2026년 그레이스케일 전망: 암호화폐 10대 투자 신기회와 가짜 트렌드
저자: Grayscale
번역: TechFlow
핵심 요약
우리는 2026년에 디지털 자산 투자 분야에서 구조적 전환이 가속화될 것으로 예상하며, 이는 두 가지 핵심 트렌드에 의해 주도될 것입니다. 즉, 대체 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요 증가와 규제 명확성의 향상입니다. 이러한 두 가지 트렌드가 결합됨으로써 더 많은 자본 유입이 촉진되고, 디지털 자산의 채택 범위가 확대되며(특히 자산 운용 및 기관 투자자들 사이에서), 공개 블록체인의 주류 금융 인프라 통합 또한 더욱 진전될 것입니다.
따라서 우리는 2026년 디지털 자산 평가액 상승을 예상하며, "암호화폐 4년 주기" 이론(암호화 시장이 4년마다 한 번씩 사이클을 반복한다는 주장)이 종말을 고할 것으로 보입니다. 비트코인 가격은 2026년 상반기에 사상 최고치를 경신할 가능성이 있다고 판단합니다.
Grayscale(그레이스케일)은 양당 지지를 받는 암호화 시장 구조 관련 법안이 2026년 미국 법률로 제정될 것으로 예상합니다. 이를 통해 공개 블록체인과 전통 금융의 심층적 융합이 더욱 추진되고, 디지털 자산 증권의 규제 준수 하에서의 거래가 촉진되며, 초기 기업과 성숙한 기업 모두 블록체인 상에서 증권을 발행할 수 있게 될 수 있습니다.
법정화폐의 미래 전망은 점점 불확실해지고 있으며, 그와 대조적으로 우리는 2026년 3월에 2,000만 번째 비트코인이 채굴될 것임을 매우 확신합니다. 법정화폐 리스크가 증가함에 따라, 비트코인과 이더리움과 같은 디지털 통화 시스템은 투명성, 프로그래밍 가능성, 궁극적인 희소성 덕분에 시장 수요로부터 점점 더 큰 선호를 받을 것으로 판단합니다.
2026년에는 거래소 거래 상품(ETP)을 통한 더 많은 암호화 자산 제공이 이루어질 것으로 예상합니다. 이러한 투자 도구들은 이미 초기 성공을 거두었지만, 여전히 많은 플랫폼이 디지털 자산을 자산 배분 프로세스에 포함시키기 위한 검토를 진행 중입니다. 이러한 과정이 성숙함에 따라, 2026년에는 천천히 움직이는 기관 자본의 추가 유입이 예상됩니다.
또한 우리는 2026년 암호화 투자의 10대 주제를 아래와 같이 정리하였으며, 이는 공개 블록체인 기술의 광범위한 활용 사례를 반영합니다. 각 주제별로 관련 암호화 자산도 함께 포함하였습니다. 구체적인 내용은 다음과 같습니다:
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달러 약세 리스크로 인해 화폐 대체재 수요 증가
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규제 명확성이 디지털 자산 채택을 지원
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GENIUS 법안 추진으로 스테이블코인 영향력 확대
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자산 토큰화의 전환점 도래
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블록체인 기술의 대중화와 함께 프라이버시 솔루션 시급
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AI 중심화가 블록체인 솔루션 수요 창출
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DeFi 가속화, 대출 분야 선도
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주류 채택을 위해 차세대 인프라 필요
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지속 가능한 수익 모델에 집중
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투자자들이 기본적으로 스테이킹 수익을 추구
마지막으로, 다음 두 가지 주제는 2026년 암호화 시장에 미치는 영향이 제한적일 것으로 판단합니다:
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양자컴퓨팅: 후양자 암호학 연구와 준비 작업은 계속되고 있지만, 내년 시장 평가에 중대한 영향을 줄 가능성은 낮다고 봅니다.
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디지털 자산 금고(DATs): 언론에서 많은 관심을 받고 있지만, 2026년에는 디지털 자산 시장을 주도하는 요인으로 작용하지 않을 것으로 생각합니다.
2026 디지털 자산 전망: 기관 시대의 서막
15년 전, 암호화폐는 단 하나의 자산(비트코인)만 존재하고 시가총액 약 100만 달러에 불과한 실험적인 개념이었습니다. 그러나 오늘날 암호화폐는 수백만 개의 토큰을 보유하고 시가총액 약 3조 달러에 달하는 신생 산업이자 중형 대체 자산 클래스로 자리 잡았습니다(그림 1 참조). 현재 주요 경제권에서 규제 프레임워크가 점차 완비되면서 공개 블록체인과 전통 금융의 심층적 융합이 추진되고 있으며, 장기 자본 유입도 활발히 이루어지고 있습니다.
