Hotcoin Research | 관세 핵탄발발: 미국 관세 정책의 방향성과 암호화시장에 미치는 영향 분석

2025.04.12

Hotcoin Research | 관세 핵탄발발: 미국 관세 정책의 방향성과 암호화시장에 미치는 영향 분석

이 글은 트럼프의 관세 신규 정책이 구체적으로 어떤 조치를 포함하는지, 거시적인 전달 메커니즘, 미국 관세 정책의 향후 방향성과 암호화 시장에 미치는 심오한 영향을 분석함으로써 투자자들이 내재된 위험과 기회를 포괄적으로 이해할 수 있도록 돕고자 한다.

2025.04.12 - 03:02:38

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일, 서론

트럼프가 백악관에 복귀한 후, 선거 운동 기간 동안 주장했던 강경한 관세 정책을 신속히 이행하며 전례 없는 관세 폭풍을 일으켰다. 이를 두고 외신은 '관세전쟁 2.0'을 촉발시켰다고 표현하며, 전통 금융시장과 암호화폐 시장 모두 격렬한 충격을 받았다. 비트코인을 포함한 전체 암호화폐 시장은 이러한 압박 속에서 큰 하락을 경험했으며, 다수의 암호화 프로젝트들이 어려운 시험대에 직면했다. 본 글에서는 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책 세부 조치와 거시경제 전달 메커니즘, 미국 관세 정책의 향후 전망, 그리고 암호화 시장에 미친 장기적 영향을 분석하여 투자자들이 내재된 위험과 기회를 종합적으로 이해할 수 있도록 돕고자 한다.

이, 트럼프의 백악관 복귀 이후 관세 정책

2월: 관세 대못 들이대기

(1) 북미 지역 대상: 2월 1일, 미국은 캐나다와 멕시코로부터 수입하는 모든 상품에 25%의 관세를 부과한다고 발표했다(단, 캐나다 에너지 자원은 10%). 국경 보안 강화, 이민 통제 및 마약 밀수 차단을 위해 양국에 압박을 가하기 위한 조치였다. 이에 캐나다는 수십억 달러 규모의 미국 제품에 대해 25%의 보복 관세를 즉각 발표했으며, 멕시코도 보복 조치 계획을 밝혔다.

(2) 중국 대상: 같은 날 트럼프는 중국산 수입품 전반에 10%의 추가 관세를 부과하겠다고 선언했으며, 이는 2월 4일부터 시행되었다. 이 조치는 펜타닐 등 마약류의 미국 내 유입을 억제하도록 중국에 압력을 가하기 위한 것으로 설명됐다. 또한 트럼프는 행정명령을 통해 중국과 홍콩산 저가 상품(800달러 미만)에 적용되던 면세 혜택을 폐지했다. 즉, 소액 소포까지도 새로 도입된 10% 관세를 내야 하는 것이다. 이러한 초기 조치들은 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책의 시작을 알리는 신호탄이 되었다.

3월: 관세 협상 줄다리기

(1) NAFTA 관세 파동: 3월 4일, 트럼프 행정부는 멕시코와 캐나다에서 생산되는 모든 상품에 공식적으로 25%의 관세를 부과하기 시작했다. 이에 캐나다는 미국 제품에 즉각 동등한 보복 관세를 부과하며 반응했으며, 멕시코 역시 보복 조치 계획을 발표해 새로운 무역전쟁 우려를 불러일으켰다. 그러나 하루 뒤인 3월 5일, 트럼프는 미국 3대 자동차 제조사의 부담을 덜어주기 위해 캐나다·멕시코산 자동차에 대한 관세를 한 달간 잠정적으로 유예한다고 밝혔다. 이어 3월 6일에는 양국에 대한 관세를 전면적으로 4월 2일까지 연기하며 추가 협상을 진행하겠다고 발표했다. 이에 따라 캐나다와 멕시코는 예정되었던 보복 조치를 일시 중단했다. 하지만 3월 7일, 트럼프는 이번엔 캐나다 목재와 유제품에 새 관세를 부과하겠다고 위협하며, 캐나다가 오랫동안 미국 농산물에 높은 관세를 매기고 있다고 비판하고 미국도 이에 상응하는 관세로 대응하겠다고 선언했다. 트럼프는 "앞으로 관세 문제에서 더 많은 변화와 조정이 있을 것"이라고 직접 언급하며, 이러한 일련의 반복적이고 불규칙한 움직임은 트럼프 행정부의 관세 정책이 극단적이며 변덕스럽다는 점을 여실히 보여주었고, 단기간 내에 북미 자유무역관계의 안정성을 크게 훼손했다.

