2025년, 암호화 시장에서 되돌릴 수 없는 변화들
저자: Stacy Muur
번역: TechFlow
요약:
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기관들이 암호화 자산의 한계 수요처로 자리잡았다.
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실물자산(RWAs)이 서사적 개념에서 자산 클래스로 승화되었다.
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스테이블코인이 '킬러 애플리케이션'이자 동시에 시스템의 취약점이 되었다.
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2층 네트워크(L2)가 '윈너테이크올(winner-take-all)' 구조로 통합되었다.
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예측시장이 장난감 같은 앱에서 금융 인프라로 진화했다.
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인공지능과 암호화(AI × Crypto)가 과장된 서사에서 실제 인프라로 전환되었다.
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런치패드(launchpad)가 산업화되어 인터넷 자본시장이 되었다.
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높은 완전희석시가총액(FDV)과 낮은 유통량을 가진 토큰은 구조적으로 투자 불가능함이 입증되었다.
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정보금융(InfoFi)이 호황과 팽창 후 붕괴되었다.
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소비자 중심 암호화가 다시 주목받게 되었지만, Web3 앱이 아닌 새로운 디지털 은행(Neobanks)을 통해 이루어졌다.
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전 세계적으로 규제가 점차 정상화되고 있다.
내가 보기에 2025년은 암호화 분야의 전환점이다. 이는 투기적 사이클에서 기초적이며 기관 수준의 대규모 구조로의 전환을 의미한다.
우리는 자본 흐름의 재배치, 인프라의 재편성, 그리고 신흥 분야의 성숙 또는 붕괴를 목격했다. ETF 자금 유입이나 토큰 가격에 관한 헤드라인은 표면적인 현상일 뿐이다. 내 분석은 2026년의 새로운 패러다임을 지탱하는 깊은 구조적 흐름들을 드러낸다.
아래에서는 이러한 변화의 11대 핵심 요소를 각각 분석할 것이며, 모든 항목은 2025년의 구체적인 데이터와 사건들에 의해 뒷받침된다.
1.기관이 암호화 자금 흐름의 주도 세력이 되다
2025년은 기관이 암호화 시장 유동성을 완전히 장악한 해라고 생각한다. 오랜 관망 끝에 기관 자본이 소매 투자자를 넘어 시장의 주도 세력이 되었다.
2025년, 기관 자본은 단순히 암호화 시장에 "진입"한 것이 아니라 중요한 문턱을 넘었다. 암호화 자산의 한계 수요처가 처음으로 소매 투자자에서 자산 배분자로 바뀐 것이다. 4분기만 해도 미국 현물 비트코인 ETF의 주간 자금 유입은 35억 달러를 초과했으며, 베어링스(BlackRock)의 IBIT 제품이 선두를 달렸다.
이러한 자금 흐름은 무작위적이지 않다. 이는 구조적으로 승인된 리스크 캐피탈의 재배분이다. 비트코인은 더 이상 호기심의 대상이 아닌 포트폴리오 효용을 지닌 거시 도구로 간주된다. 즉 디지털 골드이자 볼록성 있는 인플레이션 헤지 수단, 혹은 단순히 상관관계 없는 자산 노출이다.
그러나 이러한 전환은 이중 효과를 동반한다.
기관 자금 흐름은 반응성이 낮지만 금리에는 더욱 민감하다. 이들은 시장 변동성을 억제하지만 동시에 암호화 시장을 거시경제 사이클과 연결시킨다. 한 최고투자책임자(CIO)의 말처럼 "비트코인은 이제 규정 준수 외장을 두른 유동성 스폰지다." 글로벌적으로 인정받는 가치 저장 수단으로서의 서사적 위험은 크게 줄었으나, 반면 금리 위험은 여전히 존재한다.
이러한 자금 흐름의 변화는 교환소 수수료 축소부터 수익형 스테이블코인 및 실물자산 대표화(RWA) 수요 곡선 재편성까지 광범위한 영향을 미친다.
이제 다음 질문은 기관이 들어올지 여부가 아니라, 프로토콜, 토큰, 제품들이 샤프지수(Sharpe Ratio)를 기준으로 삼는 자본 수요에 어떻게 적응할 것인지이다.
2.실물자산(RWAs)이 개념에서 진정한 자산 클래스로 진화하다
2025년, 대표화된 실물자산(RWA)은 개념에서 자본시장 인프라로 전환되었다.
