실리콘밸리 대 워싱턴, Polymarket과 Kalshi의 생사가 걸린 대결
글: kkk, Ryo, BlockBeats
최근 Kalshi는 Paradigm의 주도 하에 1.85억 달러 규모의 시리즈 C 펀딩을 완료했으며, 기업가치는 20억 달러로 급증했다. 동시에 Polymarket도 약 2억 달러 규모의 신규 펀딩을 준비 중이며, 기업가치는 10억 달러를 돌파할 전망이다.
예측시장 분야에서 연이은 펀딩 소식은 플랫폼 간 은밀한 경쟁과 긴장감을 떠올리게 한다. 미래 정보의 가격 결정권을 둘러싼 대결이 조용히 시작되고 있다.
예측시장의 사랑과 원한
Kalshi는 2020년 뉴욕에 설립되었으며, 현재 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 공식 승인을 받은 유일한 합법적인 예측시장 플랫폼이다. Y Combinator, Charles Schwab 전 CEO David Pottruck, 암호화폐 벤처캐피털(VC) Paradigm 등이 투자자로 참여하고 있으며, 최근 라운드의 기업가치는 이미 10억 달러에 이른다.
반면 Polymarket은 탈중앙화 예측시장을 대표한다. 사용자는 암호화 안정화폐 USDC를 이용해 블록체인상에서 사건에 대한 예측 거래를 하고, 체인 상에서 정산되며 유동성이 매우 뛰어나다. 투자 라인업 역시 화려한데, Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan 등이 포함된다. 새롭게 진행되는 펀딩 라운드는 약 2억 달러 규모로, 펀딩 전 기업가치는 거의 10억 달러에 달하며, Founders Fund가 리드하고 있다.
올해 6월, Polymarket은 머스크가 주도하는 소셜 미디어 플랫폼 X와 협력한다고 발표하며, 자사의 예측시장 데이터와 xAI가 개발한 AI 도구 Grok를 결합해 '실시간 예측 정보 피드'를 구축하겠다고 밝혔다. 그 이전에 Kalshi는 이미 X와 유사한 협력을 논의했고, 일시적으로 "공식 발표"까지 했으나, 이 협력은 24시간도 채 지나지 않아 취소되었다.
외부에서는 이러한 급작스러운 변화가 강한 정치적 의미를 내포하고 있다고 본다. 트럼프 장남 도널드 트럼프 주니어(Donald Trump Jr.)가 바로 Kalshi의 선임 고문이기 때문이다. 머스크와 트럼프 사이의 사회적 갈등이 최고조에 달한 가운데, X는 규제를 준수하지 않은 Polymarket을 선택하고 Kalshi를 배제한 것은 정치적 성향에 대한 전략적 반응으로 해석되며, 동시에 머스크가 기존 규제 당국에 대한 불만을 표출한 것으로 볼 수 있다.
관련 기사: 《X와 Polymarket 협력, 머스크가 '모든 것을 위한 앱'에 한 걸음 더 다가가다》
최근 암호화폐 분야 투자자 Tom Schmidt는 Kalshi 측이 전직 NFL 선수 Antonio Brown(AB)을 통해 조직적으로 Polymarket에 대한 비판 여론을 조성했을 가능성을 폭로했다.
Pirate Wires가 공개한 스크린샷에 따르면, Kalshi의 성장팀 직원 Keaton이 AB에게 개인 메시지를 보내 Polymarket CEO Coplan이 범죄 혐의가 있다는 암시를 담아 "이 친구는 유죄처럼 보인다"는 문구를 리트윗해달라고 요청했다. 이후 AB는 해당 지침에 따라 트위터를 게시함으로써, Kalshi가 소셜 인플루언서를 동원해 조직적으로 여론을 조작하고 모함 전쟁을 벌였다는 사실이 드러났다.
Antonio Brown 외에도 Pirate Wires는 FBI가 Polymarket CEO를 급습한 후 다수의 팔로워가 많은 KOL들이 부정적인 내용을 게시한 것을 발견했다. 예를 들어 밈 계정 'Clown World'는 FBI 급습 하루 후 트위터를 올려 Polymarket CEO Coplan을 '불법 도박판 SBF'라 조롱했으며, 이 계정은 Kalshi와 유료 협력 관계에 있음이 확인됐다. 또한 이 계정은 대선 기간 동안 여러 차례 Kalshi 관련 콘텐츠를 게시하기도 했다.
마이애미 인플루언서 Arynne Wexler는 영상을 통해 Polymarket이 미국 내에서 불법이라고 강조하면서, 반복적으로 Kalshi를 추천하고 시청자들에게 "규제를 준수하는 플랫폼을 선택하라"고 권유했다. 관련 스크린샷에 따르면, Arynne Wexler는 이전부터 Kalshi와 비공식 협력 관계를 맺어왔다.
