왜 현재 암호화폐 시장의 운영 난이도가 지옥급인지?

2025.11.05

왜 현재 암호화폐 시장의 운영 난이도가 지옥급인지?

90% 이상의 암호화 자산은 본질적으로 투기 주도이지만, 순수한 투기는 영구기관이 아니다.

2025.11.05 - 04:13:24

加密市场

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

90% 이상의 암호화 자산은 본질적으로 투기 주도이지만, 순수한 투기는 영구기관이 아니다.

작성: @0xkyle

번역: AididiaoJP, Foresight News

트레이더로서 핵심 목표는 항상 높은 신뢰도를 가지며 비대칭적 수익 잠재력을 지닌 투자 기회를 찾는 것이다. 나는 솔라나가 20달러일 때, 노드모크스(Node Monkes)가 0.1 BTC일 때(나중에 0.9 BTC까지 상승함), 제레브로(Zerebro)의 시가총액이 2000만 달러였을 때와 같은 고위험 대비 고수익 거래 기회를 찾는 것을 좋아한다.

하지만 현재 이러한 비대칭적 기회는 점점 줄어들고 있다. 그 이유는 다양하며, 이 모든 요인들은 커다라고 난해한 문제를 함께 형성하고 있다.

예를 들어 이 차트는 제레브로를 보여주며, 시가총액이 2000만 달러에서 정점의 7억 달러까지 치솟아 30배의 수익을 제공했지만, 정점에서 다시 99% 하락하여 거의 원점으로 돌아왔다.

여기서 첫 번째 문제가 드러난다. 이 업계에서 대부분의 토큰은 결국 "팔려야 한다"는 사실은 잘 알려져 있다. 이는 장기적으로 가치가 증가하는 자산의 출현을 저해하는 악순환을 만든다. 암호화 자산의 90% 이상은 본질적으로 투기 주도적이며, 순수한 투기는 영구기관이 아니다. 시장 참여자가 관심을 잃거나 지속적인 수익을 얻지 못할 경우, 투기 수요는 사라진다. 사용자 @0xaporia의 트윗은 이를 정확하게 꼬집고 있다:

두 번째 문제는 암호화 시장의 구조적 결함이다. 10월 10일의 플래시 크래시 사건은 이를 적나라하게 드러냈다. 주요 거래소들은 다수의 사용자에게 손실을 입혔으며, 미결제 약정 금액 400억 달러 이상이 순식간에 증발했다. 이는 모든 참가자들에게 금융의 첫 번째 교훈을 가르쳐줬다. 실수가 발생할 가능성이 있는 곳에는 반드시 실수가 발생한다는 것이다. 이러한 위험성 때문에 기관과 대규모 자금은 진입을 꺼리게 된다. 제로 리스크가 존재한다면 굳이 위험을 감수하겠는가?

세 번째와 네 번째 문제는 오랫동안 존재해왔다. 하나는 매일 쏟아지는 신규 발행 토큰의 수가 지나치게 많다는 것이고, 다른 하나는 이 토큰들의 초기 평가가 너무 높다는 것이다. 모든 새로운 프로젝트는 시장 전체 유동성을 희석시키며, 높은 평가 발행은 공개시장 투자자들의 수익 공간을 좁힌다. 물론 공매도를 선택할 수는 있지만, 업계 전체가 공매도로 수익을 내야 한다면 장기적으로 결코 좋은 일이 아니다.

또한 언급되지 않은 다른 문제들도 있겠지만, 위의 몇 가지가 가장 주목해야 할 사항이다. 본문의 주제로 돌아가자. 왜 현재의 암호화 시장에서는 비대칭적 기회를 찾기 어려운가?

우수한 프로젝트들이 지나치게 높은 평가로 발행되어 가격이 기대감을 이미 충분히 또는 과도하게 반영하고 있음
토큰 발행량이 지나치게 많아 가치가 희석되고 있으며, 오늘 완벽한 L1이 등장하면 내일 또 다른 하나가 등장하면서 모두 진정한 가치가 있는지 의심스러움
업계의 반복 개선 속도가 너무 빨라 장기 투자 신념을 형성하기 어렵고, 선도 프로젝트도 일 년 안에 경쟁 우위를 잃을 수 있음
시장 구조상의 문제가 자금 유입을 방해하며, 투자자들은 제로 리스크를 보상받기 위해 더 높은 수익률을 요구하지만, 실제 수익이 부족하다면 투자 논리는 성립하지 않음

가장 치명적인 점은 대부분의 토큰이 본질적으로 단지 자금 조달 도구일 뿐이며, 운영 자금을 확보하기 위해 토큰을 매각하는 반면, 진정한 가치는 지분 측면에 집중되어 있다는 것이다. 가치 축적이 없고 회사 지분권이 없는 이러한 토큰들은 본질적으로 단순한 '김칫국 타령' 투기 도구일 뿐 진정한 투자라고 볼 수 없다.

이러한 주장들은 새로운 관점이 아니다. 내가 왜 다시 이 이야기를 꺼내는가? 바로 누구나 알고 있음에도 불구하고 아무도 투자 방식을 바꾸지 않기 때문이다. 사람들은 여전히 새로운 스토리를 쫓고, 새로운 핫이슈를 추종하며 무효한 전략을 반복하고 있다. 이는 마치 '미친 짓'의 정의와 같다. 동일한 행동을 반복하면서 다른 결과를 기대하는 것.

나는 항상 다음 비대칭적 기회를 찾아 헤맨다. 만약 기존 방식대로 간다면 평범한 수익밖에 얻을 수 없다. 나는 다음 암호화 비대칭 기회가 다음과 같을 것이라 생각한다: