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글: Stacy Muur
번역: AididiaoJP, Foresight News
OpenEden은 기관 금융과 DeFi 고유의 조합성을 연결함으로써 규제를 받는 RWA 토큰화 분야에서 골드 스탠다드로 자리매김하고 있다.
총 예치 가치가 5.17억 달러를 넘고 무디스에서 'A', S&P에서 'AA+' 등급을 받았으며 뉴욕멜론은행 및 바이낸스와 파트너십을 맺음으로써 대부분의 RWA 프로젝트가 해결하지 못한 규제-혁신 패러독스를 이미 해결했다.
RWA 시장 배경 요약:
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2025년 토큰화된 RWA 시장 총규모는 1.2조 달러(2024년 3000억 달러 대비 증가)
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2025년까지 연평균 성장률(CAGR) 약 80~100% 전망
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2025년 말 시장 잠재력 2조 달러 이상
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국채 토큰화: 시장 규모 1500억 달러(2023년 10억 달러 대비 증가)
따라서 OpenEden의 잠재적 시장은 다음과 같다:
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국채: 글로벌 시장 26조 달러
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스테이블코인: 수익 창출을 원하는 170억 달러 이상의 시장
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DeFi 총 예치 가치: RWA 노출을 원하는 1000억 달러 이상
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기관 RWA 수요: 빠르게 성장 중
본 OpenEden 투자 잠재력 분석은 Muur 스코어를 사용한다. 이는 영향력을 가중한 매개변수를 기반으로 프로토콜을 평가하는 필자의 개인적 프레임워크이다.
1부: 제품 평가
제품 상태 점수: 9/10
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단계: 2022년부터 메인넷 출시, 다수의 기능성 제품(TBILL, USDO, cUSDO) 보유
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지표: 각 제품의 총 예치 가치 5.17억 달러 이상, 검증된 DeFi 통합 실적
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성숙도: 3년간 주요 보안 사고 없음, 감사된 인프라, 안정적인 수익 제공
왜 9/10인가? OpenEden은 대규모 운영 중이며 강력한 채택률을 보이고 있다. 아직 온도(OnDo) 수준의 10억 달러 지배적 위치에 도달하진 않았으나 검증된 메인넷 매력도가 최상위권 점수 부여를 정당화한다.
경쟁 우위 점수: 9.5/10
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독창적 혁신: 무디스 'A' 등급과 S&P 'AA+' 등급을 동시에 받은 최초의 토큰화 국채 펀드
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삼중 패러독스 해결: 규제 + 수익 + DeFi 조합성 — 일반적으로 동시에 달성 불가능하지만 OpenEden은 이를 실현함
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강력한 진입 장벽: 기관 위탁 및 자산 운용(뉴욕멜론은행), 규제 선점 효과, 멀티체인 구조
왜 9.5/10인가? 규제 RWA 분야에서 명확한 선점 우위를 가지며 깊은 트래드파이(TradFi) 관계와 완성된 DeFi 통합을 갖추고 있다. 신속한 추격자는 거의 복제할 수 없다.
시장 매력도 점수: 8.5/10
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총 예치 가치: TBILL(2.6억 달러)과 USDO(2.57억 달러) 합쳐 5.17억 달러
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성장: TBILL 전년 동기 대비 +135% 성장; USDO 사상 최고치로 급등
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채택: 바이낸스 및 Ceffu에서 cUSDO를 거래소 외 담보로 수용; Pendle 금고가 초고수익률 수요 유치
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멀티체인 운영: 이더리움, 리플, 폴리곤 등
왜 8.5/10인가? 폭발적 성장세, 기관 채택, 지속적 활용. 온도 대비 총 예치 가치 1위는 아니지만 강력한 모멘텀 존재
후원자 점수: 8/10
후원자: YZi Labs, 그리고 뉴욕멜론은행과 바이낸스로부터의 전략적 지원
왜 8/10인가? 기관급 파트너들이 있으나 Paradigm/a16z 같은 최정상 암호화 네이티브 벤처캐피탈은 공개되지 않음. YZi Labs는 최근 적극 투자 중이나 모든 투자가 소매 투자자에게 좋은 수익률을 주지는 않음.
에코시스템 지원 점수: 9.5/10
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DeFi 통합: Pendle, Curve, Morpho, Euler, Balancer, Spectra
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트래드파이 파트너: 뉴욕멜론은행(위탁 및 자산운용), 무디스 및 S&P(신용평가), 바이낸스(담보 수용)
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수익: 운영 중인 제품 및 금고에서 수익 발생 중
왜 9.5/10인가? 이처럼 깊은 트래드파이와 디파이의 시너지를 보여주는 RWA 프로젝트는 극소수다.
