Solana 생태계의 가치 폭발을 이끄는 다중 엔진 해부

2025.05.14

Solana 생태계의 가치 폭발을 이끄는 다중 엔진 해부

대부분의 사람들은 여전히 솔라나를 과소평가하고 있지만, 어쩌면 이는 오히려 좋은 일일지도 모른다.

2025.05.14 - 01:33:04

Solana

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

대부분의 사람들은 여전히 솔라나를 과소평가하고 있지만, 어쩌면 이는 오히려 좋은 일일지도 모른다.

글: FLOW

번역: Tim, PANews

1월 말 이후로 암호화 시장은 주로 거시적 불확실성과 부진한 심리로 인해 하락세를 이어왔다. 그러나 최근 우리는 시장에 새로운 상승 모멘텀이 나타나고 있음을 관찰하고 있다.

아직 초기 단계이지만, 여러 징후들이 우리가 암호화폐 발전의 전환점에 서 있을 가능성이 있음을 시사한다. 이러한 흐름은 내게 솔라나(Solana) 생태계 현황에 대한 글을 쓰고 싶다는 생각을 갖게 했다.

내게 있어 솔라나는 여전히 시장에서 가장 강력한 1층 블록체인 중 하나이다. 이는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 생태계이며, 자연스러운 성장 이점을 진정으로 가진 소수의 공개 블록체인이며, 많은 체인상 지표에서 이미 이더리움을 능가하고 있다.

더 이상 말하지 않고 바로 시작하자.

다음에 다룰 주제:

네트워크 상태
체인상 활동
생태계
SOL 가격 분석

Solana 네트워크 상태

분석을 시작할 때 우리는 일단 가격 요소를 제쳐두고 기본적인 사항에 집중하자. 여기서 언급해야 할 점은, 블록체인 네트워크로서 솔라나는 유례없이 강력한 발전 단계에 있는 것으로 보인다는 것이다.

Solana 네트워크 안정성

초기 단계에서 솔라나는 네트워크 다운 및 운영 불안정 문제로 인해 많은 비판을 받아왔다. 그러나 이제는 과거의 일이 된 듯하다. 2024년 2월 이후로 이 네트워크는 단 한 차례도 다운된 적이 없다.

암호화 세계에서 린디 효과(Lindy Effect)는 강력한 힘이며, 신뢰성과 안정성을 측정하는 중요한 지표이다. 나는 이것이 이더리움이 지금까지 대형 기관들의 선호를 받는 핵심 이유라고 생각한다. 2015년 메인넷 출시 이후 이 네트워크는 전 세계 정지 없이 계속 작동해 왔기 때문이다.

솔라나는 아직 이 부분에서 다소 미흡하지만, 데이터 성과는 고무적이다. 가동 시간 증가는 신뢰와 안정성 향상으로 이어지며, 이는 매우 중요하다.

탈중앙화 수준

블록체인은 탈중앙화를 지침 원칙으로 삼으며, 권한과 의사결정을 다양한 노드들 사이에 분산함으로써 네트워크의 회복력을 높인다. 탈중앙화 정도를 간단히 측정하는 지표는 나카모토 계수(Nakamoto Coefficient)인데, 이 수치가 높을수록 시스템이 더 탈중앙화되어 있다는 의미이다. CoinTelegraph 최신 자료에 따르면 솔라나는 21의 나카모토 계수를 기록하며 두각을 나타내고 있다.

탈중앙화의 또 다른 핵심 지표는 클라이언트 다양성이다. 검증자 클라이언트가 여러 개 존재하면 단일 실패 지점 위험이 줄어들며, 이는 블록체인의 성숙한 발전에 매우 중요하다. 현재 이더리움만이 여러 독립적 검증자 클라이언트가 공존하는 생태계를 구축했다. 반면 솔라나는 현재 Solana Labs에서 제공하는 단일 검증자 클라이언트만 사용 중이다 (Jito Labs의 버전은 본질적으로 포크이며 독립 구현은 아니다). 하지만 두 개의 독립 클라이언트가 개발 중에 있다. Jump Crypto가 개발 중인 Firedancer와 Syndica가 만드는 Sig이다. 이 클라이언트들이 정식 출시되면 단일 코드베이스에 대한 의존성을 벗어나 진정한 클라이언트 다양성을 도입함으로써 솔라나 네트워크의 탈중앙화 수준을 크게 향상시킬 것이다.

SOL 스테이킹 시가총액

솔라나는 최근 이더리움을 넘어 스테이킹 시가총액이 가장 큰 블록체인이 되었다. 겉보기에 이는 현재 솔라나가 경제적 보안 측면에서 선두에 있음을 의미한다. 메인넷에 슬래싱(slash) 메커니즘이 적용되면 이 수치는 더욱 중요해질 것이다.

(PS: '경제적 보안'이라는 개념에는 논란이 많고 단순화된 부분이 많다는 것을 알고 있지만, 본 글의 논의를 위해 스테이킹 시가총액을 유효한 지표로 간주하겠다.)

개발자 활동성

또 다른 중요한 관측 지표는 개발자의 활동성이다. 궁극적으로 개발자들의 활동성이 블록체인의 미래 구조를 만들어낸다. Electric Capital의 최신 보고서에 따르면, 솔라나는 2024년 신규 개발자가 가장 많이 유입된 생태계가 되었다.

마지막으로, 통신 계층의 성능을 향상시키기 위한 새로운 시도(예: DoubleZero)가 계속 등장하고 있는데, 이 또한 앞으로 주목해야 할 중요한 분야이다.

체인상 활동성

2024년 초부터 체인상 활동은 눈에 띄는 장기 상승 추세를 유지하고 있으며, 수많은 신규 프로젝트가 등장하고 있고 DeFi 생태계도 급속히 확장되고 있다. 이를 다양한 지표들을 통해 입증할 수 있다.

TVL

TVL은 2023년 말 10억 달러에도 못 미쳤으나, 2025년 초에는 150억 달러를 넘어서는 사상 최고치를 기록했다. 이후 다소 하락했지만 여전히 100억 달러 근처에서 안정세를 유지하며 강한 시장 회복력을 보여주고 있다.

스테이블코인 시가총액

지난 1년간 솔라나에서는 스테이블코인 유입량이 강하게 증가했다. 본문 작성 시점 기준, 솔라나 위의 스테이블코인 시가총액은 사상 최대인 132억 달러에 달한다. 이는 네트워크 채택률과 신뢰도에 대한 지속적인 성장세를 명확히 보여주는 지표이다.

거래 수수료

작년 전체 수수료 순위에서 솔라나는 거래 수수료 면에서 세 번째로 큰 L1 블록체인이었으며, 이더리움과의 격차도 매우 작았다. 이는 다시 한번 해당 네트워크의 높은 체인상 활동성과 강한 수요를 입증한다.

생태계

블록체인의 존재 목적은 애플리케이션을 구축하고 번창하게 만들기 위한 기반이 되는 것이다. 반론자들은 솔라나의 성공이 오직 Pump.fun과 메임코인 광풍 덕분이라고 말할 수 있으나, 나는 이 견해가 더 중요한 요인을 간과한다고 생각한다. 솔라나는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 생태계이며, 그 동력은 점점 더 실제적인 사용 사례로부터 나오고 있다.

사실 나는 장기적으로 볼 때 메임코인 열풍이 솔라나 블록체인에서 일어났다는 것은 오히려 이득이 크다고 주장할 수 있다고 생각한다. 이 현상은 당근처럼 작용하여 Phantom 지갑이 전 세계 수백만 개의 스마트폰에 설치되는 결과를 낳았다. 이는 모든 신생 네트워크가 직면하는 '콜드 스타트 문제', 즉 초기 사용자 기반의 병목 현상을 어떻게 돌파할 것인지에 대한 해결책이 되었다.

기존 사용자 기반이 성공적으로 유입된 기반 위에서 솔라나는 실질적인 가치를 가진 더 많은 애플리케이션을 지원하고 성장을 지속할 수 있는 충분한 이점을 가지고 있다.

DeFi 점진적 성숙

솔라나의 DeFi 생태계는 점점 성숙해지고 있다. 앞서 언급했듯이, 솔라나는 TVL 기준으로 현재 두 번째로 큰 Layer 1 블록체인이 되었으며, 2025년에 역사적 TVL 최고치를 돌파하고 이전 사이클의 성장 추세를 이어가는 소수의 공개 블록체인 중 하나이다. 이는 사용자의 높은 점착성과 진정한 시장 매력을 반영한다.

2021년 솔라나의 DeFi 첫 물결은 주로 실험적이었고 시장 과열에 의해 주도되었다. 그러나 오늘날 그 성장은 더 지속 가능하며, 더 견고한 기반과 명확한 마켓-피트(Market-Fit)를 가지고 있다.

주목할 만한 프로토콜로는 Jito, Kamino, Marinade, Radium 또는 Jupiter가 있다.

솔라나의 성장 속도를 보여주기 위해 공식 X 계정에서 5월의 일부 동향을 발표했다:

또한 우리는 새로운 세대의 DeFi 프리미티브가 등장하고 있음을 목격하고 있으며, 주목할 만한 예시는 다음과 같다:

RateX, Exponent Finance, Sandglass 또는 Pye Finance 같은 실질 수익 플랫폼
Kyros를 통한 유동성 재스테이킹
Perena, Global Dollar 또는 KAST Card와 협력하는 새로운 형태의 스테이블코인 기반 프로토콜
Lulo 및 Carrot 같은 수익 어그리게이터
Switchboard 기반 오라클

비슷한 사례는 많다.

솔라나는 기존 프로토콜들도 계속 유치하고 있으며, 최근 사례로는 1inch가 메인넷에 상장한 것이다.

DePIN 부상

DeFi 외에도 우리는 DePIN의 부상을 목격하고 있다. Dune 데이터에 따르면 현재 DePIN 시가총액의 46.5%가 솔라나 블록체인에 집중되어 있으며, Helium, Hivemapper, Render 등의 선도적 프로젝트를 육성하고 있다.

이들은 관련 참여자들에게 4억 달러 이상을 분배했으며, 이 금액은 매우 크다.

소비자 애플리케이션 돌파

현재 여전히 암호화 분야의 초기 단계이지만, 소비자 애플리케이션 영역에 진입하려는 강력한 추진력이 존재한다. 이는 돌파하기 위해 많은 시간과 반복적인 실험이 필요한 도전적인 분야이지만, Nikita Bier 같은 인재가 솔라나의 고문으로 합류한 것을 보면 낙관적이다.

현재 암호화 개발자에게 솔라나보다 더 이상적인 플랫폼은 없다. 이 블록체인은 최고의 인재들을 끌어들이고 있으며, 활발한 생태계 기금, 밀집한 해커톤, 강한 개발자 문화라는 가장 지원적인 조치를 제공하고 있다. 여기에는 스타트업의 활력이 실제로 흐른다. 데이터도 이러한 번영을 뒷받침한다. Qw Qiao 블로거의 분석에 따르면, 솔라나는 곧 처음으로 Alliance 창립자 수가 가장 많은 블록체인 생태계가 될 것이다.

나는 이로 인해 여러 1층 블록체인 중 솔라나가 첫 번째 돌파구를 마련하는 암호화 소비자 애플리케이션이 탄생할 가능성 가장 높은 곳이라고 믿는다. 만약 이런 시나리오가 현실화된다면 이는 네트워크에 큰 호재가 될 것이며, 향후 발전은 주목할 가치가 있다.

강력한 커뮤니티

지금까지 우리는 네트워크 평가를 위한 많은 지표와 유형 요소들을 살펴보았다. 그러나 내가 말하고 싶은 것은, 솔라나의 가장 큰 장점은 바로 무형의 요소, 즉 커뮤니티라는 점이다.

사람들은 종종 가장 어두운 순간(예: FTX 붕괴 사건)을 겪은 커뮤니티가 결국 불타는 가운데서 더욱 단단해진다고 말한다. 나는 이것이 이야기의 일부라고 생각한다. 또 다른 핵심 요소는 Superteam 커뮤니티인데, 이들은 인재 양성과 성장 momentum 유지에서 뛰어난 성과를 보이며 항상 생태계에 활력을 불어넣고 있다.

