제이피모건, 비트코인 담보 대출 수용… 월스트리트 금융 거물들 RWA 및 암호화 시장 확산 추세 동참
글: 양위
편집 심의: 조일단
「마치 내가 당신이 담배를 피워서는 안 된다고 생각하지만, 당신이 담배를 피울 권리를 옹호하는 것처럼. 지금 나는 당신이 비트코인을 구매할 권리를 옹호하며, 그렇게 하라고 말한다.」 최근 공개 발언에서 모건스탠리 최고경영자 제이미 다이먼은 이렇게 말했다. 이 발언은 과거 비트코인을 '사기'라고 부르던 월스트리트의 거물이 태도를 크게 전환했음을 보여준다.
거의 동시에 모건스탠리는 고객이 비트코인과 이더리움 같은 암호화폐를 담보로 대출을 받을 수 있도록 허용하는 획기적인 서비스를 적극적으로 준비하고 있으며, 가장 빠르면 2026년에 출시될 예정이다. 이 조치는 전통 은행업계의 중대한 전환을 상징할 뿐 아니라 미국이 최근 서명한 이정표적 입법인 《국가 스테이블코인 혁신 및 규제 법안》(GENIUS 법안)에도 부합한다. 규제 체계가 확립됨에 따라 월스트리트의 거물들 주도하에 디지털 자산 혁명이 본격적으로 전개되고 있다.
정책 파해: 스테이블코인 합법화로 열리는 디지털 자산의 새로운 시대
2025년 7월, 미국 금융 규제는 역사적인 순간을 맞이했다. 트럼프 대통령이 《GENIUS 법안》에 공식 서명하여 미국 연방 차원에서 처음으로 스테이블코인을 위한 규제 프레임워크를 마련했다.
이 법안은 현재 심의 중인 《CLARITY 법안》과 함께 미국 디지털 자산 규제의 '빙하기 해빙'을 의미하며, 시장 관심사를 정책 논쟁에서 인프라의 실질적 건설로 전환시키고 있다.
미국은행메릴린치(BofA Securities)는 최신 연구 보고서에서, 앞으로 2~3년 내에 스테이블코인이 전통 은행의 예금 기반과 결제 체계에 '분명히 가시적인' 파괴적 영향을 미칠 것으로 예측했다.
법안의 전략적 의미는 기술적 차원을 훨씬 넘어서는 것이다. 미국 재무장관은 명확히 밝혔으니, 이 법안은 미국 국채에 대한 수요를 자극하여 현재의 미국 국채 부담을 완화할 것이라고 했다. 추산에 따르면, 스테이블코인 시장 규모가 2조 달러에 이를 경우 발행사는 약 1.8조 달러 규모의 미국 국채를 보유해야 하며, 이는 미국 국채 수익률을 추가로 낮출 가능성도 있다.
「규제 해빙은 은행업계에 디지털 자산 혁신의 문을 열어주었다.」 한 월스트리트 애널리스트는 이렇게 평가했다. 「누가 먼저 스테이블코인과 RWA 분야에서 선점 우위를 잡느냐에 따라 다음 단계의 금융 경쟁에서 주도권을 쥘 수 있을 것이다.」
모건스탠리: 회의론자에서 디지털 자산의 선두주자로
모건스탠리의 전환 과정은 매우 극적이다. 다이먼의 지도 아래 이 월스트리트의 거물은 과거 암호화폐에 대해 비판적인 입장을 취한 것으로 유명했지만, 이제는 전통 금융기관이 디지털 자산을 수용하는 전형적인 사례가 되고 있다.
최근 실적 발표 컨퍼런스콜에서 암호화폐 결제 기술에 대해 묻자 다이먼은 「우리는 모건스탠리의 예금형 토큰과 스테이블코인 모두에 참여할 것이며, 이를 이해하고 능숙하게 다루기 위해 노력할 것」이라고 답했다. 이러한 실용적인 태도는 디지털 자산 물결 앞에서 전체 은행업계가 전략을 조정하고 있음을 반영한다.
모건스탠리는 기관 고객을 대상으로 미국 은행업계 최초의 토큰화 예금 상품 JPMD를 출시했으며, 암호화폐 담보 대출 사업도 적극적으로 탐색하고 있다. 관련 소식통에 따르면 이 계획은 고객이 비트코인, 이더리움 등의 디지털 자산을 담보로 사용할 수 있게 할 것이며, 가장 빠르면 2026년에 출시될 가능성이 있다.