그림 1: 암호화폐는 이제 중형 대체 자산 클래스가 되었다
암호화폐 발전 역사에서 토큰 평가는 약 4년 주기로 네 차례의 대규모 순환 조정을 겪어왔습니다(그림 2 참조). 세 차례의 경우, 평가액의 정점은 비트코인 반감기 이후 1~1.5년 사이에 나타났으며, 비트코인 반감기는 4년마다 발생합니다. 현재의 호황 국면은 이미 3년 이상 지속되었으며, 가장 최근의 비트코인 반감기는 2024년 4월에 있었으므로 이미 1.5년 이상이 지났습니다. 따라서 일부 시장 참여자들은 전통적으로 비트코인 가격이 2025년 10월에 이미 정점을 찍었으며, 2026년은 암호화폐 수익률에 있어 어려운 해가 될 것이라고 보고 있습니다.
그림 2: 2026년 평가액 상승은 "4년 주기 이론"의 종말을 의미
Grayscale(그레이스케일)은 암호화 자산 클래스가 지속적인 강세장에 들어섰으며, 2026년은 "명시적인 4년 주기"의 종말을 알릴 것으로 예측합니다. 2026년 모든 6개 암호화 자산 분야의 평가액이 상승할 것이며, 비트코인 가격이 상반기에 사상 최고치를 돌파할 가능성이 있다고 봅니다.
우리의 낙관적 전망을 뒷받침하는 두 가지 기둥은 다음과 같습니다:
첫째, 대체 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요가 지속적으로 증가하고 있다.
시장가치 기준으로 가장 큰 두 가지 암호화폐인 비트코인과 이더리움은 희소한 디지털 상품 및 대체 통화 자산으로 간주될 수 있습니다. 공공부문 부채 증가와 장기 인플레이션에 대한 잠재적 영향(그림 3 참조)으로 인해 법정화폐(및 법정화폐로 표시된 자산)는 추가적인 리스크에 직면해 있습니다. 실물 금·은과 마찬가지로 디지털 비트코인과 이더리움과 같은 희소 상품은 포트폴리오 내에서 법정화폐 리스크를 헤지하는 '거센 바다에서도 안정을 유지하는 짐석(stabilizer)' 역할을 할 수 있습니다. 법정화폐 약세 리스크가 지속적으로 증가하는 한, 포트폴리오 내 비트코인과 이더리움에 대한 수요 역시 계속 증가할 수 있을 것입니다.
그림 3: 미국의 부채 문제는 낮은 인플레이션 신뢰성을 의심하게 만든다
둘째, 규제의 명확성이 기관 투자자들의 공개블록체인 기술 분야 진입을 촉진한다.
사람들이 이를 간과할 수 있지만, 올해까지도 미국 정부는 Coinbase, Ripple, Binance, Robinhood, Consensys, Uniswap, OpenSea 등 암호화 업계 선도 기업 다수를 조사하거나 소송을 제기해 왔습니다. 지금도 거래소와 기타 암호화 중개기관들은 현물 시장에 대한 명확한 지침 없이 운영되고 있습니다.
그러나 이러한 상황은 점차 개선되고 있습니다. 2023년, 그레이스케일은 미국 증권거래위원회(SEC)를 상대로 소송에서 승소하여 현물 암호화 ETP 출시 길을 열었습니다. 2024년에는 비트코인과 이더리움 현물 ETP가 정식 상장되었습니다. 2025년에는 미국 의회가 스테이블코인 시장을 규제하는 GENIUS 법안을 통과시켰으며, 규제 당국은 업계와 협력하여 명확한 지침을 제공하면서 동시에 소비자 보호와 금융 안정성을 계속해서 중시하는 태도로 전환했습니다. 그레이스케일은 2026년까지 양당 지지를 받는 암호화 시장 구조 관련 법안이 미국 의회를 통과할 것으로 예상하며, 이는 블록체인 기반 금융 시스템이 미국 자본시장에서의 입지를 더욱 공고히 하고 기관 투자 유입을 지속적으로 촉진할 것이라고 봅니다(그림 4 참조).
그림 4: 더 높은 자금 조달 규모는 기관 투자자들의 자신감 증가를 시사할 수 있다
우리는 암호화 생태계로 유입되는 새로운 자본이 주로 현물 ETP를 통해 이루어질 것으로 봅니다. 2024년 1월 미국에서 비트코인 ETP 출시 이후 전 세계 암호화 ETP는 870억 달러의 순유입을 기록했습니다(그림 5 참조). 이러한 제품들이 초기 성공을 거두었지만, 암호화 자산을 주류 투자 포트폴리오에 포함시키는 과정은 여전히 초창기 단계입니다. 그레이스케일은 현재 미국 자산 운용사들이 관리하는 자산 중 암호화 자산에 배정된 비율이 0.5% 미만이라고 추정합니다.[2] 점점 더 많은 플랫폼이 디지털 자산에 대한 검토를 완료하고, 자본시장 가정을 수립하며, 모델 포트폴리오에 암호화 자산을 포함시키게 되면 이 비율은 성장할 것으로 예상됩니다.
자산 운용사들을 넘어 기관 투자자들 중 선도적인 참가자들은 이미 암호화 ETP를 포트폴리오에 포함하고 있으며, 예를 들어 하버드 매니지먼트 컴퍼니(Harvard Management Company)와 아부다비 주권 부유국 펀드 무바달라(Mubadala) 등이 있습니다.[3] 우리는 2026년까지 이러한 리스트가 크게 확장될 것으로 예상합니다.
그림 5: 현물 암호화 ETP의 지속적인 자금 유입
암호화 시장이 점점 기관 자본 유입에 의해 주도됨에 따라 그 가격 변동 특성도 변화하고 있습니다. 과거 각각의 호황기 동안 비트코인 가격은 1년 내 최소 1000% 이상 상승했습니다(그림 6 참조). 그러나 이번에는 1년간 최대 상승폭이 약 240%에 그쳤습니다(2024년 3월 기준). 이 차이는 과거 사이클에서의 개인 투자자들의 추격매수보다는 최근 기관 투자자들의 안정적인 매수 행동을 반영한다고 봅니다. 암호화 투자는 여전히 상당한 리스크를 안고 있지만, 본 문서 작성 시점에서 깊고 장기적인 순환 조정 가능성은 비교적 낮다고 판단합니다. 오히려 기관 자본 유입에 따른 가격의 안정적 상승이 내년 주류 흐름이 될 가능성이 높습니다.
그림 6: 이번 사이클에서는 비트코인 가격이 급등하지 않았다
지원적인 거시경제 환경 또한 2026년 토큰 가격 하락 리스크의 일부를 제한할 수 있습니다. 과거 두 차례의 순환 정점은 모두 연방준비제도(Fed)의 금리 인상기와 일치했습니다(그림 7 참조). 반면에 Fed는 2025년 세 차례 금리 인하를 시행했으며, 내년에도 추가 인하가 예상됩니다. 제롬 파월(Jerome Powell)의 후임 연준 의장으로 거론되는 케빈 해셋(Kevin Hassett)은 최근 Face the Nation 프로그램에서 "미국 국민들은 트럼프 대통령이 더 낮은 금리의 자동차 대출과 쉽게 접근 가능한 저금리 주택담보대출을 도와줄 사람을 선택할 것을 기대할 수 있다"고 밝혔습니다.[4] 전반적으로 경제 성장과 Fed의 일반적인 지원 정책은 투자자 위험 선호도 개선 및 암호화 자산을 포함한 고위험 자산의 잠재적 수익과 일치할 것입니다.
그림 7: 과거 순환 정점은 Fed의 금리 인상과 관련
다른 모든 자산군과 마찬가지로 암호화 시장의 동력은 기본적 요인과 자본 흐름의 결합에서 비롯됩니다. 상품 시장은 순환적이며, 암호화 시장도 미래 특정 시점에 장기간의 순환 조정을 경험할 수 있습니다. 그러나 우리는 이것이 2026년에는 발생하지 않을 것으로 보고 있습니다. 기본적 요인 면에서 암호화 시장은 강력한 지지를 받고 있습니다. 대체 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요는 계속 증가할 것이며, 규제 명확성은 기관 투자자들의 공개 블록체인 기술 분야 진입을 촉진할 것입니다. 또한 새로운 자본은 계속 유입되고 있습니다. 내년 말까지 암호화 ETP(거래소 거래 상품)는 더 많은 포트폴리오에 포함될 것으로 예상됩니다. 이번 사이클에서는 대규모 개인 수요 물결보다는 다양한 포트폴리오에서 지속적인 암호화 ETP 수요가 발생하고 있습니다. 전반적인 지원적 거시환경 하에서 이러한 조건들이 2026년 암호화 자산 클래스가 새로운 고점을 형성하는 기반이 될 것으로 봅니다.
