유동성 쟁탈전, 메모코인이 CEX의 구원일까 묘목일까?
글: Chi Anh, Jay Jo, 그리고 Elsa
번역: 백화블록체인
요점 정리
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메모코인이 단순한 투기 자산에서 벗어나 거래를 주도하는 세력으로 변모하며, 다수의 유동성을 끌어들이는 동시에 암호화폐 시장 내 자본 흐름 구조를 재편하고 있다.
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Pump.fun과 같은 플랫폼이 탈중앙화거래소(DEX)의 부상을 이끌며 유동성과 활발한 트레이더들을 유치함으로써, 중심화거래소(CEX)의 초기 가격 발견 능력을 약화시키고 있다.
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MEXC처럼 메모코인 거래에 신속하게 대응하는 거래소는 강세를 보이는 반면, BN 등 반응이 느린 플랫폼은 유동성과 시장 영향력 면에서 이중의 어려움을 겪고 있다.
1. 거래소의 새로운 전장
메모코인은 암호화폐 시장을 재정의하고 있다. 처음에는 단순한 투기 열풍으로 시작했지만, 지금은 주요 거래소의 핵심 거래 품목으로 자리 잡으며 엄청난 거래량을 창출하고 있다.
이러한 흐름에 발맞추기 위해 각 거래소들은 전략을 조정하고 있다. Gate.io와 MEXC는 메모코인 상장을 신속히 진행해 시장 점유율을 선점했으며, BN은 'BN Alpha'를 출시해 초기 메모코인 상장을 중점적으로 다루고 원활한 전환을 제공하고 있다. DEX 시장에서는 솔라나 기반 Raydium이 이더리움 기반 Uniswap을 제치고 시장 선두로 부상했다. 이러한 변화는 메모코인이 시장에 미치는 강력한 추진력을 입증한다.
거래소 내 메모코인의 중요성이 지속적으로 증가함에 따라 그 파장 또한 주목할 만하다. 메모코인 거래가 장기적인 시장 변화를 이끌 것인지, 아니면 단지 일시적인 사이클 현상에 머물 것인지. 또한 규제 환경 변화가 메모코인이 주류 자산으로서 지속 가능한지를 어떻게 좌우할 것인지. 이러한 질문들은 소규모 투자자의 거래 행태와 거래소의 미래 방향을 결정할 중요한 요소가 될 것이다.
2. DEX의 돌파: Raydium, Uniswap을 앞서다
자료 출처: The Block, DefiLlama
메모코인 열풍은 Raydium의 급속한 성장을 견인했다. 2025년 1월 기준, Raydium은 DEX 시장 점유율 27%를 차지하며 개인 투자자들의 선호 플랫폼이 되었다. Raydium의 성공은 솔라나 체인의 기술적 우위 덕분이다. 이더리움 기반 거래소보다 낮은 수수료와 더 빠른 거래 속도를 제공함으로써, Raydium은 메모코인 거래의 핵심 허브로 자리매김했다.
한편, Uniswap의 시장 점유율은 2024년 12월 34.5%에서 2025년 1월 22%로 하락하며 DEX 시장에서의 주도권을 잃었다. 높은 이더리움 가스 수수료는 메모코인 거래자들에게 주요 장벽이 되었으며, 비용에 민감한 다수의 소규모 투자자들이 다른 플랫폼으로 이동하게 만들었다. 이더리움 기반 DEX들이 적시에 혁신하지 못한다면, 유동성 이탈 압력은 더욱 커질 것이다.
메모코인 거래가 분명 Raydium의 성장을 이끌었지만, 이러한 추세의 지속 가능성은 여전히 관찰이 필요하다. 일부 분석가들은 투기 수요가 감소하면 메모코인 거래 열풍도 서서히 사그라들 것이라고 본다. 그러나 Raydium은 이미 메모코인 거래를 통해 사용자에게 익숙한 플랫폼이 되었다. 이러한 추세를 잘 활용한다면, 유동성 풀 강화, 사용자 경험 개선, 효율적인 거래 시스템 구축 등을 통해 시장 입지를 더욱 공고히 할 수 있을 것이다. 이러한 노력은 Raydium이 DEX와 CEX의 경쟁 속에서 장기적인 우위를 유지하는 데 도움이 될 것이다.
