담장을 허물다: Ondo Global Market가 어떻게 100개 이상의 미국 주식을 블록체인 상에 가져올 수 있었는가?

2025.09.06

담장을 허물다: Ondo Global Market가 어떻게 100개 이상의 미국 주식을 블록체인 상에 가져올 수 있었는가?

금융 시장을 진정으로 글로벌화하고, 민주화하며, 프로그래밍 가능하게 만든다.

2025.09.06 - 06:00:03

Ondo美股上链

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

금융 시장을 진정으로 글로벌화하고, 민주화하며, 프로그래밍 가능하게 만든다.

올해 들어 주식 토큰화 분야가 갑자기 활기를 띠고 있다.

Robinhood, xStocks, Backed, Swarm 등 다양한 프로젝트들이 각자의 방식으로 시장에 진입하고 있다.

왜 대형 플레이어들이 줄지어 주식 토큰화에 주목하고 있는가?

시장 규모가 매력적이기 때문이다. 미국 증시는 60조 달러의 시장이지만, 전 세계 암호화폐 사용자들, 특히 미국 외 지역 사용자들은 그동안 편리하게 미국 주식에 투자할 기회가 없었다.

기회는 크고 참여자도 많다. 그러나 여전히 문제는 존재한다. 토큰이 플랫폼 내에 묶여 인출이 불가능하거나, 유동성이 극도로 부족해 큰 슬리피지를 초래하거나, 다루는 자산 종류가 너무 적어 규모를 이루지 못하는 경우가 많다.

“자유로운 유통”과 “깊은 유동성”은 여전히 이 분야가 해결해야 할 핵심 과제이다.

9월 3일, RWA 분야의 선두주자인 Ondo Finance가 출시한 Global Markets는 이러한 문제들을 해결할 강력한 후보이자 현재 시장 구도에 도전하는 존재일 수 있다.

새로운 제품을 소개하며 공식 트위터 계정이 의미심장한 말을 남겼다.

"Not all tokenized stocks are born equal."(모든 토큰화된 주식이 다 같은 것은 아니다)

이는 미국 독립선언문의 "모든 인간은 평등하게 태어났다"는 문장을 의식한 표현이지만, 동시에 또 다른 형태의 평등을 암시한다.

글로벌 투자자들이 더 이상 기존 제품들의 높은 거래 비용과 한계에 얽매이지 않고 미국 자본시장에 평등하게 접근할 수 있도록 하겠다는 것이다.

제품 출시 첫날, Ondo는 비범한 규모를 보여주었다.

애플, 테슬라부터 S&P 500 지수, 암호화폐 관련주 MicroStrategy에 이르기까지 100종 이상의 주식 및 ETF가 동시에 거래 가능해졌으며, 투자자들이 가장 관심 있는 미국 주식 대부분을 아우르고 있다.

더 주목할 만한 점은 거의 제로에 가까운 거래 수수료, 주 5일 24시간 거래 시간, 그리고 “즉시 발행” 기술을 통한 깊은 유동성이다.

이는 마치 스테이블코인을 떠올리게 한다.

USDC와 USDT는 달러를 은행 계좌의 제약에서 벗어나 블록체인 상에서 24/7 자유롭게 유통되도록 했다. 이제 Ondo는 테슬라, 애플, S&P 500 지수가 스테이블코인처럼 블록체인 상에서 쉽게 사용 가능한 원생 자산이 되도록 하려 하고 있다.

현재로서는 기관 투자자에게만 개방되어 있지만, 이미 공개된 제품을 통해 그 실체를 확인할 수 있다.

주식 토큰화의 "스테이블코인 시대"가 진짜로 다가오고 있는 것이다.

암호화폐 사듯 주식을 사다

Ondo Global Markets 인터페이스를 열면 익숙하고 간결하다는 첫인상이 든다.

이는 마치 미국 주식용 CoinMarketCap처럼 보인다. 미국 주식을 한 번도 거래해 본 적 없다 해도, 친숙한 인터페이스 구성과 UI 안내를 통해 쉽게 친근감을 느낄 수 있다.

상단에는 다우존스, 나스닥, S&P 500 지수 등의 실시간 주요 지표가 흘러가고 있으며, 하단에는 Top Gainers(상승률 순), Trending(인기), Newly Added(신규 상장) 세 개의 섹션이 배치되어 있다.

스크롤을 아래로 내리면 "Explore Assets"(자산 탐색)는 정교하게 분류된 미국 주식 마켓처럼 느껴진다.

전체 자산 목록 아래 ETF, 기술주, 소비주, 금융주 등 다양한 분야의 자산들이 정돈되어 분류되어 있으며, 클릭하면 각 토큰의 실시간 가격과 24시간 캔들차트를 확인할 수 있는데, 일반적으로 암호화폐 정보 사이트에서 볼 수 있는 화면과 매우 유사하다.

다만 각 미국 주식 이름 뒤에 "on" 접미사가 붙어 있어 이것이 Ondo의 토큰화 버전임을 알려준다.

총량을 보면 현재 Ondo 상의 토큰화된 미국 주식 중 기술주 섹션이 더욱 인기가 많다. 기사 작성 시점 기준, 엔비디아(NVIDIA)의 24시간 거래량은 1.64억 달러, 구글(GOOGLE)은 1.03억 달러, 테슬라는 8800만 달러였다.

흥미롭게도 동일한 시간대에 Ondo의 미국 주식 가격과 실제 주식 시장의 차이를 비교해 보았다. 흥미롭게도 이 가격들은 나스닥 실시간 주가와 완전히 일치하지 않는다.

Ondo Finance의 공식 문서에 따르면, Ondo의 토큰은 주가뿐 아니라 배당금도 반영한다.

쉽게 말해 애플 주식이 1달러의 배당금을 지급하면, 시스템은 이 1달러(세금 공제 후)를 자동으로 다시 애플 주식을 매수하는 데 사용한다. 따라서 시간이 지나면 하나의 AAPLon은 실제 애플 주식 1.05주와 같아질 수 있으며, 자연스럽게 가격이 더 높아지는 것이다. 이는 마치 자동으로 "배당금 재투자" 기능이 켜진 것과 같다.

예를 들어 위 이미지에서 Ondo 상의 테슬라 토큰 TSLAon을 선택하고 DeFi 스왑(Swap) 인터페이스처럼 원하는 금액을 입력한 후 USDC 스테이블코인으로 결제하면 된다.

현재 최소 구매 금액은 단 1달러이며,理论上 모든 지갑을 가진 암호화폐 사용자가 미국 주식 투자에 참여할 수 있다. 다만 현재 Ondo는 이더리움 기반에 구축되어 있어 가스 비용을 고려해야 한다는 점에 유의해야 하며, 향후 BNB Chain, 솔라나(Solana), 자체 Ondo 체인으로 확장될 예정이라고 공식적으로 밝혔다.

체인상 가스 비용을 제외하면, Ondo는 전통적인 증권사의 각종 수수료를 받지 않으며, 계좌 개설비, 관리비, 플랫폼 이용료 등을 전혀 부과하지 않는다. 수익은 사용자의 거래 시 약 0.01~0.03%의 거래 비용에서 발생한다.

간단히 말해, 1000달러 거래 시 총 비용은 약 1달러 정도로, 전통 증권사의 5~10달러 고정 수수료 또는 0.1~0.5%의 비율 수수료보다 훨씬 저렴하다.

거래 시간은 "24/5"를 지원한다. 즉 미국 동부 시간 기준 일요일 오후 8시부터 금요일 오후 8시까지이다.

이러한 유연성은 아시아 투자자에게 특히 우호적이다. 굳이 미국 주식 장이 열릴 때까지 밤을 새울 필요가 없다. 미국 주식 마감 이후에도 지속적으로 거래할 수 있는 방법은 독특한 기술 구조와 관련이 있으며, 다음에서 자세히 설명하겠다.

물론 현재 이 모든 것은 기관 투자자에게만 개방되어 있으며 개인 사용자는 대기 명단에 올라 있다. 하지만 제품 설계를 보면 Ondo는 실제로 더 쉽게 접근할 수 있는 미국 주식 투자 플랫폼을 구축하고 있음을 알 수 있다.

깊은 유동성과 24x5 거래는 어떻게 실현되는가?

Ondo의 제품 인터페이스와 운영 프로세스를 경험한 후 자연스럽게 세 가지 의문이 생긴다.

Ondo의 유동성이 다른 플랫폼보다 좋은가? 미국 주식 마감 후에도 거래가 가능한 이유는 무엇인가? 표면상 수수료를 받지 않는다면 Ondo는 어떻게 수익을 내는가?

즉시 발행: 나스닥의 유동성 깊이를 활용하다

먼저 유동성 문제부터 살펴보자.

최근 트위터 사용자가 공유한 비교 스크린샷은 유동성 차이를 직관적으로 보여준다. 동일하게 5만 달러의 USDC로 아마존 주식 토큰을 구매할 경우, Ondo에서는 218.67개의 AMZNon을 구매할 수 있으며 이는 49,834달러에 해당한다. 반면 xStocks에서는 38.97개의 AMZNx만 구매 가능하며 가치는 8,833달러에 불과하고 -82.33%의 큰 슬리피지를 나타낸다.

