규제 준수 유동성 엔진이 될 수 있을까? '활수시장 진입'을 위한 앤트체인 RWA와 플룸
글: Sanqing
8월 초, Plume 팀은 "September"라는 예고를 통해 다양한 추측을 불러일으켰으며, CEO Chris Yin이 중국어로 소통함에 따라 커뮤니티에서는 9월에 협업 관련 진전이 있을 것이라 예상했다. 최근 Plume와 AntChain의 공개적인 상호작용은 이러한 기대감을 더욱 확대시켰다.
두 블록체인의 '기본 성격'과 강점
앤트체인(AntChain)
포지셔닝: 국내 선도적인 퍼미션 기반 컨소시엄 체인으로, 정부 및 기업, 산업 인터넷 시나리오를 지원.
기술적 특징:
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퍼미션 제도 및 신원 체계: 기관용 CA, 기업/개인 실명 연동, 세분화된 권한 제어.
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감사 가능하고 규제 준수: 블록체인 상 흔적 보존, 다자간 노드 합의, 오프라인 감사/리스크 관리 시스템과 연동.
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고성능 및 결정론적 최종성: 업무 시스템의 대조, 결제, 사법 증거 채택 등 안정적 요구사항 충족.
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프라이버시 및 데이터 거버넌스: 다자간 안전 계산(MPC), 신뢰 실행 환경(TEE) 등의 기술 고도화.
주요 활용 분야: 공급망 금융, 국경 간 무역 규제 준수, 전자 증서/증빙, 산업 협업 등 —— "실물 자산을 디지털화하여 제도적 프레임워크 내에 통합".
Plume
포지셔닝: RWA 중심의 EVM 호환 체인으로, RWA ✖ DeFi의 조합 가능성과 개발자 생태계 강조.
기술적 특징:
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EVM/계정 체계: 이더리움 생태계와 심층 호환, 스마트 계약/툴체인 이전 비용 낮음.
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규제 모듈: 체인 차원 AML 지원, 화이트리스트, 양도 제한, 2차 인증 등 모듈식 규제 로직 제공.
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네이티브 DeFi 친화성: AMM/대출/LP/수익 배분 등 레고 방식 조합이 가능해 다양한 마켓 메이킹 및 파생 전략 적용 적합.
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공개적 가시성: 자산이 글로벌 개발자 및 마켓 메이커 네트워크에서 더 쉽게 주목받고, 2차 유동성을 확보 가능.
주요 활용 분야: 마켓 메이킹, LP, 스테이블 베이스, 레버리지/루프(loop), 수익 증권화 등 —— "규제 준수 자산을 활성화".
퍼미션 체인과 퍼블릭 체인 연동의 현실적 제약
앤트체인과 같은 퍼미션 체인과 Plume과 같은 퍼블릭 체인의 연동은 잠재력이 크지만, 규제·기술·운영 측면의 장벽으로 인해 여러 현실적 도전에 직면해 있으며, 특히 2025년 RWA 생태계에서 두드러진다:
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법적 앵커: 국내 자산 발행 및 투자자 명부는 현지 규제(예: 중국 본토 또는 홍콩 금융청 요건)에 엄격히 따르므로, 단순히 퍼블릭 체인 환경으로 '체인 이전'할 수 없으며, 규제 리스크를 회피해야 한다.
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적정성 및 양도 제한: 전문투자자(기관 또는 인증 개인)만 보유/거래 가능하며, 명부는 원래 등록 시스템과 실시간 일치해야 하며, 일반 투자자의 참여를 제한하고 KYC 요건을 강화한다.
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브릿지의 신뢰 모델: 퍼미션 체인은 종종 퍼블릭 체인의 경량 클라이언트 검증 기능이 부족하여 운영사, 보관 기관, 정기 감사를 핵심 보안 메커니즘으로 의존하게 되며, 중심화 리스크가 발생하기 쉽다.