Kalshi VS Polymarket, 누가 우세한가?
펀딩 배경: 일류 자본의 집중적 관심
Kalshi와 Polymarket 모두 자본시장의 큰 주목을 받고 있으며, 정상급 VC와 업계 인사들의 베팅을 통해 예측시장이 '소수의 투기'에서 '차세대 인프라'로 진화하고 있음을 보여준다.
Kalshi는 2019년 Y Combinator의 겨울 인큐베이션 프로그램을 통해 시작하여, 2021년 2월에는 Sequoia Capital이 리드한 3000만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩을 완료하며 기업가치가 1.2억 달러에 달했다. SV Angel, 찰스 슈왑(Charles Schwab) 회장, KKR 공동 창립자 헨리 크래비스(Henry Kravis) 등 굵직한 인물들이 이름을 올렸다. 2024년 10월에는 5000만 달러 추가 펀딩을 달성했으며, Sequoia Capital, Mantis VC, Neo 등 유명 기관들이 참여했고, 자금은 이벤트 계약 종류 확장 및 플랫폼 기능 강화에 사용될 예정이다. 2025년 6월 26일, Kalshi는 Paradigm이 리드한 1.85억 달러의 시리즈 C 펀딩을 마무리하며 기업가치를 20억 달러로 끌어올렸다.
Polymarket의 펀딩 행보는 Web3 특유의 색채를 띤다. 2020년 설립과 동시에 Polychain이 리드한 400만 달러 규모의 시드 라운드를 유치했으며, 발라지(Balaji, 전 a16z 파트너이자 Coinbase CTO), 잭 헤릭(Jack Herrick, wikiHow 창립자), 로버트 레슈너(Robert Leshner, Compound 창립자) 등 Web3 OG급 인사들이 엔젤 투자자로 참여했다. 2022년에는 General Catalyst가 리드한 2500만 달러 규모의 시리즈 A를 유치했으며, Airbnb 공동 창립자 Joe Gebbia와 Polychain이 다시 한번 투자에 나섰다. 2024년 5월에는 피터 틸(Peter Thiel, PayPal·Palantir 공동 창립자)의 Founders Fund가 리드한 4500만 달러 규모의 시리즈 B 펀딩을 완료했으며, 이더리움 창시자 비탈릭 부테린(Vitalik)도 직접 참여했다. 현재는 새로운 라운드로 2억 달러 규모의 펀딩을 추진 중이며, 기업가치는 10억 달러를 넘어설 전망이다.
주목할 점은 Polymarket이 전통적인 암호화 자본뿐 아니라 실리콘밸리의 전설적 인물 피터 틸의 지지도 얻었다는 것이다. Thiel은 자신의 펀드 Founders Fund를 통해 Polymarket의 시리즈 B 펀딩을 리드했는데, 이 펀드는 머스크의 X 플랫폼 초기 투자자이기도 하다. 반면 Kalshi는 트럼프 가문의 지지를 받고 있다. 선거시장이 규제 논란을 일으킬 때마다 트럼프 진영의 Kalshi에 대한 간접적 지지는 시장에서 반복적으로 "정책적 신호"로 해석되어 왔다. 이처럼 극도로 정치화된 분야에서 자본과 권력의 경쟁은 이미 단순한 예측시장의 범위를 넘어서고 있다.
운영 방식: 중심화 대 탈중앙화
Polymarket와 Kalshi의 핵심 차이는 "탈중앙화 vs 중심화"에 있다.
Kalshi는 중심화된 운영 방식을 고수하며, 전통적인 중심화된 오더북 구조를 채택한다. 플랫폼 자체가 거래 매칭과 자금 보관을 모두 담당하며, 모든 거래 매칭, 결과 출처, 정산 과정이 플랫폼 내에서 완전히 이루어진다. 거래 경험은 미국 주식 옵션 시장과 유사하며, 이 구조는 기관 참여와 규제 접속에 유리하다.
반면 Polymarket은 완전히 탈중앙화 서사를 수용한다. AMM 마켓메이킹, 스마트 컨트랙트를 통한 체인 상 정산, 오라클이 결과를 결정하며, 중앙 기관을 신뢰할 필요 없고, 실명 등록이나 회원가입도 필요 없다. 지갑 하나로 거래가 가능하며, 플랫폼은 코드 수준에서 '자유, 공정, 검열 저항'이라는 특성을 내재화해 암호화 생태계의 탈중앙화 정신에 더욱 부합한다.