우리는 이미 실질적인 공급을 목격했다. 2025년 10월 기준 RWA 토큰의 시가총액은 230억 달러를 넘었으며, 전년 대비 거의 4배 증가했다. 그 중 약 절반은 대표화된 미국 국채와 머니마켓 전략이다. 베어링스(BlackRock)와 같은 기관이 5억 달러 규모의 국채를 발행해 BUIDL을 만든 것은 더 이상 마케팅 일화가 아니다. 이는 담보 없는 코드가 아닌 체인 상 보험 부채를 담보로 한 금고다.
동시에 스테이블코인 발행사는 단기 어음으로 준비금을 뒷받침하기 시작했으며, Sky(구 Maker DAO)와 같은 프로토콜도 체인 상 상업어음을 담보자산 풀에 통합했다.
국채 기반 스테이블코인은 더 이상 주변부 존재가 아니라 암호화 생태계의 기반이 되었다. 대표화 펀드의 운용자산(AUM)은 12개월 만에 거의 4배 증가하여, 2024년 8월 약 20억 달러에서 2025년 8월 70억 달러를 넘겼다. 또한 JP모건(JPMorgan)과 골드만삭스(Goldman Sachs)와 같은 기관들의 실물자산 대표화(RWA) 인프라는 테스트넷에서 본격 운영 환경으로 전환되었다.
즉, 체인 상 유동성과 체인 외 자산 카테고리 간 경계가 점차 무너지고 있다. 전통 금융의 자산 배분자는 더 이상 실물자산 관련 토큰을 구매할 필요 없이, 체인 상 원시 형태로 직접 자산을 보유하게 되었다. 합성 자산 표현에서 실제 자산 대표화로의 전환은 2025년 가장 영향력 있는 구조적 진전 중 하나였다.
3.스테이블코인: '킬러 앱'이자 동시에 시스템의 취약점
스테이블코인은 대규모 프로그래머블 달러라는 핵심 약속을 지켰다. 지난 12개월 동안 체인 상 스테이블코인 거래량은 46조 달러에 달하며, 전년 대비 106% 증가했고 월평균 약 4조 달러에 근접했다.
국경 간 결제, ETF 인프라, DeFi 유동성 등 다양한 분야에서 이 토큰들은 암호화 분야의 자금 중심이 되어 블록체인을 진정한 기능적 달러 네트워크로 만들었다. 그러나 스테이블코인의 성공은 동시에 시스템적 취약성의 노출을 동반했다.
2025년은 특히 내생적 레버리지를 활용해 지원되는 스테이블코인의 위험을 폭로했다. Stream Finance의 XUSD는 0.18달러로 추락해 사용자 자금 9300만 달러를 증발시키고 2.85억 달러의 프로토콜 차원 부채를 남겼다.
Elixir의 deUSD는 대규모 대출 부도로 붕괴되었고, AVAX의 USDx는 조작 혐의로 무너졌다. 이러한 사례들은 모두 불투명한 담보, 재담보화(rehypothecation), 집중적 리스크가 어떻게 스테이블코인 탈앵커링을 유발하는지를 여실히 보여준다.
2025년의 수익 추구 열풍은 이러한 취약성을 더욱 확대시켰다. 자본은 수익형 스테이블코인으로 대거 몰렸고, 일부는 복잡한 금고 전략을 통해 연 20~60%의 수익률을 제공했다. @ethena_labs, @sparkdotfi, @pendle_fi 등의 플랫폼은 수십억 달러를 흡수했고, 트레이더들은 구조화된 수익을 위해 합성 달러 기반 전략을 추구했다. 그러나 deUSD, XUSD 등의 붕괴로 인해 DeFi는 진정으로 성숙해진 것이 아니라 오히려 집중화되고 있음이 밝혀졌다. 이더리움의 총 잠금 가치(TVL) 중 거의 절반이 @aave와 @LidoFinance에 집중되어 있었고, 나머지 자금은 소수의 수익형 스테이블코인(YBS) 관련 전략에 모여 있었다. 이는 과도한 레버리지, 재귀적 자금 흐름, 얕은 다각화를 기반으로 하는 취약한 생태계를 만들어냈다.
따라서 스테이블코인이 시스템에 동력을 제공하면서도 동시에 시스템에 스트레스를 가중시켰다고 할 수 있다. 우리는 스테이블코인이 이미 "파산"했다고 주장하는 것이 아니다. 이들은 업계에 필수적이다. 그러나 2025년은 스테이블코인 설계가 그 기능성만큼 중요함을 입증했다. 2026년을 향해 나아가면서 달러 표시 자산의 무결성은 DeFi 프로토콜뿐 아니라 모든 자본 배분자 및 체인 상 금융 인프라 건설 참여자들에게 우선 순위 과제가 되었다.
4.L2 통합과 체인 스택의 몰락
2025년, 이더리움의 '롤업 중심' 로드맵은 시장 현실과 충돌했다. L2Beat에는 수십 개의 L2 프로젝트가 있었지만 지금은 '@arbitrum', '@base', '@Optimism'이 대부분의 신규 TVL과 자금 흐름을 흡수하는 '윈너테이크올' 구조로 진화했다. 작은 롤업 프로젝트들은 인센티브 종료 후 수입과 활동량이 70~90% 감소했다. 유동성, MEV 로봇, 차익거래자들은 깊이 있는 유동성과 좁은 스프레드를 따라가며 이 피드백 루프를 강화했고, 이는 주변 체인의 주문 흐름을 고갈시켰다.
동시에 크로스체인 브릿지 거래량은 급증하여 2025년 7월에만 561억 달러에 달했다. 이는 '모든 것이 롤업이다'는 사실상 여전히 '모든 것이 파편화되어 있다'는 것을 명확히 보여준다. 사용자들은 여전히 고립된 잔고, L2 원생 자산, 반복된 유동성 문제에 직면하고 있다.
이것이 실패라고 보기는 어렵다. 오히려 통합의 과정이다. Fusaka가 Blob 처리량을 5~8배 증가시켰고, @Lighter_xyz와 같은 zk 애플리케이션 체인이 24,000 TPS에 도달했으며, Aztec/Ten(프라이버시), MegaETH(초고성능)과 같은 신생 전용 솔루션이 나타났다. 이는 소수의 실행 환경이 부각되고 있음을 보여준다.
다른 프로젝트들은 자신들의 경쟁 우위를 충분히 깊게 만들어 선두 주자가 단순히 포크로 이를 복제할 수 없을 때까지 '휴면 모드'에 들어갔다.
5.예측시장의 부상: 주변 도구에서 금융 인프라로
2025년 또 다른 큰 놀라움은 예측시장의 공식적 정당화였다.
예전에는 주변부의 기이한 존재로 여겨졌지만, 지금은 점차 금융 인프라에 통합되고 있다. 업계의 장기적 선두주자인 @Polymarket은 규제를 받는 형식으로 미국 시장에 재진입했다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 지정계약시장(DCM) 승인을 받았으며, 보도에 따르면 주간 거래소(ICE)는 수십억 달러의 자본을 투입해 백억 달러에 가까운 기업가치를 형성했다. 자금 흐름도 이어졌다.
예측시장은 '흥미로운 니치 시장'에서 주간 수십억 달러 규모의 거래량을 기록하는 시장으로 도약했으며, @Kalshi 한 플랫폼만 해도 2025년 수백억 달러 규모의 이벤트 계약을 처리했다.
이것은 블록체인 상 시장이 '장난감'에서 진정한 금융 인프라로 전환되고 있음을 의미한다고 본다.
주류 스포츠 베팅 플랫폼, 헤지펀드, 그리고 DeFi 원주민 매니저들은 이제 Polymarket과 Kalshi를 오락 제품이 아닌 예측 도구로 간주하고 있다. 암호화 프로젝트와 DAO들도 이러한 오더북을 실시간 거버넌스 및 리스크 신호의 출처로 활용하기 시작했다.
그러나 이 DeFi의 '무기화'는 양면성을 지닌다. 규제 감독은 더욱 엄격해질 것이며, 유동성은 여전히 특정 이벤트에 고도로 집중되어 있고, '예측시장이 신호 역할'한다는 주장과 현실 세계 결과 간의 상관관계는 스트레스 상황에서 검증되지 않았다.
2026년을 전망하면, 이벤트 시장이 옵션 및 퍼피츄얼 계약과 함께 기관의 관심 범주에 들어왔다는 점을 분명히 알 수 있다. 포트폴리오는 이 노출에 대해 '어떻게' 그리고 '왜' 배분할지 명확한 견해를 가져야 한다.