토큰 이코노믹스 평가
밸류에이션 점수: 해당 없음(TGE 이전)
완전희석가치(FDV) 미공개, TGE 이후 점수 산정 예정
토큰 이코노믹스(35%) 점수: 6.5/10
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미지수: 할당 비율, 그레이싱 기간, 언락 일정
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긍정적 요소: 커뮤니티 활동(Bills 활동) 및 토큰 인센티브(OpenSeason)가 공정한 런칭 역학을 시사; 기관의 보수성은 공정함을 보장할 수 있음
왜 6.5/10인가? TGE 이전이라 토큰 이코노믹스 데이터 제한; 공개 전까지는 신중한 중저점수 부여
유틸리티(30%) 점수: 7.5/10
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예상 유틸리티: 거버넌스, TBILL/USDO 수수료 분배, 스테이킹, 에코시스템 인센티브
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장점: 수수료 기반의 실제 수익 포착
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약점: 규제 제한으로 인해 유틸리티 범위 제한 가능성
유동성 및 접근성(10%) 해당 없음(TGE 이전)
커뮤니티 및 시장 심리
점수: 7.5/10
기관 및 DeFi 네이티브 사용자 사이에서 강세; 소매 또는 바이럴 확산 매력은 약함. OpenSeason과 같은 활동이 TGE 전 참여도를 높이고 있음.
시장 배경
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서사적 인기: RWA는 2025년 가장 핫한 서사 중 하나임.(최종 점수 +0.5)
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시장 심리: 시장이 '탐욕' 영역에 있으며 알트코인 시즌 도래.(최종 점수 +0.5)
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경쟁: 특히 RWA 카테고리 내에서 소매 사용자 정신 점유율 경쟁 치열.(최종 점수 -0.5)
조정: 전체 +0.5
OpenEden 최종 점수: 8.27
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제품: 8.85/10
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토큰 이코노믹스(TGE 이전): 6.96/10
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커뮤니티: 7.5/10
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시장 조정: +0.5
리스크 평가
낙관 시나리오(55% 확률):
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RWA 시장이 지속적인 지수적 성장을 경험하며 OpenEden이 상당한 시장 점유율 확보
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규제상의 우위가 돌파하기 어려운 경쟁 장벽으로 발전
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뉴욕멜론은행 및 바이낸스와의 전략적 파트너십을 통해 기관 채택 가속화
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EDEN 토큰이 수수료 수익 증가로 인해 가치 상승
기본 시나리오(20% 확률):
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채택이 특정 기관 세그먼트에 한정됨
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온건한 성장 관찰되나 토큰 가치 상승 제한
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규제 장애물이 혁신 저해
비관 시나리오(25% 확률):
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기존 금융기관이 경쟁 솔루션 개발
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규제 변화가 더 크고 기존 실체에게 유리하게 작용
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DeFi 통합으로 창출되는 가치가 예상보다 낮음
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자금이 더 많거나 더 공격적인 시장 참여자의 경쟁 등장
모니터링해야 할 주요 리스크:
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RWA 토큰화에 영향을 미치는 규제 변화
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기존 금융(예: 블랙록, JP모건의 시장 진입)의 경쟁
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DeFi 프로토콜 통합 관련 리스크
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국채 수익률에 영향을 미치는 현재 금리 환경
구체적인 경고 신호:
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총 예치 가치가少数 대형 예금자에게 집중됨
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규제 준수 비용이 수익성에 부정적 영향
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규제 제한으로 인해 토큰 유틸리티 제한
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보다 우수한 수익을 제공하는 프로토콜 토큰과의 경쟁
결론
OpenEden은 완전히 규제된 플랫폼을 제공하며, 전통 금융과 DeFi를 심층적으로 연결하고, 트래드파이 기관과의 파트너십을 기반으로 기관 중심 RWA 토큰화의 미래를 형성하고 있다.
OpenEden의 투자 논거는 다음 이유로 매우 강력하다:
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검증된 제품-시장 적합성: 5.17억 달러 이상의 TVL로 입증됨
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규제 장벽: 경쟁자들에게 중요한 진입 장벽이며 거의 복제 불가능
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기관 파트너십: 지속 가능한 경쟁 우위 제공
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DeFi 조합성: 수익 최적화 및 광범위한 채택 가능케 함
OpenEden은 투기적 프로젝트가 아니라 전통 금융과 DeFi를 연결하려는 인프라 투자다. 다가오는 EDEN TGE는 수조 달러 규모의 RWA 시장에서 핵심 프로토콜이 될 가능성이 있는 프로젝트에 조기에 접근할 수 있는 기회를 제공한다.
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@stacy_muur
