8개월, 500만 달러: HyperEVM 최대 알리브리지 로봇 수익 분석

2025.10.20

8개월, 500만 달러: HyperEVM 최대 알리브리지 로봇 수익 분석

HyperEVM 최강의 아비트리지 봇을 만드는 방법은?

2025.10.20 - 08:22:26

HyperEVM

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

HyperEVM 최강의 아비트리지 봇을 만드는 방법은?

저자: CBB

편집: TechFlow

2025년 3월, 암호화 시장은 위태로워 보였다. 관세 충격으로 상황은 더욱 심각해졌고, 우리는 다음 단계에서 최고의 기회가 어디에 있는지 고민하기 시작했다.

HyperEVM 생태계에서 아직 커뮤니티에 배분되지 않은 $HYPE가 40%나 남아 있는 가운데, 이것이 잠재적인 기회일 수 있다고 판단했다. 2월에는 UNIT 자산에서 일부 마켓 메이킹 전략을 테스트했지만 깊이 있게 하진 않았고 소규모 운영에 그쳤다.

HyperEVM이 막 출시되었고, 이에 맞춰 일부 탈중앙화 거래소(DEX)도 등장했다. 내 형제가 제안했다. "만약 우리가 HyperEVM과 Hyperliquid 사이에서 차익거래를 시도한다면, 돈을 잃을 수도 있지만 어쩌면 Hyperliquid 3분기 유동성 채굴의 길을 열 수 있지 않을까?"

우리는 시도하기로 결정했다. 차익거래 기회는 실제로 존재했지만, 우리가 실제로 경쟁에서 성공할 수 있을지는 확신이 없었다.

왜 HyperEVM 상에서 차익거래 기회가 존재하는가?

HyperEVM의 블록 시간은 2초이며, 이는 $HYPE 가격이 2초마다 갱신된다는 의미이다. 이 2초 동안 $HYPE 가격은 변동할 수 있다. 따라서 HyperEVM 상의 $HYPE는 종종 Hyperliquid의 가격 대비 “저평가”되거나 “고평가”되는 경우가 자주 발생한다.

초기 시도와 결과

우리는 매우 기본적인 첫 번째 버전을 만들었다. AMM DEX 풀과 Hyperliquid 현물 시장 사이에 가격 차이가 발생할 때마다, HyperEVM에서 거래를 보내고 동시에 Hyperliquid에서 헷징을 수행했다.

예를 들면 다음과 같다.

Hyperliquid에서 $HYPE 가격이 상승하고, HyperEVM에서 저평가된 경우:
작업: HyperEVM에서 USDT0로 “싸게” $HYPE 매수 → $HYPE를 매도하여 USDC로 교환 → Hyperliquid에서 USDC를 USDT0로 다시 교환

처음 며칠 동안 우리는 Hyperliquid에서 하루 약 20~30만 달러의 거래량을 기록했으며 손실은 없었다. 더 좋은 점은 몇백 달러의 수익도 벌었다는 것이다.

처음에는 AMM DEX와 Hyperliquid의 수수료를 공제한 후에도 수익률이 0.15%를 초과하는 경우에만 차익거래를 실행했다. 2주 후 수익이 점점 증가하면서 더 큰 가능성을 보았고, 비슷한 전략을 사용하지만 규모는 작은 두 명의 경쟁자도 발견했다. 우리는 그들을 “제거하기로” 결정했다.

2025년 4월, Hyperliquid는 거래 수수료 환급용 $HYPE 스테이킹 기능을 출시했다. 이는 완벽한 업데이트였다. 우리는 경쟁자보다 더 많은 자금력을 보유하고 있었기 때문에, 10만 $HYPE를 스테이킹하여 30%의 수수료 할인을 받았고, 차익거래 수익률 기준을 0.15%에서 0.05%로 낮췄다.

우리는 경쟁자에게 더 큰 압박을 가하며 그들이 포기하게 만들려 했고, 시장을 독점하려 했다. 동시에 목표는 2주 안에 Hyperliquid에서 5억 달러 이상의 거래량을 달성해 거래 수수료 등급을 올리는 것이었다.

거래량과 수익이 모두 증가하면서, 우리는 5억 달러의 거래량을 돌파했고 경쟁자는 이를 견디기 어려워했다. 나는 한때 파리에서 두바이로 가는 비행기 안에서 형제와 함께 로봇이 “현금을 찍어내는” 장면을 미친 듯이 지켜보고 있었다. 그 24시간 동안 우리의 수익은 12만 달러에 달했다.

거래 수수료가 높음에도 불구하고 경쟁자들은 포기하지 않았고, 우리는 마진을 낮출 수밖에 없었으며, 마진은 약 0.04% 정도였는데, 이는 사실상 그들의 수수료와 우리 수수료의 차이였다. 그럼에도 불구하고 거래량은 여전히 강력했고, 일일 수익은 안정적으로 2만~5만 달러 사이를 유지했다.

확장 문제

규모가 커지면서 우리는 병목 현상을 겪기 시작했다. HyperEVM의 각 블록당 Gas 상한선은 200만이며, 각 차익거래는 약 13만 Gas를 소모하므로 각 블록당 최대 7~8건의 차익거래만 수용할 수 있다. 이후 더 많은 풀과 DEX가 추가되면서 이는 부족해 보였다. 일부 거래가 막히기 시작했고, 거래 큐가 쌓이고 장부 균형이 무너지는 것을 방지하기 위해 신속하게 해결해야 했다. 이를 위해 우리는 다음과 같은 조치를 취했다.

100개 이상의 지갑을 생성하고, 각 지갑이 독립적으로 차익거래를 보내도록 하여 단일 지갑의 거래 큐가 너무 길어지는 것을 방지함.
각 블록당 최대 8건의 차익거래만 실행.
Gas 관리: HyperEVM의 Gas 가격이 급등할 때 ROI(투자 수익률) 임계값을 높여 과도한 Gas 비용으로 인한 거래 정체를 방지.
속도 제한: 지난 12초 동안 보낸 거래 수가 일정 수준을 초과하면 새로운 거래를 보낼 때 수익 요구를 높임.

개선의 시대

수익을 계속 내면서 거래량이 경쟁자의 5~10배에 도달하자, 우리는 최적화에 집착하게 되었다. 이것은 우리의 첫 번째 시도가 아니었다. 오늘 당신은 맥주를 마시며 “현금을 찍어낼” 수 있지만, 내일은 어떤 새로운 세력에게 “지옥행”을 당할 수도 있다.

Hyperliquid에서 Maker 되기

2025년 6월, 형제는 수 주간 구상해온 아이디어를 제안했다. Hyperliquid에서 Taker(접수자)가 아닌 Maker(호가제출자)로서 차익거래를 시작하는 것.

두 가지 큰 이점:

HYPE의 꼬리 물림(슬래싱) 장면에 주목 → 더 많은 차익거래 기회 창출.
각 거래당 0.0245%의 수수료 절약 → 수익 증가.

이는 도전적인 업데이트였다. Hyperliquid에서 한 번의 거래를 하지만, HyperEVM에서 반대 방향 거래를 성사시킬 수 있을지 확신할 수 없었기 때문이다(누군가 우리보다 더 빠를 수 있음).

그 전까지 우리는 HyperEVM에서 거래를 보내 차익거래를 시작했다. 거래가 실패하면 Hyperliquid에서는 아무 작업도 하지 않았고, 성공하면 Hyperliquid에서 거래를 실행했다.

하지만 Maker로서는 리스크를 감수해야 했다. Hyperliquid에서 호가가 체결될 수 있지만, HyperEVM에서 해당 거래를 완료할 수 없다는 보장이 없었기 때문이다. 이로 인해 장부 불균형 및 잠재적 손실이 발생할 수 있었다.

처음 테스트를 할 때마다 HYPE 값이 1만씩 오르내렸다. 장부 불균형이 왜 발생하는지 이해하기 어려웠다. 때로는 20초 안에 100건의 거래를 보내기도 했지만 원인을 추적할 분석 도구가 부족해 완전히 혼란스러웠다.

Maker로서 차익거래를 실행하기 위해 우리는 일부 새로운 개념을 도입하고 이를 새 코드와 매개변수로 변환했다.

수익 범위: 언제 주문을 생성하고, 언제 유지하며, 언제 취소하거나 교체할지를 결정.
AMM 풀 선택: 우리가 Maker로 거래할 의향이 있는 AMM 풀을 명확히 함 (예: HyperSwap의 HYPE/USDT0 0.05% 풀 또는 PRJX의 HYPE/UBTC 0.3% 풀).
주문 크기 및 수량: 각 AMM 풀에 대해 주문의 크기와 수량 제한을 설정.

Taker 거래의 매개변수는 다음과 같았다.

여러 날에 걸친 정교한 조정 끝에 우리는 대부분의 장부 불균형 문제를 피할 수 있게 되었다. 불균형이 발생하더라도 즉시 TWAP(시간가중평균가격) 전략을 사용해 신속히 리스크를 조정했다. 이 변경은 게임 룰을 바꿔놓았다. 동시에 경쟁자들은 여전히 Taker 전략만 사용 중이었고, 우리는 이미 거래량을 그들보다 20배 끌어올렸다.

Hyperliquid에서 USDT/USDC 거래 건너뛰기

다음 도전 과제는 USDT0 관련 특정 문제였다.

Hyperliquid에서는 USDC가 가장 우선 순위 높은 스테이블코인이지만, HyperEVM에서는 USDT0가 가장 우선 순위 높은 스테이블코인이다.

HyperEVM에서 거래량이 가장 크고 차익거래 기회가 가장 많은 풀은 HYPE-USDT0 풀이다. 그러나 HyperEVM에서 USDT0가 필요하고 Hyperliquid에서 USDC가 필요하기 때문에, 두 자산을 맞추기 위해 Hyperliquid에서 두 번의 거래를 해야 했다.

