDC Surveillance State Act)'을 추가하였다. 핵심 내용은 연방준비제도이사회(Fed)가 개인 소비자를 대상으로 하는 CBDC 계좌 또는 제품을 출시하는 것을 법적으로 차단하며, 프라이버시와 자유의 중요성을 강조하여 정부가 CBDC를 이용해 시민의 거래 데이터를 수집하는 것을 방지하는 것이다. 2025년 하원은 '암호화 주간' 동안 별도로 이 법안을 표결하여 통과시켰으며, 상원은 아직 심의를 완료하지 않았지만, 새 정부와 하원 지도부의 명확한 반대 입장으로 인해 미국이 CBDC를 출시할 가능성은 실질적으로 닫혔다.
지지자들은 CBDC 금지가 시민의 금융 프라이버시와 민간 부문 혁신을 수호하는 데 기여한다고 주장한다. CBDC를 발행할 경우 정부는 개인의 자금 사용을 실시간으로 모니터링하거나 제한할 수 있게 되며, 이는 미국이 강조하는 자유 시장과 프라이버시 권리에 반한다고 보기 때문이다. 이러한 분위기 속에서 연준은 2025년 디지털 달러 연구를 명백히 늦추었으며, 연구 중점도 도매용(은행 간 결제용) CBDC로 한정하였다. 이는 민간 부문 안정화폐가 디지털 달러 여정에서 주도적 위치를 차지하게 됨을 의미하며, GENIUS 법안이 은행과 규제 준수 기관의 안정화폐 발행을 장려하는 정책 방향과도 일치한다.
2. DeFi 엄격 신고 규정 폐지
2021년 미국 '인프라 투자 및 고용법(IIJA)' 에는 논란이 많았던 조항이 포함되어 있었다. 즉, 광범위한 의미의 '디지털 자산 브로커'가 국세청(IRS)에 사용자 거래 정보를 보고해야 한다는 요구였다. 이 정의는 너무 광범위하여 탈중앙화 금융 분야의 채굴자, 노드, 스마트계약 개발자까지 '브로커'로 간주하여 번거로운 고객 신원확인(KYC) 및 세무 신고 의무를 부과할 수 있었다. 2025년 미국 의회 양원은 제25호 공동 결의안(H.J. Res. 25)을 통과시켰으며, 2025년 4월 10일 트럼프 대통령이 서명하여 법률로 제정되었다(공법 119-5호). 이 법안은 IIJA 제80603조(디지털 자산 브로커 정보 보고) 시행 규
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