공식적으로 최초로 스테이블코인에 대한 성격을 정의하며, 스테이블코인에 대한 환상은 이제 끝났다
출처: 맨킨 블록체인 법률 서비스
이것은 28일 열린 회의로, 그 중요성은 뉴스 제목 자체를 훨씬 뛰어넘는다.
공안부, 사이버정보판공실, 중앙금융판공실, 양고(最高법원 및 최고검찰원), 외환관리국, 증감위, 금융감독총국 등 일련의 "국가급 감독 체계"가 모두 참석한 것만으로도, 당국이 가상화폐 문제를 반드시 다시 한 번 통일된 입장과 조치를 취해야 하는 단계에 도달했다고 판단하고 있음을 보여준다.
하지만 진정한 논의 가치가 있는 것은 회의에서 나온 한 가지 핵심 표현이다. 즉, "스테이블코인은 가상화폐의 한 형태이다." 이것은 중국 정부가 공식 문서에서 처음으로 스테이블코인을 명확히 정의한 것이며, 동시에 이를 바로 '가상화폐 관련 불법 금융 활동'이라는 감독 프레임워크에 포함시킨 것이다.
지난 몇 년간 스테이블코인을 둘러싸고 존재했던 모든 모호함, 추측, 운에 기대는 여지는 오늘부터 완전히 사라진다.
업계에서는 과거부터 중국의 가상화폐에 대한 규제 태도가 분명하다고 인식해왔지만, 스테이블코인이 그 범주에 포함되는지 여부는 항상 "표현상의 틈새"가 있었다고 여겨왔다. 많은 창업자들이 이 틈새를 "논의의 여지가 있을 수 있다"고 해석하며, "해외 결제", "공급망 금융 정산", "수출입 대리 지불", "체인 상의 위안화(RMB)", "블록체인 시범 사업" 등의 방향에서 반복적으로 시험해왔다.
하지만 오늘 이 문장의 등장은 마치 당국이 무대 앞으로 나와 흐릿했던 경계선을 명확한 실선으로 그은 것과 같다. 스테이블코인이 일단 가상화폐 범주에 포함되면, 이전의 가상화폐 관련 각종 규제 정책이 자동으로 적용되며 예외도 없고 시범 사업도 존재하지 않는다.
업계에서 가장 흔한 오해는 기술적 관점에서 규제 논리를 추측하는 것이다.
기술이 선진화되고 보안성이 강화되며 기초 자산이 투명해진다면 정책적 여지가 생길 수 있다고 생각한다. 그러나 이번 규제 당국의 논리는 매우 직접적이다. 스테이블코인의 현실적 리스크는 그 기술적 가치를 훨씬 초월한다는 것이다.
회의 발표문에서는 세 가지 사항을 반복적으로 강조한다. 즉, 돈세탁, 사기, 국경 간 자금 이동이다. 이 셋은 지난 3년간 가상화폐 관련 사건들의 전체 연결 고리였다. 점수 매기기(跑分), 온라인 도박, 사기 자금 유통 경로 또는 지하자금 거래소, 불법 외환 거래 등 어떤 경우든 스테이블코인은 이미 가장 핵심적인 결제 계층이 되었다. 이는 "빠르고, 국경을 넘으며, 추적이 어렵다"는 회색 지대 사업들이 가장 필요로 하는 요소들을 해결했기 때문에 자연스럽게 당국의 눈에 리스크의 출발점으로 비춰지고 있다.
이러한 리스크 연결 고리가 해결되지 않는 한, 스테이블코인의 상업적 가치를 논의하는 것은 의미가 없다. 당국의 우선 순위는 언제나 "리스크 우선, 혁신 후순위"이며, 현재 현실 조건 하에서 스테이블코인은 KYC, AML, 자본項目 감독 등의 요구를 만족시킬 수 없다. 이것이 바로 정책적 여지를 갖지 못하게 되는 결정적 이유다.
많은 업계 관계자들은 중국 본토와 홍콩, 싱가포르, 미국의 규제 논리를 동일한 틀 안에서 이해하려 하며, 해외에서 시행하는 것을 중국도 언젠가는 논의할 것이라고 생각한다. 그러나 이번 회의는 유일하게 올바른 판단 기준을 제시했다. 중국은 "같은 경로"로 스테이블코인을 논의하지 않으며, 중국의 규제 목표는 결코 "시장을 더 효율적으로 만들기" 위한 것이 아니라 "리스크를 더 통제 가능하게 만들기" 위한 것이다.