같은 돈인데 하나는 218주를 사고, 다른 하나는 39주만 산다. 왜 이렇게 큰 차이가 나는가?

Ondo CEO 네이선 올먼(Nathan Allman)은 제품 출시 당시 트윗에서 이미 이 문제를 잘 설명했다. 핵심은 두 가지 완전히 다른 토큰화 운영 모델에 있다.

기존 플랫폼: 마치 슈퍼마켓 모델: 먼저 물건을 입고해야 한다. 즉 시장 조성자가 미리 주식을 매수하여 토큰을 발행하고, 이를 여러 거래소의 선반에 분산 배치하는 방식이다. 문제는 슈퍼마켓의 선반 공간과 자금이 제한적이라는 점이다. 누군가 5만 달러어치의 아마존 주식을 사려 할 때 선반에 1만 달러어치의 재고만 있다면, 구매가 불가능하거나 가격이 비정상적으로 치솟게 된다.
Ondo 글로벌 마켓: 마치 배달 음식 모델: 사용자가 아마존 주식 구매 주문을 넣으면, 플랫폼이 나스닥에서 실제 주식을 "구매"하고 토큰을 발행한다. 판매할 때는 즉시 토큰을 소각하고 나스닥에서 주식을 매도한다. 재고 제한도 없고 선반 공간도 없으며, 나스닥의 매일 수천억 달러에 달하는 거래 깊이를 직접 계승한다.

네이선은 이를 "즉시 원자적 발행 및 소각(instant, atomic minting and burning)"이라고 부른다. 더욱 중요한 것은 이 모델이 수백, 수천 종의 주식으로 쉽게 확장될 수 있다는 점이다. 각 주식마다 미리 자금 풀을 준비할 필요가 없기 때문이다.

24/5 거래, 24/7 양도

공식 문서에 따르면 거래 시간은 일요일 저녁 8시 5분부터 금요일 저녁 7시 59분(미국 동부 시간)까지로, 거의 일주일 전체를 커버한다. 어떻게 가능한가?

답은 이중 메커니즘에 있다. 첫 번째는 발행 및 환매 계층으로, 전통 시장에 의존한다.

Ondo는 정규 거래 시간(9:30-16:00)뿐 아니라 프리마켓(4:00-9:30), 애프터마켓(16:00-20:00), 그리고 Blue Ocean 등의 대체 거래 시스템이 제공하는 야간 거래 시간(20:00-4:00)까지 연결한다. 이를 조합함으로써 평일 24시간 거래를 실현한다.

두 번째는 토큰 양도 계층이다. 예를 들어 테슬라의 토큰화된 버전 TSLAon은 일단 발행되면 표준 ERC-20 토큰이 되어 USDT처럼 24/7 사용자 간에 자유롭게 양도할 수 있다. 주말 동안 전통 시장이 완전히 폐쇄된 상태에서도 사용자들은 여전히 토큰을 서로 거래할 수 있다.

물론 문서에서는 야간 시간대의 유동성이 상대적으로 낮아 대규모 주문은 분할 처리가 필요할 수 있다고 언급하고 있다.

스프레드: 투명한 수익 모델

"우리는 발행, 환매, 관리 수수료를 전혀 부과하지 않습니다."

FAQ 문서의 이 문장은 Ondo가 이 세 가지 단계에서 수익을 내지 않음을 나타내지만, 다음 문장 역시 중요하다. "가격은 우리가 기초 주식을 매매하는 가격과 약간 다를 수 있습니다."

이 "약간의 차이"가 바로 Ondo의 수익원이다.

금융 시장에서 매수 가격과 매도 가격 사이에는 항상 미세한 차이가 존재하며, 이는 유동성 제공 서비스의 비용이자 보상이다. 전통 증권사에도 스프레드는 존재하지만, 추가로 5~10달러의 수수료를 더 부과한다. Ondo는 수수료를 받지 않고 오직 스프레드만을 수익으로 한다.

구체적으로, 테슬라 주가가 100달러일 때 Ondo를 통해 매수하면 100.01달러를 지불하고, 매도 시 99.99달러를 받을 수 있다. 이 0.02달러(0.02%)의 차이는 전통 증권사의 "스프레드+수수료" 총비용(보통 0.5~1%)보다 훨씬 낮다.

