'13개 부문이 암호화폐 투기를 단속한다'고 할 때, 우리가 실제로 논의하고 있는 것은 무엇인가?
저자: 샤오사 법조팀
2025년 11월 28일, 인민은행은 10여 개 부서와 함께 가상화폐 거래 투기를 단속하기 위한 업무 조정 회의(이하 '1128 회의')를 개최하며, 2021년 「가상화폐 거래 투기 리스크 추가 방지 및 대응에 관한 통지」(이하 '9.24 통지')의 관련 규정을 계속해서 견지할 것을 강조했다. 중국 본토 내에서는 가상화폐 영리 활동에 대해 금지 정책을 유지하며, 특히 가상화폐를 이용한 자금세탁 및 불법 외화 반출 행위를 엄격히 단속하겠다고 밝혔다.
전반적으로 볼 때 이번 1128 회의는 기존 입장의 재확인에 불과하다. 핫이슈를 악용하려는 가상화폐 미디어조차도 빈약한 정보 속에서 "스테이블코인 역시 가상화폐에 포함된다"는 한 문장만 발췌해 과장 보도할 정도였다. 그러나 이는 오히려 의문을 자아낸다. 이미 2021년 9.24 통지에서 인민은행은 '테더(Tether)'가 가상화폐 중 하나라고 명확히 밝혔으며, 비록 '스테이블코인'이라는 용어는 사용하지 않았지만 시장 참여자들은 "중국 본토에서 스테이블코인 관련 영업 활동을 할 수 없다"는 점에 대해 논란이나 오해를 해본 적이 없었다.
그렇다면 1128 회의의 핵심은 도대체 무엇이며, 산업에 어떤 실질적인 영향을 줄 것인가? 오늘 샤오사 팀이 여러분과 간단히 살펴보겠다.
일, 1128 회의의 핵심은 무엇인가?
먼저 이상한 현상을 언급하자면, 2021년 9.24 통지 발표 직후에는 가상화폐 '선두주자' BTC가 급락하며 시장이 일제히 충격에 휩싸였고, 각 거래소들은 변호사 상담을 하면서 동시에 급히 해외 진출을 준비했다. 하지만 이번 1128 회의 이후 BTC 가격은 물결조차 일지 않았다. 이는 그 영향력이 제한적임을 보여준다.
1128 회의가 주목받지 못한 이유는 첫째로 새로움이 부족했고, 둘째로 외부에 전달된 정보가 적으며 핵심이 모호하여 업계 외부에서는 회의의 진정한 목적을 파악하기 어렵기 때문이다.
샤오사 팀은 1128 회의의 핵심이 두 가지라고 본다. (1) 사법 판결 기조의 '회귀'; (2) 스테이블코인을 이용한 불법 외환 거래에 대한 엄격한 제한.
(1) 사법 판결 기조의 '회귀'
샤오사 팀은 이전 글에서 분석한 바와 같이, 가상화폐 시장 확장과 함께 관련 거래가 늘어나며 각종 민사 분쟁이 빈번하게 발생하고 있으며, 점점 더 많은 국민들이 가상화폐 관련 민사 분쟁을 법원에 제기해 사법 구제를 요청하고 있다.
이러한 큰 변화 속에서 중국 법원은 다음 두 단계를 거쳤다.
(1) 2021~2022년, 9.24 통지 시행 초기. 중국 법원은 가상화폐 관련 법률 행위를 일괄 무효로 판단했다(가상화폐 환전, 거래, 위탁관리, 투자뿐만 아니라 채굴기 매매 및 위탁 계약 등 주변 행위까지 포함). 계약 당사자들에 대해 위험 부담을 요구하며 계약금 반환을 인정하지 않았다.
(2) 2023년부터 현재까지. 사법 사례가 누적되며 법원은 가상화폐에 대한 이해가 깊어졌고, 다수의 학자들과 사법 실무자들이 기존의 '일괄 무효' 처리 방식에 의문을 제기하며 비판하기 시작했다. 주요 이유는 대부분의 주류 퍼블릭 체인이 PoW 기술을 포기함에 따라 채굴이 예전처럼 막대한 에너지 소모와 심각한 환경오염을 유발하지 않게 되었고, 판결문에서 자주 사용되던 '공서양속 위배' 주장의 근거가 흔들렸기 때문이다. 이로 인해 일부 법원은 가상화폐 관련 분쟁을 처리하면서 새로운 판결 관행을 형성하기 시작했다. 즉, 여전히 계약을 무효로 본다는 입장을 유지하지만, 모든 당사자가 위험을 전액 부담해야 한다는 원칙은 포기했으며, 특히 법정통화로 거래한 계약의 경우 판사는 지불한 법정통화 일부를 반환하도록 판결할 가능성이 커졌다. 또한 법원은 판결보다는 소송 전·소송 중 양측의 화해를 적극적으로 유도하는 경향을 보이고 있다.
샤오사 팀은 이번 회의의 중요한 목적 중 하나가 바로 이러한 사법 판결 기조의 변화를 되돌리려는 것이라고 본다.
첫째, 샤오사 팀은 회의 열기 일주일 전, 최근 승소한 가상화폐 투자 분쟁 재심 청구 사건 담당 판사로부터 전화를 받았다(본 사건은 승소, 허난성 고등법원이 재심 신청을 기각함). 판사는 최고인민법원이 이 유형의 사건에 매우 주목하고 있으며 현재 조사를 진행 중이라고 알렸고, 이후 사건 세부사항에 대해 우리 팀과 심층적인 소통을 하며 의견을 청취했다.
