솔라나 ETF, 상장 일주일 만에 2억 달러 유치…월스트리트 격전 속 서부연합송금이 전략적 베팅 발표
저자: Cathy, 백화블록체인
2025년 10월 말, 암호화 세계는 역사적인 장면을 목격했다. 솔라나(SOL)가 마지막 규제 장벽을 돌파하며 비트코인과 이더리움에 이어 미국에서 현물 거래소 거래 상품(ETP) 승인을 받은 세 번째 암호자산이 되었다.
이는 단순히 "또 하나의 ETF 승인"이라는 지루한 뉴스를 넘어서는 일이다. 그 승인 과정은 극도로 드라마틱했으며, 제품 설계에는 숨겨진 함의가 담겨 있었고, 시장 반응은 무수한 트레이더들을 당황하게 만들었다. 우리 암호화 산업 종사자들에게 솔라나 ETF의 등장은 이야기의 종말이 아니라, 수많은 '내부 정보'와 새로운 기회가 시작되는 출발점이다.
01 월스트리트 내전
솔라나 ETF의 '탄생'은 매우 특별하다. SEC(미국 증권거래위원회)의 공개 투표와 열정적인 보도자료를 통해 탄생한 것이 아니라, 미국 연방 정부가 '셧다운'된 혼란 속에서 이루어졌다.
감독기관의 기능이 제한된 이러한 독특한 창구 기간 동안, 두 대형 자산운용사—Bitwise와 Grayscale(그레이스케일)—은 놀라운 법적 민첩성을 보여주었다. 이들은 SEC가 해당 기간 중 발표한 지침을 활용해 S-1 등록 신청서가 '지연 수정안' 없이도 자동으로 효력을 발생하도록 했다.
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10월 28일: Bitwise 솔라나 스테이킹 ETF(티커: BSOL)가 뉴욕증권거래소(NYSE)에 가장 먼저 상장.
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10월 29일: Grayscale 솔라나 트러스트(티커: GSOL)가 바로 뒤이어 신뢰상품을 성공적으로 ETP로 전환.
이러한 '규제 습격'은 미국 수조 달러 규모의 기관 자본과 리테일 은퇴 계좌에 합법적인 솔라나 투자 통로를 열어주었다.
첫 주 데이터는 '중량급'이라 할 만했다. 미국 솔라나 ETP들의 집계 결과:
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첫 주 순유입금: 1.992억 달러
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총 운용자산(AUM)은 빠르게 5억 달러를 돌파.
하지만 '평균치'는 진실을 가린다. 거의 2억 달러에 달하는 엄청난 유입 뒤에는 극도로 치열하고 승자가 모든 것을 가져가는 '월스트리트 내전'이 존재한다.
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승자: Bitwise(BSOL), 첫 주 순유입 1.97억 달러, 총 운용자산(시드 자금 포함): 약 4.2억 달러.
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패자: Grayscale(GSOL), 첫 주 순유입: 218만 달러, 총 운용자산(전환 자산 포함): 약 1.01억 달러.
보시는 바와 같이, 새로 유입된 자금 중 Bitwise의 BSOL이 거의 99%의 점유율을 차지했다. 겉보기엔 팽팽한 경쟁처럼 보였지만 실질적으로는 첫날부터 승패가 갈렸다.
왜 이렇게 한쪽으로 기울었을까? 그 답은 BSOL이 보여준 교과서적인 '번개전술 3요소'에 있다.
타이밍(하루 앞서기, 전부 따기): BSOL은 10월 28일(화요일) 상장한 반면, GSOL은 29일(수요일)에야 전환이 완료되었다. 유동성이 왕인 ETF 세계에서 블룸버그 분석가는 날카롭게 지적했다. "단 하루 늦는 것만으로도 큰 차이이며, 경쟁을 훨씬 어렵게 만든다." BSOL은 자신을 '정통' 솔라나 ETF로 확실히 각인시키는 데 성공했다.
비용(0.20% vs 0.35%): BSOL의 관리 수수료는 단 0.20%이며, 처음 3개월 또는 AUM이 10억 달러 도달 전까지 무료다. 반면 GSOL은 0.35%라는 높은 수수료율을 유지한다. 재무를 꼼꼼히 따지는 기관 투자자에게 이 0.15%의 연간 차이는 무시할 수 없는 요소다.
제품(100% vs 77%): 이것이 가장 결정적인 '비밀 병기'다. BSOL은 증권신고서에서 자사의 SOL 자산 100%를 스테이킹(staking)에 사용하겠다고 약속한 반면, GSOL은 자산의 77%만 스테이킹하겠다고 밝혔다.
암호화 생태계 밖에서는 이 23%의 차이가 별 의미 없어 보일 수 있다. 그러나 내막을 아는 사람들에겐 바로 이것이 솔라나 ETF의 혁명성이다.
02 '이자를 주는' ETF
솔라나 ETF의 출시는 구조적으로 비트코인 ETF보다 더 혁신적이다.
비트코인 ETF는 단지 '디지털 골드' 보관함일 뿐이다. 보유하면 아무런 수익도 발생하지 않는다. 반면 솔라나는 지분증명(PoS) 자산으로, 이를 보유하고(스테이킹하면) 마치 지속적으로 임대료를 내주는 '디지털 부동산'을 소유하는 것과 같다.
'이자 생성 자산'의 매력
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수익률 압도: 솔라나의 스테이킹 연간 수익률(APY)은 5~7% 사이이다. 이는 약 2%의 이더리움 수익률을 훨씬 상회할 뿐 아니라 기관 투자자에게는 '독특한 수익원'을 제공한다.
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서사의 변화: Bitwise 최고투자책임자(CIO) 매트 후건의 설명은 명확하다. "기관 투자자들은 ETF를 좋아하고 수익도 좋아한다. 솔라나는 모든 블록체인 중에서 수익이 가장 높다. 따라서 기관 투자자들은 솔라나 ETF를 좋아한다."
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제품의 본질: 비트코인 ETF에 투자하는 것은 '디지털 골드'의 가격 상승을 베팅하는 것이다. 반면 솔라나 ETF에 투자하는 것은 가격 상승을 베팅하는 동시에, 전통적인 채권·주식과 무관한 상당한 현금흐름(스테이킹 수익)도 얻는 것이다.
가장 큰 '깜짝 놀랄 포인트'는 SEC의 태도에 있다.
2024년 이더리움 ETF 승인 당시 '스테이킹(staking)'이라는 표현은 절대 금기였다. SEC는 스테이킹이 '증권' 속성과 관련될 가능성을 극도로 경계하여, 모든 발행사들이 관련 조항을 급히 삭제하도록 강요받았다.
하지만 이번엔 SEC가 조용히 '허용'했다. BSOL과 GSOL이라는 '스테이킹 포함' 상품의 상장을 묵인한 것이다.
이 묵인은 SEC의 감독 입장에서 중요한 전환점을 의미한다. 이는 월스트리트에 수조 달러 가치의 새로운 '이자 생성 암호자산' 시장 문을 열어준 것이다. 이제 기관들은 암호화폐를 단순히 구매하는 것을 넘어, 규정 준수 ETF 도구를 통해 암호화폐를 '고용'해(스테이킹하여 수익을 창출) 일을 시킬 수 있게 된 것이다. 이는 게임 룰 자체를 근본적으로 바꾼 사건이다.
03 왜 '초대형 호재' 속에서도 가격이 폭락했는가?
월스트리트가 이 ETF 승리에 환호하는 가운데, K차트를 주시하던 모든 트레이더들은 커다란 혼란에 빠졌다.
ETF 첫 주에 거의 2억 달러가 유입됐다면, 왜 SOL 가격은 폭락했는가?
데이터에 따르면 ETF 출시 후 SOL 가격은 오르기는커녕 크게 조정되었다. 10월 30일 하루 만에 8% 하락했고, 최근 고점 대비 27% 이상 조정되며, 심지어 163달러 선까지 추락하기도 했는데, 이는 예상되던 300달러와 큰 격차를 보였다.
"자금 유입 증가, 가격 하락"—이상한 현상은 많은 사람들을 당황하게 만들었다. 하지만 데이터를 깊이 파고들면 이것이 ETF 실패의 신호가 아니라, 네 가지 강력한 힘이 모인 결과임을 알 수 있다.
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'기대 사고, 사실 팔기'(Sell the News): 가장 전형적인 시나리오다. ETF 승인 전 몇 주(혹은 몇 달) 전부터 미리 매수했던 다수의 단기 트레이더들이 '뉴스 실현' 순간에 일제히 수익을 실현한 것이다.
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역사의 반복(비트코인): 이는 2024년 1월 비트코인 ETF 출시 후의 흐름과 거의 동일하다. 당시 BTC 가격도 ETF 출시 후 일정 기간 횡보 및 하락(-5% 정도)했지만, 자금은 꾸준히 유입되었다. 본격적인 반등은 '팩트 팔기' 매도 물량이 완전히 흡수된 몇 주 후에 시작되었다.
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거시경제의 '완벽한 폭풍': 솔라나 ETF 출시 시점은 말 그대로 '헬게이트 난이도'였다. 전 암호화 시장이 위험 회피(risk-off) 분위기에 접어든 바로 그 시점과 맞물렸다. 동기간(10월 27일 주간), 비트코인 ETF는 6억~9.46억 달러의 대규모 자금 유출을 겪으며 시장 전체가 '출혈' 상태였다.
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'고래'의 매도: 이것이 가장 치명적인 일격이었다. 체인 데이터에 따르면, 트레이딩 거물 Jump Crypto가 10월 30일—BSOL 상장 다음 날—110만 개의 SOL(약 2.05억 달러 상당)을 비트코인으로 교환했다.
이제 모든 단서를 연결해보자.
비트코인 ETF가 6억 달러 이상 유출되는 '완벽한 폭풍' 속에서 '뉴스 팔기' 심리가 극에 달한 상황. 여기에 대형 고래가 시장에 2.05억 달러 규모의 SOL을 던졌다.
정상적인 시장 환경에서라면 이는 SOL 가격 붕괴를 충분히 유발했을 것이다.
하지만 2025년 10월 마지막 주, 이 2.05억 달러의 거대한 매도 물량은 솔라나 ETF(주로 BSOL)가 유입한 1.992억 달러의 새 기관 매수세에 거의 완벽하게 흡수되었다.
이것이 진실이다: 전체 시장이 출혈하는 상황에서도 SOL ETF의 자금 유입은 놀라운 '상대적 강세'를 보여주었다. 새로운 기관 투자자들(ETF 매수자)이 기존 거물 기관(Jump Crypto)의 매도를 정면으로 받아내고 있는 것이다. 이는 악재가 아니라 오히려 강력한 장기 상승 신호다. 이미 방대하고 지속적인 새로운 기관 매수세가 형성되었음을 입증한다.
04 솔라나 ETF의 미래 전망
ETF 승인이 나자, 월스트리트의 다음 질문은: 얼마나 많은 자금을 흡수할 수 있느냐? 이 문제에 대해 암호화 원주민 기업과 전통 금융 거물들 사이에 커다란 견해 차이가 나타났다.
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낙관론자(암호화 원주민): 그레이스케일 연구 책임자 잭 판들(Zach Pandl)은 솔라나 ETP가 향후 1~2년 내 솔라나 총 공급량의 5%를 흡수할 수 있다고 예측했다. 현재 가격 기준으로 이는 50억 달러 이상의 자금 유입을 의미한다.
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신중론자(전통 금융): 거물 JPMorgan(모건스탠리)은 다소 '걸맞지 않게' 보였다. 그들은 보고서에서 솔라나 ETF의 첫 해 순유입을 고작 15억 달러로 예측했다.
왜 모건스탠리는 이토록 보수적인가? 그들의 이유는: "솔라나에 대한 기관 인지도가 낮다"는 점과, 네트워크 활동에서 '밈코인 거래가 점점 더 지배적 역할을 하고 있다'는 우려 때문이다.
모건스탠리의 우려는 전통 금융의 일반적인 불안을 대변한다. 솔라나는 고성능 금융 인프라인지, 아니면 투기꾼들로 가득한 '밈코인 카지노'인지?
하지만 ETF 상장 후 불과 이틀 만에 '새로운 자금'의 진입이 솔라나가 '카지노인지 인프라인지'에 대한 논쟁을 완전히 종결시켰다.
2025년 10월 30일, 글로벌 결제 거물 웨스턴유니온(Western Union)이 중대한 전략 발표를 했다. 웨스턴유니온은 신규 스테이블코인인 U.S. Dollar Payment Token(USDPT)의 발행 네트워크로 솔라나 블록체인을 선택했으며, 2026년 상반기 출시를 계획한다고 밝혔다.
웨스턴유니온은 공식 발표에서 솔라나를 선택한 이유로 '고성능', '고처리량, 저비용, 즉시 정산'을 명시했다.
이 소식의 충격은 ETF를 훨씬 초월한다. 이는 모건스탠리의 의문에 완벽하게 답한다. 당신은 '밈코인 카지노' 위에 글로벌 송금 네트워크를 구축하지 않는다. 웨스턴유니온이 미래의 핵심 사업을 솔라나에 맡긴다는 것은 솔라나의 '금융 인프라'로서의 속성을 가장 강력하게 뒷받침하는 것이다.
05 요약
솔라나 ETF 승인은 종착점이 아니라 새로운 시대의 신호탄이다. 이는 기관이 솔라나를 채택하는 두 가지 병렬적 경로를 분명히 보여준다.
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금융화 경로 (ETF): 월스트리트 자산운용사(Bitwise 등)가 SOL(토큰)을 '이자를 내는' 금융 자산으로 포장해 기관 고객에게 판매하고 있다.
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인프라 경로 (웨스턴유니온): 글로벌 기업들(예: 웨스턴유니온)이 솔라나(네트워크)를 '저비용' 금융 인프라로 활용해 자신의 핵심 사업을 구축하고 있다.
이 두 경로는 서로를 강화한다. 웨스턴유니온의 채택은 ETF를 구매하는 기관들에게 가장 강력한 기본적 지원을 제공하며, ETF가 가져오는 방대한 AUM과 전문 스테이킹(Bitwise의 '뉴 월스트리트' 서사)은 다시 웨스턴유니온 같은 구축자들에게 더 안전하고 안정적인 네트워크를 제공한다.
모건스탠리가 아직 '밈코인'을 걱정하고 있을 때, Bitwise와 웨스턴유니온은 행동으로 증명하고 있다. 솔라나는 단지 '뉴 월스트리트'일 뿐 아니라, 월스트리트와 글로벌 결제의 '새로운 인프라'임을. 금융화와 인프라화의 피드백 루프는 이미 동시에 가속화되고 있다.
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