(2) 철강·알루미늄 관세 부활: 트럼프 행정부는 또한 3월에 전 세계 철강 및 알루미늄 제품에 대한 고율 관세를 재도입했다. 3월 12일부터 미국은 수입 철강에 25%, 알루미늄에 10%의 관세를 다시 부과하기 시작했는데(232조 국가안보 명분), 이는 사실상 트럼프 1기 집권 당시 시행했던 조치의 '재등장'이다. 이에 대응해 EU는 4월 1일부터 미국산 철강·알루미늄 제품에 4.4%에서 최대 50%까지의 보복 관세를 부과했다.

4월: 관세전쟁 격화

'해방일(Liberation Day)' 포괄적 관세: 4월 2일, 트럼프는 백악관에서 새로운 강경 관세 조치를 발표하며 이를 '해방일 관세'라 명명했다. 그는 두 가지 '상응 관세(Mutual Tariff)' 관련 행정명령에 서명했다.

(1) 포괄적 과세: 4월 5일부터 전 세계 185개국의 모든 수입 상품에 추가로 10%의 '보편적' 관세를 부과한다. 즉, 소수 예외를 제외하면 미국은 대부분의 수입품에 10%의 종가세를 더하게 된다. USMCA 협정 파트너인 캐나다와 멕시코는 당분간 이 10% 보편 관세에서 제외되며, 소액 전자상거래 소포(<800달러)도 일반 소비에 미칠 타격을 줄이기 위해 징수를 유예한다.

(2) 상응 관세 인상: 미국과 막대한 무역수지를 유지하는 경제권에는 10% 기본 관세 외에 더 높은 상응 관세를 부과하며, 4월 9일부터 시행된다. 주요 국가 및 세율은 다음과 같다: 중국 34%, EU 20%, 일본 24%, 한국 25%, 대만 32%, 인도 26%, 태국 36%. 또한 모든 수입 자동차 및 부품에 대해서는 4월 3일부터 추가로 25%의 관세를 부과하며, 이는 자동차 산업의 미국 내 '유턴'을 유도하기 위한 목적이다. 이번 관세 조치는 거의 전 세계 주요 무역국을 망라하며 범위와 세율 모두 사상 유례없는 수준이라 '관세 핵폭탄'이라 평가받았다.

출처: https://www.bbc.com/

이처럼 극심한 관세 인상은 전 세계적으로 강력한 진동을 일으켰으며, 각국은 즉각 반발하며 보복 의사를 표명했다. 4월 3일, EU와 캐나다는 "보복 조치 준비 완료"라고 명확히 밝혔으며, 일본은 급히 예외 처리를 요청했다. 4월 4일 중국은 34%의 관세로 동등하게 보복한다고 발표했다. 이후 트럼프는 추가로 50%를 더 부과하겠다고 위협하며, 기존 20%와 합쳐 총 104%의 관세를 부과하겠다고 밝혔다. 이에 중국은 같은 날 또다시 반격을 가해, 4월 10일부터 모든 미국산 수입품에 대해 50%의 추가 관세를 부과하며 누적 관세율을 84%로 끌어올렸다. 미국과 중국을 중심으로 한 주요 경제권 간에 상호 보복이 오가는 전면적인 무역 갈등이 형성된 것이다.