《바젤 III 협약》은 직접적인 암호화폐 노출에 대해 1250%의 위험가중치를 요구하기 때문에, 모건스탠리는 코인베이스(Coinbase) 등의 외부 보관 기관에 의존하여 담보물의 부실 처리를 해야 할 가능성이 크다. 이러한 협력 모델은 전통 금융과 암호 생태계의 융합에 새로운 가능성을 제시한다.
RWA 분야: 월스트리트 거물들의 토큰화 경쟁
시장이 스테이블코인과 암호화폐 담보 대출에 주목하는 가운데, 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화를 둘러싼 경쟁이 월스트리트에서 조용히 시작되었다.
모건스탠리: 사모재산 관리 상품의 토큰화
2025년 6월, 모건스탠리는 자회사 디지털 거래 플랫폼 볼케이노 익스체인지(Volcano Exchange, VEX)를 통해 RWA 토큰 'HL'을 세계 최초로 출시했다. 이 토큰은 동사의 최상위 사모은행 상품의 미래 수익권에 연결되어 있으며, 발행 규모는 2000만 달러(2억 개 토큰)로, 고문턱 사모서비스의 분할성과 거래 가능성을 실현했다. 'HL' 토큰은 월스트리트의 최정상급 투자은행이 핵심 고액 자산가 전용 서비스의 수익권을 직접 블록체인에 올린 최초의 사례로서, RWA가 인프라 실험에서 핵심 사업 모델 혁신으로 나아갔음을 의미하며, 부유층 자산관리 고객층의 경계를 넓이는 것을 목표로 한다. 이 조치는 고액 자산관리의 디지털 전환을 보여줄 뿐 아니라, 기관이 자산 토큰화를 점차 심화시키고 주변 응용에서 핵심 사업 모델 혁신으로 진화하고 있음을 반영한다.
첫째, 모건스탠리의 'HL' 토큰화 실험은 최상위 사모은행 상품의 미래 수익권을 직접 디지털 자산으로 전환함으로써, 고문턱 자산관리 서비스의 분할성과 거래 가능성을 실현하여 전통 사모은행 서비스의 단일성과 폐쇄적 구조를 돌파했다. 이러한 토큰화 모델은 자산 유동성을 제고할 뿐 아니라 고객 진입 장벽을 효과적으로 낮춰 잠재적으로 자산관리 고객층의 범위를 넓힐 수 있다. 이 방식을 통해 모건스탠리는 고액 자산가 고객에 대한 독점성을 유지하면서도 블록체인 기술을 활용해 자산의 투명성과 추적 가능성을 강화하고 고객 신뢰를 제고할 수 있다.
전체 산업 흐름을 보면, 이 사례는 RWA 토큰화가 인프라 실험 단계에서 핵심 사업 모델 혁신으로 나아가고 있음을 나타낸다. 모건스탠리는 이러한 토큰화 탐색을 통해 고액 자산관리 서비스의 핵심 수익권을 블록체인에 올림으로써 전통 금융기관의 디지털 자산 분야에 대한 포괄적 배치를 점진적으로 추진하고 있다. 더 중요한 것은, 시장이 투명성, 유동성, 효율성에 대한 수요가 증가함에 따라 RWA 토큰화가 향후 자산관리 분야 경쟁의 핵심 우위로 부상하고 있다는 점이다. 이러한 혁신은 자산관리 서비스를 더욱 유연하고 맞춤형으로 만들 뿐 아니라 글로벌 사모은행 업무에 새로운 성장 공간을 열어준다.
골드만삭스: 디지털 자산 플랫폼 분사와 다자산 확장
골드만삭스 디지털 자산 부문 책임자 매튜 맥더머트는 두바이에서 열린 TOKEN2049 컨퍼런스에서, 은행이 토큰화된 미국 국채 및 머니마켓펀드(MMF) 지분의 24시간 연중무휴 거래 서비스를 출시할 계획이라고 밝혔다. 암호 파생상품 트레이딩 데스크 운영자로서 골드만삭스는 2025년 세 가지 토큰화 프로젝트를 시작할 계획이며, 이에는 미국 펀드 토큰화 프로젝트와 유로화 표시 디지털 채권이 포함된다.
이 전략적 배치는 골드만삭스가 특히 자산 유동성과 거래 효율성 향상 측면에서 RWA 토큰화 분야에 적극적으로 확장하고 있음을 보여준다. 전통 금융자산을 토큰화하고 24시간 거래 서비스를 제공함으로써 골드만삭스는 전통 시장의 시간적 제약을 넘어설 뿐 아니라 글로벌 투자자에게 더욱 유연한 자산 배분 선택지를 제공하고 있다.
