낭만적인 터키, 베개 아래의 스테이블코인
글: Bright, Foresight News
7월 5일, Financefeeds 보도에 따르면 터키 자본시장위원회(CMB)는 파나케스왑(PancakeSwap)을 포함한 암호화폐 관련 웹사이트 46개를 차단하는 법적 조치를 취했다. CMB가 제시한 이유는 간단하다. 해당 플랫폼들이 터키 거주자들에게 "무허가 암호자산 서비스"를 제공하고 있기 때문이다.
한때 연간 거래량이 약 2000억 달러에 육박하며 세계 4위의 암호화폐 시장으로 성장했고, 암호화폐 거래가 합법화된 터키가 다시 한 번 암호화폐 시장을 옥죄는 규제를 강화한 것이다.
2025년 3월부터 CMB는 터키에서 운영 중인 암호자산 서비스 제공업체 전반에 대한 감독을 개시하고, 이에 대응하는 새로운 라이선스 및 컴플라이언스 프레임워크를 구축했다. 또한 2024년 12월 터키 정부가 발표한 암호화폐 관련 자금세탁방지 규정은 2월부터 본격적으로 시행됐으며, 사용자가 1만 5,000 터키 리라(약 425달러) 이상의 암호화폐 거래를 수행할 경우 서비스 제공자에게 완전한 신원 정보를 제출해야 한다. 동시에 플랫폼에 등록되지 않은 지갑 주소도 엄격히 규제되어 암호화폐 고유 기능을 활용하기가 매우 어렵게 됐다.
고물가 속에서 더듬는 길
2025년 3월 19일, 대통령 에르도안의 정치적 경쟁자이자 이스탄불 시장인 에크렘 이마모을루(Ekrem Imamoglu)가 체포되자 현지 투자자들 사이에 공포가 확산됐고, 터키 법정통화 리라(TRY)는 오후 4시경 10% 폭락하며 사상 최저치인 41:1(TRY:USD)을 기록했다. 약 1시간 후, 암호화폐 시장에서는 법정통화 회피 수요가 급증하며 바이낸스(Binance)의 BTC/TRY 거래량이 크게 치솟았다.
실제로 터키는 '저금리로 투자를 촉진하고 환율 하락으로 수출을 유도한다'는所谓 '에르도안 경제학'의 지속적인 시행 아래 5년간 리라 가치가 80% 이상 급락했으며, 심각한 인플레이션과 국제 자본의 이탈 등이 반복되며 경제가 계속해서 타격을 입고 있다. 이에 대해 『이코노미스트』지는 "그는 암(癌)을 스테로이드로 치료하려 하고 있다"고 비판했다.
이에 대응해 터키 민간은 이미 오래전부터 대비책을 마련해왔다. 바로 '침대 매트리스 속의 금'이다. 2024년 3분기 기준 터키 중앙은행의 추산에 따르면 터키 가계가 보유한 실물 금의 총 가치는 3,110억 달러를 초과하며, 이는 중앙은행의 865억 달러 금 보유액보다 훨씬 많은 수치다. 2025년 1월부터 4월까지 터키의 경상수지 적자는 203억 달러였으며, 이는 1년 전 145억 달러보다 증가한 수치이며, 이 중 62.7억 달러는 금 무역 때문인 것으로 분석된다. 이러한 금들은 국내로 유입된 후 개인 가정에 보관되며 시장에서 사라져 순환이 중단되고 있다.
그리고 2022년부터 금 외에도 터키 투자자들은 더욱 안정적이고 편리한 가치 저장 수단을 찾기 위해 빠르게 암호화폐로 눈을 돌렸다. 비트코인(BTC)이 2022년 연준의 금리 인상과 FTX 붕괴 등의 영향으로 약세장에 진입하며 연간 64% 하락했음에도 불구하고, 새로운 가능성을 발견한 터키 투자자들은 여전히 암호화폐 시장에서 활발한 활동을 이어갔다. 도지코인(DOGE)은 터키 시장에서 가장 인기 있는 거래 자산 중 하나로 부상했으며, 2022년 10월부터 11월 사이 그 거래량은 BTC와 ETH 합계를 넘어선 3.8억 달러에 달했다. 초기 에르도안 정부가 국민들에게 암호화폐 접근을 경계하라고 경고했지만, 현지 주민들은 이미 암호화폐를 인플레이션 헤지 수단으로 인식하고 있었다.
이후 터키 당국 역시 외부 경제권과 SWIFT 시스템에 대한 의존도를 줄이고 금융 시스템의 자율성과 안정성을 확보하기 위해 암호화폐의 광범위한 활용을 추진하게 된다.