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현금 흐름 및 환매: 이자, 임대료 등 수익 지급 및 만기 환매는 국경 간 규제 준수 이동이 필요하며, 전체 경로 추적 가능하고 감사 가능하도록 해야 하므로 기술 통합 난이도가 높다.
단순한 기술적 브릿지는 문제 해결에 부족하며, 규제 준수와 감독을 동시에 충족시키고, 다중 체인 상호 운용성을 융합하여 양 체인의 장점을 연결하면서 리스크를 최소화하는 것이 후속 협업 모델의 기반이 된다.
그러나 8월 26일 소식에 따르면, 궈타이준안 국제(GTJAI)와 앤트테크가 협력하여 최초의 구조화 상품 토큰을 '앤트체인-이더리움' 간 크로스체인 발행하였으며, 고정 수익형 환매 토큰과 미국 주식 ETF 연동 원금 보장형 상품을 포함, T+0 정산 및 투명 감사가 가능해 유사한 보관형 브릿지의 규제 준수 이동 메커니즘을 실현했다. 이는 앤트체인의 RWA 자산이 Plume으로 크로스체인되는 데 성공한 사례로 참고된다. 또한 Plume는 이전에 찰린국제은행(CMB International)이 발행한 싱가포르-홍콩 상호 인정 달러 머니마켓펀드(MMF)도 성공적으로 처리한 바 있다.
가능한 세 가지 협업 모델 추정
모델 A: 단방향 '발행 게이트웨이'
프로세스
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자산을 앤트체인에서 발행/보관/투자자 KYC 완료;
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게이트웨이 기관이 자산을 잠근 후, Plume에서 미러 증서(ERC-20/1155 + 규제 모듈) 발행;
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미러 증서는 화이트리스트 지갑 간에서만 양도 가능;
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환매 시, Plume에서 미러 증서 소각 후, 게이트웨이가 앤트체인에서 원래 자산 권리를 해제.
특징:
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간단하고 명확하며 감사 용이;
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표준화되고 만기 짧으며 현금 흐름이 안정적인 자산(예: 임대료, 매출채권/팩토링)에 적합.
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리스크: 유동성 제한, 게이트웨이 신뢰에 의존.
모델 B: 양방향 '보관형 브릿지'
모델 A 기반 추가 요소:
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규제 준수 준비금 증명(PoR): 정기적으로 온체인/오프체인 대조 공개;
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멀티시그/보관인 제도: 운영 리스크 분산;
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계층별 지분 구조: 우선/후순위 구성, 다양한 리스크 선호도 반영.
시장 신뢰를 강화하고, 더 풍부한 수익형 및 기한 관리 상품 지원 가능. 리스크: 보관인 공동 작당 시 시스템적 문제 확대 가능.
모델 C: ZK-KYC 및 프로그래밍 가능한 규제 준수
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투자자는 앤트체인 측에서 자격 검증 후 익명 자격 증명(ZK 증명) 획득;
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Plume에서 거래 시 본인이 조건을 충족한다는 사실만 증명, 신원 정보 노출 없음;
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규제 준수와 프라이버시 모두 확보, 보다 개방적인 2차 시장 및 마켓 메이킹 네트워크에 적합.
맺음말
RWA의 어려움은 결코 '계약서를 코드로 작성하는 것'이 아니라 '제도를 체인 위에 올리는 것'이다. 앤트체인은 제도와 신뢰의 앵커를 제공하고, Plume은 시장과 조합의 엔진을 제공한다. '신뢰할 수 있는 게이트웨이 + 미러 증서'를 골격으로 하여 PoR, 보관, 감사의 3요소를 결합하면, 앤트체인의 RWA는 규제를 지키면서도 유동성을 누릴 수 있다. 그러나 실제 협업은 규제 당국의 심사를 받아야 하며, 기술적·지역적 리스크도 존재한다. 공식 발표를 계속 주목할 것을 권장하며, '안정성'과 '활성화'가 진정으로 함께 이루어질 때, 이 다리의 가장 가치 있는 순간이 올 것이다.
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