이 점이 명확히 규정된 이후, 소위 말하는 "틈새형 혁신", "소규모 시범 사업", "규제 샌드박스", "체인 상의 위안화(RMB)" 등은 모두 현실적 근거를 잃게 되었다. 당국의 태도는 "엄격함"이 아니라 "가능성 자체를 직접 종결시키는 것"이다.
지난 몇 년간 많은 창업팀들이 같은 질문을 반복해왔다. 체인 상의 기술만 다뤄도 괜찮은가? 사용자에게 직접 접근하지 않고 시스템 개발만 해도 되는가? 해외 법인이 발행을 담당하고 국내 팀은 기술만 담당하면 되는가? 자유무역구에서 국경 간 금융 시범 사업을 탐색할 수 있는가? 이러한 질문들은 오늘부터 더 이상 설명이 필요하지 않게 되었다.
왜냐하면 스테이블코인이 일단 가상화폐로 정의되면, 바로 "가상화폐 관련 활동은 불법 금융 활동에 해당한다"는 총체적 틀에 들어가기 때문이다. 당신의 사업 프로세스 중 어느 한 단계라도 중국 본토와 연관된다면—사용자, 자금, 서버, 홍보, 결제, 기술 서비스, 중개 매칭, 대리 발행—리스크 수준은 모두 동일하며, "기술 회사는 괜찮다"거나 "B2B 서비스만 제공하면 합법이다"라는 구분은 더 이상 성립하지 않는다. 스테이블코인의 법적 성격이 이러한 차별을 허용하지 않는다.
오늘의 신호는 매우 명확하다. 당국은 이제 "모호함 유지"에서 "명확한 태도 표명" 단계로 전환했다. 모호함은 과거 어느 정도의 관리 수단이었으나, 스테이블코인은 더 이상 모호함을 유지할 수 없는 상태가 되었고, 이미 많은 국경 간 범죄 연결 고리의 "핵심 요소"가 되었다. 사회적 리스크가 경제적 가치를 압도하는 한, 당국은 어떠한 실험적 여지도 제공하지 않을 것이다.
중국 창업자들에게 있어, 스테이블코인을 하려는 순간 가능한 경로는 하나뿐이다. 즉, 프로젝트는 철저히 해외 기반 프로젝트여야 한다.
해외 법적 주체, 해외 은행 계좌, 해외 감사, 해외 사용자, 해외 규제 라이선스. 가장 중요한 것은 중국 사용자에게 어떤 형식의 서비스도 제공해서는 안 되며, 사업 프로세스상 중국 자금과 연결되어서도 안 된다는 것이다. 어느 한 단계라도 중국 내에 속하게 되면, 이 프로젝트는 자동으로 "불법 금융 활동"으로 규정된다. 이것은 매우 명확한 적선(레드라인)이다.
홍콩, 싱가포르, 중동, 유럽 등지에서 계속해서 스테이블코인 규제 체계를 도입하고 있다는 것을 알 수 있다. 그러나 이 지역들의 규제 목적은 완전히 다르다. 그들은 스테이블코인을 통해 자국 금융의 국제 경쟁력을 높이기를 원한다. 반면 중국 본토의 목적은 자본項目 관리 능력과 금융 안보를 확보하는 것이다.
목적이 다르면, 당연히 경로도 다르다.
중국 본토 창업자들로서는 이번 규정은 "완전봉쇄"가 아니라, 단지 명확히 알려주는 것이다. 실현 불가능한 방향에 더 이상 시간 낭비하지 말고, 이제는 해외 시장에 집중하라는 것이다.
이는 중국 본토의 스테이블코인 환상을 끝내는 동시에, 업계가 더 이상 "회색 지대 가능성"을 두고 반복적으로 시험할 필요가 없음을 의미한다. 창업자들에게는 방향이 차단되었다는 점에서 나쁜 소식이지만, 판단이 명확해져서 잘못된 방향에 시간을 낭비하지 않아도 된다는 점에서 좋은 소식이기도 하다.
당국이 말을 분명히 했으니, 이제 판단을 내려야 할 주체는 업계 자신이다.
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