규제: 규제 준수 대 규제 위험
예측시장의 규제적 회색지대는 이미 잘 알려져 있다. Kalshi와 Polymarket이 이 회색지대에서 맞닥뜨린 서로 다른 운명은 중심화와 탈중앙화 노선의 장단점을 더욱 선명하게 보여준다.
Kalshi는 규제 장벽을 뚫고 공식적으로 인정받은 예측시장이 되었다. 2023년 6월, 선거 관련 계약이 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 주목을 받았다. 6월 12일 Kalshi는 스스로를 규제 당국에 등록했고, 23일 정식 심사가 개시되었으며, 9월 22일 최종적으로 '불법 도박' 혐의로 거부당했다. 그러나 Kalshi는 포기하지 않고 워싱턴 순회항소법원에서 CFTC와 장기간 법정 다툼을 벌였으며, 결국 2024년 10월 승소함으로써 미국 최초로 선거 계약의 합법적 자격을 획득한 예측시장 플랫폼이 되었다.
반대로 Polymarket은 규제 당국의 끊임없는 추격을 받아왔다. 이미 2022년에 등록되지 않은 OTC 바이너리 옵션 계약 제공 혐의로 CFTC로부터 소송을 제기당했으며, 140만 달러의 벌금을 내고 미국 시장에서 철수하겠다는 '약속'을 했다. 하지만 체인 상 방문 데이터에 따르면 약 25%의 트래픽이 여전히 미국에서 발생하고 있으며, VPN을 통한 접근 제한 우회가 일반화되어 있다. 2024년 11월 미국 대선 이후 Polymarket은 다시 한번 규제의 도마 위에 올랐다. 미국 사법부가 조사를 개시했고, FBI는 창립자 Shayne Coplan의 주거지를 급습해 전자기기를 압수했다. 이는 Coplan이 플랫폼 결과를 조작해 대선 여론에 영향을 미치고 미국 사용자의 거래를 유도했을 가능성에 대한 혐의다. 현재까지도 Polymarket은 CFTC가 규정한 '불법 플랫폼' 상태에 있으며, 규제의 그림자는 여전히 짙게 드리워져 있다.
영향력: Polymarket이 대중화에서 선두
Kalshi가 규칙 내에서 승리를 거뒀다면, Polymarket은 규칙 밖에서 대중적 영향력에서 승리했다고 할 수 있다.
2024년 미국 대선에서 Polymarket은 트럼프의 승리를 조기에 정확히 예측하며, 여론조사 결과를 무색하게 만든 대표적 플랫폼이 되었다. Bloomberg Terminal(블룸버그 터미널)은 이를 시스템에 데이터로 통합했으며, 《뉴욕타임스》, 《이코노미스트》, 《월스트리트저널》 등의 주류 언론들이 처음으로 체인 상 예측 데이터를 집단적으로 인용함으로써 Web2 여론 장벽을 깨뜨렸다. 심지어 트럼프 본인조차 집회에서 직접 Polymarket을 언급하며, 이 플랫폼의 영향력이 블록체인 생태계를 넘어 미국 전역의 대중 여론으로 뻗어나갔음을 입증했다.
규모 측면에서도 Polymarket은 이미 독보적인 위치에 있다. 현재 플랫폼의 TVL(Total Value Locked, 총 예치액)은 1.13억 달러로, 예측시장 분야 상위 10개 플랫폼의 합계를 초과한다. 2024년 미국 대선 시장의 누적 거래량은 30억 달러를 돌파했으며, 베팅 금액은 40억 달러를 넘어섰다. 반면 Kalshi의 동일 기간 선거시장 총 거래량은 8.75억 달러, 베팅 금액은 약 2.3억 달러에 불과했다. 사용자 참여도, 거래 깊이, 시장 반응 열기는 물론 어떤 지표로 비교하더라도 Polymarket은 현재 예측시장 분야에서 확실히 '현상급 플랫폼'이다.
결론
규제를 우선시하는 중심화 노선의 Kalshi이든, 탈중앙화 자치 정신을 고수하는 Polymarket이든, 두 플랫폼 모두 정보시대 속 '미래의 가격 결정권'에 대한 서로 다른 답을 제시하고 있다. 두 경로가 궁극적으로 같은 지점에 도달할 수 있을지 여부는 아직 시간이 필요하겠지만, 확실한 것은 예측시장이 점차 중심으로 이동하고 있다는 점이다. 이제 더 이상 소수만의 투기놀이가 아닌, 세계를 이해하는 새로운 방식이 되고 있다. 누가 승자가 될 것인지, 지금 베팅해볼 만한 가치가 있다.
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