수십 개 무역 파트너에게 고율의 상응 관세를 부과한 지 불과 24시간도 되지 않아, 트럼프는 갑작스럽게 입장을 바꾸었다. 4월 9일, 트럼프는 75개국 이상이 미국 대표부에 접촉해 협의를 요청했다며, 새로운 관세 시행을 90일간 유예한다고 발표했다. 이 기간 동안 보편 관세는 10%로 인하되며, 유예 조치는 즉시 발효된다. 다만 이 90일 유예는 멕시코와 캐나다에 대한 관세에는 적용되지 않는다. 동시에 중국 제품에 대한 관세는 104%에서 125%로 상향 조정한다고 밝혔다.

삼, 관세 정책이 암호화 시장에 미치는 전달 메커니즘

트럼프의 새로운 관세 정책은 국제무역 구도를 바꿀 뿐 아니라, 성장률, 인플레이션, 자본 흐름, 환율, 시장 심리 등 여러 거시경제 채널을 통해 비트코인 등의 암호화폐 시장에도 영향을 준다. 관세는 중요한 거시정책 도구로서, 경제 성장, 물가, 자본 이동, 환율 및 시장 심리 등 다양한 측면에서 연쇄 반응을 일으키며 암호화 자산 가격에 전달된다. 구체적인 메커니즘은 다음과 같다:

성장 둔화와 인플레이션 우려: 광범위한 관세는 수입 상품에 대한 추가 과세와 같아서 기업과 소비자의 비용을 직접적으로 증가시킨다. 이는 인플레이션 압력을 높이고 경제 성장을 저해한다. 인플레이션 기대감 상승과 경기 둔화가 동시에 나타나는 것은 시장에 위험 신호로 작용하며, 투자자들은 전통적인 안전자산으로 회귀하는 경향이 있다. 실제로 관세 불확실성이 커진 올해 초, 투자자들은 비트코인보다는 금을 더 선호했다. 4월 초 국제 금값은 온스당 3,150달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했다. 비트코인이 '디지털 골드'로서 인플레이션 헷지 수단으로 여겨지지만, 시장 실상은 투기적 성격이 일시적으로 안전자산 성격을 압도하고 있음을 보여준다. 인플레이션에 따른 헷지 수요는 주로 금 등 전통 자산으로 몰리고 있는 것이다.
달러 유동성 수축과 현금화 수요: 무역전쟁은 글로벌 공급망과 무역 흐름을 교란시켜 달러 유동성 수축을 초래할 수 있다. 수출입 감소는 무역항목에서의 달러 공급을 줄이며, 무역 불확실성은 기업과 투자자들로 하여금 현금 보유를 선호하게 만들어 달러 수요를 증가시킨다. 이러한 상황에서 일부 기관 및 투자자는 달러 현금을 마련하기 위해 자산을 현금화할 가능성이 있다. 주식시장 급락 상황에서 일부 투자자는 암호화폐 보유물을 팔아 현금을 확보할 수도 있다. 이러한 매도 압력은 암호화폐 가격 하락을 가속화시킨다. 또한 방어적 심리는 달러 가치 상승을 유도하여 달러 기준 비트코인 가격에도 하방 압력을 가한다. 현재로서는 관세 충격으로 인해 연준(Fed)이 성장을 지지하기 위해 예정보다 빠르게 금리를 인하할 것이라는 전망이 나오며, 미국 10년물 국채 금리는 관세 소식 후 20bp 하락했다. 금리 전망 변화는 자금 배분 선호도에도 영향을 준다. 방어적 자금은 채권시장과 달러 자산으로 흘러들어 고위험 자산에 대한 배분 의욕을 상대적으로 약화시킨다.
시장 리스크 선호도와 심리 변화: 광범위한 관세는 중대한 악재로 간주되며, 글로벌 투자자들의 리스크 선호도를 직접적으로 흔든다. 트럼프의 관세 정책이 촉발한 무역긴장은 시장의 불확실성을 급격히 높였으며, 투자자들은 '먼저 팔고 보기' 전략을 취하게 된다. 주식시장 하락과 비트코인 하락은 높은 정비례 관계를 보이고 있는데, TradingView 자료에 따르면 비트코인 가격과 S&P500 지수의 상관계수는 0.66에 달한다. 이는 극심한 리스크 충격 하에서 시장이 현재 비트코인을 안전자산이 아닌 위험자산으로 간주하고 있음을 의미한다. 관세 정책이 가져온 불확실성은 이전의 낙관적 시장 심리마저 약화시켰다. 트럼프는 선거운동과 취임 초기 암호화폐에 우호적인 신호를 보내며, 2024년 말 비트코인이 약 109,000달러라는 고점까지 치솟는 상승장을 만들었다. 그러나 관세전쟁의 먹구름이 신속히 드리우면서 무역 전망이 악화되고 경기 하방 압력이 커지자, 시장의 위험회피 성향이 우세해졌고, 암호화자산의 이전 상승 모멘텀은 명백히 약화되었다.