6.AI와 암호화의 융합: 과열된 서사에서 실제 인프라로의 전환
2025년, AI와 암호화의 결합은 소란스러운 서사에서 구조화된 실용적 애플리케이션으로 전환되었다.
이해하기 위해 나는 이 해의 발전을 정의하는 세 가지 주제를 제시한다:
첫째, 에이전트 경제(agentic economy)가 투기적 개념에서 실행 가능한 현실로 전환되었다. x402와 같은 프로토콜을 통해 AI 에이전트가 스테이블코인으로 자율 거래를 수행할 수 있게 되었다. Circle의 USDC 통합과 오케스트레이션 프레임워크, 신뢰 계층, EigenAI 및 Virtuals와 같은 검증 가능 시스템의 등장은 유용한 AI 에이전트가 추론 능력뿐 아니라 협업이 필요함을 부각시켰다.
둘째, 탈중앙화된 AI 인프라는 이 분야의 핵심 기둥이 되었다. Bittensor의 동적 TAO 업그레이드와 12월의 반감 사건은 이를 'AI계의 비트코인'으로 재정의했으며, NEAR의 체인 추상화(chain abstraction)는 실제 의도 기반 거래량을 가져왔다. @rendernetwork, ICP, @SentientAGI는 탈중앙화 컴퓨팅, 모델 기원 추적, 하이브리드 AI 네트워크의 실현 가능성을 입증했다. 인프라가 프리미엄을 받고 있으며, 'AI 포장'의 가치는 점차 감소하고 있음이 분명하다.
셋째, 실용적 수직 통합이 가속화되었다.
@almanak의 AI 커뮤니티는 양적 수준의 DeFi 전략을 배포했고, @virtuals_io는 Base에서 260만 달러의 수수료 수익을 창출했으며, 로봇, 예측시장, 지리공간 네트워크는 신뢰할 수 있는 에이전트 환경이 되었다.
'AI 포장'에서 검증 가능한 에이전트 및 로봇 통합으로의 전환은 제품-시장 적합성이 성숙되고 있음을 보여준다. 그러나 신뢰 인프라는 여전히 핵심 결핍 요소이며, 환각(hallucination)의 위험은 자율 거래 위에 여전히 어둠을 드리우고 있다.
전반적으로 2025년 말 시장 심리는 인프라에 대해 낙관적이며 에이전트의 실용성에 대해서는 신중하며, 2026년이 검증 가능하고 경제적 가치를 지닌 체인 상 AI의 돌파구가 될 가능성이 있다고 일반적으로 보고 있다.
7.런치패드의 회귀: 소매 자본의 새로운 시대
우리는 2025년의 런치패드 열풍이 'ICO의 회귀'가 아니라 ICO의 산업화라고 본다. 시장에서 말하는 'ICO 2.0'은 실제로 암호화 자본 형성 스택(capital formation stack)의 성숙이며, 점차 인터넷 자본시장(ICM)으로 진화하고 있다. 이는 단순한 '복권식' 토큰 판매가 아니라 프로그래머블하고 규제되며 24시간 운영되는 보증 트랙이다.
SAB 121의 철회는 규제 명확성을 가속화했으며, 토큰은 단순한 발행물이 아니라 귀속 기간, 정보 공개, 추심 권리가 있는 금융 도구로 전환되었다. Alignerz와 같은 플랫폼은 메커니즘 레이어에 공정성을 내장했다. 해시 기반 입찰, 환불 기간, 내부 채널이 아닌 잠금 기간에 기반한 토큰 귀속 시간표. 'VC 매도 없음, 내부자 수익 없음'은 더 이상 슬로건이 아니라 아키텍처 선택이 되었다.
동시에 런치패드가 거래소와 통합되는 추세를 주목해야 한다. 이는 구조적 전환의 징후다. Coinbase, Binance, OKX, Kraken과 관련된 플랫폼은 KYC/AML 준수, 유동성 보장, 기관이 접근 가능한 정교한 발행 파이프라인을 제공한다. 독립 런치패드는 게임, 밈, 초기 인프라와 같은 수직 분야로 집중될 수밖에 없다.