3. CEX의 대응: DEX의 부상에 따라잡을 수 있을까?
Gate.io와 MEXC는 메모코인 상장 전략에 집중함으로써 투기 자산에 관심 있는 다수의 소규모 투자자들을 성공적으로 유치했다. 특히 MEXC는 신속한 메모코인 상장 정책으로 이 흐름을 선도하고 있다. 예를 들어, 메모코인 Official Trump($TRUMP)가 출시된 당일 바로 거래를 개시함으로써 기록적인 거래량과 사용자 수 급증이라는 결과를 얻었다.
이러한 전략은 눈에 띄는 효과를 가져왔다. MEXC의 일일 메모코인 거래량 비중은 2024년 1분기 5.9%에서 2025년 1월 25.9%로 급등했으며, 메모코인 거래자 비율도 18.7%에서 37.1%로 증가했다.
세계 최대 암호화폐 거래소인 BN도 소규모 투자자 유동성을 확보하기 위해 메모코인 상장 범위를 적극적으로 확대하고 있다. 최근 BN은 투기성 자산에 더욱 주목하며 '주의 집중 경제(attention economy)'의 시장 기회를 포착하려 하고 있다. 그러나 중심화거래소(CEX)로서의 특성상 내부 심사 절차라는 한계를 피할 수 없다. 이로 인해 메모코인은 일반적으로 시장 열기가 이미 가라앉거나 새로운 트렌드로 전환된 후에야 상장되는 경우가 많다.
BN은 충분한 유동성을 제공해 투자자를 보호하려 하지만, 오히려 이 유동성이 초기 보유자들이 메모코인을 매도하는 통로가 되고 있다. 매도 물량이 시장 가격에 미치는 영향이 작기 때문에, 새롭게 상장된 메모코인의 가격은 단기간 내에 75% 이상 하락하는 경우가 흔하며, 많은 투자자들이 손실을 입게 된다. 이러한 상황은 BN의 장기적 신뢰도를 훼손할 뿐 아니라 상장 심사 프로세스에 대한 의문을 불러일으키고 있다.
BN과 달리 코인베이스, 크라켄, 업비트 등의 주요 중심화거래소는 검증된 암호화폐에 집중하며 메모코인보다는 보수적인 전략을 취하고 있다. 이러한 전략은 단기 고수익 기회를 놓칠 수 있지만, 플랫폼 안정성을 유지하고 규제 리스크를 줄이는 데 기여한다.
최근 몇 년간 자금이 CEX에서 DEX로 흐르는 추세는 명확해지고 있으며, 이는 CEX가 더 이상 절대적인 시장 주도권을 갖지 못한다는 것을 의미한다. 이러한 변화 속에서 CEX는 전략적 배치를 재검토해야 한다. 다음의 방법들을 선택할 수 있다:
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초기 자산을 선별하고 투명한 정보를 제공 (예: BN Alpha);
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선택적 메모코인 상장을 통해 리스크를 관리;
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체인 상의 오더북과 DeFi 요소를 결합한 하이브리드 거래 모델 도입.
그럼에도 불구하고 메모코인은 여전히 암호화폐 분야에서의 가능성을 보여주고 있다. 특정 실체나 집단의 대표 자산으로 자리잡아가고 있다. 일론 머스크와 도지코인의 관계, 트럼프와 Official Trump Token의 연관성, 일부 스타트업 및 국가가 발행한 메모코인 사례 등은 암호화폐가 현실의 경제적·사회적 가치를 포착하고 있음을 나타낸다. 이는 전통 금융시장의 증권화 과정과 유사하며, 새로운 문화 현상으로 진화할 가능성도 있다.