출처: https://newhedge.io/bitcoin/us-equities-correlation

역사적 흐름과 암호자산 위치 변화: 암호화 시장의 무역갈등 반응은 몇 년 전과 비교해 달라졌다. 2018년 트럼프가 처음 무역전쟁을 시작했을 때 일부 투자자들은 비트코인을 불확실성 헷지 수단으로 간주하며, 당시 저점 약 3,700달러에서 13,000달러까지 급등시키는 '역풍 속 상승'을 연출한 바 있다. 그러나 현재의 시장은 더 성숙해졌으며 주류 시장과의 연동성이 더욱 강화되었다. 2025년 이번 관세 충격에서는 비트코인이 2018년과 같은 강세를 재현하지 못하고, 오히려 주식시장과 함께 하락했다. 이는 비트코인의 투자자 구성과 시장 내 위치가 변화하고 있음을 시사한다. 기관투자자 비중이 높아지면서 거래 행동이 기술주 등 위험자산과 더 유사해졌으며, 독립적으로 움직이는 자산이 아니게 된 것이다. 이러한 변화는 암호화 시장이 글로벌 금융시스템에 깊이 융합되고 있다는 점을 부각시킨다.

사, 관세 정책 시행 후 암호화 시장 동향 분석

2025년 1분기 비트코인과 암호화 시장의 흐름은 트럼프의 관세 정책 일정과 매우 밀접하게 연동되어 있으며, 거래량과 자금 흐름의 변화는 투자자 심리가 낙관에서 신중함으로 전환되었음을 반영한다. 이러한 거시적 압력 아래에서 암호화 시장은 단기적으로 침체와 조정 국면에 들어섰다.

2월 낙관 심리 냉각: 2024년 말부터 2025년 초까지 트럼프 당선과 디지털자산 지원 발언이라는 호재 속에서 비트코인은 지난해의 상승장 흐름을 이어가며 10만 달러 고점을 돌파하기도 했다. 그러나 2월 초 관세 소식이 잇따라 흘러나오자 비트코인 가격은 급속히 하락 전환했으며, 암호화폐 시장 전반이 큰 폭으로 조정되기 시작했다. 2월 말 기준 비트코인 가격은 1월 고점 대비 약 28% 하락하며 기술적 약세장에 진입했다. 전체 2월 동안 글로벌 암호화폐 시가총액은 1조 달러 이상 감소했다. 즉, 암호화 시장은 첫 번째 관세 파동에서 '냉각'을 경험했다.

3월 진탕 조정: 3월 들어 트럼프 행정부의 멕시코, 캐나다 및 철강·알루미늄 제품에 대한 관세 정책이 좌충우돌하며 시장 심리도 요동쳤다. 3월 초 북미 관세가 일단 발효되었다가 연기된다는 소식이 전해지자 비트코인은 8만 달러선 근처에서 등락을 반복했다. 한편으로는 동맹국에 대한 관세 유예 조치가 시장에 어느 정도 위로를 주며 위험자산이 일시 반등했지만, 다른 한편으로 트럼프의 빈번한 강경 발언으로 인해 투자자들은 적극적으로 진입하기를 꺼려했다. 전체 3월 동안 비트코인 가격은 $75,000~$90,000 사이에서 넓은 밴드 내에서 진탕을 이어갔다.