2026년 암호화 투자 10대 주제
암호화는 공개 블록체인 기술의 다양한 응용 사례를 반영하는 다양화된 자산 클래스입니다. 아래에서는 Grayscale(그레이스케일)이 2026년 가장 중요한 10대 암호화 투자 주제(그리고 두 가지 '간섭 요인')에 대해 설명합니다. 각 주제마다 그레이스케일 관점에서 가장 관련성이 높은 토큰을 나열하였습니다. 투자 가능한 디지털 자산 유형에 대한 추가 정보는 저희 암호화 자산 분류 프레임워크(Crypto Sectors Framework)를 참조하십시오.
주제 1: 달러 약세 리스크가 화폐 대체재 수요를 촉진
관련 암호화 자산: BTC, ETH, ZEC
미국 경제는 부채 문제에 직면해 있으며(그림 3 참조), 이는 장기적으로 달러의 가치 저장 수단 역할을 약화시킬 수 있습니다. 다른 국가들도 유사한 문제를 안고 있지만, 달러가 현재 세계 주도 통화이기 때문에 미국 정책의 신뢰성은 잠재적 자본 이동에 더 중요한 영향을 미칩니다. 우리看来, 충분히 광범위한 채택, 높은 탈중앙화 수준, 제한된 공급 증가 능력을 갖춘 소수의 디지털 자산만이 실현 가능한 가치 저장 수단으로 간주될 수 있습니다. 여기에는 시가총액 기준 상위 두 자산인 비트코인(Bitcoin)과 이더리움(Ethereum)이 포함됩니다. 실물 금과 유사하게, 그들의 가치는 부분적으로 희소성과 자율성에서 비롯됩니다.
비트코인 공급량은 2100만 개로 제한되어 있으며, 완전히 프로그래밍된 규칙에 의해 통제됩니다. 예를 들어, 2026년 3월에 2,000만 번째 비트코인이 채굴될 것임을 확신할 수 있습니다. 투명하고 예측 가능하며 궁극적으로 공급이 희소한 디지털 통화 시스템은 개념적으로 간단하지만, 법정화폐의 꼬리 리스크(tail risk)가 있는 오늘날의 경제에서는 점점 더 매력적입니다. 법정화폐 리스크를 초래하는 거시적 불균형이 계속 증가한다면, 대체 가치 저장 수단에 대한 포트폴리오 수요도 계속 증가할 수 있습니다(그림 8 참조). 또한 Zcash는 탈중앙화된 소규모 디지털 통화로서 프라이버시 기능 덕분에 달러 약세 리스크 헤지를 위한 포트폴리오에 적합할 수 있습니다(주제 5 참조).
그림 8: 거시적 불균형이 대체 가치 저장 수단 수요를 촉진할 수 있다
주제 2: 규제 명확성이 디지털 자산 채택을 지원
관련 암호화 자산: 거의 모든 암호화 자산
2025년 미국은 암호화 규제 명확성 측면에서 중대한 진전을 이루었으며, 이는 스테이블코인을 위한 GENIUS 법안 통과, SEC의 121호 직원 회계 공고(수탁 문제 관련) 철회, 암호화 ETP의 일반 상장 기준 도입, 암호화 업계의 전통 은행 접근 문제 해결 등을 포함합니다(그림 9 참조). 내년 우리는 양당 지지를 받는 시장 구조 관련 법안 통과라는 또 다른 중대한 진전이 있을 것으로 예상합니다. 하원은 7월 해당 법안 버전인 Clarity 법안을 통과시켰으며, 상원도 관련 절차를 시작했습니다. 여전히 해결해야 할 세부 사항이 많지만, 전반적으로 이 법안은 등록 및 공개 요구사항, 암호화 자산 분류, 내부자 거래 규칙 등을 포함한 전통 금융 규칙 세트를 암호화 자본시장에 제공합니다.
실제로 미국과 기타 주요 경제권의 더욱 완비된 암호화 자산 규제 프레임워크는 규제 대상 금융 서비스 기업들이 재무제표에 디지털 자산을 보고하고 블록체인 상에서 거래를 시작할 수 있음을 의미할 수 있습니다. 또한 블록체인 상 자본 조달을 가능하게 하여 초기 기업과 성숙한 기업 모두 규제를 받는 토큰을 발행할 수 있게 합니다. 블록체인 기술의 전체 잠재력을 더욱 방출함으로써 규제 명확성은 암호화 자산 클래스 전반의 가치 상승을 도울 것입니다. 2026년 암호화 자산 클래스에서 규제 명확성이 잠재적으로 중요하다는 점을 고려할 때, 의회 양당 입법 절차의 중단은 잠재적 하방 리스크로 간주되어야 합니다.
그림 9: 미국은 2025년 암호화 규제 명확성에서 중대한 진전을 이루었다
주제 3: GENIUS 법안이 스테이블코인 영향력 확대를 추진
관련 암호화 자산: ETH, TRX, BNB, SOL, XPL, LINK
2025년은 스테이블코인의 '대폭발의 해'였습니다. 유통 공급량이 3000억 달러에 달했으며, 11월 기준 6개월간 월평균 거래량은 1.1조 달러에 이릅니다.[5] 또한 미국 의회는 GENIUS 법안을 통과시켜 업계로의 대규모 기관 자본 유입을 촉발했습니다(그림 10 참조). 2026년 우리는 이러한 변화의 실제 결과를 목격할 것으로 예상합니다. 스테이블코인은 해외 결제 서비스에 통합되고, 파생상품 거래소의 담보로 사용되며, 기업의 재무제표에 등장하고, 온라인 소비 결제에서 신용카드의 대체재가 될 것입니다. 예측 시장의 인기도 증가함에 따라 스테이블코인에 대한 새로운 수요를 촉진할 수 있습니다. 스테이블코인 거래량 증가는 ETH, TRX, BNB, SOL 등의 거래를 기록하는 블록체인에 수익을 가져올 것이며, 관련 인프라(LINK)와 탈중앙화금융(DeFi) 애플리케이션의 발전도 촉진할 것입니다(주제 7 참조).
그림 10: 스테이블코인이 폭발적 성장을 경험했다
주제 4: 자산 토큰화의 전환점 도래
관련 암호화 자산: LINK, ETH, SOL, AVAX, BNB, CC
현재 자산 토큰화 규모는 여전히 작습니다. 글로벌 주식 및 채권 시장 시가총액의 0.01%에 불과합니다(그림 11 참조). 그레이스케일은 더욱 성숙한 블록체인 기술과 명확한 규제 프레임워크의 추진으로 향후 몇 년간 자산 토큰화가 급속히 성장할 것으로 예상합니다. 2030년까지 토큰화 자산 규모가 약 1000배 성장하는 것도 놀라운 일이 아닐 수 있습니다. 이러한 성장은 Ethereum, BNB Chain, Solana 등의 토큰화 자산 거래를 처리하는 블록체인과 다양한 지원 애플리케이션에 가치를 제공할 것으로 봅니다. 체인 상 지원 애플리케이션 중 Chainlink(LINK)는 독특한 소프트웨어 기술 세트 덕분에 특히 잠재력이 큽니다.
그림 11: 자산 토큰화는 거대한 성장 가능성을 지닌다
주제 5: 블록체인 기술의 대중화가 프라이버시 솔루션을 요구
관련 암호화 자산: ZEC, AZTEC, RAIL
프라이버시는 금융 시스템의 정상적인 구성 요소입니다. 거의 모든 사람이 자신의 급여, 세금, 순자산, 소비 습관이 장부에 공개되는 것을 원하지 않습니다. 그러나 대부분의 블록체인은 기본적으로 투명합니다. 공개 블록체인이 금융 시스템에 더 깊이 통합되기 위해서는 더욱 강력한 프라이버시 인프라가 필요합니다. 특히 규제가 블록체인 기술 통합을 추진함에 따라 이 점은 더욱 명확해지고 있습니다. 프라이버시 기능은 점점 투자자들의 관심을 받고 있으며, 잠재적 수혜자로는 비트코인과 유사하지만 프라이버시 보호 기능을 갖춘 탈중앙화 디지털 통화인 Zcash(ZEC)가 있습니다. 2025년 4분기에 Zcash 가격은 급등했습니다(그림 12 참조). 그 외 주요 프로젝트로는 프라이버시 중심의 이더리움 레이어2 네트워크 Aztec와 DeFi 프라이버시 미들웨어 Railgun이 있습니다. 또한 이더리움(ERC-7984 통해)과 Solana(Confidential Transfers 토큰 확장을 통해) 등 주요 스마트 계약 플랫폼에서 기밀 거래 채택률이 상승할 수 있습니다. 프라이버시 도구 개선과 함께 DeFi를 지원하기 위한 더 나은 신원 및 규정 준수 인프라도 필요합니다.
