비트코인 채굴자, 채굴을 포기하고 '클라우드'로 전환하다
글: Tiger Research
번역: AididiaoJP, Foresight News
비트코인 가격이 지속적으로 하락함에 따라 다수의 마이너들이 생존 위기에 직면하고 있다. 치열해지는 핵심 채굴 경쟁 속에서 이 기업들은 어떻게 자구책을 마련해야 할까? 인공지능(AI) 데이터센터 임대가 주목받는 전환 전략으로 떠오르고 있다.
핵심 결론
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비트코인 채굴 수익은 불안정한 반면 비용은 계속 상승하여 핵심 사업 모델이 유지되기 어렵다.
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채굴 기업들이 기존 시설과 인프라를 활용해 대형 테크 기업에 데이터센터 공간을 임대하기 시작했다.
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이러한 전환은 악순환적인 경쟁을 완화하고, 전체 산업의 건강성과 안정성을 제고하는 데 기여한다.
1. 채굴 기업이 직면한 핵심 경영 리스크
비트코인 채굴 기업들의 사업 구조는 비교적 단순하여 근본적인 취약점을 형성한다. 수익은 거의 완전히 변동성이 큰 비트코인 가격에 의존하며 예측 불가능한 특성을 가지며, 비용 측면에서는 채굴 난이도 증가, 전기 요금 상승, 하드웨어 교체 등이 강성적으로 증가하는 추세를 보인다.
가격 하락 시 이러한 문제가 더욱 두드러진다. 수익은 급감하고 비용은 높아져 '양면 압박'의 어려움에 직면하게 된다. 또한 규제 리스크도 끊임없이 따르고 있는데, 예를 들어 미국 뉴욕주가 채굴업 소비세 인상을 제안한 사례는 현재 텍사스주 등 규제가 느슨한 지역에 집중된 채굴 기업들에게는 직접적인 영향이 적지만, 향후 더 넓은 범위의 준법 압박을 받을 수 있음을 시사한다.
이 모든 요소들이 채굴 기업으로 하여금 근본적인 질문을 고민하게 만든다. 단일한 채굴 사업 모델이 장기간 지속 가능한가?
2. 원가 역전: 수익 구조의 취약성 심화
CoinShares의 자료에 따르면, 현재 1비트코인을 채굴하는 평균 비용은 약 7만4,600달러까지 상승했다. 설비 감가상각 등을 포함하면 총 생산원가는 약 13만 달러/개에 육박한다.
그러나 현재 비트코인 가격은 약 9만1,000달러 수준이다. 이는 곧 매번 비트코인 1개를 생산할 때마다 채굴 기업은 약 4만6,000달러의账面손실을 감수해야 함을 의미한다. 채굴 난이도 상승과 에너지 정책 강화는 원가 구조를 더욱 악화시키며, 업계 전체의 수익 기반을 점점 더 취약하게 만들고 있다.
3. 전환 전략: 왜 AI 데이터센터인가?
AI 경쟁이 치열해지면서 테크 거대 기업들의 데이터센터 수요가 폭발적으로 증가하고 있다. 자체 데이터센터를 신축하는 것은 시간이 오래 걸리고, 시장 기회는 순간적으로 사라지기 때문에 기존에 존재하는 즉시 개조 가능한 시설을 임대하는 것이 최선의 선택이 되고 있다.
채굴 기업들이 보유한 기존 자산은 바로 이러한 수요와 잘 맞아떨어진다:
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컴퓨팅 하드웨어: NVIDIA 칩과 같은 AI 연산에 전환 활용 가능한 고성능 GPU를 다수 보유.
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전력 자원: 수백 메가와트급 전력망 연결 승인을 이미 획득하여 현재 에너지 시장에서 희소 자원이 됨.
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냉각 능력: 고전력 채굴 장비 운영을 통해 축적된 냉각 경험은 H100/H200 등 AI 서버 관리에도 직접 적용 가능.
전형적인 사례로 파산 직전까지 갔던 Core Scientific은 AI 데이터센터 임대로 전환하여 현재 약 200MW 용량을 운영 중이며, 향후 500MW까지 확장할 계획이며 성공적으로 흑자 전환을 달성했다. IREN, TeraWulf 등의 기업들도 유사한 사업 다각화 경로를 모색 중이다. 이는 성장을 위한 노력 그 이상으로 생존을 위한 필수 조치다.
4. 다각화 진화: 데이터센터를 넘어서
AI 데이터센터 임대로의 전환은 주류 추세이지만 유일한 해법은 아니다. 본질적으로 이는 채굴 기업이 자본을 효율성이 더 높은 분야로 재배치하는 합리적 선택이다. 안정적인 데이터센터 수입은 채굴 기업에게 현금흐름 완충 장치를 제공하여 시장 침체기에도 비트코인 자산을 전략적으로 보유할 수 있도록 도와주며, 시장 저점에서 강제 매도를 피할 수 있게 한다.
동시에 Bitmine, Cathedra Bitcoin 등의 일부 채굴 기업들은 보다 광범위한 디지털 자산 기술(DAT) 사업 모델로의 확장을 탐색하고 있다. 이러한 다양한 시도들은 모두 하나의 흐름을 가리키고 있다. 경쟁력이 약한 순수 채굴자는 퇴출되거나 전환되며, 선두 기업들은 종합 서비스 제공업체로 진화하고 있으며, 암호화폐 채굴 산업 전체가 보다 성숙하고 회복탄력성이 강한 새로운 단계로 나아가고 있다.
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