내가 보기엔 이것이 바로 솔라나의 성공 비결 중 하나이며, 결코 복제할 수 없는 요소이다. 암호화 분야에서 이와 같은 문화적 배경을 가진 다른 블록체인 프로젝트는 없다.

기관의 진입

기관들의 블록체인 네트워크에 대한 관심도 가속화되고 있다. 최근의 예로 베일리드(BUIDL) 펀드가 이더리움에 이어 솔라나로 사업을 확장한 사례가 있다. 비슷한 사례는 많지만, 나는 이것이 이미 충분히 의미 있는 신호라고 생각한다. 전통 금융권이 체인상 인프라에 대한 신뢰를 점점 더 강화하고 있다는 것이다.

또한 솔라나는 미국에서 다음 현물 ETF 승인을 받을 가능성이 높은 암호자산이 될 것으로 보인다. Polymarket 플랫폼의 현재 예측에 따르면, 2025년 승인될 확률은 77%이다. ETF 승인은 SOL이 투자 가능한 자산으로서 더욱 공식적인 인정을 받게 하고, 솔라나를 신뢰도와 투명성이 높은 네트워크로서의 시장 지위를 공고히 하는 계기가 될 것이다. 이러한 규제 차원의 인정은 기관 투자자와 개인 투자자를 위한 새로운 참여 채널을 열어줄 것이며, 솔라나 생태계로 더 많은 추가 자금을 유치할 수 있게 할 것이다.

SOL 가격 분석

가격 움직임 측면에서, SOL은 2020년에서 2021년 사이에 처음으로 과열 열풍을 경험했다. 그러나 대부분의 신생 프로토콜과 마찬가지로 당시 인프라는 충분히 준비되지 않았고 생태계도 성숙하지 못했다. 2022년 암호화 시장이 약세장에 접어들면서 이러한 열기는 급속히 사그라졌다. FTX 거래소 붕괴 충격은 더 큰 타격이었으며, 많은 사람들이 솔라나는 이미 '죽은 프로젝트'라고 생각했다.

대부분의 힘든 회복을 겪는 프로토콜들과는 달리, 솔라나는 더 강한 모습으로 다시 일어섰다. 약 1년 반 동안 횡보한 후, SOL은 처음으로 가격 박스를 돌파하며 새로운 강세장의 첫 상승을 시작했다. 실제로 2021년 이후 사상 최고치를 새로 쓴 소수의 1층 프로토콜 중 하나가 되었으며, 이번에는 실제적이고 강력한 생태계가 뒷받침하고 있다.

현재 상황은, 1월 사상 최고점에서 거의 67% 폭락한 후 SOL이 현재 약 170달러 수준으로 강하게 반등했다는 것이다. 단기적으로는 어느 정도 과매수 신호가 있을 수 있으나, 중장기적인 관점에서는 전망이 매우 폭발적이다.

주요 L1들 사이에서도 SOL은 뚜렷한 상대 강세를 보이고 있다. 현재 SOL/ETH 환율은 명확한 상승 추세를 형성하고 있으며, 사상 최고치에 접근하고 있다.

앞으로는?

물론 우리는 현재 가격이 어디로 갈지를 예측할 수 없다. 대신 우리는 리스크와 리턴 관점에서 투자 기회를 더 잘 평가할 수 있는 프레임워크를 구축할 수 있다. 내가 좋아하는 간단한 방법은, 특정 자산이 시점 A에서 시점 B까지의 기본적 요소 변화와 가격 변화를 비교하는 것이다.

현재 나는 당신이 2021년 시장 광기 시절과 동일한 가격으로 SOL을 살 수 있다는 사실을 보고 있다. 당시 솔라나는 제품-시장 피트도 없었고, DeFi 생태계도 막 시작된 꿈에 불과했다. 그러나 지금은 이 네트워크가 밝은 전망을 가지고 있으며, 실제 사용자와 실질적인 사용 사례를 가지며, 기관들의 관심도 증가하고 있는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 블록체인이 되었다.

또한 나는 시장 구조가 진화하고 있으며, 이러한 진화 속에서 인프라 레이어가 여전히 대부분의 시장 가치가 축적되는 영역이 될 것이라고 생각한다.