애플, 테슬라 솔라나에 상장: 대체화 주식이 암호화 사용자를 끌어들일 수 있을까?
글: Jeffrey Gogo
번역: Tim, PANews
주요 요점:
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실세계 자산(RWA)의 블록체인 상 토큰화 발행 규모가 233억 달러에 이르면서, 점점 더 많은 암호화폐 원생 플랫폼들이 전통 금융권과 손을 잡고 있다.
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Kraken과 바이낸스(Binance) 등 여러 거래소들이 애플, 테슬라 등의 인기 미국 주식을 토큰화한 제품을 출시했다.
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일부 분석가들은 토큰화 주식이 암호화폐 분야에서 큰 가능성을 지녔다고 보는 반면, 다른 이들은 고위험·고변동성 주식에 집중할 때만 성공할 수 있다고 주장한다.
암호화폐 거래소 크라켄(Kraken)은 애플, 엔비디아, 테슬라 등 인기 미국 주식의 토큰화 버전을 포함하는 xStocks를 출시한다고 발표했다. 블록체인 기술이 실세계 자산 영역으로 확장되는 가운데, 이번 혁신은 암호화폐와 전통 금융을 융합하는 시도다.
현재 암호화폐 거래소들이 점점 전통 금융에 가까워지고 있는 추세에서, 과연 토큰화 주식은 과거의 실패를 딛고 성공할 수 있을까? 또한, 고위험·고수익 투자로 유명한 '데겐(degen)' 트레이더들을 끌어들일 수 있을까?
비트게이트(Bitget)의 수석 애널리스트 라이언 리(Ryan Lee)는 크립토뉴스(Cryptonews)에 "블록체인 플랫폼을 통한 소유권 분할, 24시간 연속 거래, 강화된 유동성 등을 통해 토큰화 주식은 암호화폐 분야에서 큰 잠재력을 지니고 있다"고 말했다.
토큰화 증권은 일반 주식의 디지털 형태로, 블록체인 상에서 거래될 수 있다. 크라켄의 경우, 제공하는 50개 이상의 토큰 및 ETF는 모두 솔라나(Solana) 블록체인 위에서 발행된다.
각 xStock 토큰은 실제 주식의 가치에 매칭되며, 해당 실제 주식은 Backed Finance가 보관 관리한다. 이 회사는 크라켄의 프로젝트 파트너로서 협력하고 있다. 예를 들어, 애플사(AAPLx) 토큰 하나는 나스닥의 AAPL 주가를 추적하며 현금과 1:1로 교환 가능하다.
투자자는 실제 주식을 직접 보유하지 않아도, 증권 소유권을 나타내는 토큰만으로도 투자가 가능하다. 크라켄은 자사의 토큰이 미국 고객에게는 제공되지 않으며, 미국 외 특정 시장에서만 판매될 것이라고 밝혔다.
미국 암호화폐 거래소 중 토큰화 주식 서비스를 제공하는 곳은 업계 선구자가 아니다. 바이빗(Bybit)은 최근 동일한 유형의 제품을 출시했으며, 세계 최대 암호화폐 거래소 바이낸스는 이미 2021년 이 사업을 시도했지만 홍콩 규제 당국의 압박으로 곧바로 중단했다.
암호화폐 분야에 토큰화 주식에 대한 수요가 존재하는가?
토큰화 주식은 아직 암호화폐 분야에서 널리 채택되지는 않았지만, 지지자들은 이러한 제품이 사람들이 금융시장에 참여하는 방식을 근본적으로 변화시킬 수 있다고 본다. 비트게이트의 애널리스트 리가 지적했듯이,
"토큰화 주식 같은 제품에 대한 수요가 증가하는 것은 개인 투자자들이 진입 장벽이 낮고 운용이 유연한 전통 주식 투자 기회를 원하기 때문"이라고 설명했다.
샘 맥퍼슨(Sam MacPherson)은 Phoenix Labs의 공동 창업자이자 CEO이며, 탈중앙화 대출 프로토콜 Spark를 개발한 회사의 수장이다. 그는 토큰화 증권에 대해 "정적인 폐쇄적 시장 도구를 체인상 경제에서 조합 가능한 모듈로 전환한다"고 말했다.