또한 골드만삭스는 자체 디지털 자산 플랫폼(GS DAP)을 독립 법인으로 분사하는 것도 검토 중이며, 이는 서비스 효율성과 시장 유동성을 제고하기 위한 것이다. 이 조치는 골드만삭스가 디지털 자산 분야에서 전략을 더욱 심화시키고 있음을 나타내며, 더욱 유연한 운영 모델을 통해 기관 고객의 요구를 더 잘 충족시키고 시장 경쟁력을 강화하겠다는 의지를 보여준다. 이러한 조치들은 골드만삭스의 디지털 자산 혁신 리더십을 강화할 뿐 아니라 글로벌 자본시장의 디지털 전환에 강력한 지원을 제공한다.
스위스 금융 시스템: 중앙은행과 은행의 이중적 배치
스위스는 RWA 토큰화 분야에서의 혁신이 중요한 의미를 갖는다. 스위스중앙은행(SNB)은 토큰화 자산 결제 시범운영 기간을 연장하고 이를 실시간 총체결시스템(RTGS)에 연결할 계획이다. 이 조치는 토큰화 자산의 보안성을 높일 뿐 아니라 기존 결제 시스템과의 상호운용성을 강화하여 토큰화 자산이 글로벌 금융 시스템 내에서 원활하게 유통되도록 기반을 마련한다. 중앙은행 통화 결제를 '황금 표준'으로 삼음으로써 스위스중앙은행은 전 세계 RWA 토큰화에 대한 규제 모범 사례를 제공하며 디지털 자산이 광범위한 금융 시스템 내에서 전통 자산과 원활하게 연결되도록 보장한다.
동시에 UBS 그룹은 홍콩금융관리국(HKMA)의 'Evergreen 프로젝트'에 적극 참여하며 '하이브리드 모델'을 채택해 토큰화 그린본드를 발행하고 있다. 이 혁신은 기술적 장벽을 낮출 뿐 아니라 지속가능 금융의 블록체인 적용을 촉진하여 글로벌 그린금융 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있다. 스위스의 일련의 조치는 중앙은행의 지원과 명확한 규제 체계 하에서 전통 금융이 어떻게 자산의 디지털 전환을 추진하고 있는지를 보여준다. 이를 통해 스위스는 전 세계 RWA 토큰화의 규제 호환성과 인프라 구축 측면에서 다른 국가들에게 귀중한 경험을 제공하며 글로벌 금융 시스템의 디지털 전환을 지원하고 있다.
씨티그룹: 사모주식 펀드 토큰화 시험
2025년 7월, 씨티그룹은 WisdomTree 및 Wellington Management와 협력하여 기관 투자자를 위한 전용 설계된 Avalanche Spruce 서브넷에서 종단 간 사모주식 펀드 토큰화 시험을 시작했다. 이번 시험은 토큰 이전, 2차 거래 및 담보 대출 기능을 포함하며, 규제 준수 자동화의 가능성을 검증하고 사모자산의 유동성을 제고하는 것을 목표로 한다. 이 조치는 씨티가 2024년 'Citi Token Services'(예금 토큰화)를 출시한 이후, 더 높은 가치와 더 복잡한 자산 카테고리인 사모주식으로 확장하는 핵심 단계이며, 기관 수준의 RWA 인프라 구축 전략을 계속 이어가는 것이다.
씨티가 Avalanche Evergreen 서브넷에서 사모주식 펀드 토큰화를 시험하는 것은 전통 금융이 RWA에 배치하는 새로운 흐름을 드러낸다: 즉, '규제 준수성'과 '체인 상의 효율성' 사이에서 균형을 찾는 것이다. 장기간 유동성이 낮고 투명성이 부족했던 사모자산 문제에 직면하여 씨티는 허가형 체인 구조를 활용해 공개 체인의 KYC/AML 리스크를 우회하면서도 정산 자동화 및 자산 조합 가능성 등 블록체인의 장점을 유지하고 있다. 이러한 '반개방형, 강력 격리' 실험 모델은 전통 금융기관의 주류 선택지가 되고 있다. 더 중요한 것은, 씨티가 '자산의 체인화'를 외곽 보관에서 핵심 사업 재구성으로 옮겼다는 점이며, RWA 토큰화 경쟁이 '할 수 있느냐'에서 '누가 더 깊이 있고 빠르게 할 수 있느냐'라는 새로운 단계로 접어들었음을 의미한다.