'해방일' 관세로 인한 4월 급변동: 4월 초, 트럼프가 포괄적 관세 행정명령을 공식 서명한 소식이 도화선이 되어 새로운 시장 급변동을 촉발했다. 4월 2일 관세 전면 시행 발표 당일, 비트코인 가격은 먼저 단기적으로 급등하며 순간적으로 약 $87,400까지 치솟았는데, 일부 자금이 인플레이션 호재로 해석해 매수에 나선 것으로 보였다. 그러나 이내 급반락하여 $82,000 부근까지 하락했으며, 하루 변동폭이 6%를 넘었다. 4월 9일까지 비트코인은 하락세를 이어가며 $74,508까지 내려앉아 올해 들어 가장 낮은 수준을 기록했다.

출처: https://www.hotcoin.com/en_US/trade/exchange

CoinMarketCap 데이터에 따르면, 4월 2일 관세 발표 당일 글로벌 암호화폐 관련 투자 상품(예: ETF)에서 약 86억 달러의 순유출이 발생했으며, 비트코인 ETF만 따로 보면 단 하루 만에 87억 달러의 순유출이 기록됐다. 이는 기관 자금이 소식 발표 직후 신속히 방어적 자산으로 이탈했음을 보여준다. 또한 암호화 시장 전체는 관세 소식이 퍼진 일주일 동안 약 5,000억 달러의 시가총액을 잃었다. 동시에 CME 비트코인 선물 미결제약정이 감소하며 일부 기관 투자자들이 리스크 노출을 줄였음을 시사한다. 이러한 징후들은 모두 관세 정책이 촉발한 방어적 환경에서 자금이 암호화 시장에서 단기적으로 유출되고 있으며, 시장 내 유동성이 긴박해지고 있음을 나타낸다.

오, 관세 정책 전망과 암호화 시장 전망

2025년 초 세계경제는 이미 성장 둔화와 인플레이션 완화가 맞물린 상황이었다. 미국은 2024년 금리 인상 사이클을 거친 후 인플레이션이 다소 완화되었지만 성장 모멘텀이 약화되었고, 유럽 경제는 스태그플레이션(stagflation)의 테두리에서 헤매고 있으며, 중국 등 신흥시장은 회복을 위해 노력 중이었다. 이런 상황에서 전면적인 무역전쟁이 발발한 것은 취약한 회복 전망에 또 하나의 그림자를 드리운 셈이다.

5.1 향후 미국 관세 정책 전망

트럼프는 극한 압박을 협상 카드로 활용해 무역 파트너들을 몰아세운 후, 정치적 성과를 얻으면 일부 관세를 완화할 가능성이 있다. 예를 들어 캐나다·멕시코와의 이민 및 마약 문제 해결에 합의되면 해당 관세를 철회하거나 인하할 수 있고, EU와의 자동차 관세는 새로운 무역협상 통해 유예될 수 있으며, 중국과의 관세는 중국의 구매 확대 또는 시장 개방 조건과 맞바꿔 '단계적 철폐'가 이루어질 수 있다.

트럼프 행정부는 관세 수입이 국내 산업과 인프라 지원에 사용될 수 있다고 강조하며, 결국 일부 품목에 대해 관세를 다소 낮출 수는 있지만, 신에너지, 반도체 등 핵심 분야의 고관세는 장기적으로 고착화될 전망이다. 만약 2025년 하반기에 경제 상황이 현저히 악화한다면, 트럼프 행정부가 관세 전략을 조정할 수밖에 없을 가능성도 배제할 수 없다.