이러한 변화에 직면해 CEX는 신속하게 전략을 조정해야 한다. 투자자들은 더 이상 CEX 상장을 기다리지 않고 유망한 자산의 거래를 바로 시작하고 있다. 더 많은 사용자를 유치하고 경쟁력을 유지하기 위해 거래소는 체인 상 기능과 DeFi 요소를 통합하면서도 플랫폼의 안정성과 규제 준수를 확보해야 한다. 유연하고 혁신적인 전략이야말로 암호화 시장을 다음 성장 단계로 이끌 핵심이 될 것이다.
현재 CEX의 핵심 과제는 단기 거래 활동 유치와 장기 플랫폼 안정성 유지 사이에서 균형을 찾는 동시에 기관 투자자의 신뢰를 유지하고, 더 많은 소규모 투자자들을 효과적으로 유치하는 것이다.
4. 전략 요약과 미래 전망
메모코인은 단순한 투기 도구에서 벗어나 암호화폐 시장의 중요한 거래 품목으로 점차 진화하고 있다. 탈중앙화거래소(DEX)에서의 메모코인 거래량이 크게 증가함에 따라, 이 흐름은 암호화 산업에 새로운 기회와 도전을 동시에 가져오고 있다.
최근의 호황장에서 DEX의 메모코인은 CEX에 상장된 자산보다 두드러진 성과를 보이며, 점점 더 많은 투자자들이 DEX로 이동하도록 유도하고 있다. Pump.fun과 같은 플랫폼은 메모코인의 발행 및 거래 프로세스를 최적화하여, CEX에 상장되지 않은 새로운 토큰이라도 폭발적인 성장을 이룰 수 있게 만들었다.
이러한 변화에 적응하기 위해 시장 메이커, 유동성 공급자, 프로젝트 팀 등은 모두 전략을 조정하고 있다. 이제 CEX 상장만을 목표로 하지 않고, DEX 환경에도 주목하고 있다. 여러 플랫폼에 걸쳐 유동성 풀을 구축함으로써 거래의 접근성과 유연성을 높이고 있다.
그러나 메모코인 시장은 여전히 다양한 리스크에 직면해 있다. 사기, 소규모 그룹의 시세 조종, 악의적 거래 등 윤리에 어긋나는 행위가 투자자들의 이익을 심각하게 해치고 있다. 시장의 효과적인 규제가 부족한 상황에서 이러한 문제는 빈번하게 발생한다. 예를 들어 아르헨티나 Libra($LIBRA) 스캔들은 이러한 잠재적 위험을 노출시키며 메모코인에 대한 광범위한 의심을 불러일으켰고, 솔라나 기반 DEX의 거래량도 크게 감소했다.
그럼에도 불구하고 메모코인은 여전히 암호화폐 분야에서의 가능성을 드러내고 있다. 특정 실체와 집단의 상징 자산으로 자리잡아가고 있으며, 일론 머스크와 도지코인, 트럼프와 Official Trump Token의 관계, 일부 스타트업과 국가의 메모코인 발행 사례 등은 암호화폐가 실제 경제·사회적 가치를 포착하고 있음을 보여준다. 이는 전통 금융시장의 증권화 과정과 유사하며, 점차 새로운 문화 현상으로 진화할 가능성이 있다.
이러한 변화에 직면해 CEX는 신속하게 전략을 조정해야 한다. 투자자들은 더 이상 CEX 상장을 기다리지 않고 유망한 자산의 거래를 바로 시작하고 있다. 더 많은 사용자를 유치하고 경쟁력을 유지하기 위해 거래소는 체인 상 기능과 DeFi 요소를 통합하면서도 플랫폼의 안정성과 규제 준수를 확보해야 한다. 유연하고 혁신적인 전략이야말로 암호화 시장을 다음 성장 단계로 이끌 핵심이 될 것이다.
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