데뷔체 방크: 스테이블코인과 토큰화 예금
2025년 6월, 데뷔체 방크는 유로 스테이블코인 발행과 토큰화 예금 시스템 개발을 적극적으로 검토 중이라고 발표했다. 이는 결제 효율성을 최적화하고 국경 간 결제 비용을 크게 절감하기 위한 목적이다. 전략적으로는 독자 발행 또는 동맹 협력을 모색할 가능성이 있다. EU의 《암호자산시장규제법》(MiCA)이 제공하는 규제 준수 프레임워크 하에서 데뷔체 방크의 이번 조치는 단순한 효율성 향상뿐 아니라, 전 세계적으로 달러 중심인 스테이블코인 구도 속에서 유럽연합 디지털 금융 인프라에 대한 발언권을 확보하려는 전략적 움직임이다.
이 조치는 단순한 기술 혁신을 넘어 결제 효율성 향상과 국경 간 결제 비용 절감을 위한 심오한 전략 배치이며, 유럽연합 디지털 금융 인프라의 주도권을 차지하려는 전략적 목적을 갖고 있다.
달러 중심의 글로벌 스테이블코인 시장에서 유로 스테이블코인 발행은 데뷔체 방크가 유럽연합 디지털 금융 발언권에 대한 열망을 반영한다. 유로 스테이블코인을 발행함으로써 데뷔체 방크는 국경 간 결제 및 정산에서의 경쟁력을 높일 수 있을 뿐 아니라 유럽 금융시장의 디지털 전환에서 선도적 위치를 차지할 수 있다. 이 전략이 성공적으로 시행되면 디지털 금융 생태계 내 유로화의 유통을 효과적으로 촉진하고 유럽연합의 글로벌 금융 시스템 내 영향력을 강화할 수 있다.
데뷔체 방크의 이 전략은 MiCA 규제 프레임워크 하에서 규정 준수를 보장받으면서 금융자산 토큰화와 디지털 자산 인프라의 심층적 융합을 추진하는 것이다. 토큰화 예금 시스템 개발을 통해 데뷔체 방크는 전통 예금에 디지털 솔루션을 제공할 뿐 아니라 대규모 자산 토큰화의 길을 열어준다. 이러한 전환은 자산 유동성을 제고하고 국경 간 결제 비용을 낮출 뿐 아니라 금융기관 간 국경 간 협력을 강화할 수 있다. 데뷔체 방크의 이러한 배치는 전통 금융기관이 디지털 자산 기술을 활용해 글로벌 결제 시스템을 업그레이드하고 있음을 보여줄 뿐 아니라, RWA 토큰화가 향후 디지털 자산 분야의 핵심 경쟁력 중 하나가 될 것임을 예고한다.
도전과 전망: 디지털 자산 융합의 갈림길
열기가 높은 가운데에서도 전통 은행들이 디지털 자산을 수용하는 여정은 여전히 여러 도전에 직면해 있다. 상호운용성, 비용 장벽, 고객 수요가 현재 가장 두드러진 문제들이다.
상호운용성에 대한 수요와 방대한 기존 고객 기반을 바탕으로 은행업계는 스테이블코인 솔루션을 출시하기 위해 동맹 구성 방식을 선호하는 것으로 보인다. 미국은행메릴린치 보고서는 은행들이 적극적으로 배치하고 있지만 현재 고객의 스테이블코인 관심은 여전히 '평범하다'고 지적했다. 그러나 거의 모든 은행이 상황 변화를 면밀히 주시하고 있으며 고객 수요가 가속화될 경우 즉각 행동할 준비가 되어 있다고 밝혔다.
국경 간 결제는 가장 큰 잠재력을 지닌 돌파구로 여겨진다. 미국 유나이티드뱅크 최고경영자 군잔 케디아는 스테이블코인이 자금 관리 서비스 사업의 경쟁을 심화시킬 수는 있지만, 카드 및 상인 결제 업무에는 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 지적했다.
앞으로의 전망에서 《GENIUS 법안》의 시행과 《CLARITY 법안》의 진전에 따라 디지털 자산과 전통 금융의 융합은 빠른 길로 접어들 전망이다. 모건스탠리가 암호화폐 담보 대출의 첫걸음을 내딛고, 씨티그룹이 사모주식 토큰화에 몰두하며, 데뷔체 방크가 펀드 토큰화를 탐색함에 따라 전통 금융과 디지털 자산의 융합은 되돌릴 수 없는 상태가 되었다.
금융의 미래 형태는 블록체인 위에서 조용히 만들어지고 있다. 월스트리트에서 가장 보수적인 은행 거물들이 줄지어 디지털 자산을 수용하고, 과거에 비트코인을 '사기'라고 부르던 다이먼이 사람들이 비트코인을 구매할 권리를 옹호하기 시작했을 때, 금융 시스템의 심층적 변혁이 이미 조용히 시작되었다.
이 변혁의 결과는 누구에게 디지털 경제 시대의 금융 발언권이 돌아갈지를 결정할 것이다.
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