예를 들어 HYPE 가격이 상승할 때:

호가 체결 → USDC로 HYPE 매도 (수수료 0%)
HyperEVM에서 USDT0로 HYPE 매수
Hyperliquid에서 Taker로 USDC를 USDT0로 교환 (수수료 0.0245%)

하지만 이 세 번째 단계는 매우 좋지 않았다.

Taker 수수료를 지불해야 해서 수익 감소 및 경쟁력 저하
Hyperliquid의 USDT0/USDC 시장은 아직 성숙하지 않아 스프레드가 크고 가격 책정이 부정확함

우리는 이 단계를 가능한 한 건너뛰기로 결정했다. 이를 위해 우리는 새로운 매개변수와 논리를 개발했다.

USDC 임계값: USDC 잔액이 120만을 초과할 때만 USDT0→USDC 거래를 건너뜀.
USDT0 임계값: USDT0 잔액이 30만을 초과할 때만 USDC→USDT0 거래를 건너뜀.
실제 가격 정보: Hyperliquid의 오더북에 의존하지 않고 매분 Cowswap API에서 실제 USDT0/USDC 가격을 요청함.

영구 계약을 차익거래에 도입

시작하기 전에 밝혀두자. 암호화폐 거래 생활 전체를 통틀어 우리는 거의 레버리지나 영구 계약을 사용한 적이 없다(2018년 Bitmex에서의 웃길 만큼 실패한 시도 하나를 제외하면). 따라서 그 작동 방식에 대해 잘 모른다.

하지만 우리는 어느 순간 HYPE 영구계약의 거래량이 현물 시장을 훨씬 앞지르고 있으며, 수수료도 약간 낮다는 점(현물 0.0245%, 영구계약 0.019%)을 알아챘다.

그래서 우리는 영구계약을 전략에 포함시키는 시도를 결정했다. 다른 경쟁자들은 영구계약을 사용하지 않았기 때문에 우리는 동일한 오더북 유동성에서 그들과 직접 경쟁하지 않아도 된다.

영구계약 테스트 중 우리는 자금 조달료(funding rate)를 통해 수익을 얻을 수 있고, HYPE 영구계약이 현물 대비 프리미엄이나 디스카운트 상태일 때 추가 차익거래 기회를 얻을 수 있다는 점을 발견했다. 이는 경쟁자가 아직 진입하지 않은 영역이었다.

이를 위해 우리는 완전히 새로운 시스템 매개변수를 설계했다.

경계값: 최대 HYPE 롱/숏 포지션 크기 → 청산 또는 USDC/HYPE 잔액 고갈 방지.
프리미엄/디스카운트: 영구계약의 현재 프리미엄 또는 디스카운트.
최대 프리미엄/디스카운트: 프리미엄이 너무 높으면 롱 주문 생성을 중단하고 현물 거래로 전환.
점진적 ROI: 롱/숏 포지션이 커질수록 수익 요구를 높여 빠르게 불리한 포지션에 빠지는 것을 방지.
ROI 공식: 영구계약의 프리미엄/디스카운트 및 포지션 크기에 따라 동적으로 조정.

이는 HYPE 숏 포지션 구성 매개변수 화면인데, 매우 복잡해 보인다.

영구계약 도입은 우리에게 있어 가장 중요한 업그레이드 중 하나였으며, 자금 조달료만으로 약 60만 달러를 벌었고, 프리미엄/디스카운트 차익거래에서도 더 많은 수익을 올렸다.

형제 간의 협업과 역학관계

많은 사람들이 우리 분업 방식을 묻는다. 나는 종종 Crypto Twitter에서 막말을 하는 “입이 빠른 친구”로 여겨지고(이 점은 부정하지 않는다), 형제는 코드만 쓰는 “기술 괴짜”로 여겨진다.

하지만 현실은 훨씬 복잡하다. 우리의 협업 방식은 Blur 토큰 인센티브 모델과 매우 유사하다. 이런 차익거래 로봇에서는 항상 다음에 무엇이 일어날지 모른다. 우리는 매일 도전과 문제에 직면하며 신속히 해결해야 한다. 매일 개선을 논의하고 합의에 도달한 후 행동에 나선다. 그가 코드를 작성하고, 동시에 내가 매개변수를 관리할 수 있는 도구도 개발한다.

나는 코드를 전혀 못 짜지만 로봇 설정 방법은 알고 있다. 그는 로봇 설정법을 전혀 모르지만 코드는 잘 짠다.

흥미롭게도 우리는 일에서 성격이 정반대다. 형제는 자주 업데이트하고 새 기능을 시험하는 것을 좋아한다(나에겐 너무 자주 보인다). 나는 보수적이다(그에겐 너무 보수적으로 보인다). “현금 찍어내기”가 여전히 작동한다면 기존 버전을 유지하려 한다.

전형적인 대화: