「월가의 신탁자」 톰 리, ETH 최대 강세론자로 전환… 그는 왜 이더리움과 그의 재정 전략을 확신하는가?
글: Weilin, PANews
월스트리트에서 톰 리(Tom Lee)는 정확한 시장 예측과 기술주, 비트코인 등 자산에 대한 깊이 있는 통찰력으로 널리 주목받는 '월스트리트의 신비한 분석가'로 알려져 있다. 분석기관 펀드스트랫(Fundstrat)의 설립자로서 그는 전통적인 금융시장의 저명한 애널리스트일 뿐 아니라 비트코인과 이더리움 같은 디지털 자산을 적극 지지하는 인물이기도 하다.
최근 리 씨는 채굴기업 비트마인(Bitmine)의 이사회 의장으로 임명되었으며, 2억 5천만 달러 규모의 이더리움 트레저리 전략 도입에도 참여해 시장의 큰 관심을 받고 있다. 최근 외부 인터뷰에서 리 씨는 현재의 시장 사이클 동안 이더리움 가격이 1만 달러까지 상승할 것이라고 대담하게 전망했다.
비트마인, 2.5억 달러 이더리움 트레저리 전략 발표 및 톰 리 이사회 의장 선임
채굴업체 비트마인 임머전 테크놀로지스(BMNR)는 최근 2억 5천만 달러 규모의 프라이빗 펀딩 계획을 공개하며, 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인 트레저리 전략과 유사한 방식으로 이더리움 보유 확대를 위한 자금 조달을 추진하고 있다.
7월 3일, 비트마인의 주가는 무려 1,000% 이상 급등하며 투자자들의 뜨거운 논의와 투기 열풍을 일으켰다. 이번 자금 조달은 MOZAYYX가 주도했으며 파운더스 펀드(Founders Fund), 갤럭시 디지털(Galaxy Digital), 크라켄(Kraken), 팬테라(Pantera), 리퍼블릭 디지털(Republic Digital), DCG 등 암호화폐 투자계의 주요 기관들이 참여했다.
동시에 비트마인은 톰 리를 이사회 의장으로 임명한다고 발표했다. 리 씨는 펀드스트랫의 창립자이자 장기적으로 암호화폐를 낙관하는 유명한 전략가로, 초기부터 비트코인과 기술주에 대한 강한 신념을 보이며 월스트리트에서 많은 추종자를 확보했다.
그러나 주가 급등은 주목받았지만 경고 신호도 함께 제기되었다. 일부 분석에서는 암호화폐 트레저리 전략이 강력한 스토리텔링 요소이긴 하나 새로운 변동성 리스크를 수반한다고 지적한다. 비트마인의 미래는 이제 이더리움의 가격 흐름과 밀접하게 연결되어 있으며, 이 분야에서는 시장 심리의 변화가 매우 빠를 수 있기 때문이다. 장기적으로 이더리움의 활용 가능성을 믿는 투자자라면 직접 투자하는 것이 더 간단하고 변동성이 덜한 선택일 수 있다.
톰 리: "스테이블코인이 이더리움 거래 수수료를 지수급 성장시킬 것이다"
톰 리는 최근 한 인터뷰에서 이더리움을 선호하는 이유로 프로그래밍 가능한 스마트 컨트랙트 블록체인이라는 점과 스테이블코인의 부상에 주목했다. 그는 최근 핫한 상장 스테이블코인 기업 서클(Circle)을 언급하며, 현재 90억 달러의 평가액을 받고 있다고 설명했다. "서클은 지난 5년간 최고의 IPO처럼 보입니다. 시가총액이 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익)의 100배에 달해 일부 펀드에게 훌륭한 수익을 제공했고, 상위 1% 성과를 달성하는 데 기여했습니다. 전통적인 월스트리트 관점에서 보면 서클은 거의 신급 주식이며, 스테이블코인은 암호화폐 세계의 ChatGPT와 같습니다. 이미 메인스트림 시장에 진입했기 때문입니다."
리 씨는 월스트리트가 토큰화된 자산에 주식의 특성을 부여하려 하고 있으며, 반대로 암호화 세계는 주식을 토큰화하고 있다고 분석했다. 실제로 달러를 토큰화함으로써 이런 현상이 나타나고 있으며, 현재 모건스탠리, 아마존, 월마트, 골드만삭스 등이 모두 스테이블코인에 관심을 두고 있다고 말했다. 스테이블코인은 소비자와 사업자 모두에게 매우 효과적인 비즈니스 모델이며, 하지만 반드시 블록체인 위에서 작동해야 하고, 대부분의 스테이블코인 거래는 이더리움에서 발생하고 있다고 강조했다.
"이더리움은 한때 간과되었지만, 현재 스테이블코인 시장 규모는 2500억 달러에 불과하며 이는 이더리움 거래 수수료의 30%를 차지합니다. 또한 매년 생성되는 스테이블코인의 50% 이상이 이더리움에서 이루어집니다. 스캇 재무장관 역시 스테이블코인을 좋아합니다. 그는 이를 2조 달러 규모의 시장, 즉 10배 성장 가능성이 있는 시장으로 보고 있습니다. 미국 정부는 더 많은 스테이블코인을 원하는데, 왜냐하면 스테이블코인 집합체가 이미 미국 국채의 12번째로 큰 보유자가 되었기 때문입니다. 스테이블코인 발행량이 10배 증가한다면, 이더리움의 거래 수수료는 지수적으로 증가할 것입니다."라고 리 씨는 말했다.
그는 또한 이더리움이 월스트리트가 암호화폐에 주식의 속성을 부여하려는 시도의 직결실이라고 강조했다.
트레저리 전략 vs 단순 이더리움 구매, 어떤 이점이 있나?
BMNR 주가 상승에 따른 '톰 리 효과'에 대해 그는 이렇게 말했다. "제가 이더리움에 투자하고 싶다면 왜 ETF를 사지 않고, 왜 체인 상에서 직접 구매하지 않겠습니까? 혹은 그것을 커스터디 기관에 맡기지 않겠습니까? 그러나 사실 국고 운영 회사에는 5가지 매우 중요한 이점이 있습니다."
"누군가 ETF를 사거나 체인에서 이더리움을 직접 구매하면, 당신이 보유하는 이더리움 수량은 고정됩니다. ETF를 산다면, 계약상 일정 부분의 이더리움을 가지게 되지만, 수수료 등의 이유로 그 수량이 줄어들 수도 있습니다. 하지만 이러한 트레저리 기업들은 주당 토큰 수를 늘리는 것을 목표로 합니다. 마이크로스트래티지의 기준이 바로 이 핵심 성과 지표(KPI)입니다. 우선, 주가가 순자산가치(NAV)보다 높게 거래된다면 추가 주식을 발행해 더 높은 주당 순자산가치를 만들 수 있습니다. 이것이所谓 '반사적 성장(reflexive growth)'입니다. 주식시장에서 이런 방식으로 성장하는 사례는 거의 없습니다."
두 번째 이유로, 기초 자산인 토큰 자체의 변동성이 매우 크다고 설명했다. 실제로 이더리움의 변동성은 비트코인의 두 배에 달한다. 만약 누군가 이더리움 ETF를 보유하면서 레버리지를 통해 더 많이 사려 한다면 은행은 10%의 수수료를 부과할 수 있다. 하지만 트레저리 자산회사라면 자금 조달 비용이 훨씬 낮으며, 변동성을 가진 자산을 컨버터블 본드나 파생상품 형태로 매도할 수 있다. 마이크로스트래티지의 사례에서 볼 수 있듯이 자본비용이 제로일 수도 있으므로, 두 개의 레버리지를 동시에 활용할 수 있다는 것이다.
세 번째 레버리지는 시장가와 순자산가치 사이의 격차에 있다. 투자자는 지분을 보유하며 다른 트레저리 기업들도 순자산가치 기반으로 거래되고 있다. 따라서 어떤 기업이 순자산가치 수준에서 거래되고 있는데 당신의 기업이 그 세 배의 가격에 거래된다면, 다른 트레저리 기업을 인수하거나 합병할 수 있다. 실질적으로 이것은 차익거래(arbitrage)와 같다.
네 번째는 운영 회사를 설립할 수 있다는 점이다. 예를 들어, 우리는 DeFi 생태계를 지원하는 비즈니스를 만들 수 있으며, 이더리움 스테이킹 대출 서비스를 제공할 수 있다. 이것은 비트코인에서는 일반적이지 않지만, 이더리움에서는 매우 큰 장점이다.
다섯 번째는 제가 말하는 구조화된 풋옵션(structural put option)을 만들 수 있다는 점이다. 예를 들어, 마이크로스트래티지는 60만 개의 비트코인을 보유하고 있다. 만약 미국 정부가 100만 개의 비트코인을 사고 싶어 하거나, 아랍에미리트, 영국도 각각 100만 개씩 구매를 원한다면, 누군가는 '나는 마이크로스트래티지를 살 수 있다. 왜냐하면 미국 정부는 이미 60만 개를 가지고 있으니까'라고 말할 수 있다. 그래서 나는 200%의 프리미엄을 지불하더라도 100만 달러에 비트코인을 사는 것보다 오히려 저렴하다. 이것이所谓 '주권 풋옵션(sovereign put option)'입니다.
하지만 이더리움의 경우는 스테이킹 토큰이기 때문에, 만약 이러한 트레저리 자산 기업들이 전체 이더리움의 5%를 보유하게 된다면, 그들은 생태계 내에서 매우 중요한 위치를 차지하게 됩니다. 따라서 그들의 시가총액은 상승해야 하며, 만약 골드만삭스가 달러 토큰을 출시하고 그것이 이더리움 위에서 작동한다면, 그들은 이더리움 네트워크의 보안을 보장해야 할 책임을 갖게 됩니다. 결국 그들은 대량의 이더리움을 구매할 것이며, 그런데 이미 이러한 스테이킹 엔티티들이 그것을 보유하고 있다면, 그들은 단지 스테이킹 엔티티의 권리를 매입할 수도 있습니다. 따라서 스테이킹 엔티티는 월스트리트로부터의 풋옵션을 가지게 되는 것이며, 이는 매우 논리적인 사고방식입니다.
초기 경력: 고객에게 비트코인 공식 리서치를 제공한 월스트리트 최초의 주요 전략가
톰 리의 개인 이력을 돌아보면, 본명은 토머스 종 리(Thomas Jong Lee)이며, 부모님은 한국 이민자다. 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨에서 경제학 학사 학위를 취득했으며, 금융 및 회계를 전공했고 CFA(특허 금융 애널리스트) 자격을 보유하고 있다. 또한 뉴욕 CFA 협회 및 뉴욕 경제 클럽의 활발한 회원이기도 하다.
리 씨의 경력은 1990년대 초 키더 피보디 앤 컴퍼니(Kidder, Peabody & Company)와 솔로몬 스미스 배니(Salomon Smith Barney)에서 시작되었으며, 1999년 JP모건 체이스(J.P. Morgan Chase & Co.)에 입사해 수석 주식 전략가로 근무했다. JP모건 재직 당시 그의 리서치는 논란을 일으키기도 했는데, 특히 2002년 상장사 넥스텔(Nextel)이 그의 연구를 공개적으로 비판하며 전국 미디어의 주목을 받았다. 이 논쟁은 《월스트리트 저널》의 머리기사로 실리기도 했다. 2014년, 리 씨는 JP모건을 떠나 자신의 리서치 컨설팅 회사 펀드스트랫 글로벌 어드바이저스(Fundstrat Global Advisors)를 설립했으며, 연구 책임자로 활동했고, 동시에 코네티컷주의 웰스매니지먼트 회사 뉴엣지웨이스(NewEdge Wealth)의 고문으로도 활동했다.
리 씨는 월스트리트에서 고객에게 비트코인에 대한 공식 리서치를 제공한 최초의 주요 전략가였다. 이는 당시 언론의 큰 관심을 불러일으켰다. 그는 시장에 대한 깊이 있는 통찰과 정확한 장기 예측으로 잘 알려져 있다. S&P 500 지수 전망, 시장 반등 전망, 마이크로스트래티지 및 테슬라 같은 특정 종목에 대한 논평 외에도, 인플레이션과 연준 정책이 시장에 미치는 영향에 대해서도 논의했다.
최근에는 2025년 S&P 500 지수가 10% 상승할 것으로 예측했으며, 현재의 시장 반등은 긍정적이지만 여전히 다수의 투자자들이 신뢰하지 못하고 있다고 평가했다. 낙관적인 시장 전망으로 비판을 받기도 했지만, 지지자들은 그의 기관 수준의 시각과 시장 트렌드에 대한 깊이 있는 이해를 높이 평가하고 있다.
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