2개월 만에 2억 달러 이상의 이익, ARK Invest의 암호화폐 타이밍 기술
글: Prathik Desai
번역: Luffy, Foresight News
지난 몇 달간 나는 ARK Invest가 암호화폐 기업들에 대해 매일 수행하는 거래를 추적해왔다. 이 미국 펀드 회사는 여러 ETF와 벤처 펀드 산하 자산을 운용하고 있다. 그들의 매매 전략은 이 타이밍을 잡기 어려워 보이는 분야에서 어떻게 정확한 시점을 포착하는지를 보여주는 흥미로운 현상을 드러낸다.
한 번의 움직임은 우연일 수 있고, 두 번은 직관일 수 있으나, ARK의 암호화 거래는 비범한 타이밍 감각을 보여준다. 이것은 의도적인 것이며 수동적인 반응이 아니다. 증거는 단 6월과 7월 동안 Coinbase와 Circle 주식 거래만으로도 2.65억 달러 이상의 수익을 실현했다는 점이다.
더 깊이 살펴보면 ARK는 자금을 거래소 및 거래 플랫폼에서 철수시키고 인프라, 자산 준비 등으로 옮기고 있다는 것을 알 수 있다.
ARK의 최근 거래는 가장 주목받는 기관 투자자 중 하나가 얼마나 빠르고 종종 정확한 진입 및 청산 타이밍을 통해 암호화 투자자들에게 최적의 수익을 창출하는지를 엿볼 수 있게 해준다. 이는 암호화 생태계에서 흔히 말하는 '다이아몬드 핸드'(장기 보유) 논조와는 완전히 다르며 더욱 정교하고 복잡하다.
2025년 6월 5일, 세계 최대 규제 준수 스테이블코인 USDC 발행사인 Circle이 뉴욕증권거래소에 상장되었으며 공모가는 69달러였다. ARK는 메자닌 투자자로서 산하 펀드를 통해 449만 주를 매입하였고 총 가치는 약 3.73억 달러에 달했다.
6월 23일, Circle 주가는 최고점인 263.45달러에 마감되었으며, 이는 Circle의 시가총액이 약 600억 달러에 달한다는 의미였다. 이는 당시 운용 자산(AUM)의 100%에 해당하는 수치였다. 아마도 시장이 스테이블코인의 미래에 낙관적이었고, 현재 AUM의 10배 수준으로 Circle의 장기 수익을 예측하려 한 결과일 것이다. 그러나 전통적인 자산운용사들과 비교하면 지나치게 과도하다. 참고로, 베어링스는 12.5조 달러의 자산을 운용하고 있지만 시가총액은 1800억 달러를 약간 초과할 뿐이며 이는 AUM의 1.4%에 불과하다. ARK에게 이것은 신호였다.
매일 공개되는 거래 문서에 따르면, Circle 주가의 프리미엄이 급등함에 따라 ARK는 여러 펀드를 통해 체계적으로 주식을 매도하기 시작했다.
ARK는 Circle 주가가 정점을 찍기 일주일 전부터 매도에 나섰으며, 총 약 150만 주(보유 지분의 33%)를 팔아 약 3.33억 달러를 현금화했다. 주가가 포물선처럼 상승하는 가운데서 이루어진 이 거래는 초기 매입 대비 2억 달러 이상의 수익과 함께 160%의 수익률을 기록했다.
ARK의 관심은 핫한 IPO에만 국한되지 않는다.
지난주, ARK는 샌프란시스코에 본사를 둔 디자인 소프트웨어 기업 Figma의 상장 당일 6만 주를 매입했다. SEC 파일에 따르면 Figma는 7000만 달러 규모의 비트코인 ETF를 보유하고 있으며 추가로 3000만 달러어치를 매입할 수 있는 승인을 받았다.
Figma 주가는 상장 첫날 200% 이상 급등했으며 종가는 115.50달러로 250% 상승했다. 다음 날에는 주가가 추가로 5.8% 상승했다.
ARK의 최근 Coinbase 거래는 이러한 체계적인 이익 실현 패턴을 더욱 명확하게 보여준다.
2025년 4월 30일 기준, ARK는 미국 최대 암호화폐 거래소인 Coinbase의 주식 288만 주를 보유하고 있었다. 이후 ARK는 7월 말까지 체계적으로 이익 실현에 나섰다.
한편, 비트코인이 11.2만 달러를 넘어서는 사상 최고치를 경신하는 가운데 Coinbase 주가도 동반 상승하며 440달러를 돌파, 자체 사상 최고치를 기록했다. 7월 1일, ARK는 4380만 달러어치의 주식을 매도했으며, 7월 21일(Coinbase 주가 정점 당일), 세 개의 펀드를 통해 9310만 달러어치의 주식을 감소시켰다. 6월 27일부터 7월 31일까지 ARK는 총 528,779 주(보유 지분의 약 20%)를 매각하여 2억 달러 이상을 회수했으며 평균 매도가는 주당 385달러였다. 반면, ARK가 4년간 누적 매입한 Coinbase의 가중평균 매입 단가는 약 260달러였기에 이 거래들은 6600만 달러 이상의 수익을 창출했다.
지난 두 달간 Coinbase는 ARK 펀드 포트폴리오 내 최대 보유 종목에서 밀려났다.
7월 31일 장 마감 후 발표된 Coinbase의 2분기 실적은 투자자들을 실망시켰고, 다음 날 주가는 17% 폭락하며 약 379달러에서 314달러로 급락했다. 8월 1일(폭락 당일), ARK는 3070만 달러어치의 Coinbase 주식을 매입했다.
이러한 거래들은 고립된 사건이 아니라 자금을 과열된 암호화 거래소 생태계에서 막 주목받기 시작한 분야로 이전하는 전략적 전환의 일부분이다.
Coinbase 주식을 매도하는 동시에 ARK는 그 경쟁사인 Robinhood의 지분도 줄였다. 이 두 가지 감자 조치는 ARK가 BitMine Immersion Technologies에 막대한 자금을 투입한 시기와 정확히 일치한다. BitMine은 '이더리움 버전의 마이크로스트레티지'로 불리며, 월스트리트 베테랑인 톰 리(Tom Lee)가 이끌고 있다. BitMine은 이더리움 전체 공급량의 5%를 확보하고 스테이킹하는 것을 목표로 하고 있다.
7월 22일, ARK는 블록딜 방식으로 BitMine에 1.82억 달러를 투자했다. 그러나 여기서 멈추지 않고, ARK는 이후 각각의 눈에 띄는 조정 국면마다 체계적으로 추가 매수를 진행했으며, 불과 2주 만에 누적 투자액이 2.35억 달러를 초과했다.
이러한 거래들은 ARK가 암호화 거래소 및 결제 회사에서所谓的 암호화 인프라 분야로 옮겨가고 있음을 나타낸다. Coinbase와 Robinhood는 사용자의 암호화 거래를 통해 수익을 얻는 반면, BitMine은 암호화폐 직접 보유를 통해 수익을 창출한다. 두 방식 모두 암호화폐의 대중화 혜택을 누릴 수 있으나 리스크 특성은 다르다.
거래소는 시장 변동성과 투기 활동의 혜택을 본다. 암호화폐 가격이 격렬하게 움직일 때 거래 활동이 증가하고 수익이 늘어나지만, 이는 주기적이다. 반면 BitMine과 같은 준비형 기업은 암호화폐 가격 상승의 직접적 혜택을 받는다. 이더리움 가격이 50% 상승하면 BitMine의 자산 가치도 50% 증가하며 거래량이나 사용자 행동에 의존하지 않는다. 중요한 자본 증가 없이도 네트워크에서 이더리움을 스테이킹함으로써 안정적인 수익을 창출할 수 있다.
그러나 높은 수익은 높은 리스크를 동반한다. 준비형 기업은 하락장에서도 직접적인 리스크를 안게 된다. 이더리움 가격이 하락하면 BitMine의 자산 가치도 비례적으로 축소되며, 이는 준비 전략의 베타(위험 계수)가 더 높다는 것을 의미한다.
ARK의 거래는 암호화폐에 대한 그들의 믿음을 반영한다: 암호화폐는 투기적 거래 시장에서 성숙한 영구적 금융 인프라로 진화하고 있다. 이런 세상에서는 자산을 거래하는 플랫폼보다 기본 자산을 직접 보유하는 것이 더 가치 있을 수 있다.
흥미로운 점은 이러한 거래들의 정확한 타이밍이다. ARK는 Circle의 꿈같은 상승세 속에서 정점에 이를 때까지 계속 매도했고, Figma의 IPO에서 250% 상승을 잡았으며, Coinbase가 정점을 찍을 때 매도하고 실적이 부진해 폭락한 후 다시 매수했으며, BitMine이 여러 차례 조정될 때마다 매수했다.
ARK의 접근법은 전통적 가치투자 원칙과 정밀한 타이밍을 결합한다. Circle의 시가총액이 운용자산(AUM)의 100%에 도달했을 때는 고평가됐을 가능성이 있으며, Coinbase가 실적 부진으로 하루 만에 17% 하락했을 때는 저평가됐을 가능성이 있다. ARK는 예측 가능한 사건들(실적 발표, 규제 결정, 시장 변동) 주변에서 타이밍을 맞춰 거래하는 것으로 보인다.
여기서 더 중요한 질문이 있다: 왜 이러한 주식들은 그 기반이 되는 자산에 비해 그렇게 큰 프리미엄을 형성하는가? Circle의 시가총액은 한때 운용 자산과 동일했으며, BitMine의 주가도 보유한 이더리움 가치에 배수의 프리미엄을 붙였다. 이러한 프리미엄이 존재하는 것은 대부분의 투자자들이 암호화폐를 직접 쉽게 구매할 수 없기 때문이다. 설령 가능하더라도 일반 개인 투자자 입장에서 입출금 플랫폼의 경험은 매끄럽지 않다. 연금에 이더리움을 포함해 그 가치 상승 혜택을 얻고 싶다면, 직접 이더리움을 사는 것보다 이더리움을 보유하는 기업의 주식을 사는 것이 훨씬 쉽다.
이러한 구조는 암호화 자산을 보유한 기업에게 구조적 이점을 제공한다. ARK의 거래는 그들이 이러한 현실을 잘 알고 있음을 보여준다: 프리미엄이 합리적일 때 매수하고, 프리미엄이 과도할 때 매도한다.
ARK의 전략은 암호화 관련 주식에 투자한다고 해서 반드시 단순한 매수 후 보유(Buy-and-Hold)만을 의미하지 않는다는 것을 입증한다. 특히 수익을 극대화하고자 할 때는 더욱 그렇다. ARK의 암호화 거래를 추적하려는 사람이라면 단순히 무엇을 샀는지 아는 것만으로는 충분하지 않다. 그들이 왜 샀는지, 언제 팔 가능성이 있는지, 그리고 다음에 어떤 대상으로 옮길지 이해해야 한다.
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