"이 기술은 전 세계 24시간 접근이 가능하게 하고 실시간 정산을 실현하며, 새로운 금융 응용 시나리오를 창출한다"고 맥퍼슨은 크립토뉴스에 밝히며 다음과 같이 덧붙였다.
이러한 금융 응용은 담보 대출, 자동 투자 포트폴리오 전략 등 다양한 금융 상품을 아우르며, 전통 금융과 DeFi 시장이 상호 연결되는 새로운 단계로 나아가고 궁극적으로 일체화된 금융 체계를 형성하게 될 것이라고 말했다.
그러나 모든 사람이 같은 열정을 갖지는 않는다. 적어도 초기에는 그렇다. DeFi 서비스 플랫폼 Tymio의 창립자인 게오르기 베르비츠키(Georgii Verbitskii)는 암호화폐 트레이더들이 어떤 자산을 선호할지에 대해 신중한 입장을 취하고 있다.
크립토뉴스와의 인터뷰에서 베르비츠키는 토큰화 주식이 성공하려면 암호화폐 투자자의 선호도에 맞춰 상장 전략을 특별히 설계해야 하며, 특히 그가 말하는 '트렌드 중심 또는 무관한 자산'에 초점을 맞춰야 한다고 지적했다.
"개념적으로는 전망이 밝지만, 실제 수요는 거래소가 상장하는 구체적인 자산 종류에 크게 좌우될 것"이라며, "암호화폐 자산 거래 플랫폼에서는 고변동성 테마주가 더 큰 관심을 끌 수 있다"고 말했다.
그는 테슬라, 마이크로소프트처럼 변동성이 낮은 전통적인 우량주보다는 게임스톱(GameStop) 같은 인기몰이 주식이 더 어필할 수 있다고 덧붙였다. 후자는 변동성이 낮아 암호화폐 트레이더들의 흥미를 덜 끌며, 고변동성이 더 많은 사람들의 관심을 끌 수 있다는 것이다.
최근 몇 년간 암호화폐 투자자들은 밈(meme) 문화에 기반한 서사나 투기적 상승 가능성을 지닌 자산을 선호해왔다.
예를 들어, SNS에서 'Roaring Kitty'(트위터 및 유튜브), 'DeepFxxingValue'(레딧의 WallStreetBets 포럼)라는 이름으로 알려진 KOL 키스 질(Keith Gill)은 게임스톱에 대한 강세 포지션을 취하면서 명성을 얻었으며, 이는 개인 투자자뿐 아니라 암호화폐 투자자들의 거래 열기를 불러일으켰다.
2021년 1월, 질의 소셜 미디어 게시물로 인해 게임스톱 주가는 1600% 폭등했고, 텍사스 주의 이 게임 소매업체를 공매도했던 헤지펀드들에게 막대한 손실을 안겼다.
이 같은 열기는 AMC 엔터테인먼트 등의 인기몰이 주식으로 번졌고, 암호화폐 시장에도 확산됐다. 암호화폐 트레이더들은 게임스톱, AMC 등 기업에서 영감을 받아 새로운 인기몰이 토큰을 만들어냈다.
2500억 달러 시장을 겨냥한 토큰화 주식: 규제 난관 앞에서
베르비츠키는 금이나 은 같은 토큰화 상품이 암호화폐 자산 내 토큰화 주식보다 "훨씬 더 큰 관심을 끌 가능성이 있다"고 보고 있다.
그는 "이들 자산은 리스크 분산이나 헷징을 원하는 투자자들을 끌어들이며, 이미 사례가 존재한다"며 2022년 충격적인 파산에 이른 FTX 거래소가 당시 영구 금 선물 상품을 출시했던 것을 언급했다.
전문가들은 크라켄이 토큰화 증권 분야에 진출한 것은 암호화폐와 전통 금융을 연결하는 새로운 움직임이지만, 이 사업이 성공할 수 있을지는 xStocks를 제공하는 지역에서 규제 요건을 충족할 수 있느냐에 달려 있다고 지적한다.
2021년 바이낸스가 토큰화 주식 제품을 실패한 주요 이유는 규제 준수 문제였으며, 증권 거래 라이선스를 취득하지 못한 것이었다. 홍콩 규제 당국은 당시 거래소의 주식 토큰 보관 방식에 대해서도 문의한 바 있다.
