'법정화폐의 블록체인 연동' 시장의 정점, 스테이블코인의 네트워크 효과

2025.04.24

'법정화폐의 블록체인 연동' 시장의 정점, 스테이블코인의 네트워크 효과

결제는 죽었고, 결제가 만세다.

2025.04.24 - 07:12:03

法币稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

결제는 죽었고, 결제가 만세다.

글: Nathan

번역: zhouzhou, BlockBeats

서문: 스테이블코인은 "더 좋고, 더 빠르며, 더 저렴하다"는 장점으로 기존 결제 시스템의 삼중 과제를 해결하며 전 세계 사용자들에게 24시간 운영되며 비용이 낮고 허가 없이 접근 가능한 개방형 결제 네트워크를 제공하고 있다. 스테이블코인은 중개 수단에서 주류 가치 저장 매체로 진화하고 있으며, 법정화폐와의 교환 등의 병목 현상은 여전히 존재하지만, 네트워크 효과가 확대됨에 따라 글로벌 금융 구조를 재편할 가능성이 있다.

다음은 원문 내용이다(읽기 쉬운 형태로 다소 정리함).

이 세 가지 특성 덕분에 스테이블코인은 전통적 결제 시스템과 차별화되며 오래된 규칙을 깨뜨린다. 즉, 이 셋을 동시에 가질 수 없다는 것이다. 어떤 업그레이드에도 비용이 따르기 마련이다. 품질을 높이면 전달 속도가 느려지고, 생산 속도를 높이면 비용이 증가하며, 비용을 줄이면 우수성이 저하된다. 건설자들은 보통 세 가지 차원—더 좋게, 더 빠르게, 더 저렴하게—중 하나에 집중해 최적화한다.

역사적으로 혁신가들이 이 세 요소 중 두 가지만 해결하는 데 그쳤지, 세 가지 모두를 동시에 해결한 경우는 드물었다. 그러나 스테이블코인은 이러한 혁신의 삼중 과제를 해결했다.

이는 소매 사용자에게 매우 중요하다. 이제 그들은 24시간 가동되며 몇 초 안에 결제가 완료되고 수수료가 백분율이 아닌 몇 싼 단위에 불과한 개방형 결제 네트워크에 접근할 수 있게 된 것이다.

스테이블코인은 더 좋다. 자금 이체의 명백한 다음 단계를 의미한다. 세계가 디지털화되는 가운데, 가치 자체도 본질적으로 디지털 형태로 전환되는 것은 당연한 흐름이며, 스테이블코인이 바로 이를 촉진한다. 스테이블코인은 개방된 네트워크 상에서 24시간 작동하며 법정화폐보다 더욱 간결하게 가치를 저장하고 교환한다. 누구나 접근할 수 있으며, 내가 이전에 언급했듯이 프로그래밍이 가능하다.

참고 읽기: 프로그래머블 머니란 무엇이며 왜 중요한가(The What and Why of Programmable Money)

스테이블코인은 더 빠르다. 결제 속도는 블록체인에 따라 달라지지만, 가장 느린 네트워크라도 전통적인 결제 시스템보다 훨씬 빠르다. 이더리움의 거래는 약 12초 내에 완료되며, 트론은 약 3초, 플라즈마는 밀리초 단위 확인을 목표로 한다. 반면 전통 결제 시스템은 몇 시간에서 영업일 기준 여러 날이 소요된다. 더 빠른 결제는 기회비용과 통화 리스크를 줄여주며, 긴급 상황에서 필요한 사람들에게 지연 없이 신속하게 자금을 전달할 수 있다.

스테이블코인은 더 저렴하다. 어떤 블록체인에 있든 관계없이 비용 구조가 가볍다. 국제 송금의 고정 수수료는 거의 언제나 카드 네트워크나 국제 은행 이체의 비율 기반 수수료보다 저렴하다. 플라즈마에서는 USD₮ 전송에 가스비가 들지 않아 한계 비용을 사실상 제로에 근접하게 만들며, 진정한 온체인 마이크로 페이먼트 시장을 열어준다.

더 좋고, 더 빠르며, 더 저렴하다. 스테이블코인은 앞서 언급한 혁신의 삼중 과제를 해결했다. 하지만 이것이 왜 중요한가? 그리고 누가 혜택을 받을 것인가?