이러한 가격 책정 모델은 외환, 금 시장 등에서 흔히 볼 수 있다. Ondo는 스프레드를 극도로 낮추고 다른 모든 수수료를 폐지했다.

사용자 입장에서 1000달러 규모의 주식 거래 시 총 비용이 약 1달러 정도라는 의미이며, 이는 전통 증권사 시대에는 상상할 수 없는 수준이다.

기존 경쟁 제품과의 비교

주식 토큰화는 새로운 개념이 아니다. 2021년 초기의 Mirror Protocol부터 오늘날의 Ondo Global Markets에 이르기까지 이 분야의 명확한 진화 과정을 볼 수 있다.

가장 보수적인 것은 플랫폼이 스스로 “담장”을 쌓아 토큰이 플랫폼 내부에서만 유통되고 개인 지갑으로 인출이 불가능한 형태다. 대표적인 예가 Robinhood이다.

이 모델은 본질적으로 전통 증권사를 블록체인 위로 옮긴 것에 불과하며, 비용 절감 가능성 외에는 블록체인의 진정한 장점을 실현하지 못한다. 사용자 경험은 증권사 앱에서 거래하는 것과 유사하며, 단지 백엔드에 블록체인 기술이 사용되었을 뿐이다.

두 번째 유형은 xStocks로, 토큰화된 미국 주식이 체인 상에서 자유롭게 이동할 수 있으나 유동성이 너무 낮아 큰 슬리피지로 인해 대규모 거래에 문제가 있다.

Ondo는 제3세대 사고방식을 대표할 수 있다. 단순한 거래 플랫폼이 아닌 인프라 구축을 지향한다.

즉시 발행 메커니즘을 통해 핵심 과제인 유동성 문제를 해결했다. 더 중요한 것은 처음부터 DeFi와의 심층적 통합을 고려했다는 점이다. 예를 들어 Morpho는 담보로 수용할 수 있고, 1inch는 거래를 집계할 수 있다.

간단히 말해,

Robinhood 유형: 규제 준수를 우선시하며 개방성을 희생
xStocks 유형: 개방성을 우선시하지만 유동성에 곤란
Ondo: 기술 혁신을 통해 개방성과 유동성을 동시에 실현하고 규제 준수 유지 시도

Ondo가 반드시 승리한다는 뜻은 아니다. Robinhood는 방대한 사용자 기반을 갖고 있고, xStocks는 선점 효과와 생태계 위치를 가지고 있다. 그러나 Ondo는 확실히 차별화된 길을 찾아냈다.

아시아·태평양 지역 참여 자격 개요

아시아·태평양 지역 투자자들에게 Ondo Global Markets는 기회를 가져다주지만 동시에 진입 장벽도 설정하고 있다. 국가 및 지역별 참여 규정은 크게 다르며, 아래 이미지로 전반적인 상황을 빠르게 파악할 수 있다.

명시적으로 금지되거나 제한된 지역을 제외하면, 기타 비미국 지역은 이론상 모두 참여 가능하다. 즉 일본, 한국, 태국, 인도네시아, 필리핀, 베트남 등의 사용자도 기본 KYC(신원 확인)를 통과하면 참여할 수 있다는 의미이다.

다만 현재 Ondo Global Markets는 기관 투자자에게만 개방되어 있으며, 어느 지역의 개인 투자자라도 아직 기다려야 한다는 점에 유의해야 한다.

진행 중인 체인 상의 혁명

Ondo Global Markets의 파트너사 목록을 살펴보면 더 큰 야심을 엿볼 수 있다.

암호화폐와 주식의 융합이라는 큰 그림 아래, Ondo는 DeFi용 주식 인프라를 만들고자 하며, 명확한 기술 스택을 보여주고 있다.

기술 기반 계층: Chainlink는 가격 오라클과 보유 증명을 제공하며, LayerZero는 크로스체인 기능을 제공하고, BitGo와 Fireblocks는 기관급 보관 서비스를 제공하여 전통 금융기관이 안심하고 참여할 수 있게 한다.
DeFi 프로토콜 통합: Morpho는 Ondo 주식 토큰을 담보로 수용할 것임을 확인했다. 이는 테슬라 주식을 DeFi에서 담보로 대출받을 수 있다는 의미이다. 1inch와 CoW Protocol의 집계 거래 기능은 유동성이 다양한 플랫폼 간 자유롭게 흐르도록 한다.
사용자 진입로 확대: Trust Wallet, Bitget Wallet, OKX Wallet 등 주요 지갑과의 연계는 사용 장벽을 낮춘다. Gate, MEXC 등 거래소의 지원은 중심화된 대체 채널을 제공한다.