둘째, 최고인민법원은 11월 말, 중재 사법 심사 관련 제36호 지침 판례 6건을 발표했는데, 그중 특별히 지침 판례 199호: 고저우위 대 선전시 윈수루 혁신개발기금기업, 리빈 중재 결정 취소 신청 사건을 다시 한번 공표했다(실제로 이 사건은 2022년 이미 한 번 공개된 오래된 사건임). 중국 사법 제도에 익숙한 사람이라면 모두 아는 말이 있다. '천번裁, 만번裁 해도 중재결정은 쉽사리 취소되지 않는다.' 중재의 특수한 형태와 법적 지위를 감안하면, 법원은 일반적으로 중재 결정을 존중하며, 극히 제한된 몇 가지 취소 사유 외에는 인정하는 경향이 있다.
따라서 이번 회의의 핵심은 이를 통해 짐작할 수 있다.
(2) 스테이블코인을 이용한 불법 외환 거래 엄격 제한
이 문제는 사실 규제 당국이 반드시 직면해야 하는 현실적이며 진정한 문제이다.众所周知, 중국은 비교적 엄격한 외환 관리 제도를 운영하고 있으며, 일반적으로 개인당 연간 외화 교환 한도는 5만 달러를 넘을 수 없다.
예전에는 큰 금액의 자금을 해외로 송금해야 하는 사람들(예: 자녀의 해외 유학비가 매우 큰 경우)이 친척들을 동원해 '한도'를 모아야 했다. 하지만 지금은 스테이블코인 시장이 점차 확대되고, 활용 범위가 넓어지며, 환전상(幣商) 수가 크게 증가함에 따라 많은 자금 해외 이전 수요가 USDT와 USDC 같은 스테이블코인으로 해결되고 있다.
더 나아가, 스테이블코인을 이용해 상류 범죄의 자금세탁 또는 범죄수익 은닉을 돕는 서비스를 제공하는 경우도 있으며, 더욱 대담한 외국무역 사업자들이 USDT와 USDC를 이용해 유엔 제재 결의를 우회하고 제재 국가의 대외무역을 지원하는 사례까지 샤오사 팀은 사법 실무에서 목격한 바 있다.
따라서 1128 회의가 진정으로 규제하려는 것은 바로 이런 심각하게 금융질서를 훼손하는 선을 넘는 행위이다.
사법 실무 측면에서 보면, 최근 1~2년간 샤오사 팀은 중국 사법기관이 환전상(幣商)에 대한 규제 강도를 점차 높이고 있음을 분명히 느꼈다. 다수의 환전상들이 불법영업죄, 도움 및 묵인 범죄죄(幫信罪), 자금세탁죄, 범죄수익 은닉죄 등으로 기소되어 처벌받고 있다. 따라서 관련 업무를 하는 분들은 반드시 신중해야 한다.
이, 1128 회의가 산업에 미치는 영향
가격 측면에서 보면, 1128 회의는 가상화폐 시장에 아무런 영향도 미치지 않았다. 그러나 사실은 그렇지 않다. 샤오사 팀 구성원은 평소 산업 조사 과정에서 제3자 통계 데이터에 따라 중국 본토가 각 주요 퍼블릭 체인에 기여하는 해시파워가 크게 증가하며 2021년 9.24 통지 이전 수준으로 회복되고 있음을 확인했고, 관련 종사자들도 중국 본토로 돌아오는 추세를 보이며 일부 외곽 지역의 '채굴장'들이 전력을 가동하고 있음을 확인했다.
이러한 상황은 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과이다. 첫째, 싱가포르와 홍콩이 가상자산 사업에 대한 제한을 점점 더 강화하고 관련 규제를 차례로 발표함에 따라 라이선스 운영 비용이 크게 증가하며 많은 종사자들이 다른 지역을 찾게 되었다. 둘째, 중국은 9.24 통지 이후 일정한 성과를 거두었지만, 최근 몇 년간 채굴 및 가상자산 관련 산업에 대한 규제가 어느 정도 '느슨해지고' 방치되면서 일부 종사자들이 '바람이 좀 잦아든 것 같다'고 느끼게 되었다.
이번 1128 회의는 실제로 공개적으로 하나의 신호를 보내는 것이다. 중국의 감독 정책은 여전히 유효하며, 운 좋게 선을 넘으려는 생각은 버려야 한다는 것이다.
그러나 1128 회의가 홍콩의 가상자산 개방 정책에 영향을 미칠까? 샤오사 팀은 그렇지 않다고 본다. 홍콩과 중국 본토는 가상자산에 대한 접근 방식에서 점차 '개방'과 '제한'의 기본 구도를 형성하고 있으며, 감독 기관의 태도는 명확하다. 금융 혁신을 막는 것이 아니라, 반드시 내가 지정한 장소에서 혁신하라는 것이다. 따라서 홍콩에서 RWA 프로젝트를 출시하거나 스테이블코인 분야에 진출하려는 분들은 안심하고 진행해도 된다.
마치며
샤오사 팀은 1128 회의에 대해 지나치게 긴장할 필요는 없다고 본다. 9.24 통지 이후 지금까지 감독 정책을 재차 확인하고 규제 기준을 명확히 할 필요는 있었지만, 이는 결코 "중국의 가상자산 정책 전환"이나 "인민은행이 가상화폐를 강력히 단속한다"는 등의 과장된 주장이 사실이라는 의미는 아니다. 여러분은 루머를 믿지 말고 퍼뜨리지도 말며,合规하게 영업하면 된다.
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