그림 12: 암호화 투자자들의 프라이버시 기능에 대한 관심 증가
주제 6: AI 중심화가 블록체인 솔루션 수요 창출
관련 암호화 자산: TAO, IP, NEAR, WORLD
암호화 기술과 인공지능(AI) 간의 근본적 시너지는 어느 때보다 더 밀접하고 명확해졌습니다. AI 시스템은 소수의 주도 기업에 집중되고 있으며, 이는 신뢰, 공정성, 소유권에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다. 암호화 기술은 이러한 리스크에 직접 대응할 수 있는 기반 도구를 제공합니다. Bittensor와 같은 탈중앙화 AI 개발 플랫폼은 중심화된 AI 기술에 대한 의존도를 줄이는 데 주력하고 있으며, World와 같은 검증 가능한 '인간 증명(Proof of Personhood)' 시스템은 인공 활동이 난무하는 세계에서 인간과 합성 에이전트를 구분할 수 있습니다. Story Protocol과 같은 네트워크는 디지털 콘텐츠 출처가 점점 더 식별하기 어려워지는 시대에 투명하고 추적 가능한 지적 재산권을 제공합니다. 또한 Base와 Solana를 위한 오픈형 제로 수수료 스테이블코인 결제 계층인 X402와 같은 도구는 에이전트 간(agent-to-agent) 또는 기계와 인간(machine-to-human) 경제 상호작용에 필요한 저비용, 즉시 마이크로 페이먼트를 지원합니다.
이러한 구성 요소들은 모두 '에이전트 경제(Agent Economy)'의 초기 인프라를 형성합니다. 이 경제에서는 정체성, 컴퓨팅, 데이터, 결제 모두 검증 가능하고, 프로그래밍 가능하며, 검열에 저항할 수 있어야 합니다. 현재 이 분야는 여전히 초기 단계이며 발전이 불균형하지만, 암호화 기술과 AI의 접점은 이 분야에서 가장 주목할 만한 장기적 사용 사례 중 하나를 만들어내고 있습니다. AI가 점점 더 탈중앙화되고 자율적이며 경제적으로 활성화됨에 따라 진정한 인프라 구축에 집중하는 프로토콜들이 이로부터 혜택을 볼 수 있을 것입니다(그림 13 참조).
그림 13: 블록체인이 AI 리스크에 대한 솔루션을 제공
주제 7: DeFi 가속화, 대출 분야 선도
관련 암호화 자산: AAVE, MORPHO, MAPLE, KMNO, UNI, AERO, RAY, JUP, HYPE, LINK
기술 발전과 규제 호재의 추진으로 탈중앙화금융(DeFi) 애플리케이션은 2025년 눈에 띄는 발전을 이루었습니다. 스테이블코인과 토큰화 자산의 성장은 중요한 성공 사례이지만, DeFi 대출 분야도 Aave, Morpho, Maple Finance가 주도하는 대출 플랫폼을 중심으로 상당한 성장을 이루었습니다(그림 14 참조).[7] 동시에 탈중앙화 영구 선물 거래소(Hyperliquid 등)는 미결제약정과 일일 거래량 면에서 일부 최대 중심화 파생상품 거래소와 맞먹는 수준에 도달했습니다. 앞으로 이러한 플랫폼의 유동성, 상호운용성, 현실 세계 가격과의 연동성이 점점 증가함에 따라, 체인 상에서 직접 금융 거래를 원하는 사용자들에게 신뢰할 수 있는 대안이 될 수 있습니다. 향후 더 많은 DeFi 프로토콜이 전통 금융기술(FinTech) 기업과 통합되어 그들의 인프라와 기존 사용자층을 활용할 것으로 예상됩니다. 우리는 핵심 DeFi 프로토콜이 이로부터 혜택을 받을 것으로 보며, AAVE와 같은 대출 플랫폼, UNI 및 HYPE과 같은 탈중앙화 거래소, LINK와 같은 관련 인프라가 포함되며, 대부분의 DeFi 활동을 지원하는 블록체인(ETH, SOL, BASE)도 혜택을 받을 것입니다.
그림 14: DeFi의 규모와 다양성은 계속 증가
주제 8: 주류 채택이 차세대 인프라를 요구
관련 암호화 자산: SUI, MON, NEAR, MEGA
차세대 블록체인은 기술의 최전선을 지속적으로 밀고 나가고 있습니다. 그러나 일부 투자자들은 기존 블록체인의 수요가 포화되지 않았기 때문에 더 많은 블록 공간이 필요 없다고 생각합니다. 솔라나(Solana)는 이러한 비판의 전형적인 예였습니다. 속도는 빠르지만 사용률은 낮아 '과잉 블록 공간'의 대표로 여겨졌지만, 채택 물결 이후 업계에서 가장 성공적인 사례 중 하나가 되었습니다. 오늘날의 모든 고성능 블록체인이 동일한 길을 걷지는 않겠지만, 소수의 프로젝트가 두각을 나타낼 것으로 예상합니다. 탁월한 기술은 광범위한 채택을 보장하지 않지만, 이러한 차세대 네트워크의 아키텍처는 AI 마이크로 페이먼트, 실시간 게임 루프, 고빈도 체인 상 거래, 인텐트 기반 시스템과 같은 신생 분야에서 독특한 이점을 제공합니다. 이 분야에서는 Sui가 기술적 우위와 통합 개발 전략을 바탕으로 두각을 나타낼 것으로 예상합니다(그림 15 참조). 그 외 잠재력 있는 프로젝트로는 Monad(병렬화된 EVM), MegaETH(초고속 이더리움 레이어2), Near(AI 중심 블록체인, Intents 제품 성공) 등이 있습니다.