서사적 관점에서 보면, AI, RWA(실물자산), DePIN(탈중앙화 물리인터넷)이 주요 발행 채널을 차지했으며, 런치패드는 과열 기계보다는 서사의 라우터 역할을 하고 있다. 진짜 이야기는 암호화가 2017년의 향수를 되풀이하는 것이 아니라 기관 수준의 발행과 장기적 이해 일치를 지원하는 ICM 계층을 조용히 구축하고 있다는 점이다.
8.고FDV 프로젝트의 비투자 가능성은 구조적이다
2025년 대부분의 기간 동안 우리는 간단한 법칙이 반복적으로 검증되는 모습을 목격했다. 즉, 고FDV(완전희석시가총액, Fully Diluted Valuation), 저유통량 프로젝트는 구조적으로 투자 불가능하다는 것이다.
많은 프로젝트—특히 새로운 L1(1층 블록체인), 사이드체인, '실질 수익' 토큰—은 수십억 달러 이상의 FDV와 일자릿수 유통량으로 시장에 진입했다.
한 연구 기관의 말처럼 "고FDV, 저유통량은 유동성 타임바옴이다." 초기 구매자의 대규모 매도는 오더북을 즉각 파괴할 수 있다.
결과는 예상대로였다. 이러한 토큰은 상장 시 가격이 급등했지만, 언락 기간 도래와 내부자 퇴출로 인해 가격이 급속히 하락했다. Cobie의 유명한 말—"**허구적 FDV 토큰 구매를 거부하라**"—는 네트워크 밈에서 리스크 평가 프레임워크로 바뀌었다. 마켓메이커는 매수/매도 스프레드를 늘렸고, 소매 투자자들은 아예 참여하지 않았으며, 많은 토큰의 가격은 이후 1년 동안 거의 회복되지 못했다.
반면 실제 용도, 통화절감 메커니즘 또는 현금흐름과 연결된 토큰은 구조적으로 '고FDV'만을 유일한 판매 포인트로 삼는 토큰들을 크게 앞질렀다.
2025년은 투자자들이 '토큰 이코노믹스 드라마'에 대한 관용도를 영구적으로 재편성했다고 믿는다. FDV와 유통량은 이제 무관한 각주가 아니라 하드 제약으로 간주된다. 2026년을 전망하면, 어떤 프로젝트의 토큰 공급이 거래소 오더북에서 가격 흐름을 파괴하지 않고 소화될 수 없다면, 그 프로젝트는 실질적으로 투자 불가능하다.
9.InfoFi: 부상, 광열, 붕괴
2025년 InfoFi의 번영과 쇠퇴는 '대표화된 주목'에 대한 가장 명확한 주기적 스트레스 테스트였다고 본다.
@KaitoAI, @cookiedotfun, @stayloudio와 같은 InfoFi 플랫폼은 분석가, 창작자, 커뮤니티 관리자에게 '지식 작업'에 대한 보상을 포인트와 토큰으로 지급하겠다고 약속했다. 짧은 기간 동안 이 개념은 실리콘밸리 벤처캐피탈의 핫한 테마가 되었으며, Sequoia(Sequoia Capital), Pantera(Pantera Capital), Spartan(Spartan Group)과 같은 기관이 막대한 자금을 투자했다.
암호화 산업의 정보과잉과 AI와 DeFi의 융합이라는 유행은 체인 상 콘텐츠 큐레이션이 명백하게 누락된 기본 모듈처럼 보이게 했다.
그러나 주목을 계량 단위로 삼는 설계 선택은 양날의 검이었다. 주목이 핵심 지표가 되면 콘텐츠 품질은 붕괴된다. Loud와 유사한 플랫폼은 AI 생성 저품질 콘텐츠, 봇 농장, 상호작용 연합에 휩쓸렸다. 소수 계정이 대부분의 보상을 차지했고, 장기 미만의 사용자들은 게임 룰이 자신들에게 불리함을 깨달았다.
여러 토큰의 가격은 80~90% 하락했으며, 완전한 붕괴 사례도 있었다(WAGMI Hub는 9자리 자금을 모은 후 중대한 취약점 공격을 당함). 이는 해당 분야의 신뢰를 추가로 훼손했다.
최종 결론은 InfoFi(정보금융)의 1세대 시도가 구조적으로 불안정했다는 것이다. 핵심 아이디어—유의미한 암호화 신호를 화폐화한다—는 여전히 매력적이지만, 인센티브는 클릭 수가 아닌 검증된 기여를 기반으로 재설계되어야 한다.