분석가들은 대중의 신뢰가 부족한 상황에서 토큰화 주식이 규제적 타임볼륨이 될 수 있다고 지적한다. 크라켄이 규제받는 토큰화 플랫폼 Backed Finance와 협력한 것은 바로 이러한 우려를 미리 차단하기 위한 조치다.
"xStocks는 이러한 규제 도전 과제를 처음부터 해결하도록 설계되었다"고 백드(Backed)의 공동 창립자 애덤 레비(Adam Levi)는 크립토뉴스의 메일 질문에 답하며 밝혔다.
"실제 주식으로 1:1 완전 담보되며, EU 산업정보 공개지침(MiFID II) 요건을 충족하는 유럽 증권 공모 설명서를 기반으로 발행되며, 완전한 투자자 정보 공개 조항을 포함하고 있으며 명확한 법적·규제 틀 안에서 운영된다. 이를 통해 토큰화 형태가 기관 수준의 표준을 갖추게 된다."
레비는 크라켄이 제공하는 xStocks 제품은 저지 섬, 스위스, EU의 규제 요구사항을 완전히 준수하여 발행되고 있다고 덧붙였다.
그는 토큰화 주식에 대한 수요가 "시간이 지남에 따라 크게 증가할 것"이라고 내다봤다. 레비는 이 세분시장이 스테이블코인의 발전 궤적을 따를 것으로 예측하며, 향후 몇 년 안에 시장 규모가 2500억 달러까지 성장할 것으로 전망했다. 그는 다음과 같이 말했다.
"기반 시설은 이미 준비되어 있으며, 수요는 갈수록 커지고 있고, 전환의 흐름은 막을 수 없다."
실세계 자산의 민주화
암호화폐 업계는 과거 규제를 비트코인에 대한 배신 행위로 여겼지만, 지금 크라켄과 백드가 공동 출시한 신제품은 규제 틀 안에서 암호화폐 기업의 혁신 능력을 시험하고 있다. 현재 여러 기업들이 증권형 토큰화 주식 서비스를 제공하고 있다.
두바이에 위치한 토큰화 증권거래소 알로(Allo)는 미국 주식 1만 1천 종과 ETF를 포함해 총 22억 달러 규모의 실세계 자산을 토큰화했다. 사용자는 이 플랫폼을 통해 마이크로스트래티지 테크놀로지, 테슬라, 구글 등 비트코인을 많이 보유한 기업들의 체인상 주식을 구매할 수 있다.
알로의 CEO 킹슬리 아반디(Kingsley Advani)는 이미 IPO를 계획 중인 1천여 개 기업의 주식을 토큰화했다고 밝히며, 일론 머스크의 스페이스X(SpaceX), 오픈AI(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic)도 포함된다고 말했다.
"투자자들은 더 낮은 진입 장벽과 더 빠른 접근으로 이들 자산에 투자할 수 있게 되었으며, 실물 자산 투자가 대중화되고 있다"고 아반디는 말하며, 토큰화가 플랫폼의 유동성을 높이고 소액 투자자들에게 투자 기회를 넓혀주며 정산 속도를 가속화하고 있다고 지적했다.
그는 토큰화가 플랫폼의 유동성을 높이며 소액 투자자들에게 투자 기회를 넓혀주고 정산 속도를 빠르게 하고 있다고 다시 한번 강조했다.
예를 들어, 주식 분할(fractionalization)은 주식을 더 작고 거래 가능한 토큰으로 나누는 과정인데, 이 방식은 투자에 필요한 자본 장벽을 낮춰 더 많은 투자자들이 참여할 수 있도록 한다고 아반디는 설명했다.
"지금 국제 투자은행들은 거래 정산을 '몇 초 또는 몇 분' 만에 완료할 수 있지만, 기존 브로커리지 모델은 최소 2영업일이 필요하다"며 "이는 상대방 리스크를 줄이고 자금 활용 효율을 높인다"고 알로의 CEO는 말했다.
아반디는 알로가 미국 또는 EU 규제 당국으로부터 제재를 받은 적이 있는지는 명확히 밝히지 않았지만, 미국 시장 규제 경험을 갖춘 "자랑스러운 컴플라이언스 팀"을 보유하고 있다고만 언급했다.
RWA 전문 웹사이트 데이터에 따르면 현재 블록체인 상에 발행된 RWA 총액은 233억 달러에 달한다. 지난 30일 동안 이 규모는 약 6% 성장했다.
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