그림 15: Sui 등의 차세대 블록체인이 더 빠르고 저렴한 거래를 제공
주제 9: 지속 가능한 수익에 집중
관련 암호화 자산: SOL, ETH, BNB, HYPE, PUMP, TRX
블록체인은 전통적인 의미의 기업은 아니지만, 사용자 수, 거래량, 수수료, 자본/총잠금액(TVL), 개발자, 애플리케이션 등의 측정 가능한 기본적 요소를 가지고 있습니다. 모든 지표 중에서 그레이스케일은 블록체인 간 비교가 가장 용이하고 조작이 가장 어렵고 실증적 적합도가 가장 높은 거래 수수료를 가장 가치 있는 기본적 지표로 봅니다. 거래 수수료는 전통 기업 재무에서의 '수익'에 비유할 수 있습니다. 블록체인 애플리케이션의 경우, 프로토콜 수수료/수익과 '공급 측' 수수료/수익을 구분하는 것이 중요합니다.[8] 기관 투자자들이 암호화 분야에 자본을 배분하기 시작함에 따라, 우리는 (비트코인을 제외하고) 높은 수익 또는 수익 성장을 보이는 블록체인과 애플리케이션에 주목할 것으로 예상합니다. 수익이 상대적으로 높은 스마트 계약 플랫폼으로는 TRX, SOL, ETH, BNB가 있습니다(그림 16 참조). 수익이 상대적으로 높은 애플리케이션 계층 자산으로는 HYPE와 PUMP 등이 있습니다.
그림 16: 기관 투자자들은 블록체인 기본적 요소에 더욱 주목할 수 있다
주제 10: 투자자들이 기본적으로 스테이킹 수익을 추구
관련 암호화 자산: LDO, JTO
2025년 미국 정책 결정자들은 더 많은 토큰 보유자가 스테이킹에 참여할 수 있도록 두 가지 조정을 시행했습니다. (i) 미국 증권거래위원회(SEC)는 유동성 스테이킹 활동이 증권 거래에 해당하지 않는다고 명확히 했습니다.[9] (ii) 미국 국세청(IRS)과 재무부는 투자신탁/거래소 거래 상품(ETPs)이 디지털 자산을 스테이킹할 수 있다고 발표했습니다.[10] 유동성 스테이킹 서비스에 대한 지침은 이더리움과 솔라나에서 TVL(총잠금액)이 선도적인 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido와 Jito에 혜택을 줄 수 있습니다.[11] 더 광범위하게 보면, 암호화 ETP가 스테이킹을 수행할 수 있다는 사실은 지분 증명(PoS) 토큰 투자 포지션을 보유하는 기본 구조가 되어 더 높은 스테이킹 비율을 유도하고 보상률에 하락 압력을 가할 수 있습니다.[12](그림 17 참조). 스테이킹의 광범위한 채택 환경에서 ETP를 통한 위탁 스테이킹은 보상을 포착하기 위한 편리한 구조를 제공할 것이며, 체인 상 비위탁 유동성 스테이킹은 DeFi에서 구성 가능성(composability)의 이점을 가질 것입니다. 우리는 이러한 이중 구조가 당분간 지속될 것으로 예상합니다.
그림 17: 지분 증명(PoS) 토큰은 원시 보상을 제공
2026년의 '가짜 핫이슈'
우리는 위에서 언급한 각 투자 주제가 2026년 암호화 시장 발전에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 그러나 내년에는 암호화 시장에 실질적인 영향을 주지 못할 것으로 보는 두 가지 핫이슈가 있습니다. 첫째는 양자컴퓨팅이 암호 알고리즘에 미칠 수 있는 잠재적 위협이며, 둘째는 디지털 자산 금고(DATs)의 진화입니다. 이 두 주제는 많은 논의를 촉발할 수 있지만, 시장 전망의 핵심 동력 요인이 되지는 않을 것입니다.