EU 규제 기준 수용, 그러나 이미 낙후
터키의 암호화폐 합법화 배경은 복잡하고 다양하다. 한편으로는 암호화폐 시장의 급속한 성장과 글로벌 규제 흐름이 가속화되면서, 터키가 이 새로운 금융 도구의 합법성과 규제 문제를 직시하지 않을 수 없게 된 것이며, 다른 한편으로는 은행 서비스가 부족한 지역에서 금융 포용성을 강화하기 위한 목적도 있었다. 예를 들어 암호화폐 직불카드 같은 금융 도구를 통해 사용자는 기존 은행 시스템을 우회하고 편리한 금융 서비스를 이용할 수 있게 되었다.
터키 정부는 2024년 12월 25일 발표를 통해 새 자금세탁방지 규정의 주요 조항들을 명확히 했다. 이 규정은 거래 한도 설정, 위험 거래 처리, 미등록 지갑 제한에 중점을 두고 있으며, 암호화폐 거래의 투명성과 보안성을 높이려는 목적을 가지고 있다.
이 규정은 마침 2024년 12월 30일 발효된 유럽연합의 『암호자산시장 규제법안(MiCA)』과 맞물린다. MiCA는 전 세계 최초로 암호자산 전반을 포괄하는 종합적인 규제 프레임워크로 평가받으며, 암호자산의 발행, 서비스 제공자의 인가, 운영, 준비금 및 상환 관리, 자금세탁방지(AML) 감독 등에 대해 상세한 규정을 마련했다. 또한 MiCA는 '자금이체규정(TFR)'의 여행 규칙(travel rule)을 통합하여 암호자산 서비스 제공자(CASP)가 각 이체 시 송신자 및 수신자 정보를 포함하도록 요구함으로써 추적 가능성을 강화했다.
터키의 규제 조치는 이를 거의 그대로 베끼고 있다. 하지만 미국이 점차 암호화폐 산업의 규제 완화를 추진하며 암호화폐 규제 선두 국가로 부상하는 가운데, 터키의 규제화 과정은 이미 역사적 흐름에 뒤처지고 있다는 평가를 받고 있다.
특히 스테이블코인의 활용 측면에서 터키는 아직까지 어떤 완화 조치도 내놓지 않고 있다. 2021년 이후 터키 정부는 암호화폐의 거래 성격은 인정했지만, 이를 결제 수단으로 사용하는 것은 계속해서 금지하고 있다. 이는 투자자들이 자유롭게 거래는 할 수 있지만 일상 소비 장면에서 암호화폐를 직접 활용할 수 없다는 것을 의미하며, 스테이블코인의 조 단위 규모의 결제 시장이 여전히 봉쇄된 상태임을 보여준다.
다만 일부 거래 활동에 제한을 두는 새 규정에도 불구하고, 터키 정부는 암호화폐 세제 정책에서는 여전히 개방적인 태도를 유지하고 있다. 암호자산 수익에 대한 과세는 하지 않으며, 거래세만 0.03% 부과하고 있어 트레이더 입장에서는 매우 우호적인 환경이다.
종합적으로 볼 때, 터키는 아르헨티나 등 법정통화가 급속도로 가치를 잃는 국가들과 마찬가지로, 암호화폐 중심이란 본질적으로 법정통화의 가치 하락 리스크를 헤지하는 데 있다. 터키 주민들의 암호화폐 수요란 눈에 보이는 속도로 가치가 떨어지는 리라를 달러에 앵커링된 블록체인 기반 스테이블코인으로 교환하는 것에 다름 아니다. 어쨌든 터키 중앙은행의 외환보유고는 이미 마이너스 상태다. 전통적인 블랙마켓의 높은 수수료와 낮은 보안성에 비해, 블록체인 상의 높은 유동성을 갖춘 스테이블코인이 우선적인 가치 저장 수단이 되었으며, 전통적인 "침대 매트리스 속의 금"보다 이제는 "베개 밑의 스테이블코인"이 각광받고 있다. 트론(TRON)이 터키 내 결제, 거래소 등 다양한 분야에서 특화된 전략을 펼치고 있는 것만 봐도 터키 시장의 수요가 얼마나 방대한지를 알 수 있다.
다만 스테이블코인의 국경 간 결제, 주식 토큰화 등의 응용 분야에 있어서는 현재로서 터키가 혁신의 비즈니스 특구가 되기는 어렵다.
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