왜 중요한가?

스테이블코인은 많은 관심을 받았지만, '왜'라는 질문은 종종 소홀히 다뤄진다. 답은 간단하다. 더 좋고, 더 빠르며, 더 저렴하기 때문에, 스테이블코인은 직접적으로 전 세계 소매 사용자에게 서비스를 제공한다.

지금까지 우리는 혁신의 삼중 과제를 통해 스테이블코인을 분석했다. 이제 관점을 바꿔보자.

Mikey Kremer는 디지털 세계에서 암호화폐의 중요성을 정교하게 요약했다.

「암호 생태계는 새로운 금융 체계를 발명한 것이 아니라 새로운 장소를 창출했다. 익숙한 서비스들—결제, 대출, 마켓 메이킹—을 말하자면 '허가 없이' 실행 가능한 코드로 옮김으로써, 프로젝트들은 2008년 이후 과도하게 규제된 틀이 남긴 공백을 활용한 것이다.」

스테이블코인은 누구나 접근 가능한 개방된 장에서 작동하며, 바로 이것이 소매 사용자에게 제공하는 가장 큰 해방이다.

어떤 의미에서 스테이블코인은 단지 달러의 토큰화일 뿐이며, 크게 혁신적이라고 보긴 어렵다. 하지만 Mikey가 정확히 지적했듯이, 「진정한 혁신은 서비스 자체가 아니라, 허가 없이 서비스를 실현할 수 있다는 점이다.」

바로 이것이 스테이블코인의 강점이다. 삼중 과제를 해결하면서도 여전히 완전히 개방되고 허가 없는 상태를 유지한다. 역사적으로 보면, 진정한 돌파구는 종종 인간의 협업 방식 변화에서 비롯되며, 화폐는 핵심 협업 도구로서 수세기에 걸쳐 사회와 함께 진화해왔다.

하지만 매번 화폐가 업그레이드될 때마다 가치 전달은 국가에 더욱 가까워졌다. 오늘날의 결제 시스템은 정부 관련 기관에 의해 규제받고, 소유 및 운영된다.

비트코인의 핵심 사상 중 하나는 자유주의(libertarianism)이다. 전 세계 점점 더 많은 사람들이 국가 통제로부터 벗어나기를 원하면서 비트코인으로 눈을 돌리고 있다.

오늘날 이러한 자유에 대한 추구는 그들을 스테이블코인으로 이끈다.

소매 사용자에게 있어 스테이블코인이 우월한 가장 간단한 이유는, 그것이 모든 사람을 위해 존재하기 때문이다. 이런 의미에서 스테이블코인이 의존하는 블록체인은 본질적으로 허가 없는 결제 시스템이다. 전 세계 사람들이 더 좋고, 더 빠르며, 더 저렴한 방식으로 자유롭게 자금을 이체할 수 있다.

하지만 스테이블코인은 완벽한 해결책이 아니다

병목 문제

새로운 시스템에 아무런 결함이 없다고 생각하는 것은 이상주의적이다. 스테이블코인 역시 부족한 점이 있다. 그 중 가장 중요한 병목은 '마지막 1마일'—즉, 스테이블코인과 법정화폐 간의 최종 정산 단계에 집중된다. 주요 장애 요소는 다음과 같다.

· 유동성 및 정산 문제: 대량의 스테이블코인을 법정화폐로 또는 그 반대로 교환하는 것은 여전히 분산된 은행 채널과 제휴 관계에 크게 의존한다.

· 인출 및 실제 소비 문제: 일상 소비나 법정화폐로의 전환을 위한 스테이블코인의 편리한 사용에는 여전히 많은 마찰이 존재하며, 법정화폐에 비해 편의성이 떨어진다.

· 현지 규제 및 자본 통제: 많은 국가들이 아직 스테이블코인에 대해 명확한 규정을 마련하지 않았으며, 일부 국가는 엄격한 자본 통제로 인해 시민들의 달러 접근을 직접적으로 제한한다.

'마지막 1마일'이 여전히 전통 금융 시스템에 의존하고 있기 때문에, 이 단계의 글로벌 자금 흐름은 기존 틀에 불가피하게 제한된다.