2026년에는 다음 세대 프로젝트들이 이러한 교훈을 배우고 개선할 것이라 믿는다.
10.소비자 암호화의 회귀: 새로운 은행이 이끄는 새로운 패러다임
2025년, 소비자 중심 암호화의 회귀는 로컬 Web2 앱이 아니라 새로운 디지털 은행(Neobanks)이 주도하는 구조적 전환으로 간주되고 있다.
이러한 전환은 사용자가 이미 익숙한 금융 원시 개념(예: 예금, 수익)을 통해 입문할 때 채택률이 가속화되며, 하부의 정산, 수익, 유동성 경로가 조용히 체인 상으로 이동한다는 더 깊은 인식을 반영한다고 본다.
결과적으로 하이브리드 은행 스택(Hybrid Banking Stack)이 나타났다. Neobanks는 가스비, 위탁, 크로스체인 브릿지의 복잡성을 숨기면서도 사용자에게 스테이블코인 수익, 대표화된 국채, 글로벌 결제 경로에 대한 직접 접근을 제공한다. 그 결과 수백만 명의 사용자를 '더 깊은 체인 상'으로 유도하는 소비자 퍼널이 형성되었지만, 사용자가 숙련자처럼 복잡한 기술 세부사항을 이해할 필요는 없다.
업계 전체의 주류 견해는 Neobanks가 주류 암호화 수요의 사실상의 표준 인터페이스가 되고 있다는 것이다.
@ether_fi, @Plasma, @UR_global, @SolidYield, @raincards, Metamask Card와 같은 플랫폼이 바로 이 전환의 전형이다. 즉시 입금, 3~4% 캐시백 카드, 대표화된 국채를 통한 5~16% 연 수익률(APY), 자체 위탁 스마트 계좌를 KYC 및 규제 준수 환경에 통합했다.
이러한 앱들은 SAB 121 철회, 스테이블코인 프레임워크 수립, 대표화 펀드에 대한 명확한 지침 등 2025년 규제 재설정의 혜택을 받았다. 이러한 변화는 운영 마찰을 줄이고 수익률, 외환 저축, 송금 등 실제 고통점이 두드러지는 신흥 시장에서 잠재적 시장 규모를 확대시켰다.
11.글로벌 암호화 규제의 정상화
2025년은 암호화 규제가 마침내 정상화된 해라고 본다.
상충되는 규제 지침은 세 가지 식별 가능한 규제 모델로 정리되었다:
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유럽식 프레임워크: MiCA(시장 암호자산법) 및 DORA(디지털 운영 탄력성법) 포함. 50개 이상의 MiCA 라이선스가 발급되었으며, 스테이블코인 발행사는 전자화폐기관으로 간주된다.
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미국식 프레임워크: GENIUS Act와 유사한 스테이블코인 법률, SEC/CFTC의 지침, 현물 비트코인 ETF 출시 포함.
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아시아태평양 지역의 패치워크 모델: 홍콩의 전액 준비 스테이블코인 규정, 싱가포르의 라이선스 최적화, 보다 광범위한 FATF(자금세탁방지기구) 여행 규칙 채택 등.
이것은 표면적인 변화가 아니라 리스크 모델을 완전히 재구성한 것이다.
스테이블코인은 '그림자 은행'에서 규제받는 현금 동등물로 전환되었고, 씨티은행(Citi)과 미국은행(BoA) 같은 은행들이 명확한 규칙 하에 대표화 현금 시범 사업을 운영할 수 있게 되었다. Polymarket과 같은 플랫폼은 CFTC 규제 하에 재상장할 수 있었고, 미국 현물 비트코인 ETF는 생존 위험이 없는 상태에서 350억 달러 이상의 안정적인 자금 유입을 유치할 수 있었다.
준수성은 더 이상 부담이 아니라 경쟁 우위가 되었다. 강력한 규제기술(Regtech) 아키텍처, 명확한 지분 구조(Cap Table), 감사 가능한 준비금을 갖춘 기관들은 갑자기 낮은 자본 비용과 빠른 기관 접근을 누릴 수 있게 되었다.
2025년, 암호자산은 회색 지대의 호기심에서 규제 대상이 되었다. 2026년을 전망하면 논쟁의 초점은 '이 산업이 존재해도 되는가'에서 '어떻게 구체적인 구조, 정보 공개, 리스크 통제를 시행할 것인가'로 옮겨갔다.
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