여름의 '블랙 스완': 5월 이후 트럼프는 파월을 해임할 권한을 갖고, 연준을 종속시킬 수 있을까?

2025.04.15

여름의 '블랙 스완': 5월 이후 트럼프는 파월을 해임할 권한을 갖고, 연준을 종속시킬 수 있을까?

5월, 미국 대법원의 판결이 전체 시장을 바꿀 수 있다.

2025.04.15 - 09:30:15

特朗普美联储

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

5월, 미국 대법원의 판결이 전체 시장을 바꿀 수 있다.

글: 리샤오인, 월스트리트 저널

백악관에서 연방준비제도(Fed) 의장 교체설이 돌고 있으며, 대법원 판결이 파월 의장의 입지를 더욱 약화시킬 수 있다는 전망 속에 글로벌 금융시장이 또 한 차례 폭풍을 예고하고 있는가?

현지시간 월요일, 스콧 베센트 미국 재무장관은 인터뷰에서 대통령과 함께 다음 번 연준 의장 후보들을 "계속 고려해왔다"며, 가을부터 잠재적 후보자들을 면접할 계획이라고 밝혔다.

공개된 정보에 따르면 현직 연준 의장 제롬 파월의 임기는 2026년 5월까지다. 베센트의 발언은 시장 내 연준 지도부 교체 가능성을 조기에 불붙인 셈이다.

한편 트럼프 행정부는 독립기구를 겨냥해 대법원에 해당 기관 관료 해임을 요청하고 있다. 이 같은 움직임은 트럼프가 파월 의장을 합법적으로 해임할 수 있는 길을 열어줄 가능성이 있어, 오랫동안 유지되어 온 연준의 독립성 원칙에 도전하는 것이 될 전망이다.

5월, 주목해야 할 미국 대법원 판결

언론 보도에 따르면 트럼프 행정부는 국가노동관계위원회(NLRB)의 그윈 윌콕스 위원장과 공적제 보호위원회(MSPB)의 캐시 해리스 위원장 등 두 독립 연방기구 고위 관료의 즉각적인 해임을 위해 대법원에 긴급 요청했다.

이는 1935년 '헌프리의 상속인 대 미국(Humphrey's Executor v. United States)' 사건에서 확립된 판례를 도전하려는 시도다. 해당 판례는 대통령이 독립기구 책임자를 무작위로 해임하는 것을 제한하며, 정부 내 독립기구의 자율 운영을 보장한다.

언론 취합 정보에 따르면 트럼프 행정부는 이러한 제한이 헌법 제2조에서 대통령에게 부여된 행정권을 위반한다고 주장하며, 중요한 행정 권한을 행사하는 기관은 대통령의 완전한 감독을 받아야 한다고 강조하고 있다.

트럼프는 두 관료의 즉각적인 해임을 요청하며, 항소법원의 최종 판결을 기다리지 않고 대법원이 즉각 전면 심리를 진행할 것을 요구했다. 또한 대법원이 현재 사법연도(매년 10월 시작, 익년 6~7월 종료) 내에 특별 공판을 열어 이 사건을 심리할 것을 촉구했다.

일각에서는 이번 사건의 최종 판결이 곧 "트럼프가 연준 의장 파월을 해임할 수 있는가"에 대한 시험대가 될 것이라고 분석한다. 현행 '연방준비법'상 연준 의장 해임은 '정당한 이유'가 필요하지만, 만약 대법원이 '헌프리의 상속인' 판례를 뒤집는다면, 이러한 보호 장치는 크게 약화될 것이며 대통령의 연준 운영 개입 문이 활짝 열릴 수 있다.

파월의 '느린 대응'에 화난 트럼프

사실 트럼프는 파월의 통화정책, 특히 금리 결정에 오래전부터 불만을 품어왔다.

파월 집권 아래 미국의 인플레이션은 하락세를 타고 있지만, 그의 물가 억제 노력은 트럼프의 무역전쟁으로 새로운 위협에 직면해 있다. 시장은 파월이 인플레이션이 재발하지 않도록 맹금파 입장 유지할지, 아니면 시장의 압력에 굴복해 조기 금리 인하에 나설지 주목하고 있다.

이에 백악관은 지속적으로 파월에게 압박을 가하고 있다. 언론 보도에 따르면 트럼프는 파월의 금리정책에 반감을 드러내며 여러 차례 급격한 금리 인하를 요구했으며, 소셜미디어를 통해 직접 파월에게 금리 인하를 촉구하기도 했다.

「그는 항상 한 발짝 느리다. 하지만 지금이라면 이미지를 바꿀 기회가 있으니, 행동을 서둘러야 한다.」

최근 관세 충격에도 불구하고 연준은 금리를 동결하는 입장을 유지했다. 파월은 지난달 초 "관세 인상폭이 예상을 초월했으며 단기적인 가격 충격을 넘어선 '지속적' 인플레이션을 유발할 수 있다"고 반박하기도 했다.

잠재적 카드? 달러 스와프 한도가 미-유럽 협상에 영향 줄 수도

연준의 독립성 약화는 단지 통화정책 전망을 넘어서는 영향을 미칠 수 있다.

분석에 따르면 이 같은 권력 이동 가능성은 국제관계, 특히 유럽과의 무역협상에도 영향을 줄 수 있다.

이러한 관점은 만약 트럼프가 결국 연준 의장 해임 권한을 얻고 자신에게 충성하는 인물을 연준 수장으로 임명한다면, 유럽 정책 당국자들이 핵심 협상 카드 중 하나인 달러 통화스와프 한도(Dollar Swap Lines)의 철회 또는 압박 도구로 활용될 수밖에 없게 될 것이라고 우려한다.

연준을 중심으로 하는 통화스와프 네트워크는 위기 상황에서 달러의 국제적 지위를 방어하는 중요한 도구로 자리잡았으며, 글로벌 금융시스템의 중요한 유동성 안전망 역할을 하고 있다.

연준은 통화스와프를 다음과 같이 정의한다. 글로벌 단기 달러금융시장의 심각한 긴장에 대응하기 위해 연준은 외국 중앙은행과 일시적인 중앙은행 유동성 스와프 한도(통화스와프라고도 함)를 설정할 수 있으며, 외국 중앙은행은 이를 통해 자국 내 금융기관에 달러 유동성을 공급할 수 있다.

트럼프가 연준 의장 해임 권한을 확보하면 정부는 인사 임명과 '도덕적 설득'을 통해 스와프 메커니즘 운영에 영향을 미칠 수 있게 된다. 만일 이러한 도구가 선택적으로 지정학적 게임에 사용된다면 글로벌 금융체계의 기반이 흔들릴 수 있다.

예컨대 유럽의 경우, 관련 데이터에 따르면 유로존 은행 시스템은 장기간 달러 유동성 부족 상태를 유지하고 있다. 스와프 한도 지원을 잃게 되면 유럽 금융기관은 유동성 붕괴에 직면해 리먼브라더스 사태와 유사한 연쇄 반응이 발생할 수 있다. 만약 연준이 스와프 한도 철회를 카드로 삼아 이 메커니즘을 무기화한다면, 유럽은 무역 및 에너지 정책 분야에서 양보를 강요받을 가능성이 크며, 이는 미-유럽 관세 협상에도 영향을 미칠 수 있다.