나는 스테이블코인이 결국 가치 이전의 기본 매개체가 될 것이라 믿는다. 그렇게 되는 날이 오면 이러한 마찰도 점차 사라지고, 소비자들은 스테이블코인의 모든 혜택을 실제로 누릴 수 있을 것이다.

그러한 미래를 실현하기 위해서는 스테이블코인의 네트워크 효과가 계속해서 확대되어야 한다.

네트워크 효과

스테이블코인은 네트워크 효과에 의존해 성장한다. Monzo 공동 창립자 Tom Blomfield는 네트워크 효과의 본질을 이렇게 설명한다. 「네트워크 효과는 다른 성장 방식과 다르다. 당신의 네트워크에 더 많은 사람이 참여할수록 제품 자체가 더 좋아지는 것이다. WhatsApp과 Skype가 좋은 예이며, 친구가 많을수록 연락이 더 편리하고 무료로 이용할 수 있다.」

이 메커니즘은 스테이블코인에 매우 적합하다. 사용자가 늘어나면 이를 수용하는 상점도 늘어나고, 더 많은 기업이 통합을 시작하며, 전체 시스템의 신뢰 기반도 축적된다.

채택 경로는 일반적으로 두 단계로 나뉜다. 처음에는 사람들이 여전히 현금 기준으로 스테이블코인을 받아들이지만, 시간이 지남에 따라 그것이 더 좋고, 더 빠르며, 더 저렴하기 때문에 능동적으로 선택하게 된다. 이때 네트워크 효과가 본격적으로 작동한다.

스테이블코인의 네트워크 효과가 지속적으로 확대됨에 따라, 그것은 자연스럽게 더 광범위한 소매 사용자에게 적합해진다. 비록 스테이블코인의 사용 장벽은 이미 낮고, 그 네트워크 대부분이 허가 없이 접근 가능하지만, 글로벌 채택은 여전히 점진적으로 진행되고 있다. 진정한 보급(c adoption)을 이끄는 핵심 동력은 두 가지다.

유기적인 네트워크 효과 확산
스테이블코인을 일상생활에 더 적합하게 만드는 혁신적 방법

스테이블코인의 미래는 이렇게 서서히 그러나 확고하게 만들어지고 있다.

Shhhigurh는 『스테이블코인 역설』에서 이러한 전환의 현재 상태를 정확하게 묘사했다.

「스테이블코인 생태계가 처리하는 거래량은 Visa나 PayPal보다 적지만, 평균 거래 금액은 훨씬 더 크다. 2023년, Visa는 2760억 건의 결제를 처리했으며, 평균 54달러였다. PayPal은 250억 건, 평균 61달러였다. Fedwire는 1.93억 건만 처리했지만, 건당 평균 560만 달러에 달했다. 반면, 스테이블코인은 2023년 26억 건의 거래를 처리했으며, 건당 평균 4200달러로 소매 및 기관 거래 사이의 중간 지점에 위치했다.」

이 문장은 중요한 트렌드를 드러낸다. 현재 스테이블코인은 여전히 '중간 구간'—일상적인 소매 카드 결제와 기관급 대규모 이체 사이에 있다. 소액 고빈도 결제를 처리하는 기본 경로, 즉 Visa의 카드 결제와 PayPal의 클릭 결제가 여전히 이 영역을 지배하고 있다.

그러나 스테이블코인이 비용, 속도, 개방성 면에서 명백한 이점을 가지고 있기 때문에, 일상 소비자 결제 시나리오로의 추가 침투는 시간문제다.

스테이블코인이 완전히 보편화된 세상

나는 오랫동안 '스테이블코인 기반 결제 네트워크'의 미래 아키텍처가 어떻게 구성될지를 고민하며 글을 써왔다.

스테이블코인이 진정한 주류 결제 수단이 된다면, 우리는 완전히 새로운 금융 상호작용 패러다임을 목격하게 될지도 모른다.

지갑 = 계좌, 은행 계좌 개설 없이 전 세계 사용자는 단 하나의 지갑 주소만으로 입출금이 가능하다.

스마트 계약 = 라우터, 자금 배분, 결제 분할, 공급망 정산, 금융 상품의 자동 실행 등이 모두 블록체인 상에서 이루어진다.

온체인 신원 = 신뢰층, 소셜 그래프, 평판 시스템과 결제 시스템이 연결되며, 신원이 곧 신용이 된다.