5.2 미국 관세 정책이 통화정책에 미치는 영향

관세 충격 하에서 성장 전망의 악화는 연준(Fed)이 원래 계획보다 더 일찍 금융 완화에 나서야 할 것으로 여겨진다. 투자자들은 연준이 2025년 하반기부터 금리 인하를 시작할 것으로 예상하고 있다. JP모건 프라이빗 뱅크의 분석에 따르면, 시장은 연말까지 연준이 금리를 약 3.5% 수준까지 낮출 것으로 전망하며, 성장 리스크가 인플레이션 리스크를 압도해 금리 하락의 주요 동인이 될 것으로 보고 있다. 그러나 한편으로 무역전쟁은 경기침체 우려를 불러일으키고, 다른 한편으로 관세가 유발한 인플레이션은 중앙은행의 완화 여지를 제한한다. 이러한 정책적 딜레마는 시장 전망의 불확실성을 더욱 키운다.

만약 관세가 장기화된다면, 높은 수입세는 미국 경제 자체에 스태그플레이션 충격을 가하는 것과 같다. 모든 관세가 현실화된다면 물가 상승 압력이 커져 연준은 딜레마에 빠지게 된다. 금리를 인하하면 인플레이션과 자산 거품이 촉발될 수 있고, 인하하지 않으면 경기 하방 압력이 극심해진다. 반대로 무역협상에서 진전이 생기고 관세가 부분적으로 해소된다면 성장 전망이 개선되고 인플레이션 압력이 완화되며, 연준의 금리 인하 여지가 열릴 것이고, 이때 유동성 개선은 비트코인을 포함한 다양한 자산에 긍정적 영향을 줄 것이다.

5.3 향후 관세 정책 전망과 암호화 시장 잠재 영향

만약 무역긴장이 단기간 완화된다면 글로벌 리스크 선호도가 회복되며, 암호화폐 시장도 새로운 상승장을 맞을 수 있다. 특히 연준이 원활히 금리를 인하하거나 다시 양적 완화(QE)로 유동성을 공급한다면, 깊은 조정을 거친 비트코인과 이더리움은 다시 강세를 보일 가능성이 있다. 트럼프 본인과 그의 팀이 암호화폐에 상대적으로 우호적인 입장임을 고려할 때, 경제 상황이 호전된다면 트럼프는 디지털자산 규제 개혁 추진, 합법화 제품 상장 승인 확대 등을 통해 암호기술을 포용하며 투자 유치에 나설 수 있다.

반대로 무역전쟁이 장기화되거나 더욱 악화된다면 세계경제는 침체에 빠지고 전통 금융시장은 침체될 것이다. 이러한 환경에서는 암호화폐도 단기적으로 위험자산과 함께 하락할 것이다. 그러나 그런 시련을 겪은 후, 비트코인은 혼란 속에서 다시 한 번 가치 저장 수단으로서의 기능을 입증할 기회를 얻을 수 있다. 각국이 경쟁적으로 완화 정책을 펼치고 법정화폐의 신뢰도가 훼손될 때, 중앙은행의 남발에 영향을 받지 않는 희소 자산으로서의 비트코인은 다시 한번 자금의 관심을 받을 수 있다.

육, 결론

단기적으로는 관세 정책이 암호화 시장에 부정적 영향을 미치며, 시장은 방어적 심리 속에서 바닥 찾기에 애쓰고 있다. 중기적으로는 무역전쟁의 전개 경로와 거시적 대응 정책의 효과에 따라 영향이 결정되며, 암호화 시장은 높은 변동성과 함께 진탕 속에서 바닥을 다지는 양상을 보일 전망이다. 장기적으로는 글로벌 경제·금융 체계를 새로운 방향으로 이끌어갈 것이며, 이 과정에서 비트코인과 전체 암호화 자산은 예상치 못한 전략적 기회를 얻을 수 있다.

어찌 됐든 이번 관세 충격은 암호화 산업에 스스로의 회복력을 검증할 수 있는 기회를 제공했다. 비트코인이 진정한 '디지털 골드'인지 여부는 더 긴 시간 동안 시험받게 될 것이다. 만약 보호무역주의로 인해 세계경제가 분절화되는 방향으로 나아간다면, 비트코인은 각 경제권을 연결하는 가치의 앵커(anchor)이자 헷지 도구로서 잠재력을 발휘할 수 있을 것이다.

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