양자컴퓨팅 기술이 기술적 진전을 계속한다면, 대부분의 블록체인은 궁극적으로 암호 알고리즘을 업데이트해야 할 것입니다. 이론적으로 충분히 강력한 양자컴퓨터는 공개키로부터 개인키를 추론하여 사용자의 암호화폐를 소비할 수 있는 유효한 디지털 서명을 생성할 수 있습니다.[13] 따라서 비트코인과 대부분의 다른 블록체인, 그리고 암호 기술을 사용하는 거의 모든 경제 분야는 궁극적으로 양자컴퓨팅에 저항할 수 있는 암호 도구로 업그레이드되어야 합니다. 그러나 전문가들은 2030년 이전에는 양자컴퓨터가 비트코인 암호를 해독할 수 있는 능력에 도달하지 못할 것으로 추정합니다.[14] 2026년에는 양자 리스크에 대한 연구와 커뮤니티 준비 작업이 가속화될 수 있지만, 이 주제가 가격에 뚜렷한 영향을 미칠 가능성은 낮다고 봅니다.
디지털 자산 금고(DATs)도 마찬가지입니다. 마이클 세일러(Michael Saylor)가 기업 재무제표에 디지털 자산을 보유하는 전략을 개척한 이후 2025년 수십 개의 모방 사례가 나타났습니다. 우리의 추산에 따르면, DATs가 보유한 BTC 공급량 비중은 3.7%, ETH는 4.6%, SOL은 2.5%입니다.[15] 그러나 2025년 중반 수요가 정점을 찍은 이후부터는 이러한 도구에 대한 수요가 감소했습니다. 현재 가장 큰 DATs의 시가총액 대비 순자산가치(mNAV)는 1.0에 근접합니다(그림 18 참조). 그럼에도 불구하고 대부분의 DATs는 과도하게 레버리지를 사용하지 않았으며(혹은 전혀 사용하지 않았기 때문에), 시장 하락 시에도 강제로 자산을 매각할 가능성은 낮습니다. 시가총액이 가장 큰 DAT인 Strategy는 최근 달러 예비 기금을 마련하여 비트코인 가격이 하락하더라도 우선주에 배당금을 계속 지급할 수 있도록 했습니다.[17] 우리는 대부분의 DATs가 닫힌 형태 펀드처럼 순자산가치 대비 프리미엄 또는 할인으로 거래되며 자산을 거의 청산하지 않을 것으로 예상합니다. 이러한 도구들은 암호화 투자 분야에서 장기적으로 존재하는 특징이 될 수 있지만, 2026년에는 토큰 신규 수요의 주요 원천이 되거나 주요 매도 압력 원천이 되지는 않을 것으로 생각합니다.
그림 18: DAT 프리미엄은 좁혀졌지만, 자산 매각 가능성은 낮다
결론
우리는 2026년 디지털 자산이 밝은 전망을 맞이할 것으로 예상하며, 이는 두 가지 주요 동력 때문입니다. 즉, 대체 가치 저장 수단에 대한 거시적 수요와 점점 명확해지는 규제 환경입니다. 내년에는 블록체인 금융과 전통 금융 간 연결이 더욱 깊어지고, 기관 자본 유입이 중요한 흐름이 될 것입니다. 기관 채택을 유도할 수 있는 토큰은 명확한 사용 사례와 지속 가능한 수익원을 갖추고, 규제 대상 거래소와 애플리케이션에 진입할 수 있는 플랫폼이 될 것입니다. 투자자들은 거래소 거래 상품(ETPs)을 통해 더 풍부한 암호화 자산 선택을 기대할 수 있으며, 가능하면 스테이킹 기능도 활성화될 수 있습니다.
동시에 규제 명확화와 기관 채택은 암호화 자산이 주류 시장에 진입하는 데 있어 더 높은 문턱을 설정할 수 있습니다. 예를 들어 일부 암호화 프로젝트는 규제 대상 거래소에 진입하기 위해 새로운 등록 및 공개 요구사항을 충족해야 할 수 있습니다. 또한 기관 투자자들은 명확한 사용 사례가 없는 암호화 자산은 시가총액이 비교적 높더라도 무시할 가능성이 있습니다. GENIUS 법안은 미국 법률 하에서 특정 권리와 책임을 가지는 규제 대상 결제 스테이블코인과 그렇지 않은 스테이블코인을 명확히 구분했습니다. 마찬가지로 암호화 자산이 기관화 시대로 진입함에 따라, 규제 대상 거래소와 기관 자본 접근 권한을 가진 자산과 그러한 접근 권한이 없는 자산 간 격차가 더욱 뚜렷해질 것으로 예상합니다. 암호화 자산은 새로운 시대로 접어들고 있으며, 모든 토큰이 이 새로운 단계로 성공적으로 전환되지는 않을 것입니다.
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