개방형 API = 애플리케이션 인터페이스, 어떤 제품이든 중개 기관의 허가 없이 직접 스테이블코인 결제를 통합할 수 있다.

마이크로 페이먼트가 장기 미개발 시장(long-tail) 시나리오를 활성화시키며, 콘텐츠 후원, 창작자 수익부터 실시간 급여 지급, IoT 기기 정산에 이르기까지 점차 일상화된다.

즉, 스테이블코인은 단순한 '디지털 달러'를 넘어, 허가 없이 실시간으로 결제가 가능하고 전 세계가 연결된 금융 새 세계를 여는 열쇠가 된다.

현재의 '평균 거래액 4200달러'에서 미래의 '0.42달러 콘텐츠 후원'까지의 거리는 인프라, 규제, 사용자 경험 및 네트워크 효과가 천천히 맞춰가며 메워갈 것이다.

우리는 한 시대의 건축을 목격하고 있다. 준비되었는가?

하지만 나는 거의 다루지 않은 것이 있다. 바로 가장 이상적인 궁극의 비전이다.

소매 측면의 채택이 계속해서 지수적으로 증가한다면, 우리는 결국 이런 상황에 도달하게 될 것이다.

스테이블코인은 더 이상 '현금으로 원활하게 교환 가능하다'는 조건 없이도 직접 기본 통화 형태가 된다. 모든 사람이 스테이블코인을 기반 결제 계층으로 삼아 법정화폐를 대체하여 일상 정산에 사용한다.

이 미래 세계에서는:

가치가 본질적으로 블록체인 상에서 흐르며,
사람들이 스테이블코인으로 송금, 수취, 급여 지급, 쇼핑 소비하는 것을 익숙하게 여긴다.
상점, 기업, 정부조차 스테이블코인을 주요 통화로 사용하며,
전통적 법정화폐는 '체외 자산(off-chain asset)'이 되고, 스테이블코인이 현실 생활에서 주류 '돈'이 된다.

이러한 '이상적 유토피아' 속에서 스테이블코인은 완전히 승리한다. 이는 단지 화폐 형태의 변화가 아니라, 탈중앙화되고 국경을 초월하며 실시간으로 프로그래밍 가능한 금융 인프라가 기존 금융 시스템을 완전히 대체하는 그림이다.

물론 우리는 아직 그 미래에 도달하지 못했다. 하지만 추세의 방향은 느낄 수 있다.

변방의 사용자에서 주류 채택으로 넘어가며, 스테이블코인은 '무엇이 돈인가'라는 오래된 질문을 다시 쓰고 있다.

나는 분명 너무 멀리 생각하고 있었다. 그런 이상적인 미래와 현재 우리가 사는 세계 사이에는 여전히 큰 격차가 있다. 기존의 법정화폐 시스템은 여전히 '안전하고 신뢰할 수 있다'고 느껴지며, 비용, 속도, 접근성 면에서 이미 뒤떨어졌음에도 불구하고 말이다. 그러한 미래를 실현하기 위한 핵심은—네트워크 효과가 지속적으로 확대될 수 있는가 하는 점이다.

전통적인 네트워크 효과는 Facebook, Instagram, Monzo, Revolut 같은 '담장 있는 정원(walled garden)' 안에서 발생한다. 사용자가 많을수록 경험은 좋아지지만, 플랫폼은 폐쇄적이다.

스테이블코인은 이러한 모델을 뒤엎는다. 폐쇄된 시스템이 아니라 개방되고 허가 없는 블록체인 위에서 작동하기 때문이다.

그럼에도 불구하고, 점점 더 많은 사람들이 스테이블코인 결제를 사용함에 따라 전체적인 사용 경험은 계속해서 개선된다. 상점 수가 늘고, 수용도가 높아지며, 송금은 더 빨라지고 수수료는 더 낮아진다. 지갑, 인프라, 사용자 인터페이스는 더욱 친숙해지고, 신뢰와 유동성 또한 지속적으로 축적된다.

생각해보라. 전 세계 모든 사람이 국경 없이, 허가 없이, 저렴한 비용으로 결제 네트워크에 언제든지 접속할 수 있다면, '빠르고 저렴한 송금'은 특권이 아니라 기본 인권이 될 것이다.